金银技术面破位 非农能否助攻？ - 银河期货贵金属周报_期货投资策略_宏观策略分析-第2982页-银河期货.pdf

金融期货研究报告 银河期货研发中心 贵金属周报 2017 年 7 月 7 日 星 期 五 金银技术面破位 非农能否助攻？ 银河期货研发中心 美元指数触底反弹 金银承压 万一菁 贵金属研究员 朝鲜导弹发射成功 金银短线受到支撑 ：021-60329563 一分钟内黄金跳水 7 美元 白银闪崩波幅达 10% ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路 288 号 9 楼 主要观点 : www.yhqh.com.cn 受周一行情暴跌影响，本周整体上处于一个下跌态势。细分来看，周二至周四是处 从业资格号：F3032357 于一个震荡行情。而本日早盘国际金银市场大幅异动，COMEX 白银一分钟内从 16.06 美元/盎司闪跌至最低 14.34 美元/盎司，波幅高达 10%，随后三分钟快速反弹至 16 美 元/盎司附近；黄金也在一分钟内跳水 7 美元/盎司，COMEX 最活跃 8 月黄金期货合约 近期主要风险事件追踪： 事件 跟踪内容 影响 美联储会议纪要 发布偏鸽内容 利多 月 ISM 制造业 PMI 表现较好；美国 5 月工厂订单月率为-0.8%，不及预期为-0.5%， 风险事件 周五早间金银闪崩 利空 前值为-0.3%。而昨日公布的美国 6 月 ADP 就业数据仅录得增加 15.8 万人，刷新去年 美国数据 ADP数据表现较差 利多 10 月以来新低，与此同时，昨日公布的当周初请失业金人数和美国 5 月贸易帐，同样 风险事件 朝鲜发射导弹 利多 当时一分钟成交量为 3797 手，交易合约总价值近 4.6 亿美元。 数据面上看，本周公布的美国 6 月 Markit 制造业 PMI 终值不及预期，而美国 6 利多金银；但美国 6 月 Markit 服务业 PMI 终值以及美国 6 月 ISM 非制造业 PMI 表现 较好，双双利空金银价格。今日晚间将有每月公布一次的美国 6 月季调后非农就业人口 近期相关研究报告： 数据，这对金银价格影响较大，值得关注。 消息面上，本周的美联储会议纪要重申了美联储官员支持逐渐加息的政策立场，但 下方支撑反复承压 警惕金银破位 在何时启动缩表问题上存在分歧，尚未透露启动缩表的具体时间。 会议纪要过后，美 美元一度跌破 96 关口 金银价格再获支撑 联储 9 月加息 25 个基点至 1.25%-1.5%区间的概率保持不变，为 18.4%，12 月加 美元暴跌 金银价格受支撑 息至该区间的概率下降为 47.4%。 而目前 美联储 9 月加息 25 个基点至 1.25%-1.5% 金银价格闪崩 重回支撑位震荡 区间的概率为 18.4%，12 月加息至该区间的概率为 49%。此外，本周朝鲜发射导弹成 连续鸽派言论力挺金银 美联储官员再发鸽派言论 金价支撑位企稳反弹 功，激发市场避险情绪，也给金银带来一定的支撑。 持仓量上看，SPDR 黄金 ETF 持有量和 SLV 白银 ETF 持仓量本周都有所下降。 美元指数回升令金银价格承压 技术面上，周一金银强势突破下方日线级别重要支撑，因此造成恐慌性抛盘，当日 地缘风险不敌鹰派言论 金银再度承压下跌 下跌幅度较大。而目前金银都面临周线级别的支撑，若该支撑被突破的话，则近期将处 英国脱欧谈判来袭 警惕短线避险情绪激增 于震荡下行概率较大；反之，若在此能够得到有效支撑，则短线有反弹的可能。因此， 不惧加息预期 金银价格持续上涨 今日非农数据就显得尤为重要。若数据利空金银，谨防再次出现暴跌行情。 政治风险支撑金银价格 5 月会议纪要偏鹰 金银价格承压 会议纪要内容偏鹰 金银价格承压 近期市场运行主要逻辑： 受全球紧缩以及通膨较差影响， 金银目前承压较大。从市场避险情绪看，中东以 加息预期与特朗普丑闻博弈 金银月内基本价格持平 及朝鲜的地缘政治风险在短期内会给金银带来一定的支撑。近期虽然美国经济数据依然 较差，但近期公布的 SMI 制造业 PMI 数据表现较好，给美元指数一定支撑，若后市美 元指数反弹则将利空金银。 未来市场主要关注点： 1. 政治事件（特朗普、中东局势等相关事件） ； 2. 美联储加息和“缩表”进程（美国经济数据、美联储官员讲话等） 。 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 金融期货研究报告 本周行情回顾 受周一行情暴跌影响，本周整体上处于一个下跌态势。细分来看，周二至周四是处于一个 震荡行情。而本日早盘国际金银市场大幅异动，COMEX 白银一分钟内从 16.06 美元/盎司闪 跌至最低 14.34 美元/盎司，波幅高达 10%，随后三分钟快速反弹至 16 美元/盎司附近；黄金 也在一分钟内跳水 7 美元/盎司， COMEX 最活跃 8 月黄金期货合约当时一分钟成交量为 3797 手，交易合约总价值近 4.6 亿美元。 消息面上，本周的美联储会议纪要重申了美联储官员支持逐渐加息的政策立场，但在何时 启动缩表问题上存在分歧，尚未透露启动缩表的具体时间。 会议纪要过后，美联储 9 月加 息 25 个基点至 1.25%-1.5%区间的概率保持不变，为 18.4%，12 月加息至该区间的概率 下降为 47.4%。 而目前 美联储 9 月加息 25 个基点至 1.25%-1.5%区间的概率为 18.4%， 12 月加息至该区间的概率为 49%。此外，本周朝鲜发射导弹成功，激发市场避险情绪，也给 金银带来一定的支撑。 持仓量上看，SPDR 黄金 ETF 持有量和 SLV 白银 ETF 持仓量本周都有所下降。 表 1:期货市场本周表现(数据截止至 7 月 7 日 9:30) 期货合约 上周收 周涨跌幅 周成交量 周最高价 周最低价 周持仓量 周增仓 纽约黄金 主力合约 1226.5 -1.20 727456 1242.6 1216.5 288401 -5908 16.06 -3.40 262409 16.645 15.85 154861 2640 272.4 -1.13 435356 276.3 271.6 345904 7182 3901 -2.79 1450592 4023 3871 726318 90240 纽约白银 主力合约 上期所黄 金主力合 约 上期所白 银主力合 约 资料来源:WIND 资讯 银河期货研究中心 表２:现货市场本周表现 (数据截止至 6 月 30 日 9:15) 现货合约 上周收 周涨跌幅 周成交量 周最高价 周最低价 周持仓量 周增仓 伦敦金 1226.75 -1.17 - 1242.71 1216.7 - - 伦敦银 16.059 -3.15 - 16.65 15.86 - - 黄金T+D 269.9 -1.07 213654 279 268.9 255386 255386 白银T+D 3796 -2.69 15640838 3914 3761 11446078 11446078 资料来源:WIND 资讯 银河期货研究中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 金融期货研究报告 基本面分析 数据面上看，本周公布的美国 6 月 Markit 制造业 PMI 终值不及预期，而美国 6 月 ISM 制造业 PMI 表现较好；美国 5 月工厂订单月率为-0.8%，不及预期为-0.5%，前值为 -0.3%。而昨日公布的美国 6 月 ADP 就业数据仅录得增加 15.8 万人，刷新去年 10 月以来新 低，与此同时，昨日公布的当周初请失业金人数和美国 5 月贸易帐，同样利多金银；但美国 6 月 Markit 服务业 PMI 终值以及美国 6 月 ISM 非制造业 PMI 表现较好，双双利空金银价格。 今日晚间将有每月公布一次的美国 6 月季调后非农就业人口数据，这对金银价格影响较大， 值得关注。 下周美联储主席耶伦将作半年度货币政策证词陈述，此外美联储也将公布经济状况褐皮 书。在本周的美联储会议纪要上，美联储并没有对此后的加息以及缩表进程进行详细的阐述， 因此下周美联储能否给出更为具体的方案，对市场来说将显得非常重要。 表 3:下周重要数据及其影响 时间 经济体 事件 7月10日 中国 中国6月CPI年率 欧元区 欧元区7月Sentix投资者信心指数 美国 美国6月就业市场状况指数（LMCI） 美国 美国6月NFIB小型企业信心指数 美国 美国5月批发销售月率 欧元区 欧元区5月工业产出率 7月11日 7月12日 美国 美联储主席耶伦(Janet Yellen)在众议院金融服务委员会作半年度货币 政策证词陈述。 加拿大 欧佩克 7月13日 7月14日 加拿大央行宣布利率决定和货币政策报告 欧佩克公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于北京 时间18-20点左右公布）。 美国 美国至7月8日当周初请失业金人数(万人) 美国 美国6月PPI月率 美国 美联储公布经济状况褐皮书。 美国 IEA公布月度原油市场报告 美国 芝加哥联储主席埃文斯就当前经济形势和货币政策发表讲话。 美国 欧元区5月季调后贸易帐(亿欧元) 美国 美国6月季调后CPI月率 美国 美国6月零售销售月率 美国 美国6月工业产出月率 美国 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值 美国 美国5月商业库存月率 资料来源:WIND 资讯 银河期货研究中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 金融期货研究报告 技术面分析 技术面上，周一金银强势突破下方日线级别重要支撑，因此造成恐慌性抛盘，当日下跌 幅度较大。而目前金银都面临周线级别的支撑，若该支撑被突破的话，则近期将处于震荡下行 概率较大；反之，若在此能够得到有效支撑，则短线有反弹的可能。因此，今日非农数据就显 得尤为重要。若数据利空金银，谨防再次出现暴跌行情。 图1:沪金指数走势分析 图2: 伦敦金走势分析 资料来源:WIND 资讯 银河期货研究中心 图3:沪银指数走势分析 图4: 伦敦银走势分析 资料来源:WIND 资讯 银河期货研究中心 相关数据 （一） 经济数据 （1） 美国国债利率变化 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 金融期货研究报告 图5:美国国债利率变化（%） 图6: 消费物价指数月率（%） 美国国债实际收益率（10年期） CPI月率（季调） 0.8 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 -0.1 0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 资料来源:WIND 资讯 银河期货研究中心 （2） 美元指数与金银价格 图7: 美元指数与黄金价格走势 图8: 美元指数与白银价格走势 沪金与美元走势 沪银与美元走势 290 103 102 285 103 4350 102 101 4250 101 280 100 4150 100 275 99 98 270 265 2017-03-13 2017-04-13 2017-05-13 2017-06-13 99 4050 97 3950 96 3850 98 97 2017-03-13 美元指数 SHFE黄金 2017-04-13 2017-05-13 96 2017-06-13 美元指数 SHFE白银 资料来源:WIND 资讯 银河期货研究中心 （3） 美国当周初请失业金人数、非制造业数据 图9:美国当周初请失业金人数 图10: ISM和Markit制造业PMI 制造业PMI 当周初请失业金人数（季调） 265000 260000 255000 250000 245000 240000 235000 230000 225000 220000 2017-02-25 59 56 57 55 55 54 53 53 51 52 49 51 47 45 2015-03-01 2017-03-25 2017-04-25 2017-05-25 50 2015-09-01 2016-03-01 2016-09-01 ISM Markit 2017-03-01 资料来源:WIND 资讯 银河期货研究中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 金融期货研究报告 （二） 风险数据 图11:TED利差 图12: VIX指数 TED利差 标准普尔500波动率指数 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2017-02-24 2017-03-24 2017-04-24 2017-05-24 2017-02-23 2017-06-24 2017-03-23 2017-04-23 2017-05-23 2017-06-23 资料来源:WIND 资讯 银河期货研究中心 （三） 持仓量情况 图13:SPDR黄金ETF持仓 图14: SLV白银ETF持仓 SPDR黄金ETF持有量(吨) SLV白银ETF持仓量(吨) 870 10800 865 10700 860 10600 855 10500 850 10400 845 840 10300 835 10200 830 10100 2017-03-23 2017-04-23 2017-05-23 2017-03-23 2017-06-23 2017-04-23 2017-05-23 2017-06-23 资料来源:WIND 资讯 银河期货研究中心 图15:COMEX黄金非商业多头持仓变化 图16: COMEX白银非商业多头持仓变化 COMEX白银非商业多头持仓变化 COMEX黄金非商业多头持仓变化 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 -25000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 资料来源:WIND 资讯 银河期货研究中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 6 金融期货研究报告 （四）其他数据 图17:黄金内外盘期货走势 图18:白银内外盘期货走势 内外盘白银期货走势 内外盘黄金期货走势 290 1350 285 1300 280 1250 275 1200 270 1150 265 2017-03-13 1100 2017-04-13 2017-05-13 2017-06-13 SHFE黄金 资料来源:WIND 资讯 4400 19.0 4300 18.5 4200 18.0 4100 17.5 4000 17.0 3900 16.5 3800 16.0 3700 2017-03-08 2017-04-08 COMEX黄金 SHFE白银 285 280 275 价差 资料来源:WIND 资讯 2017-06-27 2017-07-04 2017-06-13 2017-06-20 2017-05-30 SHFE黄金 2017-06-06 2017-05-16 2017-05-23 2017-05-09 2017-04-25 2017-05-02 2017-04-11 2017-04-18 2017-03-28 270 2017-04-04 COMEX白银 内盘白银期现走势 290 2017-03-14 15.5 图20: 内盘白银期现走势 内盘黄金期现走势 2017-03-21 2017-06-08 银河期货研究中心 图19:内盘黄金期现走势 265 2017-05-08 6 4500 4 4300 2 4100 0 3900 150 100 50 3700 2017-03-13 2017-04-13 价差 SGE黄金T+D 2017-05-13 2017-06-13 SHFE白银 0 SGE白银T+D 银河期货研究中心 图21:上期所金银价比 图22: 纽交所金银价比 上期所金银比 COMEX金银比 78 72 71 70 69 68 67 66 65 64 资料来源:WIND 资讯 76 74 72 70 68 66 64 银河期货研究中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 7 金融期货研究报告 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传 播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和 修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析 方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告 中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 8