银河期货201504季报— 玉米报告.pdf

▍银河期货研究中心 ▍玉米月报 银河期货研发中心 ：0451-55505207 农产品部 孙禹 ：sunyu_qh@chinastock.com.cn ：哈尔滨市香坊区中山路 172 号常青大厦 608 临储政策已出台 价格压力仍较大 一、近期行情走势及重点因素 东北临储玉米收购政策正式公布，对于市场人士心理上的影响不大，因收储价格和收购时间以及其他 几项内容基本符合市场预期，尤其收储价格的确为 2000 元/吨，而不是之前有段时间所传言的 1800、1900 元/吨。此项政策有几点值得市场关注：1、三省一区同价、无惯例的省份差价 40 元/吨。这一点更加体现 出将玉米价格市场化的特征，让市场自动调节价格，避免形成明显差价而出现政策性粮源倒流的情况；2、 收购时间提前，今年 11 月 1 日开始收购，2014 年 12 月 15 日开收、13 年 11 月 25 日开收、12 年 11 月 15 日开收、11 年 12 月 14 日开收，较往年早，提前向市场释放降价信号、引导市场。3、对质量要求将更加 严格，虽然政策内体现不够明显，但是通过渠道了解，今年收购的临储玉米若不达标，将很难转为临储， 当然也不会获得临储专项收购资金。政策落定，趋势也已明确，新粮大势下跌为主。 二、国内玉米现货情况 1、东北产区 东北产区玉米价格持续弱势。辽宁玉米上市量逐渐增加，价格持续维持偏低走势；黑龙江和吉林部分 种植早熟品种如“德美亚”的地块也开始收割，部分贸易商试探性收购。因临储价格较去年走低 220-240 元/吨，且后市价格不被看好，农户存粮意愿大幅降低，售粮积极性较高，后期价格走势仍将下行。新季玉 米方面，辽宁阜新地区周边预计还有一个星期即可全面收割，吉林榆树地区及黑龙江哈尔滨周边预计要 20 天左右可以进入收割期，目前东北地区气温偏低，部分地块收割日期较去年推迟。 2、关内地区 关内产区玉米价格大幅走低。临储价格出台后，山东省深加工企业率先领跑降价局面，自上周五至今 日，厂门收购报价累计下调幅度 40-120 元/吨；河南河北深加工企业也开始小幅下调厂门收购价格，自上 周五至今累计下调 20-40 元/吨，按当前关内现货市场供应关系推算，价格仍有下行空间。贸易商心态持续 偏空，周转持续维持高速，基本没有囤货意愿。随后期新玉米大量上市，市场供需持续失衡，玉米市场行 情仍然弱势难改。产区玉米基本处于成熟期，部分地区农户为促进玉米充分灌浆，推迟收割日期。 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 1 3、南方销区 南方销区市场玉米价格持续走弱。湖北襄阳当地新玉米净粮上车价格 1810 元/吨，价格持续偏弱。目 前陈粮基本无人问津，新粮走货相对缓慢，市场整体维持弱势。饲料企业以及养殖行业看空后市，采购并 不积极。销区市场玉米供应持续充足，河南河北产低价玉米持续到货，新疆玉米大量供应，当地新玉米接 连上市，在后期市场需求持续偏弱状况下，玉米市场价格仍将积弱难改。据部分企业反映，进口作物自实 行自动进口许可政策后，进口难度加大风险偏高，企业进口意愿下降，期待玉米远期市场表现。 4、港口地区 南方港口价格持续下跌。目前广东港口内贸玉米库存 30 万吨左右，近三日广东港口内外贸玉米日均 出货 2.3 万吨，其中内贸玉米日均出货 1.7 万吨，按此推算，广东港口内贸玉米可维持供应 17 日以上，且 后续到货船期不断，供应持续充足。短期内南港玉米低价仍将持续。北方港口玉米价格持续下行。鲅鱼圈 锦州港口主流收购报价 2030-2050 元/吨，潮粮收购报价 1620-1660 元/吨，价格较月初下行明显。临储收购 价格确定后，港口价格后期受支撑，或将维持稳定，但短期内仍有下行趋势。 三、玉米副产品情况 国内酒精市场表现清淡。虽然玉米原料价格持续下跌，但由于下游企业采购有限，企业出货依然不畅， 酒精价格仍处于低位。目前中国酒精企业平均开工率在 43%水平，周比涨 1%。因新粮上市脚步临近，东 北部分停机检修企业有重启意向；河北、河南企业因持续亏损资金紧张，暂未制定重启计划；华东等地受 环保及需求低迷影响开工仍偏低，华南开工率有所走高。受两节带动，后期酒精消费或小有提升，但受市 场整体低迷影响，复苏迹象并不明朗。淀粉方面，由于淀粉及相关副产品价格维持平稳，在玉米价格持续 下行局面下，各地利润小幅波动，东北地区亏损缩减，但山东地区企业因周内收购价格小幅上行，利润降 低。随新玉米大量上市，市场供应充足，玉米原料价格仍有下跌空间，但淀粉产品下游需求难见改善，弱 势格局仍将持续。 四、后期操作建议 如今的中国玉米市场，已经不是前几年的大环境，在新产玉米供应量增加、高达 1.42 亿吨左右的库存 压力、偏弱的需求以及进口高粱和大麦等冲击下，东北临储收购行为已经起不到对市场价格的明显提振作 用，而更多的表现为“天花板”，此价格基本可以视为新粮大量上市时期的峰顶，玉米现货价格较长时间 内都将在此价位下运行，甚至较其低很多的价位运行。市场人士心理看空是加重玉米期货大跌的另外一个 原因。尽管短期内新玉米供应量有限，价格下跌空间不大，但是后续随着供应放量，玉米现价将面临较深 的下跌空间，购销企业谨慎操作为宜。 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 图 1:玉米现货价 图 2:生猪出厂价 图 3:活鸡批发价 图 4:淀粉价格 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 ￭ 近期相关研究报告 1）资金持续流入，行情一触即发 2015.819 2）玉米期货投资方案 2015.8.06 3）生长进入关键期 整体供大于求 2015.7.20 4）利空和因素叠加 价格大幅下滑 2015.6.19 *如需参考以上近期相关研究内容的报告 请随时与我们取得联系 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研发中心所有。未获得银河期货研发中心书面授权，任何人不得对本报告进行 任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研发中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些 信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期 货研发中心及其研究员知情的范围内，银河期货研发中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或 推荐的产品不存在任何利害关系。 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5