国金期货铝日报20180813.pdf

数据日报-铝 价格（元/吨） 长江现货 南储现货 南储-长江 铝棒加工费 铝锭进口盈亏 LME库存(吨) 注销仓单（吨） 2018/8/10 14490 14590 100 480 -2558 1154050 321275 2018/8/13 14510 14600 90 480 -2932 1149825 318150 变化 20 10 -10 0 -373 -4225 -3125 所有策略仅供参考 上期 铝锭社会库存 华东(万吨) 广东(万吨) 河南(万吨) 总库存(万吨) 交易所库存（吨） 本期 变化 127 126.7 -0.3 23.6 23.5 -0.1 15.6 15.3 -0.3 177.5 176.6 -0.9 905924 909853 3929 价格小幅波动，临近交割，两地成交 一般 现货成交情况 土耳其经济问题继续扰动有色市场，环保加强令氧化铝价格继续走强，短期市场价格受宏观及行业时间 重要变化和逻辑 影响波动较大，注意防范被动风险。后期逻辑：成本支撑作用增强，人民币贬值推动铝材出口增加，国 判断 内基建加码提振需求，市场预期逐步好转。 期现套利做多现货升水。买1810空更远月合约。逢低做多1810。 策略建议 现货表现 17000 元/吨 1000 铝锭现货价格 上海现货升贴水 元/吨 800 16000 600 现货价格小幅 400 波动 15000 现货贴水缩小 200 14000 0 -200 13000 长江 数据来源：WIND 国金期货 南储 -400 数据来源：南储 国金期货 12000 2016/7/26 4000 2016/12/26 元/吨 2017/5/26 2017/10/26 -600 2015/10/23 1200 2018/3/26 国内氧化铝价格（一级） 1000 2016/5/23 2016/12/23 2017/7/23 2018/2/23 广东铝棒加工费（Ф120） 元/吨 800 3500 600 3000 400 河南氧化铝价格再 度上涨 2500 山西 数据来源：WIND 国金期货 2000 2017-02-14 河南 200 0 铝棒加工费维持下 跌 数据来源：南储 国金期货 贵阳 -200 2017-07-14 2017-12-14 2016/9/30 2018-05-14 2017/2/28 2017/7/31 2017/12/31 2018/5/31 期限结构 15000 14900 15200 元/ 吨 14800 沪铝期限结构 2018/8/9 14700 15100 2018/8/13 14900 2018/8/7 14800 14500 14300 盘面价格 14700 正向结构维持，远 期价格逐步走弱 14400 持仓成本 14600 14500 14200 14000 持仓成本与盘面价格对比 15000 14600 14100 元/ 吨 14400 数据来源：SHFE 国金期货 现货价格 现货月 一月 二月 三月 四月 五月 六月 14300 数据来源：SHFE 国金期货 现货价格 现货月 一月 二月 近月持仓成本低于盘面 价格，远月持仓成本高 于盘面价格，远期价格 走弱明显 三月 四月 五月 六月 数据日报-铝 价差/升贴水 元/吨 300 0 现货-现货月合约 元/ 吨 现货-三月合约 -100 长江-三月 南储-三月 -200 100 -300 现货-三月贴水回落 -400 -100 现货贴水小幅 波动 数据来源：WIND 国金期货 -300 -500 -600 数据来源：wind 国金期货 -700 长江-现货月 -500 2017/5/19 250 元/吨 2017/10/19 -800 2017/9/26 2018/3/19 2017/12/26 2018/3/26 2018/6/26 60 南储-长江现货 LME铝升贴水(0-3) 200 40 150 两地价差回落 100 20 50 0 0 -50 -20 数据来源：南储 国金期货 -100 2017/9/26 2017/12/26 2018/3/26 LME铝贴水再度转 LME现货贴水缩小 弱 -40 2018/6/26 2015-11-18 2016-07-18 2017-03-18 2017-11-18 2018-07-18 库存变化 250 万吨 国内现货库存 200 50 铝锭分地区库存 万吨 万吨 40 200 150 库存小幅下降 150 30 100 100 20 50 10 数据来源：WIND 国金期货 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014 2015 2016 1200000 吨 上期所库存 三地库存均变化不 大 数据来源：WIND 国金期货 0 2017/1/5 2017/6/5 2017/11/5 2018/4/5 广东 河南 华东（右轴） 0 铝棒库存 20 1000000 50 佛山 其他地区 15 800000 交易所库存小幅增加 600000 10 铝棒库存小幅下降 400000 5 200000 0 数据来源：SHFE 国金期货 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2015 2016 2017 2018 0 2016/5/16 2016/11/16 2017/5/16 2017/11/16 2018/5/16 数据日报-铝 相关性分析 2500 元/吨 250 国内库存-现货/三月升贴水 0 万吨 2000 进口盈亏与沪伦比值 9.00 元/吨 200-1000 1500 8.00 150 1000 现货对三月贴水小幅 缩小 500 0 数据来源：南储 国金期货 -2000 -3000 100 7.00 沪伦比值回升，进口亏损 缩小 -4000 50 -5000 三月进口盈亏 -500 -1000 2016/9/30 50 万吨 长江-三月 2017/4/30 南储-三月 0 2017/11/30 2018/6/30 南储现货-广东库存 元/吨 -6000 数据来源：SHFE LME 国金期货 2015/10/21 2016/7/21 2017/4/21 17000 200 40 16000 30 15000 20 14000 6.00 万吨 5.00 2018/1/21 长江现货-华东库存 元/吨 17000 16000 150 15000 100 现货价格开始反弹，库 存下降支撑价格 10 13000 华东库存降幅较小，价格 弱于华南 50 广东库存（左轴） 数据来源：WIND 国金期货 0 2016/9/30 2017/2/28 2017/7/31 200 100 元/吨 2018/5/31 现货升贴水与注册仓单 注册仓单(右轴) 长江-现货月 13000 华东库存（左轴） 12000 2017/12/31 14000 100 万吨 80 0 数据来源：WIND 国金期货 0 2016/9/30 2017/3/31 2017/9/30 12000 2018/3/31 3500000 3000 吨 3000000 美元/吨 LME3月价格与库存 吨 LME库存 美元/吨 LME3 2500 2500000 -100 60 2000000 -200 40 1500000 2000 -300 1000000 20 -400 500000 数据来源：WIND 国金期货 -500 2017/5/23 2017/9/23 2018/1/23 0 2018/5/23 数据来源：LME 国金期货 0 2015-11-18 长期库存下降VS价格上 涨，LME库存短期转升 1500 1000 2017-01-18 2018-03-18 国金期货华南研究中心 地址：广州中石化大厦B塔4208室 联系电话：020-38094187 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形 式的修改、复制和发布。 本报告基于公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议 作任何担保。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎