银河期货201705月报—玉米.pdf
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银河期货有限公司 ：0451-55505207 研发中心 孙禹 ：sunyu_qh@chinastock.com.cn ：哈尔滨市中山路 172 号常青大厦 608 室 2017 年 04 月 25 日 星期二 : www.yhqh.com.cn ▍银河期货研发中心 ▍玉米月度投资报告 政策尚未出台 市场心态谨慎 一、行情回顾 除了南北方港口价格上行明显之外，其他产销区市场价格大体平稳，少数区域因供需不同价格 窄幅度涨跌。目前东北基层余粮见底，并且出货价格持续偏强、汽车运费上涨，不但使得北方港口 上货量难以明显增加，而且到货成本持续上扬，受此支撑和提振，南方港口销售价格上涨。目前东 北地区基层余粮基本见底，少数区域自然干粮购销也即将接近尾声，虽然有少数贸易商担心下个月 政策粮销售，现货市场价格受打压而积极出货，但由于原本贸易主体手中存货就不多，并且目前也 并非全部贸易商都积极销售，因此短期内的小幅增量，对于现货市场而言，起不到打压作用，在政 策粮轮换或者拍卖政策正式公布之前，国内现货市场将维持震荡偏强走势，尤其东北产区和南北方 港口。时至 4 月下旬，还无政策面准确消息，那么进入 5 月份，市场购销交易气氛将更加紧张。 图 1:玉米期货 1709 合约价格走势 资料来源:文华财经 研发中心 二、现货市场情况 东北产区玉米现货价格窄幅趋强运行。产区基层余粮数量已经降至较低水平，贸易商购销积极 性偏高，优质玉米价格依旧上行。四月下旬东北市场需求依旧强劲，现货购销活跃。深加工企业以 及饲料企业多抓紧在补贴收购期限内继续争取优质粮源，短期内产区行情仍将维持偏强走势，因需 求强势供应偏紧。 关内产区玉米价格震荡偏强调整。华北地区余粮上量增加，因麦收即将到来，贸易商以及农户 存在腾仓动作。关内用粮企业到货量不均且不稳定，价格窄幅涨跌起伏，整体以上行调整为主流。 近期关内大部分地区有降雨天气，部分市场上量速度将有所放缓，现货市场整体维持涨势。 南方销区市场玉米行情稳中窄幅调整运行。上周湖南省中储粮玉米拍卖全部流拍，体现企业对 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 豆类研究报告 于价格高于市场价且到货周期偏长的政策粮接受程度较低。现阶段销区需求疲软，饲料企业库存普 遍充足，同时下游产品销售不畅，生产积极性较差，采购意愿偏低。短期内销区行情将以稳定为主。 南方港口玉米行情稳中趋强运行。广东港口辽吉产玉米销售价格 1740-1760 元/吨，报价较上周 五上涨 20 元/吨；广西钦州港口东北新粮码头提货价格 1740-1770 元/吨，价格周比走强 20 元/吨。 南方港口到货成本受北方港口收购价格上行带动走高，贸易商报价窄幅上调。北方港口玉米收购报 价稳中趋强。辽宁省锦州港口干粮主流收购报价 1630 元/吨，较上周五继续涨价 10 元/吨；鲅鱼圈 港口干粮收购报价 1620-1640 元/吨，主流收购报价 1630 元/吨，价格较上周五上涨 20 元/吨。周末 降雨天气影响港口到货，两港口集港量水平偏低。装船需求刚性支持下，港口收购价格持续偏强。 图 2: 东北地区玉米价格 资料来源: 国家粮油信息中心 图4: 图 3: 港口玉米价格 研发中心 华北地区玉米价格 资料来源: 国家粮油信息中心 图5: 南方销区玉米价格 研发中心 三、政策相关 市场传言称，东北地区 2012 年产玉米 110 多万吨的差粮或通过定向乙醇加工企业进行销售，价 格为 1100 元/吨，较去年偏低 200 元/吨。预计 2013 年产分贷分还玉米再次启动的话，东北产地起 拍价格黑龙江、内蒙古北部为 1200 元/吨，吉林 1300 元/吨，辽宁 1350 元/吨，此传闻有待进一步 核实。此前市场传闻临储玉米将于 5 月 1 日以后投放市场，其中，2013 年玉米拍卖底价区间 1250-1350 元/吨（黑龙江 1250 元/吨，吉林 1300 元/吨，辽宁 1350 元/吨）；2012 年拍卖底价 1000-1300 元/吨 之间不等。另有消息称 4 月 20 日后东北地区将轮换几百万吨玉米，市场传言纷乱令现货市场交易心 态趋于谨慎，五月份之后玉米现货市场即将进入政策市，市场关注重心料转移至政策粮出库动态。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后 的免责声明部分 2 豆类研究报告 图6: 跨省移库玉米拍卖情况 资料来源: 国家粮油信息中心 图7:东北临储玉米拍卖情况 研发中心 四、下游市场情况 猪价持续弱势调整，局部地区小幅反弹。目前全国超过半数地区猪价跌至 15 元/公斤以下，通 过近期养殖户的积极出栏，市场上大体重猪只逐渐被消耗，而适重猪源略偏紧，企业收猪难度有所 增加，压价力度有所放缓，局部低价区小幅反弹。目前生猪及能繁母猪存栏逐渐缓慢恢复，但整体 存栏量仍较低，此次猪价大幅下跌实属异常，预计近期或将适度回涨。 全国鸡蛋价格稳中再次走低，产区逐渐跌破两元，货源供应依旧偏多，养殖户抵触情绪较为强 烈，经销商出现观望心态，多地出现停收现象，销区到货压力持续存在，而终端消费速度未见明显 加快迹象，预计近期行情或持续弱势。 图 8: 猪粮比价 资料来源: 国家粮油信息中心 图 9:淀粉加工利润 研发中心 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后 的免责声明部分 3 豆类研究报告 图 10: 国内酒精价格 资料来源: 国家粮油信息中心 图 11:酒精加工利润 研发中心 五、操作建议 预计国内现货价格仍将震荡偏强，基于对以下几个方面的考虑：首先，东北基层余粮见底、贸 易商库存少且惜售；其次，获得收购补贴的东北企业，收购期即将结束，未达到预定库存的情况仍 将积极收购；再次，政策粮销售不会在 4 月下旬展开，因时间紧迫，至目前连消息都没有，即便有 传闻，那么运作需要时间，最早也得 5 月上旬对外公布；还有，市场优质粮源紧缺，即便拍卖和轮 换，对于优质粮价也不会形成冲击。综合来看，国内现货市场价格仍将维持坚挺运行，并且国内部 分区域、尤其东北和北方港口价格还有小幅上扬空间。政策面若还没准确消息出现，那么 5 月上旬 虽然购销主体态度进一步谨慎，但是现价并不会回落。重点关注后续政策粮销售的消息。 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研发中心所有。未获得银河期货研发中心书面授权，任何人不得对本报 告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研发中心及其研究员认为可信的公开资料，但 我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的 任何责任。在银河期货研发中心及其研究员知情的范围内，银河期货研发中心及其研究员以及财产 上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后 的免责声明部分 4