国金期货铝日报20180706.pdf

数据日报-铝 所有策略仅供参考 价格（元/吨） 2018/7/5 2018/7/6 变化 铝锭社会库存 上期 本期 变化 长江现货 13880 13920 40 华东(万吨) 131.1 131.1 0 南储现货 13950 13990 40 广东(万吨) 24.1 23.7 -0.4 铝棒加工费 580 520 -60 河南(万吨) 17.9 18.7 0.8 南储-长江 70 70 0 总库存(万吨) 183.5 183.4 -0.1 铝锭进口盈亏 -3230 -3026 204 交易所库存（吨） 936194 932815 -3379 贸易战开启导致市场观望情绪浓 LME库存(吨) 1108900 1104600 -4300 现货成交情况 厚，两地成交清淡。 注销仓单（吨） 202675 198900 -3775 受亏损影响，中铝发布公告山西新材料弹性生产77万吨氧化铝，据SMM了解山西另外两家氧化 驱动因素和逻辑 铝厂开启检修，氧化铝价格反弹。后期逻辑：亏损推迟部分电解铝产能投放进度，氧化铝价格 支撑生产成本，但淡季消费不佳将使去库缓慢甚至再度出现累库，铝价可能维持弱势震荡。 成本支撑现货和近月价格，宏观及累库出现对远期价格影响较大，可尝试做多现货升水。 策略建议 现货表现 17000 元/吨 1000 铝锭现货价格 上海物贸升贴水 元/吨 800 16000 600 现货价格小幅 400 反弹 15000 现货贴水逐步 缩小 200 14000 0 -200 13000 长江 数据来源：WIND 国金期货 南储 -400 数据来源：南储 国金期货 12000 2016/8/1 2016/12/1 2017/4/1 4000 元/吨 -600 2015/11/10 2017/8/1 2017/12/1 2018/4/1 1200 国内氧化铝价格（一级） 2016/6/10 元/吨 2017/1/10 2017/8/10 2018/3/10 广东铝棒加工费（Ф120） 1000 3500 减产推动氧化 铝价格反弹 800 加工费大幅下跌 600 3000 400 200 2500 数据来源：WIND 国金期货 2000 2016-12-28 2017-05-28 山西 河南 2017-10-28 0 贵阳 数据来源：WIND 国金期货 -200 2015/11/10 2016/11/10 2018-03-28 2017/11/10 期限结构 14800 14500 元/ 吨 沪铝期限结构 14400 14600 持仓成本与盘面价格对比 14300 14400 2018/7/2 14200 14200 持仓成本 盘面价格 2018/7/6 2018/7/4 14100 14000 持仓成本再度远离盘面 价格，远期价格仍然偏 弱 14000 正向结构维持 13800 13600 元/ 吨 13900 数据来源：SHFE 国金期货 现货价格 现货月 一月 二月 三月 四月 五月 六月 13800 数据来源：SHFE 国金期货 现货价格 现货月 一月 二月 三月 四月 五月 六月 数据日报-铝 价差/升贴水 元/吨 0 现货-现货月合约 300 元/ 吨 现货-三月合约 -100 长江-三月 南储-三月 -200 100 -300 -400 -100 华东现货对三月贴 水小幅扩大 -500 现货对现货月 基本平水 数据来源：WIND 国金期货 -300 长江-现货月 -500 2017/5/19 2017/10/19 250 元/吨 -600 数据来源：wind 国金期货 -700 -800 2017/9/11 2018/3/19 2017/11/11 2018/1/11 2018/3/11 2018/5/11 60 南储-长江现货 LME铝升贴水(0-3) 200 40 150 两地价差缩小 20 100 0 50 -20 0 -50 -100 2017/9/11 2017/11/11 2018/1/11 LME铝升水回落 LME现货贴水缩小 -40 数据来源：南储 国金期货 2018/3/11 -60 2018/5/11 2015-10-13 2016-06-13 2017-02-13 2017-10-13 2018-06-13 库存变化 250 国内现货库存 万吨 200 50 铝锭分地区库存 万吨 万吨 40 200 150 库存继续下降，但仍远高于往 150 30 100 100 20 50 10 数据来源：WIND 国金期货 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014 2015 2016 300000 吨 上期所库存 数据来源：WIND 国金期货 0 2017/1/5 2017/6/5 2017/11/5 2018/4/5 广东 河南 华东（右轴） 200000 0 铝棒库存 20 250000 交易所库存平稳，仍远 高于往年 广东库存降幅高于 50 华东、河南 佛山 其他地区 15 150000 10 铝棒库存小幅上升 100000 5 50000 数据来源：SHFE 国金期货 0 1月 2月 3月 2015 4月 5月 6月 7月 2016 8月 9月 10月 11月 12月 2017 2018 0 2016/3/14 2016/9/14 2017/3/14 2017/9/14 2018/3/14 数据日报-铝 相关性分析 2500 元/吨 250 国内库存-现货/三月升贴水 0 万吨 2000 9.00 200 -1000 1500 -2000 1000 150 -3000 偏高的库存长期压制 现货贴水 500 0 进口盈亏与沪伦比值 元/吨 数据来源：南储 国金期货 8.00 7.00 -4000 100 50 6.00 沪伦比值回升，进口亏 损维持稳定 -5000 -6000 5.00 三月进口盈亏 -500 数据来源：SHFE LME 国金期货 -1000 2016/10/4 50 万吨 长江-三月 2017/5/4 南储-三月 2017/12/4 南储现货-广东库存 0 2018/7/4 元/吨 17000 200 40 16000 30 15000 20 14000 万吨 长江现货-华东库存 元/吨 17000 16000 150 15000 100 库存下降支撑价格下 跌幅度 10 13000 14000 华东库存降幅较小，价格 弱于华南 13000 50 广东库存（左轴） 数据来源：WIND 国金期货 0 2016/10/4 2017/3/4 2017/8/4 华东库存（左轴） 12000 2018/1/4 2018/6/4 3500000 数据来源：WIND 国金期货 0 2016/10/4 2017/4/4 12000 2017/10/4 2018/4/4 3000 吨 3000000 美元/吨 LME3月价格与库存 吨 LME库存 美元/吨 LME3 2500 2500000 2000000 2000 1500000 1000000 500000 长期库存下降VS价格上 涨，LME库存继续下降 数据来源：LME 国金期货 0 2015-10-13 1500 1000 2016-12-13 2018-02-13 国金期货华南研究中心 地址：广州中石化大厦B塔4208室 联系电话：020-38094187 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形 式的修改、复制和发布。 本报告基于公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议 作任何担保。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎