【银河期货】商品基差和月差报告-20230922 - 估值报告.pdf 
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能化投资研究部 商品研发报告 2023 年 9 月 22 日 商品基差和月差报告 银河期货商品基差和月差日报 呈现基础数据之美 研究员： 目录 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 一、 说明 ..................................................................................................................................... 4 二、 基差/价差总览 .................................................................................................................. 5 三、 有色金属 ............................................................................................................................ 8 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh 1、 CU 沪铜 ........................................................................................................................... 10 @chinastock.com.cn 微博： 2、 AL 沪铝 ............................................................................................................................ 16 3、 ZN 沪锌 ........................................................................................................................... 22 4、 PB 沪铅 ............................................................................................................................ 28 5、 NI 沪镍 ............................................................................................................................. 34 6、 SN 沪锡............................................................................................................................ 40 7、 AO 氧化铝 ....................................................................................................................... 46 8、 SI 工业硅.......................................................................................................................... 51 9、 LC 碳酸锂 ........................................................................................................................ 56 四、 黑色金属 ......................................................................................................................... 61 1、 RB 螺纹 ............................................................................................................................ 62 2、 I 铁矿 ................................................................................................................................ 64 3、 HC 热卷 ........................................................................................................................... 66 4、 SS 不锈钢 ........................................................................................................................ 68 1 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 5、 SF 硅铁 ............................................................................................................................. 73 6、 SM 锰硅 ........................................................................................................................... 75 五、 煤炭 .................................................................................................................................. 77 1、 JM 焦煤............................................................................................................................ 78 2、 J 焦炭 ................................................................................................................................ 80 六、 轻工 .................................................................................................................................. 82 1、 FG 玻璃 ............................................................................................................................ 83 2、 SP 纸浆 ............................................................................................................................ 85 七、 石油 .................................................................................................................................. 90 1、 FU 高硫 ............................................................................................................................ 91 2、 LU 低硫 ............................................................................................................................ 93 3、 BU 沥青............................................................................................................................ 98 4、 PG LPG ........................................................................................................................... 100 八、 化工 ................................................................................................................................ 105 1、 TA PTA ............................................................................................................................ 108 2、 V PVC .............................................................................................................................. 110 3、 BR 合成胶 ...................................................................................................................... 112 4、 RU 天然胶 ..................................................................................................................... 117 5、 NR 20 号胶 .................................................................................................................... 119 6、 L 塑料 ............................................................................................................................. 124 7、 PF 短纤........................................................................................................................... 126 8、 EG 乙二醇 ...................................................................................................................... 128 9、 MA 郑醇 ........................................................................................................................ 130 10、 PP 聚丙烯 ...................................................................................................................... 132 2 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 11、 EB 苯乙烯 ...................................................................................................................... 134 12、 UR 尿素 ......................................................................................................................... 139 13、 SA 纯碱 .......................................................................................................................... 141 九、 谷物 ................................................................................................................................ 143 1、 C 玉米............................................................................................................................. 144 2、 CS 淀粉 .......................................................................................................................... 146 3、 A 豆一 ............................................................................................................................ 149 十、 油脂油料 ....................................................................................................................... 152 4、 B 豆二 ............................................................................................................................. 153 5、 M 豆粕 ........................................................................................................................... 155 6、 Y 豆油 ............................................................................................................................. 157 7、 RM 菜粕......................................................................................................................... 159 8、 OI 郑油 ........................................................................................................................... 161 9、 P 棕榈油......................................................................................................................... 163 十一、 软商品 ........................................................................................................................... 165 1、 CF 郑棉 .......................................................................................................................... 166 2、 SR 白糖 .......................................................................................................................... 168 十二、 农副 ................................................................................................................................ 170 1、 LH 生猪 .......................................................................................................................... 171 2、 AP 苹果 .......................................................................................................................... 173 3 / 196 能化投资研究部 一、 商品研发报告 说明 1. 【阅读指南】 A. 点击目录可直接跳转至章节。 B. 基差/价差图的结构为 A-B。曲线向上表征 A 的走强；向下表征 B 的走强。 2. 受限于篇幅，报告仅取具有广泛代表性的基差标的。任意非标基差可定制。 3. 与旧版的区别： A. 商品从 37 个扩容至 45 个，增加有色金属，恢复玻璃基差。 B. 商品分类由 3 大类扩容至 8 大类：有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化 工、农产品和软商品。 C. 完整展示连续主力的商品的 12 个月间差，包括：有色金属、不锈钢、20 号标 胶、苯乙烯、玉米（6 个主力合约） 、豆一（6 个主力合约）等等。 D. 优化“偏离度”定义：由名次排序修改为分位排序（类似于由中位数改为平均 值） 。定义 1.5%分位的基差为-100%，98.5%分位的基差为+100%，屏蔽最高、 最低的极值基差。故新的偏离度可能在短时间内超过±100%。 E. 优化定义名称 1：“年化基差率”→“基差率：年化”； F. 优化定义名称 12“月度基差变动率”→“基差率：月环比变动” ； G. 由于与“月度基差变动率”趋同，删除“周度基差变动率” 。 H. 增加“资料来源” 。 4 / 196 能化投资研究部 二、 商品研发报告 基差/价差总览 图表 1：基差/价差总览（01系列主力合约，部分未刷新出价格沿用前日） 有色金属 现货名称 今日报价 前日报价 变动 期货合约 今日基差 前日基差 变动 偏离度 沪铜 沪铝 沪锌 沪铅 沪镍 沪锡 氧化铝 工业硅 碳酸锂 黑色金属 铜·上海 铝·上海 锌·上海 铅·上海 镍·上海 锡·上海 氧化铝·全国 工业硅·华东 碳酸锂·全国 现货名称 68200 19740 22180 16600 157600 217000 2946 15200 172000 今日报价 68720 19640 21950 16500 158550 220500 2941 15200 173500 前日报价 -520 +100 +230 +100 -950 -3500 +5 0 -1500 变动 CU2401 AL2401 ZN2401 PB2401 NI2401 SN2401 AO2401 SI2401 LC2401 期货合约 +350 +595 +750 -130 +780 -1590 -117 +750 +15850 今日基差 +640 +605 +920 -50 +960 -340 -79 +750 +13550 前日基差 -290 -10 -170 -80 -180 -1250 -38 0 +2300 变动 3% 59% 3% -19% -71% -86% -81% 46% #N/A 偏离度 螺纹 铁矿石 热卷 不锈钢 硅铁 锰硅 煤炭 螺纹钢·上海 超特粉·青岛港 热轧板卷·上海 不锈钢·上海 硅铁·天津 锰硅·江苏 现货名称 3830 830 3900 15650 7221 6818 今日报价 3830 830 3900 15650 7221 6818 前日报价 0 0 0 0 0 0 变动 RB2401 I2401 HC2401 SS2401 SF2401 SM2401 期货合约 +169 +190 +37 +430 -261 -192 今日基差 +186 +208 +57 +455 -245 -120 前1日基差 -17 -18 -20 -25 -16 -72 变动 8% 35% -82% -58% -27% -52% 偏离度 焦煤 焦炭 轻工 玻璃 纸浆 石油 高硫 低硫 沥青 液化气 化工 焦煤·天津 焦炭·唐山 现货名称 浮法玻璃·沙河 银星·上海 现货名称 高硫燃油·新加坡 低硫燃油·新加坡 重交沥青·华东 液化气·全国 现货名称 2205 2160 今日报价 1873 6050 今日报价 3621 4763 3888 5118 今日报价 2205 2160 前日报价 1873 6050 前日报价 3621 4763 3888 5218 前日报价 +0 0 变动 0 0 变动 -0 0 0 -100 变动 JM2401 J2401 期货合约 FG2401 SP2401 期货合约 FU2401 LU2401 BU2312 PG2401 期货合约 +314 -202 今日基差 +131 -110 今日基差 -32 +69 +56 -333 今日基差 +332 -161 前1日基差 +190 -132 前1日基差 +76 +145 +67 -83 前1日基差 -18 -42 变动 -59 +22 变动 -108 -76 -11 -250 变动 18% -90% 偏离度 -15% -48% 偏离度 9% -80% -31% -33% 偏离度 PTA PVC 合成胶 天然胶 20号胶 塑料 短纤 乙二醇 甲醇 聚丙烯 苯乙烯 尿素 纯碱 谷物 PTA·华东 PVC·华东 BR9000·华东 全乳胶·上海 进口标胶·山东 塑料·天津 短纤·CCFEI 乙二醇·华东 甲醇·山东南 PP拉丝·华东 苯乙烯·江苏 尿素·华东 重质纯碱·全国 现货名称 6260 6206 13790 12800 10401 8350 7783 4283 2445 7940 9275 2632 3192 今日报价 6285 6286 13790 12800 10401 8350 7817 4283 2445 7940 9275 2632 3192 前日报价 -25 -80 0 0 0 0 -33 0 0 0 0 0 0 变动 TA2401 V2401 BR2401 RU2401 NR2401 L2401 PF2401 EG2401 MA2401 PP2401 EB2401 UR2401 SA2401 期货合约 +6 -97 +275 -1465 -414 +55 +33 -45 +103 +51 +536 +395 +1339 今日基差 +75 -21 +560 -1200 -184 +77 +93 -39 +98 +64 +712 +398 +1368 前1日基差 -69 -76 -285 -265 -230 -22 -59 -6 +5 -13 -176 -3 -29 变动 -23% -13% #N/A -25% -3% 18% -32% -50% 1% -38% -5% 36% 104% 偏离度 玉米 淀粉 豆一 油脂油料 豆二 豆粕 豆油 菜籽粕 菜籽油 棕榈油 软商品 玉米·鲅鱼圈 玉米淀粉·长春 大豆·哈尔滨 现货名称 进口大豆·天津港 豆粕·张家港 豆油·张家港 菜粕·全国 菜籽油·防城港 棕榈油·广州 现货名称 2816 3380 5120 今日报价 4850 4662 8270 3641 9078 7192 今日报价 2816 3380 5120 前日报价 4850 4662 8270 3668 9078 7192 前日报价 0 0 0 变动 0 0 0 -28 0 0 变动 C2401 CS2401 A2401 期货合约 B2401 M2401 Y2401 RM2401 OI2401 P2401 期货合约 +174 +472 +247 今日基差 +595 +700 +332 +626 +594 -50 今日基差 +174 +467 +230 前1日基差 +643 +713 +426 +645 +751 +36 前1日基差 0 +5 +17 变动 -48 -13 -94 -20 -157 -86 变动 60% 53% 56% 偏离度 46% 38% -26% 12% -44% -75% 偏离度 棉花 白糖 农副 生猪 苹果 棉花·新疆 白糖·南宁 现货名称 生猪·开封 红富士·陕西 18217 7600 今日报价 16330 9600 18217 7610 前日报价 16330 9600 0 -10 变动 0 0 CF2401 SR2401 期货合约 LH2401 AP2401 +1072 +632 今日基差 -875 +307 +1107 +709 前1日基差 -840 +499 -35 -77 变动 -35 -192 10% 104% 偏离度 -21% 52% 5 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 2：基差率 & 基差偏离度（01系列主力合约） 01系 No.1 No.2 No.3 No.4 No.5 No.6 No.7 No.8 No.9 No.10 No.11 No.12 No.13 No.14 No.15 No.16 No.17 No.18 No.19 No.20 No.21 No.22 No.23 No.24 No.25 No.26 No.27 No.28 No.29 No.30 No.31 No.32 No.33 No.34 No.35 No.36 No.37 No.38 No.39 No.40 No.41 No.42 No.43 No.44 No.45 No.46 No.47 No.48 No.49 品种 SA01 I01 RM01 M01 UR01 JM01 CS01 B01 LC01 SR01 FG01 OI01 C01 CF01 EB01 A01 RB01 Y01 MA01 ZN01 AL01 SS01 AP01 BR01 BU12 LU01 HC01 SI01 L01 PP01 CU01 NI01 PF01 TA01 P01 SN01 PB01 EG01 FU01 V01 SP01 SM01 SF01 NR01 AO01 LH01 PG01 J01 RU01 基差率年化 223.5% 67.5% 62.1% 54.7% 54.6% 52.2% 50.2% 41.3% 30.8% 28.4% 23.2% 21.2% 20.7% 19.3% 17.1% 15.1% 14.0% 12.9% 12.5% 10.9% 9.7% 8.8% 8.3% 6.3% 6.0% 5.0% 3.0% 2.5% 2.1% 2.0% 1.6% 1.6% 1.3% 0.3% -2.1% -2.3% -2.4% -2.9% -3.0% -4.7% -5.6% -8.5% -10.8% -11.5% -12.0% -14.2% -17.3% -24.9% -32.0% 品种 SA01 B01 SI01 SR01 SS01 RM01 CS01 C01 PP01 RB01 SP01 L01 ZN01 BR01 PB01 AL01 M01 HC01 UR01 CF01 V01 EG01 SF01 SN01 OI01 A01 BU12 CU01 RU01 PF01 TA01 SM01 P01 EB01 NI01 Y01 NR01 LU01 MA01 LH01 I01 LC01 AO01 AP01 FG01 PG01 JM01 FU01 J01 基差率月变动 43.6% 5.9% 4.6% 3.9% 2.6% 2.3% 1.9% 1.6% 1.6% 1.4% 1.2% 1.2% 1.2% 0.9% 0.6% 0.4% 0.2% 0.2% 0.1% 0.1% 0.0% -0.2% -0.2% -0.8% -0.8% -1.0% -1.2% -1.3% -1.3% -1.3% -1.4% -2.0% -2.1% -2.3% -2.9% -3.2% -3.3% -4.0% -4.9% -4.9% -5.0% -5.4% -6.0% -7.8% -8.6% -10.6% -12.8% -13.8% -17.6% 6 / 196 品种 SA01 SR01 C01 AL01 A01 CS01 AP01 B01 SI01 M01 UR01 I01 L01 JM01 RM01 CF01 FU01 RB01 CU01 ZN01 MA01 LC01 BR01 NR01 EB01 V01 FG01 PB01 TA01 RU01 Y01 SF01 BU12 PF01 PG01 LH01 PP01 OI01 SP01 EG01 SM01 SS01 NI01 P01 LU01 AO01 HC01 SN01 J01 基差偏离度 104.2% 103.9% 60.2% 59.4% 56.1% 53.4% 51.8% 46.5% 45.5% 37.9% 36.3% 34.7% 18.2% 18.2% 11.8% 10.2% 8.9% 7.9% 3.5% 3.3% 0.6% 0.0% 0.0% -3.5% -5.1% -12.8% -14.8% -18.6% -22.8% -25.1% -25.6% -27.0% -31.4% -32.0% -32.8% -35.9% -37.9% -44.1% -48.5% -50.4% -52.0% -57.8% -71.0% -75.1% -79.8% -80.7% -81.7% -86.0% -90.3% 01系 No.1 No.2 No.3 No.4 No.5 No.6 No.7 No.8 No.9 No.10 No.11 No.12 No.13 No.14 No.15 No.16 No.17 No.18 No.19 No.20 No.21 No.22 No.23 No.24 No.25 No.26 No.27 No.28 No.29 No.30 No.31 No.32 No.33 No.34 No.35 No.36 No.37 No.38 No.39 No.40 No.41 No.42 No.43 No.44 No.45 No.46 No.47 No.48 No.49 能化投资研究部 商品研发报告 图表 3：基差率 & 基差偏离度（05系列主力合约） 05系 No.1 No.2 No.3 No.4 No.5 No.6 No.7 No.8 No.9 No.10 No.11 No.12 No.13 No.14 No.15 No.16 No.17 No.18 No.19 No.20 No.21 No.22 No.23 No.24 No.25 No.26 No.27 No.28 No.29 No.30 No.31 No.32 No.33 No.34 No.35 No.36 No.37 No.38 No.39 No.40 No.41 No.42 No.43 No.44 No.45 No.46 No.47 No.48 No.49 品种 SA05 M05 JM05 I05 RM05 UR05 B05 CS05 FG05 LC05 SR05 EB05 Y05 OI05 MA05 CF05 C05 LU05 BR05 ZN05 RB05 A05 FU05 AL05 BU06 LH05 SS05 HC05 AP05 SI05 PP05 L05 TA05 CU05 PF05 NI05 PB05 SN05 P05 SP05 SM05 V05 AO05 PG05 EG05 SF05 J05 NR05 RU05 基差率年化 129.0% 56.0% 42.9% 42.6% 41.4% 39.5% 38.4% 24.3% 23.0% 22.3% 14.9% 14.2% 12.4% 12.4% 12.3% 11.8% 9.1% 8.7% 8.5% 8.5% 8.1% 7.7% 6.6% 5.7% 5.3% 4.4% 3.8% 3.6% 3.2% 2.8% 2.7% 1.8% 1.2% 0.9% 0.6% 0.3% 0.1% -1.4% -1.8% -2.7% -3.0% -3.7% -4.2% -4.2% -4.4% -4.8% -4.9% -5.6% -14.9% 品种 SA05 M05 B05 UR05 RM05 ZN05 SR05 BR05 PP05 PB05 SP05 CS05 AL05 SS05 C05 L05 CF05 RB05 SI05 EG05 V05 EB05 SF05 SN05 RU05 NR05 HC05 CU05 LU05 TA05 A05 PF05 SM05 OI05 I05 BU06 LH05 Y05 JM05 NI05 P05 MA05 FG05 AO05 LC05 AP05 PG05 FU05 J05 基差率月变动 54.2% 9.6% 8.8% 4.6% 3.8% 3.2% 3.0% 2.9% 2.3% 2.0% 1.9% 1.8% 1.4% 1.1% 1.0% 1.0% 0.3% 0.0% 0.0% -0.1% -0.3% -0.6% -0.6% -0.7% -0.8% -0.9% -1.3% -1.4% -1.4% -1.5% -1.8% -2.0% -2.2% -2.2% -2.5% -2.6% -2.8% -4.0% -4.0% -4.2% -4.4% -5.4% -5.5% -5.5% -7.5% -8.4% -9.1% -13.2% -15.8% 7 / 196 品种 SA05 SR05 UR05 CS05 M05 B05 RM05 C05 AL05 A05 I05 CF05 EB05 L05 FU05 JM05 FG05 CU05 ZN05 Y05 MA05 SI05 LC05 BR05 RB05 NR05 PB05 TA05 RU05 LH05 BU06 PF05 PG05 AP05 V05 PP05 OI05 SF05 EG05 SP05 HC05 LU05 P05 J05 SM05 AO05 SS05 SN05 NI05 基差偏离度 107.2% 94.7% 75.4% 74.2% 72.6% 70.4% 63.5% 61.1% 58.7% 55.8% 45.1% 42.2% 25.5% 21.5% 19.3% 17.5% 12.3% 8.9% 6.0% 5.8% 1.9% 0.0% 0.0% 0.0% -4.3% -11.1% -14.2% -16.8% -20.9% -21.4% -21.5% -26.2% -31.5% -32.0% -36.9% -42.9% -53.1% -53.3% -55.5% -57.9% -59.2% -61.0% -61.7% -64.5% -64.8% -73.5% -73.6% -75.2% -77.9% 05系 No.1 No.2 No.3 No.4 No.5 No.6 No.7 No.8 No.9 No.10 No.11 No.12 No.13 No.14 No.15 No.16 No.17 No.18 No.19 No.20 No.21 No.22 No.23 No.24 No.25 No.26 No.27 No.28 No.29 No.30 No.31 No.32 No.33 No.34 No.35 No.36 No.37 No.38 No.39 No.40 No.41 No.42 No.43 No.44 No.45 No.46 No.47 No.48 No.49 能化投资研究部 商品研发报告 图表 4：基差率 & 基差偏离度（09系列主力合约） 三、 有色金属 图表 5：CU 沪铜 图表 6：AL 沪铝 2023-8-18 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 CU现货 CU01合约 CU05合约 CU09合约 68441 67250 67106 67998 2023-8-18 2023-9-22 AL现货 AL01合约 AL05合约 AL09合约 2023-8-18 18538 18036 18103 18403 19470 18816 18830 19538 19740 19145 19030 19015 2023-9-15 69438 68844 68632 69566 2023-9-15 2023-9-22 68200 67850 67790 67700 2023-9-22 图表 7：ZN 沪锌 2023-9-15 图表 8：PB 沪铅 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 ZN现货 ZN01合约 ZN05合约 ZN09合约 2023-8-18 20210 19743 19750 20118 2023-9-15 21978 21018 20636 22143 2023-9-22 22180 21430 21020 20790 图表 9：NI 沪镍 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 PB现货 PB01合约 PB05合约 PB09合约 2023-8-18 15730 15954 16033 15989 2023-9-15 16440 16694 16668 17059 2023-9-22 16600 16730 16590 16520 图表 10：SN 沪锡 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 NI现货 NI01合约 NI05合约 NI09合约 2023-8-18 166330 160692 158984 164824 2023-9-15 163370 163602 163674 2023-9-22 157600 156820 157330 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 SN现货 SN01合约 SN05合约 SN09合约 2023-8-18 212400 212220 158984 164824 162504 2023-9-15 216100 216966 163674 162504 157420 2023-9-22 217000 218590 157330 157420 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 8 / 196 能化投资研究部 图表 11：AO 氧化铝 商品研发报告 图表 12：SI 工业硅 2023-8-18 AO现货 2023-9-15 2023-9-22 AO01合约 AO05合约 2023-8-18 AO09合约 2023-9-15 2023-9-22 SI现货 SI01合约 SI05合约 SI09合约 2023-8-18 2909 2845 2828 2023-8-18 13500 14012 14043 14068 2023-9-15 2933 3017 3011 2023-9-15 14760 14968 14972 15023 2023-9-22 2939 3035 3018 2023-9-22 15140 15242 15270 15291 3007 资料来源：上海期货交易所·广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 13：LC 碳酸锂 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 LC现货 LC01合约 LC05合约 LC09合约 2023-8-18 231000 195450 179360 2023-9-15 189600 174340 167660 156700 2023-9-22 177000 159360 154070 148050 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 9 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 1、 CU 沪铜 A. 基差/升贴水 图表 14：铜升贴水·上海物贸 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：上海有色·同花顺·银河期货 图表 15：铜·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 5000 3500 2000 500 -1000 -2500 -4000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色·同花顺·银河期货 图表 16：铜·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 5400 3600 1800 0 -1800 -3600 -5400 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色·同花顺·银河期货 10 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 17：铜·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色·同花顺·银河期货 B. 月间差 图表 18：CU01-CU02 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1080 720 360 0 -360 -720 -1080 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 19：CU02-CU03 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 11 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 20：CU03-CU04 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1300 950 600 250 -100 -450 -800 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 21：CU04-CU05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 650 300 -50 -400 -750 -1100 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 22：CU05-CU06 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 780 520 260 0 -260 -520 -780 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 12 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 23：CU06-CU07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 24：CU07-CU08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 25：CU08-CU09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 13 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 26：CU09-CU10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 27：CU10-CU11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 28：CU11-CU12 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 14 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 29：CU12-CU01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1400 1050 700 350 0 -350 -700 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 15 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 2、 AL 沪铝 A. 基差/升贴水 图表 30：铝升贴水·上海物贸 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 950 760 570 380 190 0 -190 -380 -570 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 31：铝·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1200 600 0 -600 -1200 -1800 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 32：铝·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2680 2010 1340 670 0 -670 -1340 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 16 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 33：铝·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2250 1500 750 0 -750 -1500 -2250 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 B. 月间差 图表 34：AL01-AL02 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 35：AL02-AL03 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 17 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 36：AL03-AL04 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 37：AL04-AL05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 38：AL05-AL06 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 18 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 39：AL06-AL07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 390 260 130 0 -130 -260 -390 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 40：AL07-AL08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 41：AL08-AL09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 19 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 42：AL09-AL10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 43：AL10-AL11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 450 300 150 0 -150 -300 -450 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 44：AL11-AL12 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 480 320 160 0 -160 -320 -480 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 20 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 45：AL12-AL01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 480 320 160 0 -160 -320 -480 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 21 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 3、 ZN 沪锌 A. 基差/升贴水 图表 46：锌升贴水·上海物贸 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 47：锌·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 48：锌·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 22 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 49：锌·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 4800 3600 2400 1200 0 -1200 -2400 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 B. 月间差 图表 50：ZN01-ZN02 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 750 500 250 0 -250 -500 -750 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 51：ZN02-ZN03 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 23 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 52：ZN03-ZN04 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 660 440 220 0 -220 -440 -660 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 53：ZN04-ZN05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 630 420 210 0 -210 -420 -630 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 54：ZN05-ZN06 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 24 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 55：ZN06-ZN07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 750 500 250 0 -250 -500 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 56：ZN07-ZN08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 810 540 270 0 -270 -540 -810 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 57：ZN08-ZN09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 25 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 58：ZN09-ZN10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 750 500 250 0 -250 -500 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 59：ZN10-ZN11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1360 1020 680 340 0 -340 -680 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 60：ZN11-ZN12 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1050 700 350 0 -350 -700 -1050 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 26 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 61：ZN12-ZN01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 690 460 230 0 -230 -460 -690 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 27 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 4、 PB 沪铅 A. 基差/升贴水 图表 62：铅升贴水·上海金属 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1260 990 720 450 180 -90 -360 -630 -900 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：国金金属网·同花顺·银河期货 图表 63：铅·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 3600 2700 1800 900 0 -900 -1800 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 64：铅·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3200 2400 1600 800 0 -800 -1600 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 28 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 65：铅·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3200 2400 1600 800 0 -800 -1600 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 B. 月间差 图表 66：PB01-PB02 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 900 600 300 0 -300 -600 -900 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 67：PB02-PB03 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 29 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 68：PB03-PB04 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 780 520 260 0 -260 -520 -780 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 69：PB04-PB05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 70：PB05-PB06 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 30 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 71：PB06-PB07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 72：PB07-PB08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 73：PB08-PB09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 31 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 74：PB09-PB10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 75：PB10-PB11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 76：PB11-PB12 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 32 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 77：PB12-PB01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1050 700 350 0 -350 -700 -1050 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 33 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 5、 NI 沪镍 A. 基差/升贴水 图表 78：镍升贴水·上海物贸 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 20000 17000 14000 11000 8000 5000 2000 -1000 -4000 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：国金金属网·同花顺·银河期货 图表 79：镍·上海01基差 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 50000 38000 26000 14000 2000 -10000 -22000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 80：镍·上海05基差 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 34 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 81：镍·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 B. 月间差 16-16 17-17 图表 82：NI01-NI02 15-15 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 15000 11000 7000 3000 -1000 -5000 -9000 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 83：NI02-NI03 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 35 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 84：NI03-NI04 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 8800 6600 4400 2200 0 -2200 -4400 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 85：NI04-NI05 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 86：NI05-NI06 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 36 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 87：NI06-NI07 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 16000 12000 8000 4000 0 -4000 -8000 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 88：NI07-NI08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 89：NI08-NI09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 13000 10000 7000 4000 1000 -2000 -5000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 37 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 90：NI09-NI10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 10000 7000 4000 1000 -2000 -5000 -8000 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 91：NI10-NI11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 10000 7500 5000 2500 0 -2500 -5000 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 92：NI11-NI12 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 9000 6500 4000 1500 -1000 -3500 -6000 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 38 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 93：NI12-NI01 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 8400 6300 4200 2100 0 -2100 -4200 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 39 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 6、 SN 沪锡 A. 基差/升贴水 图表 94：锡·升贴水·华东 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 21000 17500 14000 10500 7000 3500 0 -3500 -7000 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：国金金属网·同花顺·银河期货 图表 95：锡·上海01基差 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 70000 55000 40000 25000 10000 -5000 -20000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 96：锡·上海05基差 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 70000 55000 40000 25000 10000 -5000 -20000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 40 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 97：锡·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 88000 66000 44000 22000 0 -22000 -44000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 B. 月间差 16-16 17-17 图表 98：SN01-SN02 15-15 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 21000 14000 7000 0 -7000 -14000 -21000 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 99：SN02-SN03 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 13500 9000 4500 0 -4500 -9000 -13500 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 41 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 100：SN03-SN04 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 28000 21000 14000 7000 0 -7000 -14000 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 101：SN04-SN05 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 21000 14000 7000 0 -7000 -14000 -21000 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 102：SN05-SN06 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 12000 8000 4000 0 -4000 -8000 -12000 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 42 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 103：SN06-SN07 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 14800 11100 7400 3700 0 -3700 -7400 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 104：SN07-SN08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 105：SN08-SN09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 10500 7000 3500 0 -3500 -7000 -10500 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 43 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 106：SN09-SN10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 12000 9000 6000 3000 0 -3000 -6000 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 107：SN10-SN11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 18000 12000 6000 0 -6000 -12000 -18000 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 108：SN11-SN12 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 24000 18000 12000 6000 0 -6000 -12000 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 44 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 109：SN12-SN01 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 16500 11000 5500 0 -5500 -11000 -16500 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 45 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 7、 AO 氧化铝 A. 基差 图表 110：氧化铝·全国01基差 23-23 180 120 60 0 -60 -120 -180 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 111：氧化铝·全国05基差 23-24 195 130 65 0 -65 -130 -195 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 112：氧化铝·全国09基差 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 46 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 113：AO01-AO02 23-23 30 20 10 0 -10 -20 -30 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 114：AO02-AO03 23-24 28 21 14 7 0 -7 -14 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 115：AO03-AO04 23-24 36 24 12 0 -12 -24 -36 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 47 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 116：AO04-AO05 23-24 28 21 14 7 0 -7 -14 -21 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 117：AO05-AO06 23-24 25 18 11 4 -3 -10 -17 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 118：AO06-AO07 23-24 68 50 32 14 -4 -22 -40 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 48 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 119：AO07-AO08 23-24 72 48 24 0 -24 -48 -72 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 120：AO08-AO09 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 121：AO09-AO10 23-24 1 1 1 1 0 0 0 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 49 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 122：AO10-AO11 23-24 1 1 1 1 0 0 0 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 123：AO11-AO12 23-23 42 35 28 21 14 7 0 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 124：AO12-AO01 23-23 54 45 36 27 18 9 0 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 50 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 8、 SI 工业硅 A. 基差 图表 125：SI5530·华东01基差 23-23 1200 600 0 -600 -1200 -1800 -2400 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 126：SI5530·华东05基差 23-24 360 270 180 90 0 -90 -180 -270 -360 -450 -540 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 127：SI5530·华东09基差 22-23 23-24 1800 1200 600 0 -600 -1200 -1800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 51 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 128：SI01-SI02 23-23 200 100 0 -100 -200 -300 -400 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 129：SI02-SI03 23-24 160 80 0 -80 -160 -240 -320 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 130：SI03-SI04 23-24 150 100 50 0 -50 -100 -150 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 52 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 131：SI04-SI05 23-24 360 300 240 180 120 60 0 -60 -120 -180 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 132：SI05-SI06 23-24 1 1 1 1 0 0 0 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 133：SI06-SI07 23-24 1 1 1 1 0 0 0 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 53 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 134：SI07-SI08 23-24 1 1 1 1 0 0 0 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 135：SI08-SI09 22-23 23-24 240 180 120 60 0 -60 -120 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 136：SI09-SI10 22-23 23-24 280 210 140 70 0 -70 -140 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 54 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 137：SI10-SI11 22-23 23-24 400 300 200 100 0 -100 -200 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 138：SI11-SI12 22-22 23-23 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 139：SI12-SI01 23-23 360 240 120 0 -120 -240 -360 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 55 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 9、 LC 碳酸锂 A. 基差 图表 140：碳酸锂·全国01基差 23-23 90000 75000 60000 45000 30000 15000 0 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海有色·广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 141：碳酸锂·全国05基差 23-24 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海有色·广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 142：碳酸锂·全国09基差 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海有色·广州期货交易所·同花顺·银河期货 56 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 143：LC01-LC02 23-23 15000 12500 10000 7500 5000 2500 0 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 144：LC02-LC03 23-24 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 145：LC03-LC04 23-24 7800 6000 4200 2400 600 -1200 -3000 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 57 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 146：LC04-LC05 23-24 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 147：LC05-LC06 23-24 4800 3600 2400 1200 0 -1200 -2400 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 148：LC06-LC07 23-24 4200 3500 2800 2100 1400 700 0 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 58 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 149：LC07-LC08 23-24 1260 840 420 0 -420 -840 -1260 -1680 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 150：LC08-LC09 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 151：LC09-LC10 23-24 1 1 1 1 0 0 0 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 59 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 152：LC10-LC11 23-24 5 -10 -25 -40 -55 -70 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 153：LC11-LC12 23-23 1 1 1 1 0 0 0 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 154：LC12-LC01 23-23 1 1 1 1 0 0 0 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 60 / 196 能化投资研究部 四、 商品研发报告 黑色金属 图表 155：RB 螺纹 图表 156：I 铁矿 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 I现货 I01合约 I05合约 I09合约 RB现货 RB10合约 RB01合约 RB05合约 2023-8-18 3720 3695 3719 3640 2023-8-18 722 749 720 838 2023-9-15 3804 3734 3789 3753 2023-9-15 787 863 824 905 2023-9-22 3830 3713 3779 3750 2023-9-22 830 872 827 768 图表 157：HC 热卷 图表 158：SS 不锈钢 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 HC现货 HC10合约 HC01合约 HC05合约 2023-8-18 3898 3914 3868 3754 2023-9-15 3878 3923 3869 2023-9-22 3900 3919 3863 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 SS现货 SS01合约 SS05合约 SS09合约 2023-8-18 15675 15647 15462 15724 3812 2023-9-15 15560 15480 15473 15368 3810 2023-9-22 15650 15220 15270 15335 图表 159：SF 硅铁 图表 160：SM 锰硅 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 2023-8-18 SM现货 2023-9-15 2023-9-22 SF现货 SF01合约 SF05合约 SF09合约 SM01合约 SM05合约 SM09合约 2023-8-18 6805 7026 6978 6898 2023-8-18 6661 6708 6649 6848 2023-9-15 6970 7290 7287 7130 2023-9-15 6725 7040 6958 7039 2023-9-22 7221 7482 7458 7476 2023-9-22 6818 7010 6956 6904 资料来源：上海期货交易所·大连商品交易所·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 61 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 1、 RB 螺纹 A. 基差 图表 161：螺纹钢·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 162：螺纹钢·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 163：螺纹钢·上海10基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 11/1 11/23 12/15 1/6 1/28 2/19 3/12 4/3 4/25 5/17 6/8 6/30 7/22 8/13 9/4 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 62 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 164：RB01-RB05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 600 450 300 150 0 -150 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 165：RB05-RB10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 480 360 240 120 0 -120 -240 11/1 11/13 11/25 12/7 12/19 12/31 1/12 1/24 2/5 2/17 2/29 3/12 3/24 4/5 4/17 4/29 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 166：RB10-RB01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 700 550 400 250 100 -50 -200 2/1 2/17 3/4 3/20 4/5 4/21 5/7 5/23 6/8 6/24 7/10 7/26 8/11 8/27 9/12 9/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 63 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 2、 I 铁矿 A. 基差 图表 167：超特粉·青岛港01基差 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 450 360 270 180 90 0 -90 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 168：超特粉·青岛港05基差 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 450 360 270 180 90 0 -90 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 169：超特粉·青岛港09基差 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 270 180 90 0 -90 -180 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 64 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 170：I01-I05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 160 120 80 40 0 -40 -80 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 171：I05-I09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 200 160 120 80 40 0 -40 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 172：I09-I01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 160 120 80 40 0 -40 -80 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 65 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 3、 HC 热卷 A. 基差 图表 173：热轧板卷·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 750 500 250 0 -250 -500 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 174：热轧板卷·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1250 1000 750 500 250 0 -250 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 175：热轧板卷·上海10基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1400 1050 700 350 0 -350 -700 11/1 11/23 12/15 1/6 1/28 2/19 3/12 4/3 4/25 5/17 6/8 6/30 7/22 8/13 9/4 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 66 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 176：HC01-HC05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 480 360 240 120 0 -120 -240 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 177：HC05-HC10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 480 360 240 120 0 -120 -240 11/1 11/13 11/25 12/7 12/19 12/31 1/12 1/24 2/5 2/17 2/29 3/12 3/24 4/5 4/17 4/29 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 178：HC10-HC01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 480 360 240 120 0 -120 -240 2/1 2/17 3/4 3/20 4/5 4/21 5/7 5/23 6/8 6/24 7/10 7/26 8/11 8/27 9/12 9/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 67 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 4、 SS 不锈钢 A. 基差 图表 179：不锈钢·上海01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 3600 2700 1800 900 0 -900 -1800 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 180：不锈钢·上海05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 181：不锈钢·上海09基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 5600 4200 2800 1400 0 -1400 -2800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 68 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 182：SS01-SS02 20-20 21-21 22-22 23-23 660 440 220 0 -220 -440 -660 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 183：SS02-SS03 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 184：SS03-SS04 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1400 1050 700 350 0 -350 -700 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 69 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 185：SS04-SS05 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 186：SS05-SS06 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 870 580 290 0 -290 -580 -870 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 187：SS06-SS07 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 70 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 188：SS07-SS08 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 810 540 270 0 -270 -540 -810 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 189：SS08-SS09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 750 500 250 0 -250 -500 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 190：SS09-SS10 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 450 300 150 0 -150 -300 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 71 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 191：SS10-SS11 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 192：SS11-SS12 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 193：SS12-SS01 20-20 21-21 22-22 23-23 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 72 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 5、 SF 硅铁 A. 基差 图表 194：硅铁·天津01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 195：硅铁·天津05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 196：硅铁·天津09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6800 5100 3400 1700 0 -1700 -3400 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 73 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 197：SF01-SF05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 4000 3200 2400 1600 800 0 -800 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 198：SF05-SF09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 199：SF09-SF01 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1400 1050 700 350 0 -350 -700 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 74 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 6、 SM 锰硅 A. 基差 图表 200：锰硅·江苏01基差 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 4200 3000 1800 600 -600 -1800 -3000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 201：锰硅·江苏05基差 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 202：锰硅·江苏09基差 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4800 3600 2400 1200 0 -1200 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 75 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 203：SM01-SM05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1600 1200 800 400 0 -400 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 204：SM05-SM09 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 205：SM09-SM01 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 76 / 196 能化投资研究部 五、 商品研发报告 煤炭 图表 206：JM 焦煤 图表 207：J 焦炭 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 J现货 J01合约 J05合约 J09合约 JM现货 JM01合约 JM05合约 JM09合约 2023-8-18 2021 1393 1333 1463 2023-8-18 2160 2103 2039 2212 2023-9-15 2101 1782 1646 1657 2023-9-15 2060 2437 2330 2399 2023-9-22 2205 1861 1692 1624 2023-9-22 2160 2512 2388 2322 资料来源：大连商品交易所·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 77 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 1、 JM 焦煤 A. 基差 图表 208：焦煤·天津01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 209：焦煤·天津05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2750 2200 1650 1100 550 0 -550 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 210：焦煤·天津09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2750 2200 1650 1100 550 0 -550 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 78 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 211：JM01-JM05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 900 700 500 300 100 -100 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 212：JM05-JM09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 480 360 240 120 0 -120 -240 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 213：JM09-JM01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 79 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 2、 J 焦炭 A. 基差 图表 214：冶金焦炭·日照01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1350 900 450 0 -450 -900 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 215：冶金焦炭·日照05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 216：冶金焦炭·日照09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2200 1650 1100 550 0 -550 -1100 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 80 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 217：J01-J05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 800 600 400 200 0 -200 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 218：J05-J09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 520 390 260 130 0 -130 -260 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 219：J09-J01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 750 600 450 300 150 0 -150 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 81 / 196 能化投资研究部 六、 商品研发报告 轻工 图表 220：FG 玻璃 图表 221：SP 纸浆 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 FG现货 FG01合约 FG05合约 FG09合约 2023-8-18 1874 1571 1484 1816 2023-9-15 1885 1726 1597 2023-9-22 1873 1742 1624 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 SP现货 SP01合约 SP05合约 SP09合约 2023-8-18 5370 5451 5486 5246 1061 2023-9-15 5670 5765 5829 5418 1579 2023-9-22 6050 6080 6078 6072 资料来源：郑州商品交易所·上海期货交易所·同花顺·银河期货 82 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 1、 FG 玻璃 A. 基差 图表 222：5mm浮法玻璃·沙河01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 920 650 380 110 -160 -430 -700 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 223：5mm浮法玻璃·沙河05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 920 650 380 110 -160 -430 -700 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 224：5mm浮法玻璃·沙河09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 750 500 250 0 -250 -500 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 83 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 225：FG01-FG05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 360 270 180 90 0 -90 -180 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 226：FG05-FG09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 240 160 80 0 -80 -160 -240 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 227：FG09-FG01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 550 440 330 220 110 0 -110 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 84 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 2、 SP 纸浆 A. 基差 图表 228：针叶浆·上海01基差 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1100 800 500 200 -100 -400 -700 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：中纸在线·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 229：针叶浆·上海05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：中纸在线·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 230：针叶浆·上海09基差 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：中纸在线·上海期货交易所·同花顺·银河期货 85 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 231：SP01-SP02 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 640 480 320 160 0 -160 -320 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 232：SP02-SP03 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 330 220 110 0 -110 -220 -330 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 233：SP03-SP04 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 270 180 90 0 -90 -180 -270 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 86 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 234：SP04-SP05 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 450 300 150 0 -150 -300 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 235：SP05-SP06 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 236：SP06-SP07 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 87 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 237：SP07-SP08 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 238：SP08-SP09 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 560 420 280 140 0 -140 -280 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 239：SP09-SP10 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 270 180 90 0 -90 -180 -270 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 88 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 240：SP10-SP11 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 450 300 150 0 -150 -300 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 241：SP11-SP12 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 360 240 120 0 -120 -240 -360 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 242：SP12-SP01 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 330 220 110 0 -110 -220 -330 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 89 / 196 能化投资研究部 七、 商品研发报告 石油 图表 243：FU 高硫 图表 244：LU 低硫 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 FU现货 FU01合约 FU05合约 FU09合约 2023-8-18 3851 3354 3183 3723 2023-9-15 3864 3682 3508 2023-9-22 3621 3653 3477 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 LU现货 LU01合约 LU05合约 LU09合约 2023-8-18 4559 4307 4242 4369 3389 2023-9-15 4769 4668 4510 4330 3371 2023-9-22 4763 4694 4514 4400 图表 245：BU 沥青 图表 246：PG LPG 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 BU现货 BU12合约 BU06合约 BU09合约 2023-8-18 3759 3659 3512 3849 2023-9-15 3799 3803 3689 2023-9-22 3888 3832 3740 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 PG现货 PG09合约 PG01合约 PG05合约 2023-8-18 4888 4458 4595 4507 3911 2023-9-15 5458 5050 5252 5145 3689 2023-9-22 5118 5050 5371 5190 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心） ·大连商品交易所·同花顺·银河期货 90 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 1、 FU 高硫 A. 基差/价差 图表 247：高硫燃油·新加坡01基差 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 248：高硫燃油·新加坡05基差 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1800 1350 900 450 0 -450 -900 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 249：高硫燃油·新加坡09基差 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 500 250 0 -250 -500 -750 -1000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 91 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 250：FU01-FU05 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 300 200 100 0 -100 -200 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 251：FU05-FU09 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 252：FU09-FU01 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1040 780 520 260 0 -260 -520 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 92 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 2、 LU 低硫 A. 基差/价差 图表 253：低硫燃油·新加坡01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 3000 2400 1800 1200 600 0 -600 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 254：低硫燃油·新加坡05基差 20-21 21-22 22-23 23-24 3600 2700 1800 900 0 -900 -1800 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 255：低硫燃油·新加坡09基差 20-21 21-22 22-23 23-24 2440 1830 1220 610 0 -610 -1220 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 93 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 256：LU01-LU02 20-20 21-21 22-22 23-23 600 400 200 0 -200 -400 -600 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 257：LU02-LU03 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 258：LU03-LU04 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 94 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 259：LU04-LU05 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 260：LU05-LU06 20-21 21-22 22-23 23-24 1500 1100 700 300 -100 -500 -900 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 261：LU06-LU07 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1600 1200 800 400 0 -400 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 95 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 262：LU07-LU08 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 263：LU08-LU09 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 264：LU09-LU10 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 96 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 265：LU10-LU11 20-21 21-22 22-23 23-24 800 500 200 -100 -400 -700 -1000 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 266：LU11-LU12 14-14 21-21 22-22 23-23 630 420 210 0 -210 -420 -630 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 267：LU12-LU01 21-21 22-22 23-23 720 540 360 180 0 -180 -360 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 97 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 3、 BU 沥青 A. 基差 图表 268：重交沥青·华东12基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1350 900 450 0 -450 -900 1/1 1/23 2/14 3/7 3/29 4/20 5/12 6/3 6/25 7/17 8/8 8/30 9/21 10/13 11/4 11/26 资料来源：隆众化工·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 269：重交沥青·华东06基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 7/1 7/23 8/14 9/5 9/27 10/19 11/10 12/2 12/24 1/15 2/6 2/28 3/21 4/12 5/4 5/26 资料来源：隆众化工·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 270：重交沥青·华东09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1680 1260 840 420 0 -420 -840 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：隆众化工·上海期货交易所·同花顺·银河期货 98 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 271：BU12-BU06 14-14 15-15 7/13 7/25 16-16 17-17 18-18 19-19 9/11 9/23 20-20 21-21 22-22 23-23 390 260 130 0 -130 -260 -390 7/1 8/6 8/18 8/30 10/5 10/17 10/29 11/10 11/22 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 272：BU06-BU09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 260 130 0 -130 -260 -390 -520 10/1 10/17 11/2 11/18 12/4 12/20 1/5 1/21 2/6 2/22 3/9 3/25 4/10 4/26 5/12 5/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 273：BU09-BU12 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 560 420 280 140 0 -140 -280 1/1 1/17 2/2 2/18 3/5 3/21 4/6 4/22 5/8 5/24 6/9 6/25 7/11 7/27 8/12 8/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 99 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 4、 PG LPG A. 基差 图表 274：液化气·广州01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 2100 1400 700 0 -700 -1400 -2100 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 275：液化气·广州05基差 20-21 21-22 22-23 23-24 1800 1250 700 150 -400 -950 -1500 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 276：液化气·广州09基差 20-21 21-22 22-23 23-24 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 100 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 277：PG01-PG02 20-20 21-21 22-22 23-23 420 300 180 60 -60 -180 -300 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 278：PG02-PG03 20-21 21-22 22-23 23-24 450 350 250 150 50 -50 -150 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 279：PG03-PG04 20-21 21-22 22-23 23-24 300 0 -300 -600 -900 -1200 -1500 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 101 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 280：PG04-PG05 20-21 21-22 22-23 23-24 500 400 300 200 100 0 -100 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 281：PG05-PG06 20-21 21-22 22-23 23-24 480 360 240 120 0 -120 -240 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 282：PG06-PG07 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 102 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 283：PG07-PG08 20-21 21-22 22-23 23-24 350 250 150 50 -50 -150 -250 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 284：PG08-PG09 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 285：PG09-PG10 20-21 21-22 22-23 23-24 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 103 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 286：PG10-PG11 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 287：PG11-PG12 20-20 21-21 22-22 23-23 360 240 120 0 -120 -240 -360 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 288：PG12-PG01 20-20 21-21 22-22 23-23 400 250 100 -50 -200 -350 -500 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 104 / 196 能化投资研究部 八、 商品研发报告 化工 图表 289：TA PTA 图表 290：V PVC 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 TA现货 TA01合约 TA05合约 TA09合约 2023-8-18 5852 5766 5716 5840 2023-9-15 6321 6290 6230 2023-9-22 6260 6254 6210 2023-9-22 V01合约 V05合约 V09合约 2023-8-18 6035 6129 6168 6097 6284 2023-9-15 6355 6437 6480 6352 6180 2023-9-22 6206 6303 6363 6367 图表 292：RU 天然胶 2023-9-15 2023-9-22 BR现货 BR01合约 BR05合约 2023-8-18 11424 11301 11124 2023-9-15 13738 13868 13341 2023-9-22 13816 13589 13136 2023-8-18 BR09合约 13047 图表 293：NR 20号胶 2023-8-18 2023-9-15 V现货 图表 291：BR 合成胶 2023-8-18 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 RU现货 RU01合约 RU05合约 RU09合约 2023-8-18 11750 12801 12805 11814 2023-9-15 13000 14383 14298 12799 2023-9-22 12800 14265 14180 14170 图表 294：L 塑料 2023-9-15 2023-9-22 NR现货 NR09合约 NR01合约 NR05合约 2023-8-18 9513 9352 9568 9780 2023-9-15 10575 10640 10807 2023-9-22 10401 11065 10815 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 L现货 L01合约 L05合约 L09合约 2023-8-18 8086 8129 8066 8158 10815 2023-9-15 8342 8376 8315 8346 10800 2023-9-22 8350 8295 8250 8246 资料来源：郑州商品交易所·大连商品交易所·上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 105 / 196 能化投资研究部 图表 295：PF 短纤 商品研发报告 图表 296：EG 乙二醇 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 PF现货 PF01合约 PF05合约 PF09合约 2023-8-18 7446 7314 7268 7438 2023-9-15 7786 7784 7730 2023-9-22 7783 7750 7750 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 EG现货 EG09合约 EG01合约 EG05合约 2023-8-18 4042 3959 4075 4163 7442 2023-9-15 4198 4102 4341 4443 7726 2023-9-22 4283 4229 4328 4419 图表 297：MA 郑醇 图表 298：PP 聚丙烯 2023-8-18 MA现货 2023-9-15 2023-9-22 2023-8-18 MA01合约 MA05合约 MA09合约 2023-9-15 2023-9-22 PP现货 PP01合约 PP05合约 PP09合约 2023-8-18 2423 2407 2294 2338 2023-8-18 7338 7406 7379 7444 2023-9-15 2386 2554 2455 2492 2023-9-15 7912 7949 7868 7949 2023-9-22 2445 2542 2445 2441 2023-9-22 7940 7889 7802 7820 图表 299：EB 苯乙烯 2023-8-18 图表 300：UR 尿素 2023-9-15 2023-9-22 EB现货 EB09合约 EB01合约 EB05合约 2023-8-18 8616 8356 7892 7717 2023-9-15 9897 9773 9005 2023-9-22 9275 9047 8739 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 UR现货 UR01合约 UR05合约 UR09合约 2023-8-18 2553 2104 2000 2365 8640 2023-9-15 2620 2196 2067 2452 8445 2023-9-22 2632 2237 2084 1962 资料来源：大连商品交易所·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 106 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 301：SA 纯碱 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 SA现货 SA01合约 SA05合约 SA09合约 2023-8-18 2278 1625 1556 2219 2023-9-15 3128 1819 1689 3156 2023-9-22 3192 1853 1717 1697 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 107 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 1、 TA PTA A. 基差 图表 302：PTA·华东01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 303：PTA·华东05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 304：PTA·华东09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 108 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 305：TA01-TA05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 640 480 320 160 0 -160 -320 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 306：TA05-TA09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 600 400 200 0 -200 -400 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 307：TA09-TA01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1750 1400 1050 700 350 0 -350 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 109 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 2、 V PVC A. 基差 图表 308：PVC·华东01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1550 1100 650 200 -250 -700 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：中国氯碱网·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 309：PVC·华东05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3500 2800 2100 1400 700 0 -700 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：中国氯碱网·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 310：PVC·华东09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 4000 3200 2400 1600 800 0 -800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：中国氯碱网·大连商品交易所·同花顺·银河期货 110 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 311：V01-V05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1850 1480 1110 740 370 0 -370 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 312：V05-V09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 760 600 440 280 120 -40 -200 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 313：V09-V01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 570 450 330 210 90 -30 -150 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 111 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 3、 BR 合成胶 A. 基差 图表 314：BR9000·华东01基差 23-23 800 400 0 -400 -800 -1200 -1600 -2000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 315：BR9000·华东05基差 23-24 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 -1600 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 316：BR9000·华东09基差 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 112 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 317：BR01-BR02 23-23 600 500 400 300 200 100 0 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 318：BR02-BR03 23-24 275 220 165 110 55 0 -55 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 319：BR03-BR04 23-24 190 150 110 70 30 -10 -50 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 113 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 320：BR04-BR05 23-24 200 150 100 50 0 -50 -100 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 321：BR05-BR06 23-24 240 180 120 60 0 -60 -120 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 322：BR06-BR07 23-24 130 65 0 -65 -130 -195 -260 -325 -390 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 114 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 323：BR07-BR08 23-24 400 200 0 -200 -400 -600 -800 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 324：BR08-BR09 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 325：BR09-BR10 23-24 1 1 1 1 0 0 0 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 115 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 326：BR10-BR11 23-24 1 1 1 1 0 0 0 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 327：BR11-BR12 23-23 1 1 1 1 0 0 0 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 328：BR12-BR01 23-23 1 1 1 1 0 0 0 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 116 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 4、 RU 天然胶 A. 基差/价差 图表 329：全乳胶·山东01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 0 -700 -1400 -2100 -2800 -3500 -4200 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 330：全乳胶·山东05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 331：全乳胶·山东09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所·同花顺·银河期货 117 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 332：RU01-RU05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1350 900 450 0 -450 -900 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 333：RU05-RU09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 334：RU09-RU01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 0 -700 -1400 -2100 -2800 -3500 -4200 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 118 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 5、 NR 20 号胶 A. 基差 图表 335：进口标胶·山东01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 336：进口标胶·山东05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 337：进口标胶·山东09基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 450 0 -450 -900 -1350 -1800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 119 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 338：NR01-NR02 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 339：NR02-NR03 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 340：NR03-NR04 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 120 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 341：NR04-NR05 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 342：NR05-NR06 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1800 1350 900 450 0 -450 -900 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 343：NR06-NR07 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 121 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 344：NR07-NR08 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 700 400 100 -200 -500 -800 -1100 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 345：NR08-NR09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 580 290 0 -290 -580 -870 -1160 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 346：NR09-NR10 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 930 620 310 0 -310 -620 -930 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 122 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 347：NR10-NR11 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 348：NR11-NR12 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 349：NR12-NR01 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 600 0 -600 -1200 -1800 -2400 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 123 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 6、 L 塑料 A. 基差 图表 350：塑料·天津01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 351：塑料·天津05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 352：塑料·天津09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2680 2010 1340 670 0 -670 -1340 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 124 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 353：L01-L05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1750 1400 1050 700 350 0 -350 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 354：L05-L09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 750 500 250 0 -250 -500 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 355：L09-L01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 125 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 7、 PF 短纤 A. 基差 图表 356：短纤·CCFEI指数01基差 21-21 22-22 23-23 1600 1200 800 400 0 -400 -800 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 357：短纤·CCFEI指数05基差 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 358：短纤·CCFEI指数09基差 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 126 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 359：PF01-PF05 21-21 22-22 23-23 240 160 80 0 -80 -160 -240 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 360：PF05-PF09 20-21 21-22 22-23 23-24 540 360 180 0 -180 -360 -540 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 361：PF09-PF01 21-21 22-22 23-23 510 340 170 0 -170 -340 -510 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 127 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 8、 EG 乙二醇 A. 基差 图表 362：乙二醇·华东01基差 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 363：乙二醇·华东05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 364：乙二醇·华东09基差 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 128 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 365：EG01-EG05 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 600 450 300 150 0 -150 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 366：EG05-EG09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 880 660 440 220 0 -220 -440 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 367：EG09-EG01 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 300 200 100 0 -100 -200 -300 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 129 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 9、 MA 郑醇 A. 基差 图表 368：甲醇·山东南01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 369：甲醇·山东南05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 370：甲醇·山东南09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 130 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 371：MA01-MA05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 600 450 300 150 0 -150 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 372：MA05-MA09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 400 300 200 100 0 -100 -200 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 373：MA09-MA01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 140 70 0 -70 -140 -210 -280 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 131 / 196 能化投资研究部 10、 A. 商品研发报告 PP 聚丙烯 基差 图表 374：PP拉丝·华东01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 375：PP拉丝·华东05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 376：PP拉丝·华东09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 132 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 377：PP01-PP05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1600 1200 800 400 0 -400 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 378：PP05-PP09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1500 1200 900 600 300 0 -300 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 379：PP09-PP01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 133 / 196 能化投资研究部 11、 A. 商品研发报告 EB 苯乙烯 基差 图表 380：苯乙烯·江苏01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 381：苯乙烯·江苏05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3200 2400 1600 800 0 -800 -1600 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 382：苯乙烯·江苏09基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3600 2700 1800 900 0 -900 -1800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 134 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 383：EB01-EB02 20-20 21-21 22-22 23-23 1080 720 360 0 -360 -720 -1080 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 384：EB02-EB03 20-21 21-22 22-23 23-24 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 385：EB03-EB04 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 135 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 386：EB04-EB05 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 387：EB05-EB06 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 388：EB06-EB07 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 136 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 389：EB07-EB08 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 450 300 150 0 -150 -300 -450 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 390：EB08-EB09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 391：EB09-EB10 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 600 400 200 0 -200 -400 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 137 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 392：EB10-EB11 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 393：EB11-EB12 20-20 21-21 22-22 23-23 660 440 220 0 -220 -440 -660 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 394：EB12-EB01 20-20 21-21 22-22 23-23 900 600 300 0 -300 -600 -900 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 138 / 196 能化投资研究部 12、 A. 商品研发报告 UR 尿素 基差 图表 395：尿素·山东01基差 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：隆众化工·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 396：尿素·山东05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 600 400 200 0 -200 -400 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：隆众化工·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 397：尿素·山东09基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 800 600 400 200 0 -200 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：隆众化工·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 139 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 398：UR01-UR05 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 400 300 200 100 0 -100 -200 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 399：UR05-UR09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 400 320 240 160 80 0 -80 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 400：UR09-UR01 20-20 21-21 22-22 23-23 400 300 200 100 0 -100 -200 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 140 / 196 能化投资研究部 13、 A. 商品研发报告 SA 纯碱 基差 图表 401：重质纯碱·全国01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 1600 1200 800 400 0 -400 -800 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：中国氯碱网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 402：重质纯碱·全国05基差 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：中国氯碱网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 403：重质纯碱·全国09基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：中国氯碱网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 141 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 404：SA01-SA05 20-20 21-21 22-22 23-23 600 450 300 150 0 -150 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 405：SA05-SA09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 600 400 200 0 -200 -400 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 406：SA09-SA01 21-21 22-22 23-23 1400 1050 700 350 0 -350 -700 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 142 / 196 能化投资研究部 九、 商品研发报告 谷物 图表 407：C 玉米 图表 408：CS 淀粉 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 C现货 C01合约 C05合约 C09合约 2023-8-18 2801 2610 2609 2746 2023-9-15 2830 2598 2605 2023-9-22 2816 2592 2607 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 CS现货 CS01合约 CS05合约 CS09合约 2023-8-18 3440 2947 2944 3079 2790 2023-9-15 3409 2916 2908 3038 2602 2023-9-22 3380 2908 2909 2913 图表 409：A 豆一 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 A现货 A01合约 A05合约 A09合约 2023-8-18 5152 5049 4994 5135 2023-9-15 5112 5112 5070 5194 2023-9-22 5120 5073 5059 4998 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 143 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 1、 C 玉米 A. 基差 图表 410：玉米·鲅鱼圈01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 450 300 150 0 -150 -300 -450 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 411：玉米·鲅鱼圈05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 500 350 200 50 -100 -250 -400 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 412：玉米·鲅鱼圈09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 450 300 150 0 -150 -300 -450 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 144 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 413：C01-C05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1600 1200 800 400 0 -400 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 414：C05-C09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1500 1200 900 600 300 0 -300 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 415：C09-C01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 145 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 2、 CS 淀粉 A. 基差 图表 416：玉米淀粉·长春01基差 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 760 570 380 190 0 -190 -380 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 417：玉米淀粉·长春05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 680 510 340 170 0 -170 -340 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 418：玉米淀粉·长春09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 600 400 200 0 -200 -400 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 146 / 196 能化投资研究部 B. 月间差 16-16 17-17 商品研发报告 图表 419：CS01-CS03 15-15 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 195 130 65 0 -65 -130 -195 4/1 4/19 5/7 5/25 6/12 6/30 7/18 8/5 8/23 9/10 9/28 10/16 11/3 11/21 12/9 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 420：CS03-CS05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 6/1 6/19 7/7 7/25 8/12 8/30 9/17 10/5 10/23 11/10 11/28 12/16 1/3 1/21 2/8 2/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 421：CS05-CS07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 210 140 70 0 -70 -140 -210 8/1 8/19 9/6 9/24 10/12 10/30 11/17 12/5 12/23 1/10 1/28 2/15 3/4 3/22 4/9 4/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 147 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 422：CS07-CS09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 10/1 10/19 11/6 11/24 12/12 12/30 1/17 2/4 2/22 3/11 3/29 4/16 5/4 5/22 6/9 6/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 423：CS09-CS11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 280 210 140 70 0 -70 -140 12/1 12/19 1/6 1/24 2/11 2/29 3/18 4/5 4/23 5/11 5/29 6/16 7/4 7/22 8/9 8/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 424：CS11-CS01 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 680 510 340 170 0 -170 -340 2/1 2/19 3/8 3/26 4/13 5/1 5/19 6/6 6/24 7/12 7/30 8/17 9/4 9/22 10/10 10/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 148 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 3、 A 豆一 A. 基差 图表 425：大豆·哈尔滨01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 940 470 0 -470 -940 -1410 -1880 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 426：大豆·哈尔滨05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1400 900 400 -100 -600 -1100 -1600 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 427：大豆·哈尔滨09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 400 0 -400 -800 -1200 -1600 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 149 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 428：A01-A03 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 450 300 150 0 -150 -300 -450 4/1 4/19 5/7 5/25 6/12 6/30 7/18 8/5 8/23 9/10 9/28 10/16 11/3 11/21 12/9 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 429：A03-A05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 400 200 0 -200 -400 -600 -800 6/1 6/19 7/7 7/25 8/12 8/30 9/17 10/5 10/23 11/10 11/28 12/16 1/3 1/21 2/8 2/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 430：A05-A07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 400 300 200 100 0 -100 -200 8/1 8/19 9/6 9/24 10/12 10/30 11/17 12/5 12/23 1/10 1/28 2/15 3/4 3/22 4/9 4/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 150 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 431：A07-A09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1040 780 520 260 0 -260 -520 10/1 10/19 11/6 11/24 12/12 12/30 1/17 2/4 2/22 3/11 3/29 4/16 5/4 5/22 6/9 6/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 432：A09-A11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 450 300 150 0 -150 -300 12/1 12/19 1/6 1/24 2/11 2/29 3/18 4/5 4/23 5/11 5/29 6/16 7/4 7/22 8/9 8/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 433：A11-A01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 300 200 100 0 -100 -200 -300 2/1 2/19 3/8 3/26 4/13 5/1 5/19 6/6 6/24 7/12 7/30 8/17 9/4 9/22 10/10 10/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 151 / 196 能化投资研究部 十、 商品研发报告 油脂油料 图表 434：B 豆二 图表 435：M 豆粕 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 B现货 B01合约 B05合约 B09合约 2023-8-18 4632 4485 4055 5085 2023-9-15 4820 4590 4091 2023-9-22 4850 4455 4022 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 M现货 M01合约 M05合约 M09合约 2023-8-18 4764 3934 3444 4616 4961 2023-9-15 4828 4039 3428 4386 4048 2023-9-22 4662 3962 3396 3421 图表 436：Y 豆油 图表 437：RM 菜籽粕 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 2023-8-18 RM现货 2023-9-15 2023-9-22 Y现货 Y01合约 Y05合约 Y09合约 RM01合约 RM05合约 RM09合约 2023-8-18 8628 7991 7570 8350 2023-8-18 3908 3313 3081 3999 2023-9-15 8750 8258 7840 8453 2023-9-15 3766 3179 2978 3581 2023-9-22 8270 7938 7640 7544 2023-9-22 3641 3115 2933 2898 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 438：OI 菜籽油 图表 439：P 棕榈油 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 OI现货 OI01合约 OI05合约 OI09合约 2023-8-18 9569 9035 8775 9237 2023-9-15 9428 8936 8772 2023-9-22 9078 8684 8573 图表 440：P 棕榈油 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 P现货 P01合约 P05合约 P09合约 2023-8-18 7609 7505 7368 7577 9164 2023-9-15 7580 7440 7449 7523 8538 2023-9-22 7192 7242 7278 7190 图表 441：LH 生猪 资料来源：郑州商品交易所·大连商品交易所·同花顺·银河期货 152 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 4、 B 豆二 A. 基差/价差 图表 442：南美大豆·到港01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 443：南美大豆·到港05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 444：南美大豆·到港09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1800 1350 900 450 0 -450 -900 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 153 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 445：B01-B05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 446：B05-B09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 447：B09-B01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 880 660 440 220 0 -220 -440 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 154 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 5、 M 豆粕 A. 基差 图表 448：豆粕·张家港01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1700 1360 1020 680 340 0 -340 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 449：豆粕·张家港05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1600 1200 800 400 0 -400 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 450：豆粕·张家港09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 155 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 451：M01-M05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 900 700 500 300 100 -100 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 452：M05-M09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 280 200 120 40 -40 -120 -200 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 453：M09-M01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 800 600 400 200 0 -200 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 156 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 6、 Y 豆油 A. 基差 图表 454：豆油·张家港01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2600 1950 1300 650 0 -650 -1300 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 455：豆油·张家港05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3000 2300 1600 900 200 -500 -1200 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 456：豆油·张家港09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3500 2800 2100 1400 700 0 -700 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 157 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 457：Y01-Y05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 458：Y05-Y09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1180 900 620 340 60 -220 -500 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 459：Y09-Y01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 158 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 7、 RM 菜粕 A. 基差 图表 460：菜粕·黄埔01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1500 1200 900 600 300 0 -300 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 461：菜粕·黄埔05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1480 1110 740 370 0 -370 -740 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 462：菜粕·黄埔09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1750 1400 1050 700 350 0 -350 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 159 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 463：RM01-RM05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 380 285 190 95 0 -95 -190 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 464：RM05-RM09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 720 540 360 180 0 -180 -360 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 465：RM09-RM01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 800 600 400 200 0 -200 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 160 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 8、 OI 郑油 A. 基差 图表 466：菜籽油·防城港01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 3500 2800 2100 1400 700 0 -700 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：国家粮油信息中心·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 467：菜籽油·防城港05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：国家粮油信息中心·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 468：菜籽油·防城港09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：国家粮油信息中心·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 161 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 469：OI01-OI05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1600 1200 800 400 0 -400 -800 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 470：OI05-OI09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 471：OI09-OI01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 3000 2400 1800 1200 600 0 -600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 162 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 9、 P 棕榈油 A. 基差 图表 472：棕榈油·广州01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 6000 4800 3600 2400 1200 0 -1200 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：隆众化工·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 473：棕榈油·广州05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4800 3600 2400 1200 0 -1200 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：隆众化工·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 474：棕榈油·广州09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：隆众化工·大连商品交易所·同花顺·银河期货 163 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 475：P01-P05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1300 800 300 -200 -700 -1200 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 476：P05-P09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 477：P09-P01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 750 500 250 0 -250 -500 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 164 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 十一、 软商品 图表 478：CF 郑棉 图表 479：SR 白糖 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 CF现货 CF01合约 CF05合约 CF09合约 2023-8-18 18072 16951 16700 17038 2023-9-15 18179 17195 16922 2023-9-22 18217 17145 16890 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 SR现货 SR01合约 SR05合约 SR09合约 2023-8-18 7334 6867 6743 6975 17151 2023-9-15 7708 6930 6836 7219 16825 2023-9-22 7600 6888 6841 6791 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 165 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 1、 CF 郑棉 A. 基差 图表 480：棉花·新疆01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 4900 3500 2100 700 -700 -2100 -3500 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 481：棉花·新疆05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3900 2600 1300 0 -1300 -2600 -3900 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 482：棉花·新疆09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 4800 3600 2400 1200 0 -1200 -2400 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 166 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 483：CF01-CF05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 484：CF05-CF09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 485：CF09-CF01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 3600 2700 1800 900 0 -900 -1800 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 167 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 2、 SR 白糖 A. 基差 图表 486：白糖·天津01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1080 720 360 0 -360 -720 -1080 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 487：白糖·天津05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1050 700 350 0 -350 -700 -1050 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 488：白糖·天津09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1020 680 340 0 -340 -680 -1020 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 168 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 489：SR01-SR05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 490：SR05-SR09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 480 360 240 120 0 -120 -240 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 491：SR09-SR01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 600 400 200 0 -200 -400 -600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 169 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 十二、 农副 图表 492：LH 生猪 图表 493：AP 苹果 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 LH现货 LH09合约 LH01合约 LH05合约 2023-8-18 17130 16185 17155 16128 2023-9-15 16602 16775 17329 2023-9-22 16330 16500 17205 2023-8-18 2023-9-15 2023-9-22 AP现货 AP10合约 AP01合约 AP05合约 2023-8-18 9600 8739 8534 8566 16032 2023-9-15 9600 8964 9226 9287 15845 2023-9-22 9600 8961 9165 9223 资料来源：大连商品交易所·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 170 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 1、 LH 生猪 A. 基差 图表 494：生猪·开封01基差 21-21 22-22 23-23 9900 6600 3300 0 -3300 -6600 -9900 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：博亚和讯·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 495：生猪·开封05基差 21-22 22-23 23-24 13000 9500 6000 2500 -1000 -4500 -8000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：博亚和讯·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 496：生猪·开封09基差 20-21 21-22 22-23 23-24 16000 12000 8000 4000 0 -4000 -8000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：博亚和讯·大连商品交易所·同花顺·银河期货 171 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 497：LH01-LH05 21-21 22-22 23-23 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 498：LH05-LH09 21-22 22-23 23-24 1200 0 -1200 -2400 -3600 -4800 -6000 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 499：LH09-LH01 21-21 22-22 23-23 3600 2400 1200 0 -1200 -2400 -3600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 172 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 2、 AP 苹果 A. 基差 图表 500：红富士·陕西01基差 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2700 1800 900 0 -900 -1800 -2700 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：中果网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 501：红富士·陕西05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2700 1500 300 -900 -2100 -3300 -4500 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：中果网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 502：红富士·陕西10基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2400 1600 800 0 -800 -1600 -2400 11/1 11/23 12/15 1/6 1/28 2/19 3/12 4/3 4/25 5/17 6/8 6/30 7/22 8/13 9/4 9/26 资料来源：中果网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 173 / 196 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 503：AP01-AP05 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 504：AP05-AP10 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6800 5100 3400 1700 0 -1700 -3400 11/1 11/13 11/25 12/7 12/19 12/31 1/12 1/24 2/5 2/17 2/29 3/12 3/24 4/5 4/17 4/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 505：AP10-AP01 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2/1 2/17 3/4 3/20 4/5 4/21 5/7 5/23 6/8 6/24 7/10 7/26 8/11 8/27 9/12 9/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 174 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地 出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构 或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域 内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可， 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本 报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代 个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可 发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报 告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行 投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给 予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 能化投资研究部 北京：北京市朝阳区建国门外大街 8 号北京 IFC 国际财源中心 A 座 31/33 层 上海：上海市虹口区东大名路 501 号白玉兰广场 28 层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799 175 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 1：基差/价差总览（01 系列主力合约，部分未刷新出价格沿用前日） ..................................................................... 5 图表 2：基差率 & 基差偏离度（01 系列主力合约） ............................................................................................................. 6 图表 3：基差率 & 基差偏离度（05 系列主力合约） ............................................................................................................. 7 图表 4：基差率 & 基差偏离度（09 系列主力合约） ............................................................................................................. 8 图表 5：CU 沪铜 图表 6：AL 沪铝 .................................................................................................................................... 8 图表 7：ZN 沪锌 图表 8：PB 沪铅 .................................................................................................................................... 8 图表 9：NI 沪镍 图表 10：SN 沪锡 ................................................................................................................................. 8 图表 11：AO 氧化铝 图表 12：SI 工业硅 ........................................................................................................................... 9 图表 13：LC 碳酸锂 ....................................................................................................................................................................... 9 图表 14：铜升贴水·上海物贸 ..................................................................................................................................................... 10 图表 15：铜·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 10 图表 16：铜·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 10 图表 17：铜·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 11 图表 18：CU01-CU02 ................................................................................................................................................................ 11 图表 19：CU02-CU03 ................................................................................................................................................................ 11 图表 20：CU03-CU04 ................................................................................................................................................................ 12 图表 21：CU04-CU05 ................................................................................................................................................................ 12 图表 22：CU05-CU06 ................................................................................................................................................................ 12 图表 23：CU06-CU07 ................................................................................................................................................................ 13 图表 24：CU07-CU08 ................................................................................................................................................................ 13 图表 25：CU08-CU09 ................................................................................................................................................................ 13 图表 26：CU09-CU10 ................................................................................................................................................................ 14 图表 27：CU10-CU11 ................................................................................................................................................................ 14 图表 28：CU11-CU12 ................................................................................................................................................................ 14 176 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 29：CU12-CU01 ................................................................................................................................................................ 15 图表 30：铝升贴水·上海物贸 ..................................................................................................................................................... 16 图表 31：铝·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 16 图表 32：铝·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 16 图表 33：铝·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 17 图表 34：AL01-AL02 .................................................................................................................................................................. 17 图表 35：AL02-AL03 .................................................................................................................................................................. 17 图表 36：AL03-AL04 .................................................................................................................................................................. 18 图表 37：AL04-AL05 .................................................................................................................................................................. 18 图表 38：AL05-AL06 .................................................................................................................................................................. 18 图表 39：AL06-AL07 .................................................................................................................................................................. 19 图表 40：AL07-AL08 .................................................................................................................................................................. 19 图表 41：AL08-AL09 .................................................................................................................................................................. 19 图表 42：AL09-AL10 .................................................................................................................................................................. 20 图表 43：AL10-AL11 .................................................................................................................................................................. 20 图表 44：AL11-AL12 .................................................................................................................................................................. 20 图表 45：AL12-AL01 .................................................................................................................................................................. 21 图表 46：锌升贴水·上海物贸 ..................................................................................................................................................... 22 图表 47：锌·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 22 图表 48：锌·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 22 图表 49：锌·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 23 图表 50：ZN01-ZN02 ................................................................................................................................................................ 23 图表 51：ZN02-ZN03 ................................................................................................................................................................ 23 图表 52：ZN03-ZN04 ................................................................................................................................................................ 24 177 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 53：ZN04-ZN05 ................................................................................................................................................................ 24 图表 54：ZN05-ZN06 ................................................................................................................................................................ 24 图表 55：ZN06-ZN07 ................................................................................................................................................................ 25 图表 56：ZN07-ZN08 ................................................................................................................................................................ 25 图表 57：ZN08-ZN09 ................................................................................................................................................................ 25 图表 58：ZN09-ZN10 ................................................................................................................................................................ 26 图表 59：ZN10-ZN11 ................................................................................................................................................................ 26 图表 60：ZN11-ZN12 ................................................................................................................................................................ 26 图表 61：ZN12-ZN01 ................................................................................................................................................................ 27 图表 62：铅升贴水·上海金属 ..................................................................................................................................................... 28 图表 63：铅·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 28 图表 64：铅·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 28 图表 65：铅·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 29 图表 66：PB01-PB02 .................................................................................................................................................................. 29 图表 67：PB02-PB03 .................................................................................................................................................................. 29 图表 68：PB03-PB04 .................................................................................................................................................................. 30 图表 69：PB04-PB05 .................................................................................................................................................................. 30 图表 70：PB05-PB06 .................................................................................................................................................................. 30 图表 71：PB06-PB07 .................................................................................................................................................................. 31 图表 72：PB07-PB08 .................................................................................................................................................................. 31 图表 73：PB08-PB09 .................................................................................................................................................................. 31 图表 74：PB09-PB10 .................................................................................................................................................................. 32 图表 75：PB10-PB11 .................................................................................................................................................................. 32 图表 76：PB11-PB12 .................................................................................................................................................................. 32 178 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 77：PB12-PB01 .................................................................................................................................................................. 33 图表 78：镍升贴水·上海物贸 ..................................................................................................................................................... 34 图表 79：镍·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 34 图表 80：镍·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 34 图表 81：镍·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 35 图表 82：NI01-NI02 ................................................................................................................................................................... 35 图表 83：NI02-NI03 ................................................................................................................................................................... 35 图表 84：NI03-NI04 ................................................................................................................................................................... 36 图表 85：NI04-NI05 ................................................................................................................................................................... 36 图表 86：NI05-NI06 ................................................................................................................................................................... 36 图表 87：NI06-NI07 ................................................................................................................................................................... 37 图表 88：NI07-NI08 ................................................................................................................................................................... 37 图表 89：NI08-NI09 ................................................................................................................................................................... 37 图表 90：NI09-NI10 ................................................................................................................................................................... 38 图表 91：NI10-NI11 ................................................................................................................................................................... 38 图表 92：NI11-NI12 ................................................................................................................................................................... 38 图表 93：NI12-NI01 ................................................................................................................................................................... 39 图表 94：锡·升贴水·华东 ............................................................................................................................................................. 40 图表 95：锡·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 40 图表 96：锡·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 40 图表 97：锡·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 41 图表 98：SN01-SN02................................................................................................................................................................. 41 图表 99：SN02-SN03................................................................................................................................................................. 41 图表 100：SN03-SN04 .............................................................................................................................................................. 42 179 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 101：SN04-SN05 .............................................................................................................................................................. 42 图表 102：SN05-SN06 .............................................................................................................................................................. 42 图表 103：SN06-SN07 .............................................................................................................................................................. 43 图表 104：SN07-SN08 .............................................................................................................................................................. 43 图表 105：SN08-SN09 .............................................................................................................................................................. 43 图表 106：SN09-SN10 .............................................................................................................................................................. 44 图表 107：SN10-SN11 .............................................................................................................................................................. 44 图表 108：SN11-SN12 .............................................................................................................................................................. 44 图表 109：SN12-SN01 .............................................................................................................................................................. 45 图表 110：氧化铝·全国 01 基差 ................................................................................................................................................ 46 图表 111：氧化铝·全国 05 基差 ................................................................................................................................................ 46 图表 112：氧化铝·全国 09 基差 ................................................................................................................................................ 46 图表 113：AO01-AO02 ............................................................................................................................................................. 47 图表 114：AO02-AO03 ............................................................................................................................................................. 47 图表 115：AO03-AO04 ............................................................................................................................................................. 47 图表 116：AO04-AO05 ............................................................................................................................................................. 48 图表 117：AO05-AO06 ............................................................................................................................................................. 48 图表 118：AO06-AO07 ............................................................................................................................................................. 48 图表 119：AO07-AO08 ............................................................................................................................................................. 49 图表 120：AO08-AO09 ............................................................................................................................................................. 49 图表 121：AO09-AO10 ............................................................................................................................................................. 49 图表 122：AO10-AO11 ............................................................................................................................................................. 50 图表 123：AO11-AO12 ............................................................................................................................................................. 50 图表 124：AO12-AO01 ............................................................................................................................................................. 50 180 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 125：SI5530·华东 01 基差 ............................................................................................................................................... 51 图表 126：SI5530·华东 05 基差 ............................................................................................................................................... 51 图表 127：SI5530·华东 09 基差 ............................................................................................................................................... 51 图表 128：SI01-SI02 .................................................................................................................................................................. 52 图表 129：SI02-SI03 .................................................................................................................................................................. 52 图表 130：SI03-SI04 .................................................................................................................................................................. 52 图表 131：SI04-SI05 .................................................................................................................................................................. 53 图表 132：SI05-SI06 .................................................................................................................................................................. 53 图表 133：SI06-SI07 .................................................................................................................................................................. 53 图表 134：SI07-SI08 .................................................................................................................................................................. 54 图表 135：SI08-SI09 .................................................................................................................................................................. 54 图表 136：SI09-SI10 .................................................................................................................................................................. 54 图表 137：SI10-SI11 .................................................................................................................................................................. 55 图表 138：SI11-SI12 .................................................................................................................................................................. 55 图表 139：SI12-SI01 .................................................................................................................................................................. 55 图表 140：碳酸锂·全国 01 基差 ................................................................................................................................................ 56 图表 141：碳酸锂·全国 05 基差 ................................................................................................................................................ 56 图表 142：碳酸锂·全国 09 基差 ................................................................................................................................................ 56 图表 143：LC01-LC02 ................................................................................................................................................................ 57 图表 144：LC02-LC03 ................................................................................................................................................................ 57 图表 145：LC03-LC04 ................................................................................................................................................................ 57 图表 146：LC04-LC05 ................................................................................................................................................................ 58 图表 147：LC05-LC06 ................................................................................................................................................................ 58 图表 148：LC06-LC07 ................................................................................................................................................................ 58 181 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 149：LC07-LC08 ................................................................................................................................................................ 59 图表 150：LC08-LC09 ................................................................................................................................................................ 59 图表 151：LC09-LC10 ................................................................................................................................................................ 59 图表 152：LC10-LC11 ................................................................................................................................................................ 60 图表 153：LC11-LC12 ................................................................................................................................................................ 60 图表 154：LC12-LC01 ................................................................................................................................................................ 60 图表 155：RB 螺纹 图表 156：I 铁矿 ............................................................................................................................ 61 图表 157：HC 热卷 图表 158：SS 不锈钢 .................................................................................................................... 61 图表 159：SF 硅铁 图表 160：SM 锰硅....................................................................................................................... 61 图表 161：螺纹钢·上海 01 基差 ................................................................................................................................................ 62 图表 162：螺纹钢·上海 05 基差 ................................................................................................................................................ 62 图表 163：螺纹钢·上海 10 基差 ................................................................................................................................................ 62 图表 164：RB01-RB05 ............................................................................................................................................................... 63 图表 165：RB05-RB10 ............................................................................................................................................................... 63 图表 166：RB10-RB01 ............................................................................................................................................................... 63 图表 167：超特粉·青岛港 01 基差 ............................................................................................................................................ 64 图表 168：超特粉·青岛港 05 基差 ............................................................................................................................................ 64 图表 169：超特粉·青岛港 09 基差 ............................................................................................................................................ 64 图表 170：I01-I05 ....................................................................................................................................................................... 65 图表 171：I05-I09 ....................................................................................................................................................................... 65 图表 172：I09-I01 ....................................................................................................................................................................... 65 图表 173：热轧板卷·上海 01 基差 ............................................................................................................................................ 66 图表 174：热轧板卷·上海 05 基差 ............................................................................................................................................ 66 图表 175：热轧板卷·上海 10 基差 ............................................................................................................................................ 66 182 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 176：HC01-HC05 .............................................................................................................................................................. 67 图表 177：HC05-HC10 .............................................................................................................................................................. 67 图表 178：HC10-HC01 .............................................................................................................................................................. 67 图表 179：不锈钢·上海 01 基差 ................................................................................................................................................ 68 图表 180：不锈钢·上海 05 基差 ................................................................................................................................................ 68 图表 181：不锈钢·上海 09 基差 ................................................................................................................................................ 68 图表 182：SS01-SS02 ................................................................................................................................................................ 69 图表 183：SS02-SS03 ................................................................................................................................................................ 69 图表 184：SS03-SS04 ................................................................................................................................................................ 69 图表 185：SS04-SS05 ................................................................................................................................................................ 70 图表 186：SS05-SS06 ................................................................................................................................................................ 70 图表 187：SS06-SS07 ................................................................................................................................................................ 70 图表 188：SS07-SS08 ................................................................................................................................................................ 71 图表 189：SS08-SS09 ................................................................................................................................................................ 71 图表 190：SS09-SS10 ................................................................................................................................................................ 71 图表 191：SS10-SS11 ................................................................................................................................................................ 72 图表 192：SS11-SS12 ................................................................................................................................................................ 72 图表 193：SS12-SS01 ................................................................................................................................................................ 72 图表 194：硅铁·天津 01 基差 .................................................................................................................................................... 73 图表 195：硅铁·天津 05 基差 .................................................................................................................................................... 73 图表 196：硅铁·天津 09 基差 .................................................................................................................................................... 73 图表 197：SF01-SF05 ................................................................................................................................................................ 74 图表 198：SF05-SF09 ................................................................................................................................................................ 74 图表 199：SF09-SF01 ................................................................................................................................................................ 74 183 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 200：锰硅·江苏 01 基差 .................................................................................................................................................... 75 图表 201：锰硅·江苏 05 基差 .................................................................................................................................................... 75 图表 202：锰硅·江苏 09 基差 .................................................................................................................................................... 75 图表 203：SM01-SM05 ............................................................................................................................................................. 76 图表 204：SM05-SM09 ............................................................................................................................................................. 76 图表 205：SM09-SM01 ............................................................................................................................................................. 76 图表 206：JM 焦煤 图表 207：J 焦炭 ........................................................................................................................... 77 图表 208：焦煤·天津 01 基差 .................................................................................................................................................... 78 图表 209：焦煤·天津 05 基差 .................................................................................................................................................... 78 图表 210：焦煤·天津 09 基差 .................................................................................................................................................... 78 图表 211：JM01-JM05 .............................................................................................................................................................. 79 图表 212：JM05-JM09 .............................................................................................................................................................. 79 图表 213：JM09-JM01 .............................................................................................................................................................. 79 图表 214：冶金焦炭·日照 01 基差 ............................................................................................................................................ 80 图表 215：冶金焦炭·日照 05 基差 ............................................................................................................................................ 80 图表 216：冶金焦炭·日照 09 基差 ............................................................................................................................................ 80 图表 217：J01-J05 ...................................................................................................................................................................... 81 图表 218：J05-J09 ...................................................................................................................................................................... 81 图表 219：J09-J01 ...................................................................................................................................................................... 81 图表 220：FG 玻璃 图表 221：SP 纸浆 ........................................................................................................................ 82 图表 222：5mm 浮法玻璃·沙河 01 基差 ................................................................................................................................. 83 图表 223：5mm 浮法玻璃·沙河 05 基差 ................................................................................................................................. 83 图表 224：5mm 浮法玻璃·沙河 09 基差 ................................................................................................................................. 83 图表 225：FG01-FG05 ............................................................................................................................................................... 84 184 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 226：FG05-FG09 ............................................................................................................................................................... 84 图表 227：FG09-FG01 ............................................................................................................................................................... 84 图表 228：针叶浆·上海 01 基差 ................................................................................................................................................ 85 图表 229：针叶浆·上海 05 基差 ................................................................................................................................................ 85 图表 230：针叶浆·上海 09 基差 ................................................................................................................................................ 85 图表 231：SP01-SP02 ................................................................................................................................................................ 86 图表 232：SP02-SP03 ................................................................................................................................................................ 86 图表 233：SP03-SP04 ................................................................................................................................................................ 86 图表 234：SP04-SP05 ................................................................................................................................................................ 87 图表 235：SP05-SP06 ................................................................................................................................................................ 87 图表 236：SP06-SP07 ................................................................................................................................................................ 87 图表 237：SP07-SP08 ................................................................................................................................................................ 88 图表 238：SP08-SP09 ................................................................................................................................................................ 88 图表 239：SP09-SP10 ................................................................................................................................................................ 88 图表 240：SP10-SP11 ................................................................................................................................................................ 89 图表 241：SP11-SP12 ................................................................................................................................................................ 89 图表 242：SP12-SP01 ................................................................................................................................................................ 89 图表 243：FU 高硫 图表 244：LU 低硫 ........................................................................................................................ 90 图表 245：BU 沥青 图表 246：PG LPG ......................................................................................................................... 90 图表 247：高硫燃油·新加坡 01 基差 ........................................................................................................................................ 91 图表 248：高硫燃油·新加坡 05 基差 ........................................................................................................................................ 91 图表 249：高硫燃油·新加坡 09 基差 ........................................................................................................................................ 91 图表 250：FU01-FU05 ............................................................................................................................................................... 92 图表 251：FU05-FU09 ............................................................................................................................................................... 92 185 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 252：FU09-FU01 ............................................................................................................................................................... 92 图表 253：低硫燃油·新加坡 01 基差 ........................................................................................................................................ 93 图表 254：低硫燃油·新加坡 05 基差 ........................................................................................................................................ 93 图表 255：低硫燃油·新加坡 09 基差 ........................................................................................................................................ 93 图表 256：LU01-LU02 ............................................................................................................................................................... 94 图表 257：LU02-LU03 ............................................................................................................................................................... 94 图表 258：LU03-LU04 ............................................................................................................................................................... 94 图表 259：LU04-LU05 ............................................................................................................................................................... 95 图表 260：LU05-LU06 ............................................................................................................................................................... 95 图表 261：LU06-LU07 ............................................................................................................................................................... 95 图表 262：LU07-LU08 ............................................................................................................................................................... 96 图表 263：LU08-LU09 ............................................................................................................................................................... 96 图表 264：LU09-LU10 ............................................................................................................................................................... 96 图表 265：LU10-LU11 ............................................................................................................................................................... 97 图表 266：LU11-LU12 ............................................................................................................................................................... 97 图表 267：LU12-LU01 ............................................................................................................................................................... 97 图表 268：重交沥青·华东 12 基差 ............................................................................................................................................ 98 图表 269：重交沥青·华东 06 基差 ............................................................................................................................................ 98 图表 270：重交沥青·华东 09 基差 ............................................................................................................................................ 98 图表 271：BU12-BU06 .............................................................................................................................................................. 99 图表 272：BU06-BU09 .............................................................................................................................................................. 99 图表 273：BU09-BU12 .............................................................................................................................................................. 99 图表 274：液化气·广州 01 基差 .............................................................................................................................................. 100 图表 275：液化气·广州 05 基差 .............................................................................................................................................. 100 186 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 276：液化气·广州 09 基差 .............................................................................................................................................. 100 图表 277：PG01-PG02 ............................................................................................................................................................ 101 图表 278：PG02-PG03 ............................................................................................................................................................ 101 图表 279：PG03-PG04 ............................................................................................................................................................ 101 图表 280：PG04-PG05 ............................................................................................................................................................ 102 图表 281：PG05-PG06 ............................................................................................................................................................ 102 图表 282：PG06-PG07 ............................................................................................................................................................ 102 图表 283：PG07-PG08 ............................................................................................................................................................ 103 图表 284：PG08-PG09 ............................................................................................................................................................ 103 图表 285：PG09-PG10 ............................................................................................................................................................ 103 图表 286：PG10-PG11 ............................................................................................................................................................ 104 图表 287：PG11-PG12 ............................................................................................................................................................ 104 图表 288：PG12-PG01 ............................................................................................................................................................ 104 图表 289：TA PTA 图表 290：V PVC ............................................................................................................................. 105 图表 291：BR 合成胶 图表 292：RU 天然胶 ............................................................................................................. 105 图表 293：NR 20 号胶 图表 294：L 塑料 ..................................................................................................................... 105 图表 295：PF 短纤 图表 296：EG 乙二醇 ................................................................................................................. 106 图表 297：MA 郑醇 图表 298：PP 聚丙烯 .................................................................................................................. 106 图表 299：EB 苯乙烯 图表 300：UR 尿素 ................................................................................................................. 106 图表 301：SA 纯碱.................................................................................................................................................................... 107 图表 302：PTA·华东 01 基差 ................................................................................................................................................... 108 图表 303：PTA·华东 05 基差 ................................................................................................................................................... 108 图表 304：PTA·华东 09 基差 ................................................................................................................................................... 108 图表 305：TA01-TA05 .............................................................................................................................................................. 109 187 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 306：TA05-TA09 .............................................................................................................................................................. 109 图表 307：TA09-TA01 .............................................................................................................................................................. 109 图表 308：PVC·华东 01 基差................................................................................................................................................... 110 图表 309：PVC·华东 05 基差................................................................................................................................................... 110 图表 310：PVC·华东 09 基差................................................................................................................................................... 110 图表 311：V01-V05 .................................................................................................................................................................. 111 图表 312：V05-V09 .................................................................................................................................................................. 111 图表 313：V09-V01 .................................................................................................................................................................. 111 图表 314：BR9000·华东 01 基差............................................................................................................................................ 112 图表 315：BR9000·华东 05 基差............................................................................................................................................ 112 图表 316：BR9000·华东 09 基差............................................................................................................................................ 112 图表 317：BR01-BR02 ............................................................................................................................................................. 113 图表 318：BR02-BR03 ............................................................................................................................................................. 113 图表 319：BR03-BR04 ............................................................................................................................................................. 113 图表 320：BR04-BR05 ............................................................................................................................................................. 114 图表 321：BR05-BR06 ............................................................................................................................................................. 114 图表 322：BR06-BR07 ............................................................................................................................................................. 114 图表 323：BR07-BR08 ............................................................................................................................................................. 115 图表 324：BR08-BR09 ............................................................................................................................................................. 115 图表 325：BR09-BR10 ............................................................................................................................................................. 115 图表 326：BR10-BR11 ............................................................................................................................................................. 116 图表 327：BR11-BR12 ............................................................................................................................................................. 116 图表 328：BR12-BR01 ............................................................................................................................................................. 116 图表 329：全乳胶·山东 01 基差 .............................................................................................................................................. 117 188 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 330：全乳胶·山东 05 基差 .............................................................................................................................................. 117 图表 331：全乳胶·山东 09 基差 .............................................................................................................................................. 117 图表 332：RU01-RU05 ............................................................................................................................................................ 118 图表 333：RU05-RU09 ............................................................................................................................................................ 118 图表 334：RU09-RU01 ............................................................................................................................................................ 118 图表 335：进口标胶·山东 01 基差 .......................................................................................................................................... 119 图表 336：进口标胶·山东 05 基差 .......................................................................................................................................... 119 图表 337：进口标胶·山东 09 基差 .......................................................................................................................................... 119 图表 338：NR01-NR02 ........................................................................................................................................................... 120 图表 339：NR02-NR03 ........................................................................................................................................................... 120 图表 340：NR03-NR04 ........................................................................................................................................................... 120 图表 341：NR04-NR05 ........................................................................................................................................................... 121 图表 342：NR05-NR06 ........................................................................................................................................................... 121 图表 343：NR06-NR07 ........................................................................................................................................................... 121 图表 344：NR07-NR08 ........................................................................................................................................................... 122 图表 345：NR08-NR09 ........................................................................................................................................................... 122 图表 346：NR09-NR10 ........................................................................................................................................................... 122 图表 347：NR10-NR11 ........................................................................................................................................................... 123 图表 348：NR11-NR12 ........................................................................................................................................................... 123 图表 349：NR12-NR01 ........................................................................................................................................................... 123 图表 350：塑料·天津 01 基差 .................................................................................................................................................. 124 图表 351：塑料·天津 05 基差 .................................................................................................................................................. 124 图表 352：塑料·天津 09 基差 .................................................................................................................................................. 124 图表 353：L01-L05 ................................................................................................................................................................... 125 189 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 354：L05-L09 ................................................................................................................................................................... 125 图表 355：L09-L01 ................................................................................................................................................................... 125 图表 356：短纤·CCFEI 指数 01 基差 ...................................................................................................................................... 126 图表 357：短纤·CCFEI 指数 05 基差 ...................................................................................................................................... 126 图表 358：短纤·CCFEI 指数 09 基差 ...................................................................................................................................... 126 图表 359：PF01-PF05 .............................................................................................................................................................. 127 图表 360：PF05-PF09 .............................................................................................................................................................. 127 图表 361：PF09-PF01 .............................................................................................................................................................. 127 图表 362：乙二醇·华东 01 基差 .............................................................................................................................................. 128 图表 363：乙二醇·华东 05 基差 .............................................................................................................................................. 128 图表 364：乙二醇·华东 09 基差 .............................................................................................................................................. 128 图表 365：EG01-EG05 ............................................................................................................................................................. 129 图表 366：EG05-EG09 ............................................................................................................................................................. 129 图表 367：EG09-EG01 ............................................................................................................................................................. 129 图表 368：甲醇·山东南 01 基差 .............................................................................................................................................. 130 图表 369：甲醇·山东南 05 基差 .............................................................................................................................................. 130 图表 370：甲醇·山东南 09 基差 .............................................................................................................................................. 130 图表 371：MA01-MA05 .......................................................................................................................................................... 131 图表 372：MA05-MA09 .......................................................................................................................................................... 131 图表 373：MA09-MA01 .......................................................................................................................................................... 131 图表 374：PP 拉丝·华东 01 基差 ............................................................................................................................................ 132 图表 375：PP 拉丝·华东 05 基差 ............................................................................................................................................ 132 图表 376：PP 拉丝·华东 09 基差 ............................................................................................................................................ 132 图表 377：PP01-PP05 ............................................................................................................................................................. 133 190 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 378：PP05-PP09 ............................................................................................................................................................. 133 图表 379：PP09-PP01 ............................................................................................................................................................. 133 图表 380：苯乙烯·江苏 01 基差 .............................................................................................................................................. 134 图表 381：苯乙烯·江苏 05 基差 .............................................................................................................................................. 134 图表 382：苯乙烯·江苏 09 基差 .............................................................................................................................................. 134 图表 383：EB01-EB02 .............................................................................................................................................................. 135 图表 384：EB02-EB03 .............................................................................................................................................................. 135 图表 385：EB03-EB04 .............................................................................................................................................................. 135 图表 386：EB04-EB05 .............................................................................................................................................................. 136 图表 387：EB05-EB06 .............................................................................................................................................................. 136 图表 388：EB06-EB07 .............................................................................................................................................................. 136 图表 389：EB07-EB08 .............................................................................................................................................................. 137 图表 390：EB08-EB09 .............................................................................................................................................................. 137 图表 391：EB09-EB10 .............................................................................................................................................................. 137 图表 392：EB10-EB11 .............................................................................................................................................................. 138 图表 393：EB11-EB12 .............................................................................................................................................................. 138 图表 394：EB12-EB01 .............................................................................................................................................................. 138 图表 395：尿素·山东 01 基差 .................................................................................................................................................. 139 图表 396：尿素·山东 05 基差 .................................................................................................................................................. 139 图表 397：尿素·山东 09 基差 .................................................................................................................................................. 139 图表 398：UR01-UR05 ............................................................................................................................................................ 140 图表 399：UR05-UR09 ............................................................................................................................................................ 140 图表 400：UR09-UR01 ............................................................................................................................................................ 140 图表 401：重质纯碱·全国 01 基差 .......................................................................................................................................... 141 191 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 402：重质纯碱·全国 05 基差 .......................................................................................................................................... 141 图表 403：重质纯碱·全国 09 基差 .......................................................................................................................................... 141 图表 404：SA01-SA05 ............................................................................................................................................................. 142 图表 405：SA05-SA09 ............................................................................................................................................................. 142 图表 406：SA09-SA01 ............................................................................................................................................................. 142 图表 407：C 玉米 图表 408：CS 淀粉 .......................................................................................................................... 143 图表 409：A 豆一 ...................................................................................................................................................................... 143 图表 410：玉米·鲅鱼圈 01 基差 .............................................................................................................................................. 144 图表 411：玉米·鲅鱼圈 05 基差 .............................................................................................................................................. 144 图表 412：玉米·鲅鱼圈 09 基差 .............................................................................................................................................. 144 图表 413：C01-C05 .................................................................................................................................................................. 145 图表 414：C05-C09 .................................................................................................................................................................. 145 图表 415：C09-C01 .................................................................................................................................................................. 145 图表 416：玉米淀粉·长春 01 基差 .......................................................................................................................................... 146 图表 417：玉米淀粉·长春 05 基差 .......................................................................................................................................... 146 图表 418：玉米淀粉·长春 09 基差 .......................................................................................................................................... 146 图表 419：CS01-CS03 ............................................................................................................................................................. 147 图表 420：CS03-CS05 ............................................................................................................................................................. 147 图表 421：CS05-CS07 ............................................................................................................................................................. 147 图表 422：CS07-CS09 ............................................................................................................................................................. 148 图表 423：CS09-CS11 ............................................................................................................................................................. 148 图表 424：CS11-CS01 ............................................................................................................................................................. 148 图表 425：大豆·哈尔滨 01 基差 .............................................................................................................................................. 149 图表 426：大豆·哈尔滨 05 基差 .............................................................................................................................................. 149 192 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 427：大豆·哈尔滨 09 基差 .............................................................................................................................................. 149 图表 428：A01-A03 .................................................................................................................................................................. 150 图表 429：A03-A05 .................................................................................................................................................................. 150 图表 430：A05-A07 .................................................................................................................................................................. 150 图表 431：A07-A09 .................................................................................................................................................................. 151 图表 432：A09-A11 .................................................................................................................................................................. 151 图表 433：A11-A01 .................................................................................................................................................................. 151 图表 434：B 豆二 图表 435：M 豆粕 ........................................................................................................................... 152 图表 436：Y 豆油 图表 437：RM 菜籽粕 .................................................................................................................... 152 图表 438：OI 菜籽油 图表 439：P 棕榈油 ................................................................................................................ 152 图表 440：P 棕榈油 图表 441：LH 生猪 ...................................................................................................................... 152 图表 442：南美大豆·到港 01 基差 .......................................................................................................................................... 153 图表 443：南美大豆·到港 05 基差 .......................................................................................................................................... 153 图表 444：南美大豆·到港 09 基差 .......................................................................................................................................... 153 图表 445：B01-B05 .................................................................................................................................................................. 154 图表 446：B05-B09 .................................................................................................................................................................. 154 图表 447：B09-B01 .................................................................................................................................................................. 154 图表 448：豆粕·张家港 01 基差 .............................................................................................................................................. 155 图表 449：豆粕·张家港 05 基差 .............................................................................................................................................. 155 图表 450：豆粕·张家港 09 基差 .............................................................................................................................................. 155 图表 451：M01-M05................................................................................................................................................................ 156 图表 452：M05-M09................................................................................................................................................................ 156 图表 453：M09-M01................................................................................................................................................................ 156 图表 454：豆油·张家港 01 基差 .............................................................................................................................................. 157 193 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 455：豆油·张家港 05 基差 .............................................................................................................................................. 157 图表 456：豆油·张家港 09 基差 .............................................................................................................................................. 157 图表 457：Y01-Y05 ................................................................................................................................................................... 158 图表 458：Y05-Y09 ................................................................................................................................................................... 158 图表 459：Y09-Y01 ................................................................................................................................................................... 158 图表 460：菜粕·黄埔 01 基差 .................................................................................................................................................. 159 图表 461：菜粕·黄埔 05 基差 .................................................................................................................................................. 159 图表 462：菜粕·黄埔 09 基差 .................................................................................................................................................. 159 图表 463：RM01-RM05 .......................................................................................................................................................... 160 图表 464：RM05-RM09 .......................................................................................................................................................... 160 图表 465：RM09-RM01 .......................................................................................................................................................... 160 图表 466：菜籽油·防城港 01 基差 .......................................................................................................................................... 161 图表 467：菜籽油·防城港 05 基差 .......................................................................................................................................... 161 图表 468：菜籽油·防城港 09 基差 .......................................................................................................................................... 161 图表 469：OI01-OI05 .............................................................................................................................................................. 162 图表 470：OI05-OI09 .............................................................................................................................................................. 162 图表 471：OI09-OI01 .............................................................................................................................................................. 162 图表 472：棕榈油·广州 01 基差 .............................................................................................................................................. 163 图表 473：棕榈油·广州 05 基差 .............................................................................................................................................. 163 图表 474：棕榈油·广州 09 基差 .............................................................................................................................................. 163 图表 475：P01-P05................................................................................................................................................................... 164 图表 476：P05-P09................................................................................................................................................................... 164 图表 477：P09-P01................................................................................................................................................................... 164 图表 478：CF 郑棉 图表 479：SR 白糖 ...................................................................................................................... 165 194 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 480：棉花·新疆 01 基差 .................................................................................................................................................. 166 图表 481：棉花·新疆 05 基差 .................................................................................................................................................. 166 图表 482：棉花·新疆 09 基差 .................................................................................................................................................. 166 图表 483：CF01-CF05 .............................................................................................................................................................. 167 图表 484：CF05-CF09 .............................................................................................................................................................. 167 图表 485：CF09-CF01 .............................................................................................................................................................. 167 图表 486：白糖·天津 01 基差 .................................................................................................................................................. 168 图表 487：白糖·天津 05 基差 .................................................................................................................................................. 168 图表 488：白糖·天津 09 基差 .................................................................................................................................................. 168 图表 489：SR01-SR05 ............................................................................................................................................................. 169 图表 490：SR05-SR09 ............................................................................................................................................................. 169 图表 491：SR09-SR01 ............................................................................................................................................................. 169 图表 492：LH 生猪 图表 493：AP 苹果...................................................................................................................... 170 图表 494：生猪·开封 01 基差 .................................................................................................................................................. 171 图表 495：生猪·开封 05 基差 .................................................................................................................................................. 171 图表 496：生猪·开封 09 基差 .................................................................................................................................................. 171 图表 497：LH01-LH05 ............................................................................................................................................................. 172 图表 498：LH05-LH09 ............................................................................................................................................................. 172 图表 499：LH09-LH01 ............................................................................................................................................................. 172 图表 500：红富士·陕西 01 基差 .............................................................................................................................................. 173 图表 501：红富士·陕西 05 基差 .............................................................................................................................................. 173 图表 502：红富士·陕西 10 基差 .............................................................................................................................................. 173 图表 503：AP01-AP05 ............................................................................................................................................................. 174 图表 504：AP05-AP10 ............................................................................................................................................................. 174 195 / 196 能化投资研究部 商品研发报告 图表 505：AP10-AP01 ............................................................................................................................................................. 174 196 / 196