黑色系商品日报_20170525 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 5 月 25 日 黑色金属衍生品日报 钢材：周四螺纹钢期货主力合约价格大幅波动，rb1710 合约成交缩量，尾盘大幅减仓收于 3219。宏观方面， 美联储会议纪要：几乎所有联储官员都赞成 2017 缩表；银监会回应收紧信托融资通道传闻：系例行检查； 财政部第四批 PPP 示范项目申报在即；1-4 月，中央企业累计实现营业收入 8 万亿元，同比增加 1.3 万亿元， 增长 18.6%，已连续保持两位数快速增长；发改委：我国降杠杆工作成效显现，债务风险安全可控；穆迪将 中国评级从 Aa3 下调至 A1，展望调至稳定；北京控地再加码，二环内禁止新增建筑用地。行业方面， 2017 年 4 月全球 67 个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为 1.421 亿吨，同比提高 5.0%；外媒：中国拟收紧 进口煤炭质量指标 控制劣质煤进口；美国商务部举行钢铁进口影响调查听证会。现货方面，建材市场主导 地区价格松动。北京地区大螺主流报价 3610-3640 元/吨，降 90；唐山三级抗震螺纹钢 3600 元/吨左右，降 80；上海地区主流报价在 3760-3780 元/吨，盘面贴水 657；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷 主流价 3220-3240 元/吨，盘面贴水 87；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3200-3220 元/吨。坯 料方面，唐山钢坯主流价格涨 40 至 3100 元/吨。本周螺纹库存继续呈现双降走势，但降幅环比回落，周度 消费环比上一交易周回落，假期将至，交易保证金上提，主力合约减仓下跌，价格波动剧烈，建议减仓交 易。（仅供参考） 铁矿：周四铁矿主力合约价格延续弱势，I1709 合约成交较为活跃，尾盘增仓收于 448。宏观方面，美联储 会议纪要：几乎所有联储官员都赞成 2017 缩表；银监会回应收紧信托融资通道传闻：系例行检查；财政部 第四批 PPP 示范项目申报在即；1-4 月，中央企业累计实现营业收入 8 万亿元，同比增加 1.3 万亿元，增长 18.6%，已连续保持两位数快速增长；发改委：我国降杠杆工作成效显现，债务风险安全可控；穆迪将中国 评级从 Aa3 下调至 A1，展望调至稳定；北京控地再加码，二环内禁止新增建筑用地。行业方面， 2017 年 4 月全球 67 个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为 1.421 亿吨，同比提高 5.0%；外媒：中国拟收紧进口 煤炭质量指标 控制劣质煤进口；美国商务部举行钢铁进口影响调查听证会。现货方面，国产矿主产区市场 价格平稳。目前迁安 66%干基含税现金出厂 655-665 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 565 元/吨；莱芜 64%干 基不含税承兑出厂 495 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格偏 弱。日照港口 pb 粉主流价格在 450 元/吨左右。受期货下跌影响，现货市场成交清淡，目前盘面贴水不大， 受现货销售压力影响，价格向上弹性较小，主力合约关注 435-460 运行区间。（仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭冲高回落，JM1709 合约减仓 8760 手收于 1051 元/吨；J1709 合约减仓 13584 收于 1539.5 元/吨。宏观方面，周四（5 月 25 日） ，央行进行 600 亿 7 天、100 亿 14 天逆回购操作，当日有 700 亿逆回 购到期，完全对冲到期量。此外央行对 7 天、14 天、28 天期逆回购需求询量。财政部：1-4 月国有企业利 润总额 8247.5 亿元人民币， 同比增长 24.8%； 1-4 月国有企业营业总收入 155830 亿元人民币，同比增长 17.5%； 周三（5 月 24 日） ，Shibor 短端利率继续下行，中长期品种利率继续上行， 1 年期 Shibor 涨 0.83 基点报 4.3220%， 连涨 27 个交易日，并且已经连续三日高于 1 年期贷款基础利率（LPR）；行业方面，《山西省“十三五”煤 炭工业发展规划》发布：到 2020 年，全省煤矿 900 座以内，总能力 13.2 亿吨/年，全行业销售收入达到 1.5 万亿元；拟打造晋北、晋中、晋东三大煤炭基地；知情人士称，国家发改委正考虑进一步提高商品煤质量 检测标准，对进口动力煤和进口炼焦煤从热值、灰分、挥发分、硫分等指标进行更加严格的限制，有效控 制煤炭进口规模；深圳首套个人住房贷款利率全线上调。自 5 月 25 日起，工行、中行将深圳市的首套房利 率优惠从原基准利率的 9 折上调至 9.5 折。现货方面，河北津西钢铁 25 日 20:00 起焦炭采购价格下调 50， 准一级焦执行 1750 到厂，二级焦 1700。操作方面，钢材近日高位震荡概率变大，煤焦则因自身基本面偏弱， 现货仍有下跌可能，今日钢厂库存在产量下滑的情况下降幅略有收窄，推算的环比需求有下滑迹象，市场 或可是炒作需求走弱和淡季因素，影响盘面情绪，煤焦因预期充分，上下两难，之前建议的抄底重心建议 下移，时间窗口延后。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周四硅铁 SF1709 合约价格跌幅 1.13%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘增仓收于 5448；锰 硅 SM1709 价合约格跌幅 0.91%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 6762。现货方面，75B 主流 生产商报价在 5300-5400 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 6800-7000 元/吨；福建三明钢铁出台 6 月硅锰采购价为 7200 元/吨半现金半承兑到厂，较 5 月价格上调 400 元/吨，采购量 10000 吨；江苏中天钢 铁 6 月硅锰合金采购价为 7200 元/吨，较 5 月价格上调 500 元/吨，采购量 12000 吨；中信泰富 6 月硅锰合 金招标价 7200 元/吨，较 5 月采购价涨 500 元/吨，采购量 3000 吨；硅铁方面，现货价格无变动，近期环 保检查及乌兰察布在 6 月限电预计对生产有一定影响，短期下游钢铁需求尚可情况下预计硅铁仍强势运行； 硅锰方面，钢厂招标价格突破 7000 大关元/吨，下游钢建材成交量较昨日有好转，目前螺纹社会库存突破 历史同期最低值，下游需求依旧看好情况下，预期短期内硅锰依旧强势运行。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3219 3246 -27 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3740 3740 0 RB1801 2946 2978 -32 3776 / 上海-中天 3780 3780 0 RB1805 2842 2876 -34 3733 / 北京-新兴 3640 3640 0 RB1805--RB1801 -104 -102 3646 -2 南京-西城 3830 3850 -20 RB1801-RB1710 -273 -268 3828 -5 山东-石横 3780 3830 -50 3826 唐山-唐钢 3630 3680 -50 3664 出口-上海 469 464 5 659 唐山钢坯 3100 3060 40 / 螺纹库存 432.62 471.93 -39.31 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3896.91 677.91 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3133 3128 5 3017.00 HC1801 3051 3064 -13 3138.00 HC1805 2995 3016 -21 3067.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3260 3240 20 3260.0 天津-唐钢 3220 3270 -50 3256.7 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3260 127 107.33 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 448 455.5 -7.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 62.05 62.05 0 I1801 431.5 437 -5.5 / / TSI 62% 61.9 61.9 0 I1805 419.5 423 / -3.5 / MB 62% 62 62 0 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 0.00 61.88 -61.88 / 青岛港PB粉 475 475 0 475 0.00 60.49 -60.49 / 青岛港卡粉 640 640 0 635 IOS17Q4 0.00 58.47 -58.47 / 日照港PB粉 475 475 0 475 IOS18Q1 0.00 56.79 -56.79 / 连云港PB粉 475 475 0 478 i1805-i1801 -12 -14 2.00 / 连云港卡粉 640 640 0 637 i1801-i1709 -16.5 -18.5 2 / 唐山66%铁精粉 655 655 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13942 13793 149 5 月 19 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1766.8 1621.1 145.7 日均疏港 252.8 278.3 -25.5 5 月 24 日 5 月 19 日 巴西发货量 568.8 696.3 -127.5 钢厂外矿库存 23 23 0 5 月 24 日 5 月 18 日 六大主港到港量 762.5 1001.2 -238.7 5 月 24 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 523.80 75.80 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1051 1037.5 13.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1440 1440 0 JM1801 995 991 4 1440 / 主焦-日照港 1360 1360 0 JM1805 954 946 8 1360 / 主焦-柳林-坑口 820 820 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 162 162 0 162.5 中挥发硬焦煤 155 155 0 154.9 半软焦煤 99.5 99.5 0 99.6 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1400 349 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1317 266.37 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1539.5 1527 12.5 / J1801 1414.5 1408 6.5 / J1805 1338 1337 1 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1910 1910 0 / 焦炭期现套利 天津准一级 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1910 370.5 / 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 7.19 7.13 0.06 6.67 J1709/JM1709 1.46 1.47 -0.01 1.48 HC1710-RB1710 0.97 0.96 0.01 -66.09 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 5448 5538 -90 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5300 0 SF1801 5306 5368 -62 / / 宁夏 5350 5350 0 SF1805 5276 5294 / -18 / 甘肃 5400 5400 0 SF1805--SF1801 -30 / -74 44 / 青海 5350 5350 0 SF1801-SF1709 -142 / -170 28 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 5800 -352 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SM1709 6762 6810 -48 / 昨日 涨跌 五均 内蒙 6900 6900 0 SM1801 6482 6466 16 / / 宁夏 6950 6950 0 SM1805 6324 6276 / 48 / 广西 6850 6850 0 SM1805--SM1801 -158 / -190 32 / 昨日 前日 涨跌 五均 SM1801-SM1709 -280 -344 64 / 锰矿（天津港 Mn44） 58 58 0 / 本次 上次 涨跌 更新 锰矿天津港库存 211.80 245.80 -34.00 5 月 19 日 以上现货均为：F e M n 6 5 S i 1 7 市场价 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7080 -318 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 600.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 450.0 600.0 300.0 150.0 400.0 0.0 200.0 -150.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤9-1价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤1-5价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石9-1价差 2014 铁矿石1-5价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 铁矿石9-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 铁矿石1-5价差 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1500.0 800.0 1000.0 600.0 500.0 400.0 0.0 200.0 -500.0 0.0 -1000.0 -200.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 -1500.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢10-1价差 螺纹钢1-5价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 400.0 600.0 500.0 200.0 400.0 0.0 300.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷10-1价差 2014 热卷1-5价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁跨期价差 硅铁1709基差 800 2000 400 1000 0 -400 0 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 -1000 2015-06-30 -800 -1200 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-03-31 2017-04-30 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 锰硅跨期价差 硅锰1709基差 3000 1,000 2000 500 0 1000 -500 0 -1,000 -1000 -1,500 -2,000 -2000 -2,500 -3000 锰硅09-01 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 850 900 650 700 500 450 300 250 100 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 600 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 400 400.00 200 200.00 0 0.00 -200 -200.00 -400 -400.00 -600 -600.00 -800 -800.00 -1000 -1,000.00 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 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