【银河期货】商品基差和月差报告-20230925 - 估值报告.pdf

能化投资研究部 商品研发报告 2023 年 9 月 25 日 商品基差和月差报告 银河期货商品基差和月差日报 呈现基础数据之美 研究员： 目录 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 一、 说明 ..................................................................................................................................... 4 二、 基差/价差总览 .................................................................................................................. 5 三、 有色金属 ............................................................................................................................ 9 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh 1、 CU 沪铜 ........................................................................................................................... 11 @chinastock.com.cn 微博： 2、 AL 沪铝 ............................................................................................................................ 17 3、 ZN 沪锌 ........................................................................................................................... 23 4、 PB 沪铅 ............................................................................................................................ 29 5、 NI 沪镍 ............................................................................................................................. 35 6、 SN 沪锡............................................................................................................................ 41 7、 AO 氧化铝 ....................................................................................................................... 47 8、 SI 工业硅.......................................................................................................................... 52 9、 LC 碳酸锂 ........................................................................................................................ 57 四、 黑色金属 ......................................................................................................................... 62 1、 RB 螺纹 ............................................................................................................................ 63 2、 I 铁矿 ................................................................................................................................ 65 3、 HC 热卷 ........................................................................................................................... 67 4、 SS 不锈钢 ........................................................................................................................ 69 1 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 5、 SF 硅铁 ............................................................................................................................. 74 6、 SM 锰硅 ........................................................................................................................... 76 五、 煤炭 .................................................................................................................................. 78 1、 JM 焦煤............................................................................................................................ 79 2、 J 焦炭 ................................................................................................................................ 81 六、 轻工 .................................................................................................................................. 83 1、 FG 玻璃 ............................................................................................................................ 84 2、 SP 纸浆 ............................................................................................................................ 86 七、 石油 .................................................................................................................................. 91 1、 FU 高硫 ............................................................................................................................ 92 2、 LU 低硫 ............................................................................................................................ 94 3、 BU 沥青............................................................................................................................ 99 4、 PG LPG ........................................................................................................................... 101 八、 化工 ................................................................................................................................ 106 1、 TA PTA ............................................................................................................................ 109 2、 V PVC .............................................................................................................................. 111 3、 BR 合成胶 ...................................................................................................................... 113 4、 RU 天然胶 ..................................................................................................................... 118 5、 NR 20 号胶 .................................................................................................................... 120 6、 L 塑料 ............................................................................................................................. 125 7、 PF 短纤........................................................................................................................... 127 8、 EG 乙二醇 ...................................................................................................................... 129 9、 MA 郑醇 ........................................................................................................................ 131 10、 PP 聚丙烯 ...................................................................................................................... 133 2 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 11、 EB 苯乙烯 ...................................................................................................................... 135 12、 UR 尿素 ......................................................................................................................... 140 13、 SA 纯碱 .......................................................................................................................... 142 九、 谷物 ................................................................................................................................ 144 1、 C 玉米............................................................................................................................. 145 2、 CS 淀粉 .......................................................................................................................... 147 3、 A 豆一 ............................................................................................................................ 150 十、 油脂油料 ....................................................................................................................... 153 4、 B 豆二 ............................................................................................................................. 154 5、 M 豆粕 ........................................................................................................................... 156 6、 Y 豆油 ............................................................................................................................. 158 7、 RM 菜粕......................................................................................................................... 160 8、 OI 郑油 ........................................................................................................................... 162 9、 P 棕榈油......................................................................................................................... 164 十一、 软商品 ........................................................................................................................... 166 1、 CF 郑棉 .......................................................................................................................... 167 2、 SR 白糖 .......................................................................................................................... 169 十二、 农副 ................................................................................................................................ 171 1、 LH 生猪 .......................................................................................................................... 172 2、 AP 苹果 .......................................................................................................................... 174 3 / 197 能化投资研究部 一、 商品研发报告 说明 1. 【阅读指南】 A. 点击目录可直接跳转至章节。 B. 基差/价差图的结构为 A-B。曲线向上表征 A 的走强；向下表征 B 的走强。 2. 受限于篇幅，报告仅取具有广泛代表性的基差标的。任意非标基差可定制。 3. 与旧版的区别： A. 商品从 37 个扩容至 45 个，增加有色金属，恢复玻璃基差。 B. 商品分类由 3 大类扩容至 8 大类：有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化 工、农产品和软商品。 C. 完整展示连续主力的商品的 12 个月间差，包括：有色金属、不锈钢、20 号标 胶、苯乙烯、玉米（6 个主力合约） 、豆一（6 个主力合约）等等。 D. 优化“偏离度”定义：由名次排序修改为分位排序（类似于由中位数改为平均 值） 。定义 1.5%分位的基差为-100%，98.5%分位的基差为+100%，屏蔽最高、 最低的极值基差。故新的偏离度可能在短时间内超过±100%。 E. 优化定义名称 1：“年化基差率”→“基差率：年化”； F. 优化定义名称 12“月度基差变动率”→“基差率：月环比变动” ； G. 由于与“月度基差变动率”趋同，删除“周度基差变动率” 。 H. 增加“资料来源” 。 4 / 197 能化投资研究部 二、 商品研发报告 基差/价差总览 图表 1：基差/价差总览（01系列主力合约，部分未刷新出价格沿用前日） 有色金属 现货名称 今日报价 前日报价 变动 期货合约 今日基差 前日基差 变动 偏离度 沪铜 沪铝 沪锌 沪铅 沪镍 沪锡 氧化铝 工业硅 碳酸锂 黑色金属 螺纹 铁矿石 热卷 不锈钢 硅铁 锰硅 煤炭 铜·上海 铝·上海 锌·上海 铅·上海 镍·上海 锡·上海 氧化铝·全国 工业硅·华东 碳酸锂·全国 现货名称 螺纹钢·上海 超特粉·青岛港 热轧板卷·上海 不锈钢·上海 硅铁·天津 锰硅·江苏 现货名称 68205 19710 21990 16600 157800 222000 2946 15300 171000 今日报价 3830 840 3850 15425 7171 6818 今日报价 68200 19740 22180 16600 157600 217000 2946 15200 172000 前日报价 3830 840 3850 15425 7221 6818 前日报价 +5 -30 -190 0 +200 +5000 0 +100 -1000 变动 0 0 0 0 -50 0 变动 CU2401 AL2401 ZN2401 PB2401 NI2401 SN2401 AO2401 SI2401 LC2401 期货合约 RB2401 I2401 HC2401 SS2401 SF2401 SM2401 期货合约 +675 +590 +640 -95 +700 -320 -74 +850 +12250 今日基差 +232 +228 +38 +300 -281 -138 今日基差 +350 +595 +750 -130 +780 -1590 -117 +750 +15850 前日基差 +169 +201 -13 +205 -261 -192 前1日基差 +325 -5 -110 +35 -80 +1270 +43 +100 -3600 变动 +63 +27 +51 +95 -20 +54 变动 18% 59% -4% -16% -72% -80% -52% 53% #N/A 偏离度 18% 57% -81% -67% -29% -47% 偏离度 焦煤 焦炭 轻工 玻璃 纸浆 石油 高硫 低硫 沥青 液化气 化工 焦煤·天津 焦炭·唐山 现货名称 浮法玻璃·沙河 银星·上海 现货名称 高硫燃油·新加坡 低硫燃油·新加坡 重交沥青·华东 液化气·全国 现货名称 2226 2160 今日报价 1873 6080 今日报价 3693 4770 3876 5118 今日报价 2226 2160 前日报价 1873 6080 前日报价 3693 4770 3879 5118 前日报价 0 0 变动 0 0 变动 0 0 -3 0 变动 JM2401 J2401 期货合约 FG2401 SP2401 期货合约 FU2401 LU2401 BU2312 PG2401 期货合约 +364 -162 今日基差 +182 -56 今日基差 +41 +103 +13 -320 今日基差 +335 -202 前1日基差 +131 -80 前1日基差 +40 +76 +47 -333 前1日基差 +29 +40 变动 +51 +24 变动 +1 +27 -34 +13 变动 25% -82% 偏离度 2% -40% 偏离度 20% -77% -38% -32% 偏离度 PTA PVC 合成胶 天然胶 20号胶 塑料 短纤 乙二醇 甲醇 聚丙烯 苯乙烯 尿素 纯碱 谷物 PTA·华东 PVC·华东 BR9000·华东 全乳胶·上海 进口标胶·山东 塑料·天津 短纤·CCFEI 乙二醇·华东 甲醇·山东南 PP拉丝·华东 苯乙烯·江苏 尿素·华东 重质纯碱·全国 现货名称 6262 6180 13660 12950 10472 8280 7747 4252 2445 7920 9265 2557 3192 今日报价 6262 6206 13660 12950 10472 8280 7783 4252 2445 7920 9265 2600 3192 前日报价 0 -26 0 0 0 0 -37 0 0 0 0 -43 0 变动 TA2401 V2401 BR2401 RU2401 NR2401 L2401 PF2401 EG2401 MA2401 PP2401 EB2401 UR2401 SA2401 期货合约 +44 -67 +425 -1170 -248 +22 +43 +16 +165 +131 +695 +403 +1391 今日基差 +8 -97 +145 -1315 -343 -15 +33 -76 +103 +31 +526 +363 +1339 前1日基差 +36 +30 +280 +145 +95 +37 +9 +92 +62 +100 +169 +40 +52 变动 -18% -9% #N/A -14% 17% 16% -31% -38% 18% -26% 8% 39% 110% 偏离度 玉米 淀粉 豆一 油脂油料 豆二 豆粕 豆油 菜籽粕 菜籽油 棕榈油 软商品 玉米·鲅鱼圈 玉米淀粉·长春 大豆·哈尔滨 现货名称 进口大豆·天津港 豆粕·张家港 豆油·张家港 菜粕·全国 菜籽油·防城港 棕榈油·广州 现货名称 2811 3380 5120 今日报价 4850 4572 8344 3637 9028 7236 今日报价 2816 3380 5120 前日报价 4850 4608 8312 3641 9078 7236 前日报价 -4 0 0 变动 0 -36 +32 -3 -50 0 变动 C2401 CS2401 A2401 期货合约 B2401 M2401 Y2401 RM2401 OI2401 P2401 期货合约 +191 +491 +284 今日基差 +603 +631 +382 +621 +551 +22 今日基差 +174 +472 +247 前1日基差 +595 +646 +374 +626 +594 -6 前1日基差 +18 +19 +37 变动 +8 -15 +8 -4 -43 +28 变动 65% 59% 61% 偏离度 47% 28% -20% 11% -47% -72% 偏离度 棉花 白糖 农副 生猪 苹果 棉花·新疆 白糖·南宁 现货名称 生猪·开封 红富士·陕西 18196 7600 今日报价 16290 9600 18205 7600 前日报价 16300 9600 -9 0 变动 -10 0 CF2401 SR2401 期货合约 LH2401 AP2401 +991 +619 今日基差 -920 +274 +1060 +632 前1日基差 -905 +307 -69 -13 变动 -15 -33 7% 101% 偏离度 -22% 51% 5 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 2：基差率 & 基差偏离度（01系列主力合约） 01系 No.1 No.2 No.3 No.4 No.5 No.6 No.7 No.8 No.9 No.10 No.11 No.12 No.13 No.14 No.15 No.16 No.17 No.18 No.19 No.20 No.21 No.22 No.23 No.24 No.25 No.26 No.27 No.28 No.29 No.30 No.31 No.32 No.33 No.34 No.35 No.36 No.37 No.38 No.39 No.40 No.41 No.42 No.43 No.44 No.45 No.46 No.47 No.48 No.49 品种 SA01 I01 RM01 JM01 UR01 CS01 M01 B01 FG01 SR01 LC01 C01 EB01 MA01 OI01 RB01 CF01 A01 Y01 BR01 AL01 ZN01 LU01 AP01 SS01 PP01 SI01 FU01 CU01 HC01 TA01 PF01 BU12 NI01 EG01 P01 L01 SN01 PB01 SP01 V01 SM01 NR01 AO01 SF01 LH01 PG01 J01 RU01 基差率年化 245.1% 85.8% 63.3% 63.1% 59.3% 53.9% 50.8% 43.0% 34.1% 28.5% 24.5% 23.6% 23.1% 21.1% 20.2% 20.0% 18.3% 17.9% 15.2% 10.3% 9.9% 9.6% 7.7% 7.4% 6.4% 5.3% 4.6% 4.0% 3.2% 3.2% 2.2% 1.8% 1.4% 1.4% 1.1% 1.0% 0.8% -0.5% -1.8% -3.0% -3.4% -6.3% -7.1% -7.8% -11.9% -15.2% -17.0% -20.8% -26.5% 品种 SA01 B01 I01 UR01 SI01 BR01 SP01 MA01 PP01 RB01 SR01 CS01 SS01 EG01 C01 A01 RM01 RU01 L01 PB01 CF01 SF01 EB01 V01 AL01 PF01 TA01 HC01 ZN01 SN01 CU01 SM01 OI01 BU12 P01 NR01 Y01 FG01 NI01 AO01 M01 JM01 LC01 LU01 LH01 AP01 J01 PG01 FU01 基差率月变动 57.4% 7.8% 5.5% 5.4% 4.3% 4.2% 3.5% 3.2% 3.2% 3.2% 3.1% 2.8% 2.5% 2.5% 2.4% 2.0% 1.7% 1.7% 1.5% 1.0% 0.9% 0.7% 0.7% 0.3% 0.0% 0.0% -0.1% -0.1% -0.3% -0.4% -0.6% -0.8% -0.8% -1.1% -1.4% -1.5% -1.7% -1.9% -2.2% -2.9% -3.2% -3.6% -3.8% -3.9% -4.4% -5.5% -7.5% -8.6% -9.0% 6 / 197 品种 SA01 SR01 C01 A01 AL01 CS01 I01 SI01 AP01 B01 UR01 M01 JM01 FU01 MA01 CU01 RB01 NR01 L01 RM01 EB01 CF01 FG01 LC01 BR01 ZN01 V01 RU01 PB01 TA01 Y01 PP01 SF01 PF01 PG01 LH01 EG01 BU12 SP01 SM01 OI01 AO01 SS01 NI01 P01 LU01 SN01 HC01 J01 基差偏离度 109.7% 101.4% 64.9% 60.9% 59.0% 58.7% 57.2% 53.1% 50.7% 47.3% 39.0% 27.8% 24.7% 19.9% 18.2% 18.1% 17.6% 17.3% 15.6% 11.1% 8.0% 7.5% 1.6% 0.0% 0.0% -3.8% -9.4% -14.0% -16.0% -18.1% -20.2% -26.1% -29.0% -30.8% -31.8% -36.4% -38.1% -38.1% -40.4% -46.6% -47.2% -51.9% -66.6% -71.5% -71.7% -77.0% -79.5% -81.4% -81.6% 01系 No.1 No.2 No.3 No.4 No.5 No.6 No.7 No.8 No.9 No.10 No.11 No.12 No.13 No.14 No.15 No.16 No.17 No.18 No.19 No.20 No.21 No.22 No.23 No.24 No.25 No.26 No.27 No.28 No.29 No.30 No.31 No.32 No.33 No.34 No.35 No.36 No.37 No.38 No.39 No.40 No.41 No.42 No.43 No.44 No.45 No.46 No.47 No.48 No.49 能化投资研究部 商品研发报告 图表 3：基差率 & 基差偏离度（05系列主力合约） 05系 No.1 No.2 No.3 No.4 No.5 No.6 No.7 No.8 No.9 No.10 No.11 No.12 No.13 No.14 No.15 No.16 No.17 No.18 No.19 No.20 No.21 No.22 No.23 No.24 No.25 No.26 No.27 No.28 No.29 No.30 No.31 No.32 No.33 No.34 No.35 No.36 No.37 No.38 No.39 No.40 No.41 No.42 No.43 No.44 No.45 No.46 No.47 No.48 No.49 品种 SA05 M05 I05 JM05 RM05 UR05 B05 LC05 FG05 CS05 EB05 MA05 SR05 Y05 OI05 LU05 CF05 BR05 RB05 FU05 C05 A05 ZN05 AL05 LH05 BU06 PP05 HC05 SS05 TA05 SI05 CU05 AP05 L05 PF05 SN05 NI05 PB05 P05 SM05 SP05 EG05 J05 V05 AO05 PG05 NR05 SF05 RU05 基差率年化 137.9% 53.7% 51.9% 47.8% 42.2% 40.0% 39.4% 28.6% 28.2% 25.5% 16.7% 15.9% 14.9% 14.3% 12.2% 12.0% 11.2% 11.2% 10.7% 10.2% 9.8% 9.0% 7.1% 5.8% 4.3% 4.2% 4.0% 3.6% 2.5% 2.3% 1.7% 1.6% 1.4% 1.4% 1.2% 0.6% 0.2% -0.1% -0.8% -1.4% -1.6% -2.5% -2.5% -3.0% -3.2% -4.0% -4.1% -4.9% -11.9% 品种 SA05 B05 UR05 BR05 I05 M05 SP05 JM05 PP05 RM05 EG05 CS05 SR05 RB05 RU05 PB05 EB05 SS05 LC05 L05 MA05 C05 FG05 A05 ZN05 AL05 CF05 SF05 SN05 SI05 TA05 V05 PF05 SM05 CU05 HC05 NR05 LU05 OI05 BU06 Y05 AO05 LH05 NI05 P05 J05 AP05 PG05 FU05 基差率月变动 65.0% 10.1% 8.1% 7.0% 6.8% 5.4% 3.9% 3.9% 3.6% 3.3% 2.7% 2.4% 2.4% 2.2% 2.1% 1.9% 1.7% 1.6% 1.4% 1.3% 1.2% 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 1.0% 0.8% 0.8% 0.3% 0.0% -0.1% -0.1% -0.2% -0.6% -0.9% -1.1% -1.6% -1.9% -2.0% -2.5% -3.2% -3.3% -3.3% -3.7% -4.2% -6.4% -7.2% -7.6% -8.3% 7 / 197 品种 SA05 SR05 CS05 B05 UR05 I05 RM05 C05 M05 A05 AL05 CF05 EB05 FU05 FG05 JM05 CU05 L05 Y05 MA05 RB05 NR05 SI05 LC05 BR05 RU05 ZN05 TA05 PB05 LH05 PF05 BU06 PG05 V05 AP05 PP05 EG05 SP05 SF05 OI05 LU05 J05 P05 SM05 AO05 HC05 SN05 NI05 SS05 基差偏离度 111.7% 93.5% 79.2% 71.6% 70.9% 64.8% 64.2% 63.6% 63.3% 60.2% 58.7% 39.2% 34.4% 30.6% 24.9% 22.0% 21.8% 19.6% 14.5% 13.2% 3.1% 2.2% 0.0% 0.0% 0.0% -8.0% -8.1% -12.3% -15.4% -21.7% -23.1% -26.3% -30.5% -33.5% -35.9% -36.0% -43.7% -52.0% -53.3% -54.3% -55.3% -57.4% -57.7% -59.0% -59.2% -59.7% -63.9% -78.5% -80.8% 05系 No.1 No.2 No.3 No.4 No.5 No.6 No.7 No.8 No.9 No.10 No.11 No.12 No.13 No.14 No.15 No.16 No.17 No.18 No.19 No.20 No.21 No.22 No.23 No.24 No.25 No.26 No.27 No.28 No.29 No.30 No.31 No.32 No.33 No.34 No.35 No.36 No.37 No.38 No.39 No.40 No.41 No.42 No.43 No.44 No.45 No.46 No.47 No.48 No.49 能化投资研究部 商品研发报告 图表 4：基差率 & 基差偏离度（09系列主力合约） 09系 No.1 No.2 No.3 No.4 No.5 No.6 No.7 No.8 No.9 No.10 No.11 No.12 No.13 No.14 No.15 No.16 No.17 No.18 No.19 No.20 No.21 No.22 No.23 No.24 No.25 No.26 No.27 No.28 No.29 No.30 No.31 No.32 No.33 No.34 No.35 No.36 No.37 No.38 No.39 No.40 No.41 No.42 No.43 No.44 No.45 No.46 No.47 No.48 No.49 品种 EG09 RB10 SA09 AP10 I09 JM09 M09 UR09 RM09 LC09 B09 FG09 CS09 Y09 SR09 MA09 FU09 OI09 LU09 CF09 BR09 A09 C09 ZN09 SI09 BU09 AL09 PP09 SN09 TA09 PF09 SS09 L09 CU09 P09 NI09 PB09 SM09 J09 SP09 AO09 V09 SF09 NR09 HC10 RU09 PG09 LH09 EB09 基差率年化 277.1% 126.0% 92.4% 48.1% 44.8% 37.5% 34.5% 33.0% 29.4% 25.3% 25.1% 21.3% 16.5% 11.1% 10.7% 10.6% 10.3% 8.9% 8.3% 7.9% 7.9% 7.1% 6.3% 6.0% 5.7% 4.3% 4.0% 3.1% 2.7% 2.2% 1.6% 1.6% 1.2% 1.1% 0.9% -0.2% -0.3% -0.4% -0.5% -0.8% -2.0% -2.5% -3.4% -5.4% -6.2% -7.7% -28.9% -180.3% -445.3% 品种 SA09 I09 B09 M09 RM09 UR09 FG09 JM09 FU09 Y09 BU09 C09 SR09 CS09 LU09 ZN09 SI09 A09 PP09 RB10 MA09 CF09 OI09 AL09 SN09 L09 SM09 TA09 SS09 PB09 EG09 CU09 PF09 J09 AO09 LC09 BR09 P09 HC10 NI09 SF09 AP10 SP09 V09 LH09 EB09 NR09 RU09 PG09 基差率月变动 108.1% 33.9% 33.7% 31.2% 30.3% 27.5% 19.4% 15.3% 10.1% 8.4% 7.9% 7.6% 6.3% 6.2% 6.0% 5.5% 5.1% 5.0% 4.7% 4.2% 4.2% 3.9% 3.6% 3.2% 2.8% 2.6% 2.2% 2.0% 1.9% 1.9% 1.3% 0.6% 0.4% 0.3% 0.0% 0.0% 0.0% -0.1% -0.1% -0.9% -1.1% -1.3% -1.3% -2.2% -5.7% -6.0% -6.9% -7.0% -7.8% 8 / 197 品种 SR09 SA09 I09 UR09 B09 AP10 C09 FU09 A09 FG09 CS09 AL09 M09 RM09 SI09 CF09 JM09 CU09 RB10 Y09 TA09 ZN09 MA09 L09 AO09 LC09 BR09 LU09 BU09 PF09 LH09 RU09 PB09 NR09 V09 EG09 PG09 PP09 OI09 SP09 J09 SM09 P09 SF09 SN09 NI09 SS09 EB09 HC10 基差偏离度 124.2% 117.4% 105.1% 99.6% 87.7% 82.1% 80.9% 74.8% 73.2% 72.1% 72.1% 68.6% 67.6% 67.2% 66.5% 47.6% 23.6% 16.3% 10.1% 6.6% 6.2% 5.9% 2.3% 1.8% 0.0% 0.0% 0.0% -14.3% -15.6% -17.7% -26.5% -28.9% -31.6% -33.1% -39.6% -40.2% -42.7% -45.4% -49.9% -51.4% -56.9% -58.7% -61.2% -63.0% -63.9% -75.2% -80.4% -85.0% -86.9% 09系 No.1 No.2 No.3 No.4 No.5 No.6 No.7 No.8 No.9 No.10 No.11 No.12 No.13 No.14 No.15 No.16 No.17 No.18 No.19 No.20 No.21 No.22 No.23 No.24 No.25 No.26 No.27 No.28 No.29 No.30 No.31 No.32 No.33 No.34 No.35 No.36 No.37 No.38 No.39 No.40 No.41 No.42 No.43 No.44 No.45 No.46 No.47 No.48 No.49 能化投资研究部 三、 商品研发报告 有色金属 图表 5：CU 沪铜 图表 6：AL 沪铝 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 CU现货 CU01合约 CU05合约 CU09合约 2023-8-21 69246 68136 67940 68904 2023-9-18 68846 68320 68228 2023-9-25 68205 67530 67520 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 AL现货 AL01合约 AL05合约 AL09合约 2023-8-21 18774 18202 18268 18636 68102 2023-9-18 19562 18950 18924 18901 67470 2023-9-25 19710 19120 19000 18955 图表 7：ZN 沪锌 图表 8：PB 沪铅 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 ZN现货 ZN01合约 ZN05合约 ZN09合约 2023-8-21 20560 19878 19845 20460 2023-9-18 21978 21153 20799 2023-9-25 21990 21350 21035 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 PB现货 PB01合约 PB05合约 PB09合约 2023-8-21 16010 16268 16323 16354 20604 2023-9-18 16670 16773 16695 16680 20755 2023-9-25 16600 16695 16610 16645 图表 9：NI 沪镍 图表 10：SN 沪锡 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 NI现货 NI01合约 NI05合约 NI09合约 2023-8-21 170100 165660 163572 168768 2023-9-18 160790 160610 160882 2023-9-25 157800 157100 157640 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 SN现货 SN01合约 SN05合约 SN09合约 2023-8-21 216700 216180 163572 168768 161292 2023-9-18 219800 220264 160882 161292 158040 2023-9-25 222000 222320 157640 158040 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 9 / 197 能化投资研究部 图表 11：AO 氧化铝 商品研发报告 图表 12：SI 工业硅 2023-8-21 AO现货 2023-9-18 2023-9-25 AO01合约 AO05合约 2023-8-21 AO09合约 2023-9-18 2023-9-25 SI现货 SI01合约 SI05合约 SI09合约 2023-8-21 13700 14089 14131 14138 2023-8-21 2912 2899 2878 2023-9-18 2939 3035 3018 3007 2023-9-18 15140 15242 15270 15291 2023-9-25 2946 3020 3008 3006 2023-9-25 15300 15080 15085 15105 资料来源：上海期货交易所·广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 13：LC 碳酸锂 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 LC现货 LC01合约 LC05合约 LC09合约 2023-8-21 224600 198630 185500 2023-9-18 177000 159360 154070 148050 2023-9-25 171000 158750 143900 136800 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 10 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 1、 CU 沪铜 A. 基差/升贴水 图表 14：铜升贴水·上海物贸 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：上海有色·同花顺·银河期货 图表 15：铜·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 5000 3500 2000 500 -1000 -2500 -4000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色·同花顺·银河期货 图表 16：铜·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 5400 3600 1800 0 -1800 -3600 -5400 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色·同花顺·银河期货 11 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 17：铜·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色·同花顺·银河期货 B. 月间差 图表 18：CU01-CU02 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1080 720 360 0 -360 -720 -1080 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 19：CU02-CU03 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 12 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 20：CU03-CU04 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1300 950 600 250 -100 -450 -800 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 21：CU04-CU05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 650 300 -50 -400 -750 -1100 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 22：CU05-CU06 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 780 520 260 0 -260 -520 -780 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 13 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 23：CU06-CU07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 24：CU07-CU08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 25：CU08-CU09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 14 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 26：CU09-CU10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 27：CU10-CU11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 28：CU11-CU12 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 15 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 29：CU12-CU01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1400 1050 700 350 0 -350 -700 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 16 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 2、 AL 沪铝 A. 基差/升贴水 图表 30：铝升贴水·上海物贸 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 950 760 570 380 190 0 -190 -380 -570 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 31：铝·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1200 600 0 -600 -1200 -1800 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 32：铝·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2680 2010 1340 670 0 -670 -1340 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 17 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 33：铝·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2250 1500 750 0 -750 -1500 -2250 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 B. 月间差 图表 34：AL01-AL02 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 35：AL02-AL03 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 18 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 36：AL03-AL04 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 37：AL04-AL05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 38：AL05-AL06 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 19 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 39：AL06-AL07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 390 260 130 0 -130 -260 -390 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 40：AL07-AL08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 41：AL08-AL09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 20 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 42：AL09-AL10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 43：AL10-AL11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 450 300 150 0 -150 -300 -450 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 44：AL11-AL12 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 480 320 160 0 -160 -320 -480 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 21 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 45：AL12-AL01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 480 320 160 0 -160 -320 -480 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 22 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 3、 ZN 沪锌 A. 基差/升贴水 图表 46：锌升贴水·上海物贸 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 47：锌·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 48：锌·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 23 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 49：锌·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 4800 3600 2400 1200 0 -1200 -2400 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 B. 月间差 图表 50：ZN01-ZN02 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 750 500 250 0 -250 -500 -750 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 51：ZN02-ZN03 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 24 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 52：ZN03-ZN04 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 660 440 220 0 -220 -440 -660 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 53：ZN04-ZN05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 630 420 210 0 -210 -420 -630 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 54：ZN05-ZN06 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 25 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 55：ZN06-ZN07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 750 500 250 0 -250 -500 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 56：ZN07-ZN08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 810 540 270 0 -270 -540 -810 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 57：ZN08-ZN09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 26 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 58：ZN09-ZN10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 750 500 250 0 -250 -500 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 59：ZN10-ZN11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1360 1020 680 340 0 -340 -680 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 60：ZN11-ZN12 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1050 700 350 0 -350 -700 -1050 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 27 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 61：ZN12-ZN01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 690 460 230 0 -230 -460 -690 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 28 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 4、 PB 沪铅 A. 基差/升贴水 图表 62：铅升贴水·上海金属 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1260 990 720 450 180 -90 -360 -630 -900 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：国金金属网·同花顺·银河期货 图表 63：铅·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 3600 2700 1800 900 0 -900 -1800 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 64：铅·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3200 2400 1600 800 0 -800 -1600 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 29 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 65：铅·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3200 2400 1600 800 0 -800 -1600 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 B. 月间差 图表 66：PB01-PB02 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 900 600 300 0 -300 -600 -900 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 67：PB02-PB03 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 30 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 68：PB03-PB04 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 780 520 260 0 -260 -520 -780 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 69：PB04-PB05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 70：PB05-PB06 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 31 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 71：PB06-PB07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 72：PB07-PB08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 73：PB08-PB09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 32 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 74：PB09-PB10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 75：PB10-PB11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 76：PB11-PB12 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 33 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 77：PB12-PB01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1050 700 350 0 -350 -700 -1050 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 34 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 5、 NI 沪镍 A. 基差/升贴水 图表 78：镍升贴水·上海物贸 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 20000 17000 14000 11000 8000 5000 2000 -1000 -4000 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：国金金属网·同花顺·银河期货 图表 79：镍·上海01基差 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 50000 38000 26000 14000 2000 -10000 -22000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 80：镍·上海05基差 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 35 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 81：镍·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 B. 月间差 16-16 17-17 图表 82：NI01-NI02 15-15 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 15000 11000 7000 3000 -1000 -5000 -9000 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 83：NI02-NI03 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 36 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 84：NI03-NI04 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 8800 6600 4400 2200 0 -2200 -4400 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 85：NI04-NI05 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 86：NI05-NI06 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 37 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 87：NI06-NI07 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 16000 12000 8000 4000 0 -4000 -8000 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 88：NI07-NI08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 89：NI08-NI09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 13000 10000 7000 4000 1000 -2000 -5000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 38 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 90：NI09-NI10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 10000 7000 4000 1000 -2000 -5000 -8000 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 91：NI10-NI11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 10000 7500 5000 2500 0 -2500 -5000 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 92：NI11-NI12 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 9000 6500 4000 1500 -1000 -3500 -6000 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 39 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 93：NI12-NI01 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 8400 6300 4200 2100 0 -2100 -4200 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 40 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 6、 SN 沪锡 A. 基差/升贴水 图表 94：锡·升贴水·华东 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 21000 17500 14000 10500 7000 3500 0 -3500 -7000 1/1 1/25 2/18 3/13 4/6 4/30 5/24 6/17 7/11 8/4 8/28 9/21 10/15 11/8 12/2 12/26 资料来源：国金金属网·同花顺·银河期货 图表 95：锡·上海01基差 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 70000 55000 40000 25000 10000 -5000 -20000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 图表 96：锡·上海05基差 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 70000 55000 40000 25000 10000 -5000 -20000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 41 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 97：锡·上海09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 88000 66000 44000 22000 0 -22000 -44000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·上海有色金属交易中心·同花顺·银河期货 B. 月间差 16-16 17-17 图表 98：SN01-SN02 15-15 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 21000 14000 7000 0 -7000 -14000 -21000 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 99：SN02-SN03 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 13500 9000 4500 0 -4500 -9000 -13500 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 42 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 100：SN03-SN04 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 28000 21000 14000 7000 0 -7000 -14000 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 101：SN04-SN05 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 21000 14000 7000 0 -7000 -14000 -21000 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 102：SN05-SN06 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 12000 8000 4000 0 -4000 -8000 -12000 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 43 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 103：SN06-SN07 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 14800 11100 7400 3700 0 -3700 -7400 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 104：SN07-SN08 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 105：SN08-SN09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 10500 7000 3500 0 -3500 -7000 -10500 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 44 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 106：SN09-SN10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 12000 9000 6000 3000 0 -3000 -6000 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 107：SN10-SN11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 18000 12000 6000 0 -6000 -12000 -18000 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 108：SN11-SN12 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 24000 18000 12000 6000 0 -6000 -12000 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 45 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 109：SN12-SN01 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 16500 11000 5500 0 -5500 -11000 -16500 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 46 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 7、 AO 氧化铝 A. 基差 图表 110：氧化铝·全国01基差 23-23 180 120 60 0 -60 -120 -180 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 111：氧化铝·全国05基差 23-24 195 130 65 0 -65 -130 -195 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 112：氧化铝·全国09基差 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 47 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 113：AO01-AO02 23-23 30 20 10 0 -10 -20 -30 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 114：AO02-AO03 23-24 28 21 14 7 0 -7 -14 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 115：AO03-AO04 23-24 36 24 12 0 -12 -24 -36 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 48 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 116：AO04-AO05 23-24 28 21 14 7 0 -7 -14 -21 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 117：AO05-AO06 23-24 25 18 11 4 -3 -10 -17 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 118：AO06-AO07 23-24 68 50 32 14 -4 -22 -40 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 49 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 119：AO07-AO08 23-24 72 48 24 0 -24 -48 -72 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 120：AO08-AO09 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 121：AO09-AO10 23-24 1 1 1 1 0 0 0 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 50 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 122：AO10-AO11 23-24 1 1 1 1 0 0 0 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 123：AO11-AO12 23-23 42 35 28 21 14 7 0 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 124：AO12-AO01 23-23 54 45 36 27 18 9 0 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 51 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 8、 SI 工业硅 A. 基差 图表 125：SI5530·华东01基差 23-23 1200 600 0 -600 -1200 -1800 -2400 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 126：SI5530·华东05基差 23-24 360 270 180 90 0 -90 -180 -270 -360 -450 -540 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 127：SI5530·华东09基差 22-23 23-24 1800 1200 600 0 -600 -1200 -1800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 52 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 128：SI01-SI02 23-23 200 100 0 -100 -200 -300 -400 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 129：SI02-SI03 23-24 160 80 0 -80 -160 -240 -320 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 130：SI03-SI04 23-24 150 100 50 0 -50 -100 -150 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 53 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 131：SI04-SI05 23-24 360 300 240 180 120 60 0 -60 -120 -180 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 132：SI05-SI06 23-24 1 1 1 1 0 0 0 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 133：SI06-SI07 23-24 1 1 1 1 0 0 0 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 54 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 134：SI07-SI08 23-24 1 1 1 1 0 0 0 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 135：SI08-SI09 22-23 23-24 240 180 120 60 0 -60 -120 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 136：SI09-SI10 22-23 23-24 280 210 140 70 0 -70 -140 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 55 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 137：SI10-SI11 22-23 23-24 400 300 200 100 0 -100 -200 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 138：SI11-SI12 22-22 23-23 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 139：SI12-SI01 23-23 360 240 120 0 -120 -240 -360 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 56 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 9、 LC 碳酸锂 A. 基差 图表 140：碳酸锂·全国01基差 23-23 90000 75000 60000 45000 30000 15000 0 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海有色·广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 141：碳酸锂·全国05基差 23-24 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海有色·广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 142：碳酸锂·全国09基差 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海有色·广州期货交易所·同花顺·银河期货 57 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 143：LC01-LC02 23-23 15000 12500 10000 7500 5000 2500 0 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 144：LC02-LC03 23-24 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 145：LC03-LC04 23-24 7800 6000 4200 2400 600 -1200 -3000 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 58 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 146：LC04-LC05 23-24 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 147：LC05-LC06 23-24 4800 3600 2400 1200 0 -1200 -2400 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 148：LC06-LC07 23-24 4200 3500 2800 2100 1400 700 0 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 59 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 149：LC07-LC08 23-24 1260 840 420 0 -420 -840 -1260 -1680 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 150：LC08-LC09 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 151：LC09-LC10 23-24 1 1 1 1 0 0 0 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 60 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 152：LC10-LC11 23-24 5 -10 -25 -40 -55 -70 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 153：LC11-LC12 23-23 1 1 1 1 0 0 0 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 图表 154：LC12-LC01 23-23 1 1 1 1 0 0 0 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：广州期货交易所·同花顺·银河期货 61 / 197 能化投资研究部 四、 商品研发报告 黑色金属 图表 155：RB 螺纹 图表 156：I 铁矿 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 I现货 I01合约 I05合约 I09合约 RB现货 RB10合约 RB01合约 RB05合约 2023-8-21 3726 3703 3727 3666 2023-8-21 745 808 765 890 2023-9-18 3844 3739 3811 3769 2023-9-18 823 867 825 768 2023-9-25 3830 3658 3716 3693 2023-9-25 840 845 800 744 图表 157：HC 热卷 图表 158：SS 不锈钢 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 HC现货 HC10合约 HC01合约 HC05合约 2023-8-21 3896 3907 3852 3762 2023-9-18 3900 3943 3895 2023-9-25 3850 3865 3812 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 SS现货 SS01合约 SS05合约 SS09合约 2023-8-21 15845 15923 15844 15901 3834 2023-9-18 15585 15368 15412 15419 3762 2023-9-25 15425 15125 15185 15190 图表 159：SF 硅铁 图表 160：SM 锰硅 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 2023-8-21 SM现货 2023-9-18 2023-9-25 SF现货 SF01合约 SF05合约 SF09合约 SM01合约 SM05合约 SM09合约 2023-8-21 6780 7084 7049 6932 2023-8-21 6667 6743 6686 6839 2023-9-18 7190 7495 7462 7468 2023-9-18 6794 7036 6961 6923 2023-9-25 7171 7452 7408 7422 2023-9-25 6818 6956 6882 6844 资料来源：上海期货交易所·大连商品交易所·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 62 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 1、 RB 螺纹 A. 基差 图表 161：螺纹钢·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 162：螺纹钢·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 163：螺纹钢·上海10基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 11/1 11/23 12/15 1/6 1/28 2/19 3/12 4/3 4/25 5/17 6/8 6/30 7/22 8/13 9/4 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 63 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 164：RB01-RB05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 600 450 300 150 0 -150 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 165：RB05-RB10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 480 360 240 120 0 -120 -240 11/1 11/13 11/25 12/7 12/19 12/31 1/12 1/24 2/5 2/17 2/29 3/12 3/24 4/5 4/17 4/29 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 166：RB10-RB01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 700 550 400 250 100 -50 -200 2/1 2/17 3/4 3/20 4/5 4/21 5/7 5/23 6/8 6/24 7/10 7/26 8/11 8/27 9/12 9/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 64 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 2、 I 铁矿 A. 基差 图表 167：超特粉·青岛港01基差 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 450 360 270 180 90 0 -90 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 168：超特粉·青岛港05基差 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 450 360 270 180 90 0 -90 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 169：超特粉·青岛港09基差 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 270 180 90 0 -90 -180 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 65 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 170：I01-I05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 160 120 80 40 0 -40 -80 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 171：I05-I09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 200 160 120 80 40 0 -40 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 172：I09-I01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 160 120 80 40 0 -40 -80 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 66 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 3、 HC 热卷 A. 基差 图表 173：热轧板卷·上海01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 750 500 250 0 -250 -500 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 174：热轧板卷·上海05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1250 1000 750 500 250 0 -250 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 175：热轧板卷·上海10基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1400 1050 700 350 0 -350 -700 11/1 11/23 12/15 1/6 1/28 2/19 3/12 4/3 4/25 5/17 6/8 6/30 7/22 8/13 9/4 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 67 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 176：HC01-HC05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 480 360 240 120 0 -120 -240 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 177：HC05-HC10 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 480 360 240 120 0 -120 -240 11/1 11/13 11/25 12/7 12/19 12/31 1/12 1/24 2/5 2/17 2/29 3/12 3/24 4/5 4/17 4/29 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 178：HC10-HC01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 480 360 240 120 0 -120 -240 2/1 2/17 3/4 3/20 4/5 4/21 5/7 5/23 6/8 6/24 7/10 7/26 8/11 8/27 9/12 9/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 68 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 4、 SS 不锈钢 A. 基差 图表 179：不锈钢·上海01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 3600 2700 1800 900 0 -900 -1800 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 180：不锈钢·上海05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 181：不锈钢·上海09基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 5600 4200 2800 1400 0 -1400 -2800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 69 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 182：SS01-SS02 20-20 21-21 22-22 23-23 660 440 220 0 -220 -440 -660 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 183：SS02-SS03 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 184：SS03-SS04 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1400 1050 700 350 0 -350 -700 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 70 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 185：SS04-SS05 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 186：SS05-SS06 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 870 580 290 0 -290 -580 -870 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 187：SS06-SS07 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 71 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 188：SS07-SS08 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 810 540 270 0 -270 -540 -810 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 189：SS08-SS09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 750 500 250 0 -250 -500 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 190：SS09-SS10 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 450 300 150 0 -150 -300 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 72 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 191：SS10-SS11 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 192：SS11-SS12 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 193：SS12-SS01 20-20 21-21 22-22 23-23 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 73 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 5、 SF 硅铁 A. 基差 图表 194：硅铁·天津01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 195：硅铁·天津05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 196：硅铁·天津09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6800 5100 3400 1700 0 -1700 -3400 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 74 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 197：SF01-SF05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 4000 3200 2400 1600 800 0 -800 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 198：SF05-SF09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 199：SF09-SF01 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1400 1050 700 350 0 -350 -700 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 75 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 6、 SM 锰硅 A. 基差 图表 200：锰硅·江苏01基差 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 4200 3000 1800 600 -600 -1800 -3000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 201：锰硅·江苏05基差 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 202：锰硅·江苏09基差 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4800 3600 2400 1200 0 -1200 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：钢之家·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 76 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 203：SM01-SM05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1600 1200 800 400 0 -400 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 204：SM05-SM09 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 205：SM09-SM01 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 77 / 197 能化投资研究部 五、 商品研发报告 煤炭 图表 206：JM 焦煤 图表 207：J 焦炭 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 J现货 J01合约 J05合约 J09合约 JM现货 JM01合约 JM05合约 JM09合约 2023-8-21 1989 1492 1411 1527 2023-8-21 2100 2230 2151 2267 2023-9-18 2192 1879 1709 1650 2023-9-18 2100 2511 2390 2338 2023-9-25 2226 1832 1671 1603 2023-9-25 2160 2472 2349 2321 资料来源：大连商品交易所·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 78 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 1、 JM 焦煤 A. 基差 图表 208：焦煤·天津01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 209：焦煤·天津05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2750 2200 1650 1100 550 0 -550 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 210：焦煤·天津09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2750 2200 1650 1100 550 0 -550 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 79 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 211：JM01-JM05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 900 700 500 300 100 -100 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 212：JM05-JM09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 480 360 240 120 0 -120 -240 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 213：JM09-JM01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 80 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 2、 J 焦炭 A. 基差 图表 214：冶金焦炭·日照01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1350 900 450 0 -450 -900 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 215：冶金焦炭·日照05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 216：冶金焦炭·日照09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2200 1650 1100 550 0 -550 -1100 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 81 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 217：J01-J05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 800 600 400 200 0 -200 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 218：J05-J09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 520 390 260 130 0 -130 -260 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 219：J09-J01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 750 600 450 300 150 0 -150 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 82 / 197 能化投资研究部 六、 商品研发报告 轻工 图表 220：FG 玻璃 图表 221：SP 纸浆 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 FG现货 FG01合约 FG05合约 FG09合约 2023-8-21 1861 1625 1537 1831 2023-9-18 1875 1713 1603 2023-9-25 1873 1691 1580 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 SP现货 SP01合约 SP05合约 SP09合约 2023-8-21 5410 5569 5598 5302 1564 2023-9-18 5936 6041 6063 6039 1547 2023-9-25 6080 6056 6062 6048 资料来源：郑州商品交易所·上海期货交易所·同花顺·银河期货 83 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 1、 FG 玻璃 A. 基差 图表 222：5mm浮法玻璃·沙河01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 920 650 380 110 -160 -430 -700 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 223：5mm浮法玻璃·沙河05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 920 650 380 110 -160 -430 -700 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 224：5mm浮法玻璃·沙河09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 750 500 250 0 -250 -500 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 84 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 225：FG01-FG05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 360 270 180 90 0 -90 -180 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 226：FG05-FG09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 240 160 80 0 -80 -160 -240 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 227：FG09-FG01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 550 440 330 220 110 0 -110 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 85 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 2、 SP 纸浆 A. 基差 图表 228：针叶浆·上海01基差 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1100 800 500 200 -100 -400 -700 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：中纸在线·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 229：针叶浆·上海05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：中纸在线·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 230：针叶浆·上海09基差 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：中纸在线·上海期货交易所·同花顺·银河期货 86 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 231：SP01-SP02 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 640 480 320 160 0 -160 -320 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 232：SP02-SP03 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 330 220 110 0 -110 -220 -330 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 233：SP03-SP04 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 270 180 90 0 -90 -180 -270 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 87 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 234：SP04-SP05 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 450 300 150 0 -150 -300 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 235：SP05-SP06 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 236：SP06-SP07 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 88 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 237：SP07-SP08 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 238：SP08-SP09 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 560 420 280 140 0 -140 -280 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 239：SP09-SP10 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 270 180 90 0 -90 -180 -270 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 89 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 240：SP10-SP11 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 450 300 150 0 -150 -300 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 241：SP11-SP12 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 360 240 120 0 -120 -240 -360 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 242：SP12-SP01 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 330 220 110 0 -110 -220 -330 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 90 / 197 能化投资研究部 七、 商品研发报告 石油 图表 243：FU 高硫 图表 244：LU 低硫 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 FU现货 FU01合约 FU05合约 FU09合约 2023-8-21 3789 3407 3233 3804 2023-9-18 3674 3624 3463 2023-9-25 3693 3652 3472 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 LU现货 LU01合约 LU05合约 LU09合约 2023-8-21 4551 4274 4123 4462 3359 2023-9-18 4769 4695 4526 4445 3367 2023-9-25 4770 4667 4437 4420 图表 245：BU 沥青 图表 246：PG LPG 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 BU现货 BU12合约 BU06合约 BU09合约 2023-8-21 3746 3693 3537 3883 2023-9-18 3887 3874 3765 2023-9-25 3876 3863 3761 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 PG现货 PG09合约 PG01合约 PG05合约 2023-8-21 4930 4477 4722 4607 3706 2023-9-18 5320 5050 5299 5163 3718 2023-9-25 5118 5050 5358 5179 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心） ·大连商品交易所·同花顺·银河期货 91 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 1、 FU 高硫 A. 基差/价差 图表 247：高硫燃油·新加坡01基差 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 248：高硫燃油·新加坡05基差 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1800 1350 900 450 0 -450 -900 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 249：高硫燃油·新加坡09基差 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 500 250 0 -250 -500 -750 -1000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 92 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 250：FU01-FU05 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 300 200 100 0 -100 -200 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 251：FU05-FU09 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 252：FU09-FU01 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1040 780 520 260 0 -260 -520 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 93 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 2、 LU 低硫 A. 基差/价差 图表 253：低硫燃油·新加坡01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 3000 2400 1800 1200 600 0 -600 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 254：低硫燃油·新加坡05基差 20-21 21-22 22-23 23-24 3600 2700 1800 900 0 -900 -1800 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 255：低硫燃油·新加坡09基差 20-21 21-22 22-23 23-24 2440 1830 1220 610 0 -610 -1220 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 94 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 256：LU01-LU02 20-20 21-21 22-22 23-23 600 400 200 0 -200 -400 -600 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 257：LU02-LU03 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 258：LU03-LU04 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 95 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 259：LU04-LU05 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 260：LU05-LU06 20-21 21-22 22-23 23-24 1500 1100 700 300 -100 -500 -900 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 261：LU06-LU07 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1600 1200 800 400 0 -400 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 96 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 262：LU07-LU08 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 263：LU08-LU09 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 264：LU09-LU10 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 97 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 265：LU10-LU11 20-21 21-22 22-23 23-24 800 500 200 -100 -400 -700 -1000 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 266：LU11-LU12 14-14 21-21 22-22 23-23 630 420 210 0 -210 -420 -630 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 267：LU12-LU01 21-21 22-22 23-23 720 540 360 180 0 -180 -360 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 98 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 3、 BU 沥青 A. 基差 图表 268：重交沥青·华东12基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1350 900 450 0 -450 -900 1/1 1/23 2/14 3/7 3/29 4/20 5/12 6/3 6/25 7/17 8/8 8/30 9/21 10/13 11/4 11/26 资料来源：隆众化工·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 269：重交沥青·华东06基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 7/1 7/23 8/14 9/5 9/27 10/19 11/10 12/2 12/24 1/15 2/6 2/28 3/21 4/12 5/4 5/26 资料来源：隆众化工·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 270：重交沥青·华东09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1680 1260 840 420 0 -420 -840 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：隆众化工·上海期货交易所·同花顺·银河期货 99 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 271：BU12-BU06 14-14 15-15 7/13 7/25 16-16 17-17 18-18 19-19 9/11 9/23 20-20 21-21 22-22 23-23 390 260 130 0 -130 -260 -390 7/1 8/6 8/18 8/30 10/5 10/17 10/29 11/10 11/22 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 272：BU06-BU09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 260 130 0 -130 -260 -390 -520 10/1 10/17 11/2 11/18 12/4 12/20 1/5 1/21 2/6 2/22 3/9 3/25 4/10 4/26 5/12 5/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 273：BU09-BU12 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 560 420 280 140 0 -140 -280 1/1 1/17 2/2 2/18 3/5 3/21 4/6 4/22 5/8 5/24 6/9 6/25 7/11 7/27 8/12 8/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 100 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 4、 PG LPG A. 基差 图表 274：液化气·广州01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 2100 1400 700 0 -700 -1400 -2100 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 275：液化气·广州05基差 20-21 21-22 22-23 23-24 1800 1250 700 150 -400 -950 -1500 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 276：液化气·广州09基差 20-21 21-22 22-23 23-24 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 101 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 277：PG01-PG02 20-20 21-21 22-22 23-23 420 300 180 60 -60 -180 -300 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 278：PG02-PG03 20-21 21-22 22-23 23-24 450 350 250 150 50 -50 -150 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 279：PG03-PG04 20-21 21-22 22-23 23-24 300 0 -300 -600 -900 -1200 -1500 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 102 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 280：PG04-PG05 20-21 21-22 22-23 23-24 500 400 300 200 100 0 -100 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 281：PG05-PG06 20-21 21-22 22-23 23-24 480 360 240 120 0 -120 -240 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 282：PG06-PG07 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 103 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 283：PG07-PG08 20-21 21-22 22-23 23-24 350 250 150 50 -50 -150 -250 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 284：PG08-PG09 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 285：PG09-PG10 20-21 21-22 22-23 23-24 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 104 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 286：PG10-PG11 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 287：PG11-PG12 20-20 21-21 22-22 23-23 360 240 120 0 -120 -240 -360 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 288：PG12-PG01 20-20 21-21 22-22 23-23 400 250 100 -50 -200 -350 -500 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 105 / 197 能化投资研究部 八、 商品研发报告 化工 图表 289：TA PTA 图表 290：V PVC 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 TA现货 TA01合约 TA05合约 TA09合约 2023-8-21 6050 6004 5957 6038 2023-9-18 6315 6280 6234 2023-9-25 6262 6218 6170 2023-9-25 V01合约 V05合约 V09合约 2023-8-21 6232 6317 6349 6248 6201 2023-9-18 6308 6382 6431 6425 6130 2023-9-25 6180 6247 6304 6337 图表 292：RU 天然胶 2023-9-18 2023-9-25 BR现货 BR01合约 BR05合约 2023-8-21 11452 11569 11423 2023-9-18 13790 13589 13136 2023-9-25 13660 13235 12740 2023-8-21 BR09合约 2023-9-18 2023-9-25 RU现货 RU01合约 RU05合约 RU09合约 2023-8-21 11960 13151 13121 12031 13047 2023-9-18 12930 14199 14123 14112 12675 2023-9-25 12950 14120 14020 14015 图表 293：NR 20号胶 2023-8-21 2023-9-18 V现货 图表 291：BR 合成胶 2023-8-21 2023-8-21 图表 294：L 塑料 2023-9-18 2023-9-25 NR现货 NR01合约 NR05合约 NR09合约 2023-8-21 9684 9759 9794 9536 2023-9-18 10459 10727 10778 2023-9-25 10472 10720 10765 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 L现货 L01合约 L05合约 L09合约 2023-8-21 8274 8374 8304 8394 11003 2023-9-18 8350 8380 8328 8311 11065 2023-9-25 8280 8258 8202 8184 资料来源：郑州商品交易所·大连商品交易所·上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 106 / 197 能化投资研究部 图表 295：PF 短纤 商品研发报告 图表 296：EG 乙二醇 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 PF现货 PF01合约 PF05合约 PF09合约 2023-8-21 7550 7507 7477 7459 2023-9-18 7838 7790 7768 2023-9-25 7747 7704 7688 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 EG现货 EG09合约 EG01合约 EG05合约 2023-8-21 4068 4028 4153 4247 7726 2023-9-18 4283 4135 4364 4457 7626 2023-9-25 4252 4157 4236 4324 图表 297：MA 郑醇 图表 298：PP 聚丙烯 2023-8-21 MA现货 2023-9-18 2023-9-25 2023-8-21 MA01合约 MA05合约 MA09合约 2023-9-18 2023-9-25 PP现货 PP01合约 PP05合约 PP09合约 2023-8-21 2400 2518 2379 2448 2023-8-21 7528 7642 7600 7655 2023-9-18 2449 2588 2481 2481 2023-9-18 7954 7960 7878 7856 2023-9-25 2445 2480 2395 2393 2023-9-25 7920 7789 7719 7688 图表 299：EB 苯乙烯 2023-8-21 图表 300：UR 尿素 2023-9-18 2023-9-25 EB现货 EB09合约 EB01合约 EB05合约 2023-8-21 8816 8614 8162 7960 2023-9-18 9498 9446 8850 2023-9-25 9265 9617 8570 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 UR现货 UR01合约 UR05合约 UR09合约 2023-8-21 2558 2218 2091 2426 8557 2023-9-18 2638 2252 2096 1964 8317 2023-9-25 2557 2154 2024 1927 资料来源：大连商品交易所·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 107 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 301：SA 纯碱 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 SA现货 SA01合约 SA05合约 SA09合约 2023-8-21 2353 1888 1750 2747 2023-9-18 3192 1869 1729 1703 2023-9-25 3192 1801 1674 1668 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 108 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 1、 TA PTA A. 基差 图表 302：PTA·华东01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 303：PTA·华东05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 304：PTA·华东09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 109 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 305：TA01-TA05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 640 480 320 160 0 -160 -320 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 306：TA05-TA09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 600 400 200 0 -200 -400 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 307：TA09-TA01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1750 1400 1050 700 350 0 -350 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 110 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 2、 V PVC A. 基差 图表 308：PVC·华东01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1550 1100 650 200 -250 -700 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：中国氯碱网·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 309：PVC·华东05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3500 2800 2100 1400 700 0 -700 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：中国氯碱网·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 310：PVC·华东09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 4000 3200 2400 1600 800 0 -800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：中国氯碱网·大连商品交易所·同花顺·银河期货 111 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 311：V01-V05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1850 1480 1110 740 370 0 -370 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 312：V05-V09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 760 600 440 280 120 -40 -200 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 313：V09-V01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 570 450 330 210 90 -30 -150 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 112 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 3、 BR 合成胶 A. 基差 图表 314：BR9000·华东01基差 23-23 800 400 0 -400 -800 -1200 -1600 -2000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 315：BR9000·华东05基差 23-24 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 -1600 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 316：BR9000·华东09基差 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 113 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 317：BR01-BR02 23-23 600 500 400 300 200 100 0 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 318：BR02-BR03 23-24 275 220 165 110 55 0 -55 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 319：BR03-BR04 23-24 190 150 110 70 30 -10 -50 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 114 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 320：BR04-BR05 23-24 200 150 100 50 0 -50 -100 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 321：BR05-BR06 23-24 240 180 120 60 0 -60 -120 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 322：BR06-BR07 23-24 130 65 0 -65 -130 -195 -260 -325 -390 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 115 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 323：BR07-BR08 23-24 400 200 0 -200 -400 -600 -800 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 324：BR08-BR09 23-24 1 1 1 1 0 0 0 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 325：BR09-BR10 23-24 1 1 1 1 0 0 0 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 116 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 326：BR10-BR11 23-24 1 1 1 1 0 0 0 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 327：BR11-BR12 23-23 1 1 1 1 0 0 0 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 328：BR12-BR01 23-23 1 1 1 1 0 0 0 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 117 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 4、 RU 天然胶 A. 基差/价差 图表 329：全乳胶·山东01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 0 -700 -1400 -2100 -2800 -3500 -4200 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 330：全乳胶·山东05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 331：全乳胶·山东09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所·同花顺·银河期货 118 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 332：RU01-RU05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1350 900 450 0 -450 -900 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 333：RU05-RU09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 图表 334：RU09-RU01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 0 -700 -1400 -2100 -2800 -3500 -4200 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：上海期货交易所·同花顺·银河期货 119 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 5、 NR 20 号胶 A. 基差 图表 335：进口标胶·山东01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 336：进口标胶·山东05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 337：进口标胶·山东09基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 450 0 -450 -900 -1350 -1800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：QinRex 资讯·上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 120 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 338：NR01-NR02 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 339：NR02-NR03 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 340：NR03-NR04 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 121 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 341：NR04-NR05 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 342：NR05-NR06 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1800 1350 900 450 0 -450 -900 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 343：NR06-NR07 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 122 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 344：NR07-NR08 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 700 400 100 -200 -500 -800 -1100 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 345：NR08-NR09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 580 290 0 -290 -580 -870 -1160 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 346：NR09-NR10 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 930 620 310 0 -310 -620 -930 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 123 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 347：NR10-NR11 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 348：NR11-NR12 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 800 400 0 -400 -800 -1200 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 图表 349：NR12-NR01 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 600 0 -600 -1200 -1800 -2400 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：上海期货交易所（上海国际能源交易中心）·同花顺·银河期货 124 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 6、 L 塑料 A. 基差 图表 350：塑料·天津01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 351：塑料·天津05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 352：塑料·天津09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2680 2010 1340 670 0 -670 -1340 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 125 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 353：L01-L05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1750 1400 1050 700 350 0 -350 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 354：L05-L09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 750 500 250 0 -250 -500 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 355：L09-L01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 126 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 7、 PF 短纤 A. 基差 图表 356：短纤·CCFEI指数01基差 21-21 22-22 23-23 1600 1200 800 400 0 -400 -800 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 357：短纤·CCFEI指数05基差 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 358：短纤·CCFEI指数09基差 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 127 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 359：PF01-PF05 21-21 22-22 23-23 240 160 80 0 -80 -160 -240 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 360：PF05-PF09 20-21 21-22 22-23 23-24 540 360 180 0 -180 -360 -540 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 361：PF09-PF01 21-21 22-22 23-23 510 340 170 0 -170 -340 -510 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 128 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 8、 EG 乙二醇 A. 基差 图表 362：乙二醇·华东01基差 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 363：乙二醇·华东05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 364：乙二醇·华东09基差 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 129 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 365：EG01-EG05 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 600 450 300 150 0 -150 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 366：EG05-EG09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 880 660 440 220 0 -220 -440 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 367：EG09-EG01 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 300 200 100 0 -100 -200 -300 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 130 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 9、 MA 郑醇 A. 基差 图表 368：甲醇·山东南01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 369：甲醇·山东南05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 370：甲醇·山东南09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 131 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 371：MA01-MA05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 600 450 300 150 0 -150 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 372：MA05-MA09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 400 300 200 100 0 -100 -200 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 373：MA09-MA01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 140 70 0 -70 -140 -210 -280 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 132 / 197 能化投资研究部 10、 A. 商品研发报告 PP 聚丙烯 基差 图表 374：PP拉丝·华东01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 375：PP拉丝·华东05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 376：PP拉丝·华东09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 133 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 377：PP01-PP05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1600 1200 800 400 0 -400 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 378：PP05-PP09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1500 1200 900 600 300 0 -300 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 379：PP09-PP01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 134 / 197 能化投资研究部 11、 A. 商品研发报告 EB 苯乙烯 基差 图表 380：苯乙烯·江苏01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 2400 1800 1200 600 0 -600 -1200 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 381：苯乙烯·江苏05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3200 2400 1600 800 0 -800 -1600 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 382：苯乙烯·江苏09基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3600 2700 1800 900 0 -900 -1800 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：金联创·大连商品交易所·同花顺·银河期货 135 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 383：EB01-EB02 20-20 21-21 22-22 23-23 1080 720 360 0 -360 -720 -1080 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 11/16 12/6 12/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 384：EB02-EB03 20-21 21-22 22-23 23-24 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 12/17 1/6 1/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 385：EB03-EB04 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 5/1 5/21 6/10 6/30 7/20 8/9 8/29 9/18 10/8 10/28 11/17 12/7 12/27 1/16 2/5 2/25 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 136 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 386：EB04-EB05 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 6/1 6/21 7/11 7/31 8/20 9/9 9/29 10/19 11/8 11/28 12/18 1/7 1/27 2/16 3/7 3/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 387：EB05-EB06 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 900 600 300 0 -300 -600 -900 7/1 7/21 8/10 8/30 9/19 10/9 10/29 11/18 12/8 12/28 1/17 2/6 2/26 3/17 4/6 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 388：EB06-EB07 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 400 200 0 -200 -400 -600 8/1 8/21 9/10 9/30 10/20 11/9 11/29 12/19 1/8 1/28 2/17 3/8 3/28 4/17 5/7 5/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 137 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 389：EB07-EB08 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 450 300 150 0 -150 -300 -450 9/1 9/21 10/11 10/31 11/20 12/10 12/30 1/19 2/8 2/28 3/19 4/8 4/28 5/18 6/7 6/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 390：EB08-EB09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 10/1 10/21 11/10 11/30 12/20 1/9 1/29 2/18 3/9 3/29 4/18 5/8 5/28 6/17 7/7 7/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 391：EB09-EB10 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 600 400 200 0 -200 -400 11/1 11/21 12/11 12/31 1/20 2/9 2/29 3/20 4/9 4/29 5/19 6/8 6/28 7/18 8/7 8/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 138 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 392：EB10-EB11 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 750 500 250 0 -250 -500 -750 12/1 12/21 1/10 1/30 2/19 3/10 3/30 4/19 5/9 5/29 6/18 7/8 7/28 8/17 9/6 9/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 393：EB11-EB12 20-20 21-21 22-22 23-23 660 440 220 0 -220 -440 -660 1/1 1/21 2/10 3/1 3/21 4/10 4/30 5/20 6/9 6/29 7/19 8/8 8/28 9/17 10/7 10/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 394：EB12-EB01 20-20 21-21 22-22 23-23 900 600 300 0 -300 -600 -900 2/1 2/21 3/12 4/1 4/21 5/11 5/31 6/20 7/10 7/30 8/19 9/8 9/28 10/18 11/7 11/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 139 / 197 能化投资研究部 12、 A. 商品研发报告 UR 尿素 基差 图表 395：尿素·山东01基差 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：隆众化工·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 396：尿素·山东05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 600 400 200 0 -200 -400 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：隆众化工·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 397：尿素·山东09基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1000 800 600 400 200 0 -200 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：隆众化工·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 140 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 398：UR01-UR05 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 400 300 200 100 0 -100 -200 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 399：UR05-UR09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 400 320 240 160 80 0 -80 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 400：UR09-UR01 20-20 21-21 22-22 23-23 400 300 200 100 0 -100 -200 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 141 / 197 能化投资研究部 13、 A. 商品研发报告 SA 纯碱 基差 图表 401：重质纯碱·全国01基差 20-20 21-21 22-22 23-23 1600 1200 800 400 0 -400 -800 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：中国氯碱网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 402：重质纯碱·全国05基差 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：中国氯碱网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 403：重质纯碱·全国09基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：中国氯碱网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 142 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 404：SA01-SA05 20-20 21-21 22-22 23-23 600 450 300 150 0 -150 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 405：SA05-SA09 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 600 400 200 0 -200 -400 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 406：SA09-SA01 21-21 22-22 23-23 1400 1050 700 350 0 -350 -700 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 143 / 197 能化投资研究部 九、 商品研发报告 谷物 图表 407：C 玉米 图表 408：CS 淀粉 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 C现货 C01合约 C05合约 C09合约 2023-8-21 2805 2613 2606 2792 2023-9-18 2818 2587 2600 2023-9-25 2811 2570 2594 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 CS现货 CS01合约 CS05合约 CS09合约 2023-8-21 3430 2944 2938 3080 2597 2023-9-18 3387 2903 2902 2904 2599 2023-9-25 3380 2889 2894 2905 图表 409：A 豆一 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 A现货 A01合约 A05合约 A09合约 2023-8-21 5124 5137 5077 5218 2023-9-18 5120 5088 5064 4999 2023-9-25 5120 5036 5023 4970 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 144 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 1、 C 玉米 A. 基差 图表 410：玉米·鲅鱼圈01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 450 300 150 0 -150 -300 -450 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 411：玉米·鲅鱼圈05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 500 350 200 50 -100 -250 -400 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 412：玉米·鲅鱼圈09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 450 300 150 0 -150 -300 -450 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 145 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 413：C01-C05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1600 1200 800 400 0 -400 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 414：C05-C09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1500 1200 900 600 300 0 -300 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 415：C09-C01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 146 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 2、 CS 淀粉 A. 基差 图表 416：玉米淀粉·长春01基差 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 760 570 380 190 0 -190 -380 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 417：玉米淀粉·长春05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 680 510 340 170 0 -170 -340 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 418：玉米淀粉·长春09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 600 400 200 0 -200 -400 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 147 / 197 能化投资研究部 B. 月间差 16-16 17-17 商品研发报告 图表 419：CS01-CS03 15-15 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 195 130 65 0 -65 -130 -195 4/1 4/19 5/7 5/25 6/12 6/30 7/18 8/5 8/23 9/10 9/28 10/16 11/3 11/21 12/9 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 420：CS03-CS05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 6/1 6/19 7/7 7/25 8/12 8/30 9/17 10/5 10/23 11/10 11/28 12/16 1/3 1/21 2/8 2/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 421：CS05-CS07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 210 140 70 0 -70 -140 -210 8/1 8/19 9/6 9/24 10/12 10/30 11/17 12/5 12/23 1/10 1/28 2/15 3/4 3/22 4/9 4/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 148 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 422：CS07-CS09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 300 200 100 0 -100 -200 -300 10/1 10/19 11/6 11/24 12/12 12/30 1/17 2/4 2/22 3/11 3/29 4/16 5/4 5/22 6/9 6/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 423：CS09-CS11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 280 210 140 70 0 -70 -140 12/1 12/19 1/6 1/24 2/11 2/29 3/18 4/5 4/23 5/11 5/29 6/16 7/4 7/22 8/9 8/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 424：CS11-CS01 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 680 510 340 170 0 -170 -340 2/1 2/19 3/8 3/26 4/13 5/1 5/19 6/6 6/24 7/12 7/30 8/17 9/4 9/22 10/10 10/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 149 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 3、 A 豆一 A. 基差 图表 425：大豆·哈尔滨01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 940 470 0 -470 -940 -1410 -1880 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 426：大豆·哈尔滨05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1400 900 400 -100 -600 -1100 -1600 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 427：大豆·哈尔滨09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 800 400 0 -400 -800 -1200 -1600 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 150 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 428：A01-A03 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 450 300 150 0 -150 -300 -450 4/1 4/19 5/7 5/25 6/12 6/30 7/18 8/5 8/23 9/10 9/28 10/16 11/3 11/21 12/9 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 429：A03-A05 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 400 200 0 -200 -400 -600 -800 6/1 6/19 7/7 7/25 8/12 8/30 9/17 10/5 10/23 11/10 11/28 12/16 1/3 1/21 2/8 2/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 430：A05-A07 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 400 300 200 100 0 -100 -200 8/1 8/19 9/6 9/24 10/12 10/30 11/17 12/5 12/23 1/10 1/28 2/15 3/4 3/22 4/9 4/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 151 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 431：A07-A09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1040 780 520 260 0 -260 -520 10/1 10/19 11/6 11/24 12/12 12/30 1/17 2/4 2/22 3/11 3/29 4/16 5/4 5/22 6/9 6/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 432：A09-A11 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 600 450 300 150 0 -150 -300 12/1 12/19 1/6 1/24 2/11 2/29 3/18 4/5 4/23 5/11 5/29 6/16 7/4 7/22 8/9 8/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 433：A11-A01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 300 200 100 0 -100 -200 -300 2/1 2/19 3/8 3/26 4/13 5/1 5/19 6/6 6/24 7/12 7/30 8/17 9/4 9/22 10/10 10/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 152 / 197 能化投资研究部 十、 商品研发报告 油脂油料 图表 434：B 豆二 图表 435：M 豆粕 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 B现货 B01合约 B05合约 B09合约 2023-8-21 4672 4603 4131 5287 2023-9-18 4832 4481 4036 2023-9-25 4850 4447 4010 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 M现货 M01合约 M05合约 M09合约 2023-8-21 4978 4023 3491 4836 4069 2023-9-18 4700 3974 3396 3425 4046 2023-9-25 4572 3941 3379 3410 图表 436：Y 豆油 图表 437：RM 菜籽粕 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 2023-8-21 RM现货 2023-9-18 2023-9-25 Y现货 Y01合约 Y05合约 Y09合约 RM01合约 RM05合约 RM09合约 2023-8-21 8813 8242 7706 8582 2023-8-21 3992 3363 3117 4140 2023-9-18 8452 8028 7724 7624 2023-9-18 3684 3140 2940 2907 2023-9-25 8344 7962 7628 7516 2023-9-25 3637 3116 2926 2895 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 438：OI 菜籽油 图表 439：P 棕榈油 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 OI现货 OI01合约 OI05合约 OI09合约 2023-8-21 9728 9228 8952 9426 2023-9-18 9172 8712 8614 2023-9-25 9028 8677 8545 图表 440：P 棕榈油 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 P现货 P01合约 P05合约 P09合约 2023-8-21 7780 7648 7494 7709 8579 2023-9-18 7282 7275 7339 7261 8484 2023-9-25 7236 7214 7274 7174 图表 441：LH 生猪 资料来源：郑州商品交易所·大连商品交易所·同花顺·银河期货 153 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 4、 B 豆二 A. 基差/价差 图表 442：南美大豆·到港01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 443：南美大豆·到港05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 444：南美大豆·到港09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1800 1350 900 450 0 -450 -900 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 154 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 445：B01-B05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 446：B05-B09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 360 240 120 0 -120 -240 -360 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 447：B09-B01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 880 660 440 220 0 -220 -440 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 155 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 5、 M 豆粕 A. 基差 图表 448：豆粕·张家港01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1700 1360 1020 680 340 0 -340 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 449：豆粕·张家港05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2000 1600 1200 800 400 0 -400 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 450：豆粕·张家港09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 156 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 451：M01-M05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 900 700 500 300 100 -100 -300 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 452：M05-M09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 280 200 120 40 -40 -120 -200 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 453：M09-M01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 800 600 400 200 0 -200 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 157 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 6、 Y 豆油 A. 基差 图表 454：豆油·张家港01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2600 1950 1300 650 0 -650 -1300 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 455：豆油·张家港05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3000 2300 1600 900 200 -500 -1200 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 456：豆油·张家港09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3500 2800 2100 1400 700 0 -700 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：国家粮油信息中心·大连商品交易所·同花顺·银河期货 158 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 457：Y01-Y05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1200 900 600 300 0 -300 -600 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 458：Y05-Y09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1180 900 620 340 60 -220 -500 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 459：Y09-Y01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 800 600 400 200 0 -200 -400 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 159 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 7、 RM 菜粕 A. 基差 图表 460：菜粕·黄埔01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1500 1200 900 600 300 0 -300 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 461：菜粕·黄埔05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1480 1110 740 370 0 -370 -740 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 462：菜粕·黄埔09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1750 1400 1050 700 350 0 -350 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 160 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 463：RM01-RM05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 380 285 190 95 0 -95 -190 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 464：RM05-RM09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 720 540 360 180 0 -180 -360 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 465：RM09-RM01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 800 600 400 200 0 -200 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 161 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 8、 OI 郑油 A. 基差 图表 466：菜籽油·防城港01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 3500 2800 2100 1400 700 0 -700 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：国家粮油信息中心·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 467：菜籽油·防城港05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：国家粮油信息中心·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 468：菜籽油·防城港09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：国家粮油信息中心·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 162 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 469：OI01-OI05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1600 1200 800 400 0 -400 -800 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 470：OI05-OI09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1200 900 600 300 0 -300 -600 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 471：OI09-OI01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 3000 2400 1800 1200 600 0 -600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 163 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 9、 P 棕榈油 A. 基差 图表 472：棕榈油·广州01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 6000 4800 3600 2400 1200 0 -1200 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：隆众化工·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 473：棕榈油·广州05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6000 4800 3600 2400 1200 0 -1200 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：隆众化工·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 474：棕榈油·广州09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：隆众化工·大连商品交易所·同花顺·银河期货 164 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 475：P01-P05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1800 1300 800 300 -200 -700 -1200 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 476：P05-P09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 477：P09-P01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1000 750 500 250 0 -250 -500 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 165 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 十一、 软商品 图表 478：CF 郑棉 图表 479：SR 白糖 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 CF现货 CF01合约 CF05合约 CF09合约 2023-8-21 17998 17117 16820 17293 2023-9-18 18193 17197 16933 2023-9-25 18196 17205 16945 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 SR现货 SR01合约 SR05合约 SR09合约 2023-8-21 7388 6875 6760 6990 16727 2023-9-18 7632 6884 6817 6768 16875 2023-9-25 7600 6901 6849 6800 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 166 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 1、 CF 郑棉 A. 基差 图表 480：棉花·新疆01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 4900 3500 2100 700 -700 -2100 -3500 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 481：棉花·新疆05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 3900 2600 1300 0 -1300 -2600 -3900 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 482：棉花·新疆09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 4800 3600 2400 1200 0 -1200 -2400 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 167 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 483：CF01-CF05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 484：CF05-CF09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1600 1200 800 400 0 -400 -800 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 485：CF09-CF01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 3600 2700 1800 900 0 -900 -1800 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 168 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 2、 SR 白糖 A. 基差 图表 486：白糖·天津01基差 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1080 720 360 0 -360 -720 -1080 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 487：白糖·天津05基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1050 700 350 0 -350 -700 -1050 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 488：白糖·天津09基差 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 1020 680 340 0 -340 -680 -1020 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 169 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 489：SR01-SR05 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 490：SR05-SR09 14-15 15-16 16-17 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 480 360 240 120 0 -120 -240 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 491：SR09-SR01 14-14 15-15 16-16 17-17 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 600 400 200 0 -200 -400 -600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 170 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 十二、 农副 图表 492：LH 生猪 图表 493：AP 苹果 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 LH现货 LH09合约 LH01合约 LH05合约 2023-8-21 17132 16401 17302 16064 2023-9-18 16364 16354 17215 2023-9-25 16290 16535 17210 2023-8-21 2023-9-18 2023-9-25 AP现货 AP10合约 AP01合约 AP05合约 2023-8-21 9600 8895 8790 8812 15901 2023-9-18 9600 8961 9165 9223 15830 2023-9-25 9600 9051 9326 9502 资料来源：大连商品交易所·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 171 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 1、 LH 生猪 A. 基差 图表 494：生猪·开封01基差 21-21 22-22 23-23 9900 6600 3300 0 -3300 -6600 -9900 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：博亚和讯·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 495：生猪·开封05基差 21-22 22-23 23-24 13000 9500 6000 2500 -1000 -4500 -8000 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：博亚和讯·大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 496：生猪·开封09基差 20-21 21-22 22-23 23-24 16000 12000 8000 4000 0 -4000 -8000 10/1 10/23 11/14 12/6 12/28 1/19 2/10 3/3 3/25 4/16 5/8 5/30 6/21 7/13 8/4 8/26 资料来源：博亚和讯·大连商品交易所·同花顺·银河期货 172 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 497：LH01-LH05 21-21 22-22 23-23 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 498：LH05-LH09 21-22 22-23 23-24 1200 0 -1200 -2400 -3600 -4800 -6000 10/1 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 1/7 1/21 2/4 2/18 3/3 3/17 3/31 4/14 4/28 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 图表 499：LH09-LH01 21-21 22-22 23-23 3600 2400 1200 0 -1200 -2400 -3600 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/20 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 资料来源：大连商品交易所·同花顺·银河期货 173 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 2、 AP 苹果 A. 基差 图表 500：红富士·陕西01基差 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 2700 1800 900 0 -900 -1800 -2700 2/1 2/23 3/16 4/7 4/29 5/21 6/12 7/4 7/26 8/17 9/8 9/30 10/22 11/13 12/5 12/27 资料来源：中果网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 501：红富士·陕西05基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2700 1500 300 -900 -2100 -3300 -4500 6/1 6/23 7/15 8/6 8/28 9/19 10/11 11/2 11/24 12/16 1/7 1/29 2/20 3/13 4/4 4/26 资料来源：中果网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 502：红富士·陕西10基差 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 2400 1600 800 0 -800 -1600 -2400 11/1 11/23 12/15 1/6 1/28 2/19 3/12 4/3 4/25 5/17 6/8 6/30 7/22 8/13 9/4 9/26 资料来源：中果网·郑州商品交易所·同花顺·银河期货 174 / 197 能化投资研究部 B. 商品研发报告 月间差 图表 503：AP01-AP05 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 6/1 6/15 6/29 7/13 7/27 8/10 8/24 9/7 9/21 10/5 10/19 11/2 11/16 11/30 12/14 12/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 504：AP05-AP10 17-18 18-19 19-20 20-21 21-22 22-23 23-24 6800 5100 3400 1700 0 -1700 -3400 11/1 11/13 11/25 12/7 12/19 12/31 1/12 1/24 2/5 2/17 2/29 3/12 3/24 4/5 4/17 4/29 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 图表 505：AP10-AP01 18-18 19-19 20-20 21-21 22-22 23-23 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2/1 2/17 3/4 3/20 4/5 4/21 5/7 5/23 6/8 6/24 7/10 7/26 8/11 8/27 9/12 9/28 资料来源：郑州商品交易所·同花顺·银河期货 175 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地 出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构 或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域 内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可， 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本 报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代 个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可 发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报 告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行 投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给 予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 能化投资研究部 北京：北京市朝阳区建国门外大街 8 号北京 IFC 国际财源中心 A 座 31/33 层 上海：上海市虹口区东大名路 501 号白玉兰广场 28 层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799 176 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 1：基差/价差总览（01 系列主力合约，部分未刷新出价格沿用前日） ..................................................................... 5 图表 2：基差率 & 基差偏离度（01 系列主力合约） ............................................................................................................. 6 图表 3：基差率 & 基差偏离度（05 系列主力合约） ............................................................................................................. 7 图表 4：基差率 & 基差偏离度（09 系列主力合约） ............................................................................................................. 8 图表 5：CU 沪铜 图表 6：AL 沪铝 .................................................................................................................................... 9 图表 7：ZN 沪锌 图表 8：PB 沪铅 .................................................................................................................................... 9 图表 9：NI 沪镍 图表 10：SN 沪锡 ................................................................................................................................. 9 图表 11：AO 氧化铝 图表 12：SI 工业硅 ........................................................................................................................ 10 图表 13：LC 碳酸锂 .................................................................................................................................................................... 10 图表 14：铜升贴水·上海物贸 ..................................................................................................................................................... 11 图表 15：铜·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 11 图表 16：铜·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 11 图表 17：铜·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 12 图表 18：CU01-CU02 ................................................................................................................................................................ 12 图表 19：CU02-CU03 ................................................................................................................................................................ 12 图表 20：CU03-CU04 ................................................................................................................................................................ 13 图表 21：CU04-CU05 ................................................................................................................................................................ 13 图表 22：CU05-CU06 ................................................................................................................................................................ 13 图表 23：CU06-CU07 ................................................................................................................................................................ 14 图表 24：CU07-CU08 ................................................................................................................................................................ 14 图表 25：CU08-CU09 ................................................................................................................................................................ 14 图表 26：CU09-CU10 ................................................................................................................................................................ 15 图表 27：CU10-CU11 ................................................................................................................................................................ 15 图表 28：CU11-CU12 ................................................................................................................................................................ 15 177 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 29：CU12-CU01 ................................................................................................................................................................ 16 图表 30：铝升贴水·上海物贸 ..................................................................................................................................................... 17 图表 31：铝·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 17 图表 32：铝·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 17 图表 33：铝·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 18 图表 34：AL01-AL02 .................................................................................................................................................................. 18 图表 35：AL02-AL03 .................................................................................................................................................................. 18 图表 36：AL03-AL04 .................................................................................................................................................................. 19 图表 37：AL04-AL05 .................................................................................................................................................................. 19 图表 38：AL05-AL06 .................................................................................................................................................................. 19 图表 39：AL06-AL07 .................................................................................................................................................................. 20 图表 40：AL07-AL08 .................................................................................................................................................................. 20 图表 41：AL08-AL09 .................................................................................................................................................................. 20 图表 42：AL09-AL10 .................................................................................................................................................................. 21 图表 43：AL10-AL11 .................................................................................................................................................................. 21 图表 44：AL11-AL12 .................................................................................................................................................................. 21 图表 45：AL12-AL01 .................................................................................................................................................................. 22 图表 46：锌升贴水·上海物贸 ..................................................................................................................................................... 23 图表 47：锌·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 23 图表 48：锌·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 23 图表 49：锌·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 24 图表 50：ZN01-ZN02 ................................................................................................................................................................ 24 图表 51：ZN02-ZN03 ................................................................................................................................................................ 24 图表 52：ZN03-ZN04 ................................................................................................................................................................ 25 178 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 53：ZN04-ZN05 ................................................................................................................................................................ 25 图表 54：ZN05-ZN06 ................................................................................................................................................................ 25 图表 55：ZN06-ZN07 ................................................................................................................................................................ 26 图表 56：ZN07-ZN08 ................................................................................................................................................................ 26 图表 57：ZN08-ZN09 ................................................................................................................................................................ 26 图表 58：ZN09-ZN10 ................................................................................................................................................................ 27 图表 59：ZN10-ZN11 ................................................................................................................................................................ 27 图表 60：ZN11-ZN12 ................................................................................................................................................................ 27 图表 61：ZN12-ZN01 ................................................................................................................................................................ 28 图表 62：铅升贴水·上海金属 ..................................................................................................................................................... 29 图表 63：铅·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 29 图表 64：铅·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 29 图表 65：铅·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 30 图表 66：PB01-PB02 .................................................................................................................................................................. 30 图表 67：PB02-PB03 .................................................................................................................................................................. 30 图表 68：PB03-PB04 .................................................................................................................................................................. 31 图表 69：PB04-PB05 .................................................................................................................................................................. 31 图表 70：PB05-PB06 .................................................................................................................................................................. 31 图表 71：PB06-PB07 .................................................................................................................................................................. 32 图表 72：PB07-PB08 .................................................................................................................................................................. 32 图表 73：PB08-PB09 .................................................................................................................................................................. 32 图表 74：PB09-PB10 .................................................................................................................................................................. 33 图表 75：PB10-PB11 .................................................................................................................................................................. 33 图表 76：PB11-PB12 .................................................................................................................................................................. 33 179 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 77：PB12-PB01 .................................................................................................................................................................. 34 图表 78：镍升贴水·上海物贸 ..................................................................................................................................................... 35 图表 79：镍·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 35 图表 80：镍·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 35 图表 81：镍·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 36 图表 82：NI01-NI02 ................................................................................................................................................................... 36 图表 83：NI02-NI03 ................................................................................................................................................................... 36 图表 84：NI03-NI04 ................................................................................................................................................................... 37 图表 85：NI04-NI05 ................................................................................................................................................................... 37 图表 86：NI05-NI06 ................................................................................................................................................................... 37 图表 87：NI06-NI07 ................................................................................................................................................................... 38 图表 88：NI07-NI08 ................................................................................................................................................................... 38 图表 89：NI08-NI09 ................................................................................................................................................................... 38 图表 90：NI09-NI10 ................................................................................................................................................................... 39 图表 91：NI10-NI11 ................................................................................................................................................................... 39 图表 92：NI11-NI12 ................................................................................................................................................................... 39 图表 93：NI12-NI01 ................................................................................................................................................................... 40 图表 94：锡·升贴水·华东 ............................................................................................................................................................. 41 图表 95：锡·上海 01 基差 ........................................................................................................................................................... 41 图表 96：锡·上海 05 基差 ........................................................................................................................................................... 41 图表 97：锡·上海 09 基差 ........................................................................................................................................................... 42 图表 98：SN01-SN02................................................................................................................................................................. 42 图表 99：SN02-SN03................................................................................................................................................................. 42 图表 100：SN03-SN04 .............................................................................................................................................................. 43 180 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 101：SN04-SN05 .............................................................................................................................................................. 43 图表 102：SN05-SN06 .............................................................................................................................................................. 43 图表 103：SN06-SN07 .............................................................................................................................................................. 44 图表 104：SN07-SN08 .............................................................................................................................................................. 44 图表 105：SN08-SN09 .............................................................................................................................................................. 44 图表 106：SN09-SN10 .............................................................................................................................................................. 45 图表 107：SN10-SN11 .............................................................................................................................................................. 45 图表 108：SN11-SN12 .............................................................................................................................................................. 45 图表 109：SN12-SN01 .............................................................................................................................................................. 46 图表 110：氧化铝·全国 01 基差 ................................................................................................................................................ 47 图表 111：氧化铝·全国 05 基差 ................................................................................................................................................ 47 图表 112：氧化铝·全国 09 基差 ................................................................................................................................................ 47 图表 113：AO01-AO02 ............................................................................................................................................................. 48 图表 114：AO02-AO03 ............................................................................................................................................................. 48 图表 115：AO03-AO04 ............................................................................................................................................................. 48 图表 116：AO04-AO05 ............................................................................................................................................................. 49 图表 117：AO05-AO06 ............................................................................................................................................................. 49 图表 118：AO06-AO07 ............................................................................................................................................................. 49 图表 119：AO07-AO08 ............................................................................................................................................................. 50 图表 120：AO08-AO09 ............................................................................................................................................................. 50 图表 121：AO09-AO10 ............................................................................................................................................................. 50 图表 122：AO10-AO11 ............................................................................................................................................................. 51 图表 123：AO11-AO12 ............................................................................................................................................................. 51 图表 124：AO12-AO01 ............................................................................................................................................................. 51 181 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 125：SI5530·华东 01 基差 ............................................................................................................................................... 52 图表 126：SI5530·华东 05 基差 ............................................................................................................................................... 52 图表 127：SI5530·华东 09 基差 ............................................................................................................................................... 52 图表 128：SI01-SI02 .................................................................................................................................................................. 53 图表 129：SI02-SI03 .................................................................................................................................................................. 53 图表 130：SI03-SI04 .................................................................................................................................................................. 53 图表 131：SI04-SI05 .................................................................................................................................................................. 54 图表 132：SI05-SI06 .................................................................................................................................................................. 54 图表 133：SI06-SI07 .................................................................................................................................................................. 54 图表 134：SI07-SI08 .................................................................................................................................................................. 55 图表 135：SI08-SI09 .................................................................................................................................................................. 55 图表 136：SI09-SI10 .................................................................................................................................................................. 55 图表 137：SI10-SI11 .................................................................................................................................................................. 56 图表 138：SI11-SI12 .................................................................................................................................................................. 56 图表 139：SI12-SI01 .................................................................................................................................................................. 56 图表 140：碳酸锂·全国 01 基差 ................................................................................................................................................ 57 图表 141：碳酸锂·全国 05 基差 ................................................................................................................................................ 57 图表 142：碳酸锂·全国 09 基差 ................................................................................................................................................ 57 图表 143：LC01-LC02 ................................................................................................................................................................ 58 图表 144：LC02-LC03 ................................................................................................................................................................ 58 图表 145：LC03-LC04 ................................................................................................................................................................ 58 图表 146：LC04-LC05 ................................................................................................................................................................ 59 图表 147：LC05-LC06 ................................................................................................................................................................ 59 图表 148：LC06-LC07 ................................................................................................................................................................ 59 182 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 149：LC07-LC08 ................................................................................................................................................................ 60 图表 150：LC08-LC09 ................................................................................................................................................................ 60 图表 151：LC09-LC10 ................................................................................................................................................................ 60 图表 152：LC10-LC11 ................................................................................................................................................................ 61 图表 153：LC11-LC12 ................................................................................................................................................................ 61 图表 154：LC12-LC01 ................................................................................................................................................................ 61 图表 155：RB 螺纹 图表 156：I 铁矿 ............................................................................................................................ 62 图表 157：HC 热卷 图表 158：SS 不锈钢 .................................................................................................................... 62 图表 159：SF 硅铁 图表 160：SM 锰硅....................................................................................................................... 62 图表 161：螺纹钢·上海 01 基差 ................................................................................................................................................ 63 图表 162：螺纹钢·上海 05 基差 ................................................................................................................................................ 63 图表 163：螺纹钢·上海 10 基差 ................................................................................................................................................ 63 图表 164：RB01-RB05 ............................................................................................................................................................... 64 图表 165：RB05-RB10 ............................................................................................................................................................... 64 图表 166：RB10-RB01 ............................................................................................................................................................... 64 图表 167：超特粉·青岛港 01 基差 ............................................................................................................................................ 65 图表 168：超特粉·青岛港 05 基差 ............................................................................................................................................ 65 图表 169：超特粉·青岛港 09 基差 ............................................................................................................................................ 65 图表 170：I01-I05 ....................................................................................................................................................................... 66 图表 171：I05-I09 ....................................................................................................................................................................... 66 图表 172：I09-I01 ....................................................................................................................................................................... 66 图表 173：热轧板卷·上海 01 基差 ............................................................................................................................................ 67 图表 174：热轧板卷·上海 05 基差 ............................................................................................................................................ 67 图表 175：热轧板卷·上海 10 基差 ............................................................................................................................................ 67 183 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 176：HC01-HC05 .............................................................................................................................................................. 68 图表 177：HC05-HC10 .............................................................................................................................................................. 68 图表 178：HC10-HC01 .............................................................................................................................................................. 68 图表 179：不锈钢·上海 01 基差 ................................................................................................................................................ 69 图表 180：不锈钢·上海 05 基差 ................................................................................................................................................ 69 图表 181：不锈钢·上海 09 基差 ................................................................................................................................................ 69 图表 182：SS01-SS02 ................................................................................................................................................................ 70 图表 183：SS02-SS03 ................................................................................................................................................................ 70 图表 184：SS03-SS04 ................................................................................................................................................................ 70 图表 185：SS04-SS05 ................................................................................................................................................................ 71 图表 186：SS05-SS06 ................................................................................................................................................................ 71 图表 187：SS06-SS07 ................................................................................................................................................................ 71 图表 188：SS07-SS08 ................................................................................................................................................................ 72 图表 189：SS08-SS09 ................................................................................................................................................................ 72 图表 190：SS09-SS10 ................................................................................................................................................................ 72 图表 191：SS10-SS11 ................................................................................................................................................................ 73 图表 192：SS11-SS12 ................................................................................................................................................................ 73 图表 193：SS12-SS01 ................................................................................................................................................................ 73 图表 194：硅铁·天津 01 基差 .................................................................................................................................................... 74 图表 195：硅铁·天津 05 基差 .................................................................................................................................................... 74 图表 196：硅铁·天津 09 基差 .................................................................................................................................................... 74 图表 197：SF01-SF05 ................................................................................................................................................................ 75 图表 198：SF05-SF09 ................................................................................................................................................................ 75 图表 199：SF09-SF01 ................................................................................................................................................................ 75 184 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 200：锰硅·江苏 01 基差 .................................................................................................................................................... 76 图表 201：锰硅·江苏 05 基差 .................................................................................................................................................... 76 图表 202：锰硅·江苏 09 基差 .................................................................................................................................................... 76 图表 203：SM01-SM05 ............................................................................................................................................................. 77 图表 204：SM05-SM09 ............................................................................................................................................................. 77 图表 205：SM09-SM01 ............................................................................................................................................................. 77 图表 206：JM 焦煤 图表 207：J 焦炭 ........................................................................................................................... 78 图表 208：焦煤·天津 01 基差 .................................................................................................................................................... 79 图表 209：焦煤·天津 05 基差 .................................................................................................................................................... 79 图表 210：焦煤·天津 09 基差 .................................................................................................................................................... 79 图表 211：JM01-JM05 .............................................................................................................................................................. 80 图表 212：JM05-JM09 .............................................................................................................................................................. 80 图表 213：JM09-JM01 .............................................................................................................................................................. 80 图表 214：冶金焦炭·日照 01 基差 ............................................................................................................................................ 81 图表 215：冶金焦炭·日照 05 基差 ............................................................................................................................................ 81 图表 216：冶金焦炭·日照 09 基差 ............................................................................................................................................ 81 图表 217：J01-J05 ...................................................................................................................................................................... 82 图表 218：J05-J09 ...................................................................................................................................................................... 82 图表 219：J09-J01 ...................................................................................................................................................................... 82 图表 220：FG 玻璃 图表 221：SP 纸浆 ........................................................................................................................ 83 图表 222：5mm 浮法玻璃·沙河 01 基差 ................................................................................................................................. 84 图表 223：5mm 浮法玻璃·沙河 05 基差 ................................................................................................................................. 84 图表 224：5mm 浮法玻璃·沙河 09 基差 ................................................................................................................................. 84 图表 225：FG01-FG05 ............................................................................................................................................................... 85 185 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 226：FG05-FG09 ............................................................................................................................................................... 85 图表 227：FG09-FG01 ............................................................................................................................................................... 85 图表 228：针叶浆·上海 01 基差 ................................................................................................................................................ 86 图表 229：针叶浆·上海 05 基差 ................................................................................................................................................ 86 图表 230：针叶浆·上海 09 基差 ................................................................................................................................................ 86 图表 231：SP01-SP02 ................................................................................................................................................................ 87 图表 232：SP02-SP03 ................................................................................................................................................................ 87 图表 233：SP03-SP04 ................................................................................................................................................................ 87 图表 234：SP04-SP05 ................................................................................................................................................................ 88 图表 235：SP05-SP06 ................................................................................................................................................................ 88 图表 236：SP06-SP07 ................................................................................................................................................................ 88 图表 237：SP07-SP08 ................................................................................................................................................................ 89 图表 238：SP08-SP09 ................................................................................................................................................................ 89 图表 239：SP09-SP10 ................................................................................................................................................................ 89 图表 240：SP10-SP11 ................................................................................................................................................................ 90 图表 241：SP11-SP12 ................................................................................................................................................................ 90 图表 242：SP12-SP01 ................................................................................................................................................................ 90 图表 243：FU 高硫 图表 244：LU 低硫 ........................................................................................................................ 91 图表 245：BU 沥青 图表 246：PG LPG ......................................................................................................................... 91 图表 247：高硫燃油·新加坡 01 基差 ........................................................................................................................................ 92 图表 248：高硫燃油·新加坡 05 基差 ........................................................................................................................................ 92 图表 249：高硫燃油·新加坡 09 基差 ........................................................................................................................................ 92 图表 250：FU01-FU05 ............................................................................................................................................................... 93 图表 251：FU05-FU09 ............................................................................................................................................................... 93 186 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 252：FU09-FU01 ............................................................................................................................................................... 93 图表 253：低硫燃油·新加坡 01 基差 ........................................................................................................................................ 94 图表 254：低硫燃油·新加坡 05 基差 ........................................................................................................................................ 94 图表 255：低硫燃油·新加坡 09 基差 ........................................................................................................................................ 94 图表 256：LU01-LU02 ............................................................................................................................................................... 95 图表 257：LU02-LU03 ............................................................................................................................................................... 95 图表 258：LU03-LU04 ............................................................................................................................................................... 95 图表 259：LU04-LU05 ............................................................................................................................................................... 96 图表 260：LU05-LU06 ............................................................................................................................................................... 96 图表 261：LU06-LU07 ............................................................................................................................................................... 96 图表 262：LU07-LU08 ............................................................................................................................................................... 97 图表 263：LU08-LU09 ............................................................................................................................................................... 97 图表 264：LU09-LU10 ............................................................................................................................................................... 97 图表 265：LU10-LU11 ............................................................................................................................................................... 98 图表 266：LU11-LU12 ............................................................................................................................................................... 98 图表 267：LU12-LU01 ............................................................................................................................................................... 98 图表 268：重交沥青·华东 12 基差 ............................................................................................................................................ 99 图表 269：重交沥青·华东 06 基差 ............................................................................................................................................ 99 图表 270：重交沥青·华东 09 基差 ............................................................................................................................................ 99 图表 271：BU12-BU06 ............................................................................................................................................................ 100 图表 272：BU06-BU09 ............................................................................................................................................................ 100 图表 273：BU09-BU12 ............................................................................................................................................................ 100 图表 274：液化气·广州 01 基差 .............................................................................................................................................. 101 图表 275：液化气·广州 05 基差 .............................................................................................................................................. 101 187 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 276：液化气·广州 09 基差 .............................................................................................................................................. 101 图表 277：PG01-PG02 ............................................................................................................................................................ 102 图表 278：PG02-PG03 ............................................................................................................................................................ 102 图表 279：PG03-PG04 ............................................................................................................................................................ 102 图表 280：PG04-PG05 ............................................................................................................................................................ 103 图表 281：PG05-PG06 ............................................................................................................................................................ 103 图表 282：PG06-PG07 ............................................................................................................................................................ 103 图表 283：PG07-PG08 ............................................................................................................................................................ 104 图表 284：PG08-PG09 ............................................................................................................................................................ 104 图表 285：PG09-PG10 ............................................................................................................................................................ 104 图表 286：PG10-PG11 ............................................................................................................................................................ 105 图表 287：PG11-PG12 ............................................................................................................................................................ 105 图表 288：PG12-PG01 ............................................................................................................................................................ 105 图表 289：TA PTA 图表 290：V PVC ............................................................................................................................. 106 图表 291：BR 合成胶 图表 292：RU 天然胶 ............................................................................................................. 106 图表 293：NR 20 号胶 图表 294：L 塑料 ..................................................................................................................... 106 图表 295：PF 短纤 图表 296：EG 乙二醇 ................................................................................................................. 107 图表 297：MA 郑醇 图表 298：PP 聚丙烯 .................................................................................................................. 107 图表 299：EB 苯乙烯 图表 300：UR 尿素 ................................................................................................................. 107 图表 301：SA 纯碱.................................................................................................................................................................... 108 图表 302：PTA·华东 01 基差 ................................................................................................................................................... 109 图表 303：PTA·华东 05 基差 ................................................................................................................................................... 109 图表 304：PTA·华东 09 基差 ................................................................................................................................................... 109 图表 305：TA01-TA05 .............................................................................................................................................................. 110 188 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 306：TA05-TA09 .............................................................................................................................................................. 110 图表 307：TA09-TA01 .............................................................................................................................................................. 110 图表 308：PVC·华东 01 基差................................................................................................................................................... 111 图表 309：PVC·华东 05 基差................................................................................................................................................... 111 图表 310：PVC·华东 09 基差................................................................................................................................................... 111 图表 311：V01-V05 .................................................................................................................................................................. 112 图表 312：V05-V09 .................................................................................................................................................................. 112 图表 313：V09-V01 .................................................................................................................................................................. 112 图表 314：BR9000·华东 01 基差............................................................................................................................................ 113 图表 315：BR9000·华东 05 基差............................................................................................................................................ 113 图表 316：BR9000·华东 09 基差............................................................................................................................................ 113 图表 317：BR01-BR02 ............................................................................................................................................................. 114 图表 318：BR02-BR03 ............................................................................................................................................................. 114 图表 319：BR03-BR04 ............................................................................................................................................................. 114 图表 320：BR04-BR05 ............................................................................................................................................................. 115 图表 321：BR05-BR06 ............................................................................................................................................................. 115 图表 322：BR06-BR07 ............................................................................................................................................................. 115 图表 323：BR07-BR08 ............................................................................................................................................................. 116 图表 324：BR08-BR09 ............................................................................................................................................................. 116 图表 325：BR09-BR10 ............................................................................................................................................................. 116 图表 326：BR10-BR11 ............................................................................................................................................................. 117 图表 327：BR11-BR12 ............................................................................................................................................................. 117 图表 328：BR12-BR01 ............................................................................................................................................................. 117 图表 329：全乳胶·山东 01 基差 .............................................................................................................................................. 118 189 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 330：全乳胶·山东 05 基差 .............................................................................................................................................. 118 图表 331：全乳胶·山东 09 基差 .............................................................................................................................................. 118 图表 332：RU01-RU05 ............................................................................................................................................................ 119 图表 333：RU05-RU09 ............................................................................................................................................................ 119 图表 334：RU09-RU01 ............................................................................................................................................................ 119 图表 335：进口标胶·山东 01 基差 .......................................................................................................................................... 120 图表 336：进口标胶·山东 05 基差 .......................................................................................................................................... 120 图表 337：进口标胶·山东 09 基差 .......................................................................................................................................... 120 图表 338：NR01-NR02 ........................................................................................................................................................... 121 图表 339：NR02-NR03 ........................................................................................................................................................... 121 图表 340：NR03-NR04 ........................................................................................................................................................... 121 图表 341：NR04-NR05 ........................................................................................................................................................... 122 图表 342：NR05-NR06 ........................................................................................................................................................... 122 图表 343：NR06-NR07 ........................................................................................................................................................... 122 图表 344：NR07-NR08 ........................................................................................................................................................... 123 图表 345：NR08-NR09 ........................................................................................................................................................... 123 图表 346：NR09-NR10 ........................................................................................................................................................... 123 图表 347：NR10-NR11 ........................................................................................................................................................... 124 图表 348：NR11-NR12 ........................................................................................................................................................... 124 图表 349：NR12-NR01 ........................................................................................................................................................... 124 图表 350：塑料·天津 01 基差 .................................................................................................................................................. 125 图表 351：塑料·天津 05 基差 .................................................................................................................................................. 125 图表 352：塑料·天津 09 基差 .................................................................................................................................................. 125 图表 353：L01-L05 ................................................................................................................................................................... 126 190 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 354：L05-L09 ................................................................................................................................................................... 126 图表 355：L09-L01 ................................................................................................................................................................... 126 图表 356：短纤·CCFEI 指数 01 基差 ...................................................................................................................................... 127 图表 357：短纤·CCFEI 指数 05 基差 ...................................................................................................................................... 127 图表 358：短纤·CCFEI 指数 09 基差 ...................................................................................................................................... 127 图表 359：PF01-PF05 .............................................................................................................................................................. 128 图表 360：PF05-PF09 .............................................................................................................................................................. 128 图表 361：PF09-PF01 .............................................................................................................................................................. 128 图表 362：乙二醇·华东 01 基差 .............................................................................................................................................. 129 图表 363：乙二醇·华东 05 基差 .............................................................................................................................................. 129 图表 364：乙二醇·华东 09 基差 .............................................................................................................................................. 129 图表 365：EG01-EG05 ............................................................................................................................................................. 130 图表 366：EG05-EG09 ............................................................................................................................................................. 130 图表 367：EG09-EG01 ............................................................................................................................................................. 130 图表 368：甲醇·山东南 01 基差 .............................................................................................................................................. 131 图表 369：甲醇·山东南 05 基差 .............................................................................................................................................. 131 图表 370：甲醇·山东南 09 基差 .............................................................................................................................................. 131 图表 371：MA01-MA05 .......................................................................................................................................................... 132 图表 372：MA05-MA09 .......................................................................................................................................................... 132 图表 373：MA09-MA01 .......................................................................................................................................................... 132 图表 374：PP 拉丝·华东 01 基差 ............................................................................................................................................ 133 图表 375：PP 拉丝·华东 05 基差 ............................................................................................................................................ 133 图表 376：PP 拉丝·华东 09 基差 ............................................................................................................................................ 133 图表 377：PP01-PP05 ............................................................................................................................................................. 134 191 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 378：PP05-PP09 ............................................................................................................................................................. 134 图表 379：PP09-PP01 ............................................................................................................................................................. 134 图表 380：苯乙烯·江苏 01 基差 .............................................................................................................................................. 135 图表 381：苯乙烯·江苏 05 基差 .............................................................................................................................................. 135 图表 382：苯乙烯·江苏 09 基差 .............................................................................................................................................. 135 图表 383：EB01-EB02 .............................................................................................................................................................. 136 图表 384：EB02-EB03 .............................................................................................................................................................. 136 图表 385：EB03-EB04 .............................................................................................................................................................. 136 图表 386：EB04-EB05 .............................................................................................................................................................. 137 图表 387：EB05-EB06 .............................................................................................................................................................. 137 图表 388：EB06-EB07 .............................................................................................................................................................. 137 图表 389：EB07-EB08 .............................................................................................................................................................. 138 图表 390：EB08-EB09 .............................................................................................................................................................. 138 图表 391：EB09-EB10 .............................................................................................................................................................. 138 图表 392：EB10-EB11 .............................................................................................................................................................. 139 图表 393：EB11-EB12 .............................................................................................................................................................. 139 图表 394：EB12-EB01 .............................................................................................................................................................. 139 图表 395：尿素·山东 01 基差 .................................................................................................................................................. 140 图表 396：尿素·山东 05 基差 .................................................................................................................................................. 140 图表 397：尿素·山东 09 基差 .................................................................................................................................................. 140 图表 398：UR01-UR05 ............................................................................................................................................................ 141 图表 399：UR05-UR09 ............................................................................................................................................................ 141 图表 400：UR09-UR01 ............................................................................................................................................................ 141 图表 401：重质纯碱·全国 01 基差 .......................................................................................................................................... 142 192 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 402：重质纯碱·全国 05 基差 .......................................................................................................................................... 142 图表 403：重质纯碱·全国 09 基差 .......................................................................................................................................... 142 图表 404：SA01-SA05 ............................................................................................................................................................. 143 图表 405：SA05-SA09 ............................................................................................................................................................. 143 图表 406：SA09-SA01 ............................................................................................................................................................. 143 图表 407：C 玉米 图表 408：CS 淀粉 .......................................................................................................................... 144 图表 409：A 豆一 ...................................................................................................................................................................... 144 图表 410：玉米·鲅鱼圈 01 基差 .............................................................................................................................................. 145 图表 411：玉米·鲅鱼圈 05 基差 .............................................................................................................................................. 145 图表 412：玉米·鲅鱼圈 09 基差 .............................................................................................................................................. 145 图表 413：C01-C05 .................................................................................................................................................................. 146 图表 414：C05-C09 .................................................................................................................................................................. 146 图表 415：C09-C01 .................................................................................................................................................................. 146 图表 416：玉米淀粉·长春 01 基差 .......................................................................................................................................... 147 图表 417：玉米淀粉·长春 05 基差 .......................................................................................................................................... 147 图表 418：玉米淀粉·长春 09 基差 .......................................................................................................................................... 147 图表 419：CS01-CS03 ............................................................................................................................................................. 148 图表 420：CS03-CS05 ............................................................................................................................................................. 148 图表 421：CS05-CS07 ............................................................................................................................................................. 148 图表 422：CS07-CS09 ............................................................................................................................................................. 149 图表 423：CS09-CS11 ............................................................................................................................................................. 149 图表 424：CS11-CS01 ............................................................................................................................................................. 149 图表 425：大豆·哈尔滨 01 基差 .............................................................................................................................................. 150 图表 426：大豆·哈尔滨 05 基差 .............................................................................................................................................. 150 193 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 427：大豆·哈尔滨 09 基差 .............................................................................................................................................. 150 图表 428：A01-A03 .................................................................................................................................................................. 151 图表 429：A03-A05 .................................................................................................................................................................. 151 图表 430：A05-A07 .................................................................................................................................................................. 151 图表 431：A07-A09 .................................................................................................................................................................. 152 图表 432：A09-A11 .................................................................................................................................................................. 152 图表 433：A11-A01 .................................................................................................................................................................. 152 图表 434：B 豆二 图表 435：M 豆粕 ........................................................................................................................... 153 图表 436：Y 豆油 图表 437：RM 菜籽粕 .................................................................................................................... 153 图表 438：OI 菜籽油 图表 439：P 棕榈油 ................................................................................................................ 153 图表 440：P 棕榈油 图表 441：LH 生猪 ...................................................................................................................... 153 图表 442：南美大豆·到港 01 基差 .......................................................................................................................................... 154 图表 443：南美大豆·到港 05 基差 .......................................................................................................................................... 154 图表 444：南美大豆·到港 09 基差 .......................................................................................................................................... 154 图表 445：B01-B05 .................................................................................................................................................................. 155 图表 446：B05-B09 .................................................................................................................................................................. 155 图表 447：B09-B01 .................................................................................................................................................................. 155 图表 448：豆粕·张家港 01 基差 .............................................................................................................................................. 156 图表 449：豆粕·张家港 05 基差 .............................................................................................................................................. 156 图表 450：豆粕·张家港 09 基差 .............................................................................................................................................. 156 图表 451：M01-M05................................................................................................................................................................ 157 图表 452：M05-M09................................................................................................................................................................ 157 图表 453：M09-M01................................................................................................................................................................ 157 图表 454：豆油·张家港 01 基差 .............................................................................................................................................. 158 194 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 455：豆油·张家港 05 基差 .............................................................................................................................................. 158 图表 456：豆油·张家港 09 基差 .............................................................................................................................................. 158 图表 457：Y01-Y05 ................................................................................................................................................................... 159 图表 458：Y05-Y09 ................................................................................................................................................................... 159 图表 459：Y09-Y01 ................................................................................................................................................................... 159 图表 460：菜粕·黄埔 01 基差 .................................................................................................................................................. 160 图表 461：菜粕·黄埔 05 基差 .................................................................................................................................................. 160 图表 462：菜粕·黄埔 09 基差 .................................................................................................................................................. 160 图表 463：RM01-RM05 .......................................................................................................................................................... 161 图表 464：RM05-RM09 .......................................................................................................................................................... 161 图表 465：RM09-RM01 .......................................................................................................................................................... 161 图表 466：菜籽油·防城港 01 基差 .......................................................................................................................................... 162 图表 467：菜籽油·防城港 05 基差 .......................................................................................................................................... 162 图表 468：菜籽油·防城港 09 基差 .......................................................................................................................................... 162 图表 469：OI01-OI05 .............................................................................................................................................................. 163 图表 470：OI05-OI09 .............................................................................................................................................................. 163 图表 471：OI09-OI01 .............................................................................................................................................................. 163 图表 472：棕榈油·广州 01 基差 .............................................................................................................................................. 164 图表 473：棕榈油·广州 05 基差 .............................................................................................................................................. 164 图表 474：棕榈油·广州 09 基差 .............................................................................................................................................. 164 图表 475：P01-P05................................................................................................................................................................... 165 图表 476：P05-P09................................................................................................................................................................... 165 图表 477：P09-P01................................................................................................................................................................... 165 图表 478：CF 郑棉 图表 479：SR 白糖 ...................................................................................................................... 166 195 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 480：棉花·新疆 01 基差 .................................................................................................................................................. 167 图表 481：棉花·新疆 05 基差 .................................................................................................................................................. 167 图表 482：棉花·新疆 09 基差 .................................................................................................................................................. 167 图表 483：CF01-CF05 .............................................................................................................................................................. 168 图表 484：CF05-CF09 .............................................................................................................................................................. 168 图表 485：CF09-CF01 .............................................................................................................................................................. 168 图表 486：白糖·天津 01 基差 .................................................................................................................................................. 169 图表 487：白糖·天津 05 基差 .................................................................................................................................................. 169 图表 488：白糖·天津 09 基差 .................................................................................................................................................. 169 图表 489：SR01-SR05 ............................................................................................................................................................. 170 图表 490：SR05-SR09 ............................................................................................................................................................. 170 图表 491：SR09-SR01 ............................................................................................................................................................. 170 图表 492：LH 生猪 图表 493：AP 苹果...................................................................................................................... 171 图表 494：生猪·开封 01 基差 .................................................................................................................................................. 172 图表 495：生猪·开封 05 基差 .................................................................................................................................................. 172 图表 496：生猪·开封 09 基差 .................................................................................................................................................. 172 图表 497：LH01-LH05 ............................................................................................................................................................. 173 图表 498：LH05-LH09 ............................................................................................................................................................. 173 图表 499：LH09-LH01 ............................................................................................................................................................. 173 图表 500：红富士·陕西 01 基差 .............................................................................................................................................. 174 图表 501：红富士·陕西 05 基差 .............................................................................................................................................. 174 图表 502：红富士·陕西 10 基差 .............................................................................................................................................. 174 图表 503：AP01-AP05 ............................................................................................................................................................. 175 图表 504：AP05-AP10 ............................................................................................................................................................. 175 196 / 197 能化投资研究部 商品研发报告 图表 505：AP10-AP01 ............................................................................................................................................................. 175 197 / 197