银河期货201504季报—玻璃报告.pdf
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▍银河期货煤化工事业部 ▍玻璃季报 银河期货煤化工事业部 研究员：韩朝宾 ：15626062316 ：hanchaobin @chinastock.com.cn ：北京市朝阳区曙光西里 5 号院 16 号楼凤凰置地广场 : 现货成交偏弱 一、 www.yhqh.com.cn 短期难言乐观 本月走势回顾 三季度的玻璃，期价仍然维持窄幅震荡的走势，但价格依然偏弱。1601 合约于 7 月 9 日创出 791 点新低 后迅速反弹，至 8 月 13 日玻璃再次站上 900 上方，不过目前仍没有明确的方向，期货价格整体看仍处于震荡 整理阶段。 现货市场三季度价格同样不温不火，国内浮法玻璃价格一直在 1100 元附件窄幅波动，虽然成交情况没有 明显回落，但市场价格波动不大，现货市场仍处于相对平稳的状态。 从玻璃的下游需求看，今年 70 个大中城市新建住宅价格仍处于下跌趋势中，7 月份价格同比下降 4.4%， 跌幅有所收窄，房地产价格环比有所回升，另外，全国商品房待售面积仍呈小幅增加态势。 图1:玻璃主力合约连续走势 资料来源:WIND 数据 银河期货研发中心 银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 玻璃研究报告 图2:中国玻璃综合指数 中国玻璃综合指数 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 江门华尔润 1160 1144 1144 1144 1160 1160 1184 1184 1160 河北大光明 实业 992 992 968 968 1000 1048 1040 1048 1072 资料来源:WIND 数据 银河期货研发中心 表 1：5mm 浮法玻璃现货价格 日期 2015-07-01 2015-07-10 2015-07-20 2015-07-30 2015-08-10 2015-08-20 2015-08-31 2015-09-10 2015-09-16 山东金晶 1192 1208 1208 1208 1224 1256 1256 1256 1256 中国耀华 960 960 984 984 1000 1024 1024 1040 1040 武汉长利 1032 992 952 952 952 1032 1072 1072 1072 荆州市亿钧 玻璃 1000 984 944 920 920 1000 1040 1040 1040 银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 沙河市安全 实业 1000 1000 984 992 1024 1072 1072 1072 1088 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 玻璃研究报告 图3: 5mm原片贸易价格 图4: 5mm原片贸易价格 2,000.00 2,080.00 1,800.00 1,880.00 1,600.00 1,680.00 1,400.00 1,480.00 1,200.00 1,280.00 1,000.00 1,080.00 800.00 880.00 山东金晶科技股份有限公司 武汉长利玻璃(汉南)有限公司 中国耀华玻璃集团有限公司 荆州市亿钧玻璃股份有限公司 资料来源:卓创资讯 银河期货研发中心 图5: 5mm原片贸易价格 图6:全国主要城市浮法玻璃价格 2,000.00 现货平均价(吨):浮法玻璃:全 国主要城市 1,800.00 1,600.00 1,400.00 2,500.00 1,200.00 2,000.00 1,000.00 1,500.00 800.00 1,000.00 500.00 0.00 河北大光明实业集团嘉晶玻璃有限公司 沙河市安全实业有限公司 资料来源:wind 二、 银河期货研发中心 玻璃原料情况 纯碱市场在三季度走势依然平稳偏弱。目前唐山三友和山东海化价格仍维持在 1350 附近，与前期相比略 有回落，但变化不大。 银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 玻璃研究报告 图7: 纯碱价格走势（元/吨） 纯碱价格 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 Wind资讯 Wind资讯 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 三、 现货市场 二季度重点企业玻璃产量小幅回落，但企业库存仍然偏高，整体上反应出下游需求仍偏弱，后续去库存 的态势有望持续。 图8:玻璃市场库存走势 图9: 玻璃产量走势图 库存:重点企业:合计 产量:重点企业:合计:当月值 6,000.00 6,000.00 5,000.00 资料来源:wind 数据库 银河期货研发中心 银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 2015-07 2015-03 2014-11 2014-07 2014-03 2013-11 2013-07 2013-03 2012-11 2012-07 2012-03 2011-11 2011-03 2015-05 2015-01 2014-09 2014-05 2014-01 0.00 2013-09 0.00 2013-05 1,000.00 2013-01 1,000.00 2012-09 2,000.00 2012-05 2,000.00 2012-01 3,000.00 2011-09 3,000.00 2011-05 4,000.00 2011-01 4,000.00 2011-07 5,000.00 玻璃研究报告 四、 下游需求 玻璃需求主要还是取决于未来房地产投资状态。在宏观经济不理想的情况下，房地产行业受到了国家政 策的重点扶持，可以看出国家通过刺激地产来稳定经济，缓解资金外流压力的意愿。然而，尽管近几个月地 产销售出现了明显改善，但在房屋整体供过于求的过剩格局之下，并未能传递到房屋新开工层面，而且土地 成交的持续低迷也暗示房地产投资未来一段时间并不乐观。所以，即使 8/9/10 月份是玻璃行业传统旺季，但 若与往年相比，今年实际需求可能也难乐观。 图10:全国商品房待售面积 图11:汽车产量走势图 商品房待售面积 产量:汽车:当月值 70,000.00 2,500,000.00 60,000.00 2,000,000.00 50,000.00 40,000.00 1,500,000.00 30,000.00 1,000,000.00 20,000.00 500,000.00 10,000.00 2015-03 2014-01 2012-11 2011-09 2010-07 2009-05 2008-03 2007-01 2005-11 2004-09 2003-07 2002-05 2001-03 2000-01 2015-04 2014-02 2012-12 2011-10 2010-08 2009-06 2008-04 2007-02 2005-12 2004-10 2003-08 2002-06 2001-04 0.00 2000-02 0.00 资料来源:wind 数据库 银河期货研发中心 五、 总结 目前国内浮法玻璃市场整体仍较弱势。后续金九银十到来，现货市场部分厂家有提价意愿，但下游需求 仍然低迷，玻璃市场短期内仍很难看到回暖的迹象。另外，由于现货企业仍处于去库存阶段，高位的库存对 后续提价进一步形成制约，后续实际成交情况仍不乐观，短期内玻璃市场仍以震荡偏空为主。 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研发中心所有。未获得银河期货研发中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何 形式的发布、复制。本报告基于银河期货研发中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准 确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研发中心及 其研究员知情的范围内，银河期货研发中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在 任何利害关系。 银河期货研究中心 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5