【银河期货】铜专题-全球光伏行业发展状况及对铜消费影响 - [品种]期货行情走势_[品种]期货实时行情_[品种]期货价格_银河期货.pdf

银河有色 有色金属研发报告 有色金属专题报告 2023 年 10 月 17 日 全球光伏行业发展情况及对铜消费影响 研究员：王颖颖 第一部分 核心观点 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 2023 年随着多晶硅产能瓶颈的解决，全球光伏装机量迎来高速增长期，根据 :021-65789219、 中国光伏业协会预测，今年全球光伏装机量将达到 305-350GW，同比去年增长 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 42.39%。今年光伏装机量的高速发展，主要是由于中国光伏装机量超预期，以及欧 盟和美国光伏市场的快速发展。明后两年中国装机增速将明显下降，欧美等国家继 续增长，预计全球光伏装机增速将放缓至 9.9%及 7.2%。 2023 年全球光伏铜消费量为 95 万吨，比去年增长 21.4 万吨，拉动铜消费增长 0.84 个点，明后两年由于光伏装机增速下降以及铝代铜的原因，预计光伏对铜需求 仅增加 5.8 及 3.4 万吨，对铜消费增速贡献率下降到 0.22 及 0.12 个点。 第二部分 全球光伏行业发展情况 一、多晶硅瓶颈解决，促进全球光伏需求的快速增长 从 2020 年开始，全球光伏装机量迎来高速增长期。但是 2023 年以前光伏电池 的主要原材料多晶硅一直处于供不应求的状态，2020 年-2022 年底，多晶硅价格最 高上涨了 5 倍左右，造成了光伏产业链原料的瓶颈以及成本上升。造成这种情况的 原因是多晶硅的扩产周期长，多晶硅的扩产周期在 12-18 个月，产能爬坡在 3-6 个 月，而下游电池片、硅片环节扩产时间在 6-8 个月左右，爬坡期 1-2 个月，所以多 晶硅扩产周期远高于下游环节。 但是 2022 年底中国多晶硅产能开始大规模投产，根据 SMM 统计，截至 2022 年底，中国多晶硅产能为 108.5 万吨，多晶硅产量约为 81.7 万吨； 2023 年中国多 晶硅产能将达到 278 万吨左右，预计产量在 150 万吨，以 2.4g/w 的单瓦硅耗计算 （技术进步） ，考虑 1.2 的光伏装机容配比，对应光伏装机量为 508GW 左右，多晶 1 / 7 银河有色 有色金属研发报告 硅供应将严重过剩，多晶硅价格崩塌，多晶硅菜花料价格从 2022 年 11 月的 300 元 /千克下跌至现在的 76 元/千克，回归正常水平。 随着上游硅料产能的持续释放，今年产业链成本下行，促进了全球光伏太阳能 市场需求的快速增长，下面我们重点梳理一下各国光伏产业发展情况。 图1：多晶硅价格（元/千克） 图2：中国多晶硅产量（万吨） 300 250 200 150 100 50 0 350 300 250 200 150 100 50 0 中国多晶硅产量 中国多晶硅产能 数据来源：银河期货、wind 二、全球主要国家光伏发展情况 根据 IEA 数据显示，全球光伏装机量主要集中在中国、欧盟、美国等三个市 场，这三个区域的光伏装机量约占全球的 70%，尤其在中国占了 40%。 2023 年中 国、欧盟和美国光伏装机量呈现高增速，根据中国光伏业协会预计，今年全球光伏 装机量将达到 305-350GW，比去年增长 42.39%。但是明后两年中国光伏装机增速 将趋于平缓，预计全球光伏装机增速下降至 9.9%及 7.2%。 1、 中国 2020 年 12 月 12 日的气候雄心峰会上，国家主席习近平宣布了新的能源目 标：到 2030 年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65%以上， 非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右，森林蓄积量将比 2005 年增加 60 亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到 1200GW 以上。 从 2020 年开始，中国风光行业迎来高速发展期，截至 2022 年，风光装机总容 量已经达到 758GW。今年多晶硅的产能瓶颈解决，加上疫情过去以后，国内光伏 超预期增长，今年 1-8 月份光伏装机量达到 113GW，同比去年增长 154.46%，中国 2 / 7 银河有色 有色金属研发报告 光伏业协会预计今年国内光伏装机量最高达到 140GW，同比去年增长 60%。风电 装机量也开始恢复，今年 1-8 月份风电装机量增长 79.18%至 28.92GW，预计今年 风电装机量会达到 60GW。 但是从 2024 年开始，中国光伏装机量增速可能会呈现低增速甚至零增速。一 方面是今年风光装机容量将会达到 960GW，中国将在 2025 年达到 1200GW，提前 5 年完成目标。另一方面现在风光装机正在往西部地区转移，从 2021 年开始国家 已正式下了两批大型风电光伏基地建设项目清单，第一、二批基地项目共计约 550GW，重要集中在西北部地区，包括内蒙古、青海、甘肃、陕西、新疆、吉林及 宁夏等省份。但是西北部地区用电量低、负荷低，70%的电力需要外送，现在电网 建设缓慢，电网结构和输电线路布局可能尚无法及时有效实现大批量风光项目的接 网消纳，西部地区装机较多的地区，已经出现了弃光现象，还有不少光伏项目被闲 置没有并网，这也是我们认为光伏装机增速会放缓的原因。 图3：光伏及风电新增装机量（GW） 图4：光伏及风电装机容量（GW） 100 800 80 700 600 60 500 40 400 2018年 2019年 2020年 重庆 四川 海南 2022年 2017年 2021年 2016年 湖南 2013年 浙江 2015年 2012年 江苏 福建 2011年 广东 2014年 2010年 安徽 2009年 江西 风电 2008年 0 云南 2022年 黑龙江 100 贵州 2021年 2020年 河南 蒙东 2019年 2018年 陕西 光伏 2017年 2016年 2015年 2014年 2013年 2012年 2011年 2010年 200 2009年 300 0 2008年 20 数据来源：银河期货、wind 图5：各地弃光率 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 3 / 7 广西 辽宁 湖北 新疆 新疆 甘肃 甘肃 宁夏 吉林 蒙西 青海 西藏 0.00 银河有色 有色金属研发报告 数据来源：银河期货、wind 2、 欧盟 欧洲是碳中和的引领者，2018 年 11 月欧盟委员会首次提出到 2050 年实现碳中和 目标。2021 年 7 月 14 日，欧盟委员会通过了“减碳 55” （Fit for 55）一揽子计划，计 划中规定，到 2030 年，欧盟的可再生能源比例将达到 40%，并逐步增加到更高的比 例。在 2050 年前将欧盟的温室气体排放量减少 55%以上，以实现欧盟的碳中和目标。 2022 年的俄乌冲突使欧洲意识到了能源独立的重要性，2022 年 5 月 18 日，欧盟正式 公布了名为“RepowerEU”的能源计划，该计划涉及未来五年内高达 2100 亿欧元（约 合 2210 亿美元）的资金规模，包括增加可再生能源和液化天然气进口，降低能源需 求，从而达到减少对俄罗斯能源依赖、加快转向绿色能源的目的。欧盟委员会将 2030 年可再生能源的总体目标从 40% 提高到 45%。 IRENA 数据显示，2021 年欧盟可再生能源装机容量 511GW，按照欧盟发展规划， 2030 年欧盟可再生能源装机容量将达到 1236GW。因此欧洲光伏装机量从去年开始明 显提升，根据欧洲光伏业协会数据显示，2022 年欧盟 2022 年新增光伏装机达 41.4GW，同比增长了 47%，预计 2023 年装机量会达到 68GW，主要市场需求来自于德 国、荷兰、西班牙等国家。从今年德国的装机情况来看，1-8 月份德国光伏装机量同比 增长 84%。按照欧盟的发展规划，2023-2030 年欧盟可再生能源装机复合增长率将达到 11.85%。 图6：欧洲光伏新增装机量（GW） 图7：德国光伏装机量（MW） 80 1400 70 1200 60 1000 50 800 40 600 30 400 20 200 10 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 0 2018 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年E 数据来源：银河期货、wind 3、 美国 4 / 7 2020年 2021年 2022年 2023年 银河有色 有色金属研发报告 美国碳中和政策起步较晚，2021 年拜登政府宣布重返《巴黎协定》 ，2021 年 2 月 出台《Solar Futures Study》， 目标 2035/2050 年光伏发电占比达 40%、45%。并在 4 月 21 日提出美国的国家自主贡献目标：2030 年温室气体排放比 2005 年降低 50-52%。 2022 年 3 月，美国商务部宣布对柬埔寨、越南、马来西亚、泰国启动调查，以防 止中国光伏企业通过在东南亚组装产品来规避关税进入美国市场。据美国清洁能源协 会数据，美国当前约 80%的太阳能电池板来自这 4 个东南亚国家，这令美国光伏行业 进入了寒冬。2022 年美国光伏装机量 19.8GW，同比下降 16%。 2022 年 6 月 6 日，美国白宫正式宣布，将对进口自柬埔寨、越南、马来西亚、泰 国的太阳能电池相关产品给予 24 个月的关税豁免。2022 年 8 月 16 日，拜登政府签署 反通胀法案，计划投资 3690 亿美元，主要包括清洁用电和减排安排、增加可再生能源 和替代能源生产补贴、对个人使用清洁能源提供信贷激励和税收抵免、对新能源汽车 发展提供支持等，旨在推动经济低碳化或脱碳化发展，提升能源使用效率，降低能源 成本，目标是到 2030 年减少 40%的碳排放。在光伏领域，法案主要针对需求、供给两 侧提供一系列税收抵免及补贴措施。需求端主要通过提高税收抵免并延长期限。针对 制造端生产环节，光伏组件、逆变器、储能电池均提出补贴，补贴力度较之前前所未 有。有效期为 2022 年-2029 年，之后每年递减 25%，2033 年退出。 政策稳定以后，美国能源署预计今年新增光伏装机容量达 29.1 GW，增速为 46%。 上半年美国光伏装机量同比去年增长 36%，美国光伏市场将从下半年开始发力。IRENA 数据显示，2022 年美国风电和光伏总装机容量为 253GW，新增装机量为 25.47GW， NREL 的预计，至 2030 年美国光伏和风能装机总量将达到 600GW-1000GW，这就需要 美国 2023-2030 年风光装机量年均增长 22%。 5 / 7 银河有色 有色金属研发报告 图8：美国光伏新增装机量（GW） 图9：美国光伏季度装机量（MW） 35 10000 30 8000 25 6000 20 4000 15 2000 10 0 5 Q1 Q2 Q3 Q4 2022年 2023年 0 2019年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年E 2020年 2021年 数据来源：银河期货、wind 总结下来，今年光伏装机量的高速发展来源于中国光伏市场超预期增长，以及欧 盟及美国的快速发展。从 2024 年开始，预计中国光伏装机增速会下降，甚至呈现零增 速，欧盟和美国继续维持高增速。总体来看，2024 及 2025 年光伏装机量增速将开始放 缓。 第三部分 光伏用铜单耗下降，未来光伏用铜消费增速下降 铜在光伏中属于功能性材料，主要起到导电作用，光伏用铜集中在导电铜带、逆 变器、变压器、汇流电缆、控制电缆等环节。由于铜价远高于铝价，部分项目为了降 低成本，采用铝代替铜，主要发生场所在于集电阵列电缆、上网前的输电电缆等。今 年由于铜铝走势分化，铝代铜的现象越来越明显。2020 年光伏耗铜量为 3700 吨/GW, 根据 CRU 等机构预计今年光伏铜单耗降低至 2900 吨/GW。 2023 年全球光伏铜消费量为 95 万吨，比去年增长 21.4 万吨，拉动铜消费增长 0.84 个点，明后两年由于光伏装机增速下降以及铝代铜趋势延续，预计光伏对铜需求 仅增加 5.8 及 3.4 万吨，对铜消费增速贡献率下降到 0.22 及 0.12 个点。 表 1：全球光伏装机量及耗铜量 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 光伏新增装机量（GW） 130 170 230 328 360 386 铜消费量（万吨） 48.1 59.5 73.6 95.0 100.8 104.2 11.4 14.1 21.4 5.8 3.4 铜消费增量（万吨） 数据来源：银河期货、中国光伏业协会 6 / 7 银河有色 有色金属研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具 本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个 人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律 法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个 人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独 立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本 报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通 知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街 8 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