集运指数周报-20230922 - [品种]期货走势_[品种]期货行情_[品种]期货交易价格[报告页码]银河期货开户交易.pdf

EC周报：闲置运力明显增加，EC盘面博弈加剧 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078 投资咨询证号：Z0018656 目录 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 2 第二部分 周度数据追踪 17 GALAXY FUTURES 1 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要  运价表现：9/22日SCFI上海-欧洲集装箱运价623美元/TEU，环比-5.3%；9月18日发布的SCFIS欧线780.47点，环比-5.7%。  供需分析： • 中长期：需求端，8月欧元区制造业和服务业PMI均跌至荣枯线以下，欧洲经济压力凸显。美国随着Q3超额储蓄耗尽且商品仍处 在去库进程中，需求端边际增速预计放缓。供应端大量集装箱船新船交付叠加周转效率提升，集装箱海运市场格局继续走弱，明 年运价仍面临较大压力。 • 短期：欧线货量旺季不旺，目前运价继续走弱。据了解，部分欧线报价已延用到10月底。受年底欧线签长协的影响，预计11月 份船司停航挺价意愿增加，但受制于货量的疲软，运价支撑有限。  策略推荐： • 单边：现货SCFIS欧线指数连续5周下跌，当前盘面仍升水现货，且明显高于合理估值水平，盘面博弈剧烈，目前点位仍可入场 EC2404合约空单，830为第一止盈线。EC品种波动较大，建议逢高逐步建仓，注意控制风险。关注后续船公司停航动作和下周 一即将发布的SCFIS欧线指数数据。 • 套利：观望。后续若04-08价差跌至80点以下可考虑重新入场反套。 GALAXY FUTURES 2 EC2404 EC2406 数据来源：Wind，银河期货 EC2408 EC2410 EC2412 EC2404 EC2406 数据来源：Wind，银河期货 EC2408 EC2410 0 EC2412 EC2404 EC2406 EC2408 GALAXY FUTURES EC2410 数据来源：Wind，银河期货 3 2023/9/21 2023/9/19 2023/9/17 2023/9/15 50000 2023/9/13 10000 2023/9/9 100000 2023/9/11 15000 2023/9/7 150000 2023/9/5 20000 2023/9/3 200000 2023/9/1 25000 2023/8/30 250000 2023/8/28 30000 2023/8/26 35000 300000 2023/8/24 EC期货合约成交量（手） 2023/8/22 350000 2023/8/20 400000 2023/8/18 2023/9/15 2023/9/13 2023/9/11 2023/9/9 2023/9/7 2023/9/5 800.0 2023/9/3 850.0 2023/9/1 900.0 2023/8/30 950.0 2023/8/28 1,000.0 2023/8/26 1,050.0 2023/8/24 EC合期货约上市以来收盘价走势图 2023/8/22 1,100.0 2023/8/20 1,150.0 2023/8/18 2023-09-15 2023-09-13 2023-09-11 2023-09-09 2023-09-07 2023-09-05 2023-09-03 2023-09-01 2023-08-30 2023-08-28 2023-08-26 2023-08-24 2023-08-22  2023-08-20 2023-08-18 1. 盘面回顾：本周EC弱势下跌，盘面博弈加剧 本周EC盘面博弈加剧，9/22日收盘EC2404报877.8点， 相较上周五收盘价-0.8%，盘面弱势下跌。随着投机情绪逐渐降温，下半周EC2404 日成交量稳定在11万手左右。 EC期货合约持仓量（手） 40000 5000 0 EC2412 2. 现货运价：SCFIS欧线780.47点，预计下周结算价继续下跌 根据上海航交所9月18日发布的SCFIS欧线780.47点，环比-5.7%；SCFIS美西线报1198.65点，环比-8.3%。预计下周一即将发布的结 算价继续下跌。 SCFIS欧线和美西线走势 1300 1200 1100 1000 900 800 700 SCFIS:美西航线(基本港) 2023/09/10 2023/08/27 2023/08/13 2023/07/30 2023/07/16 2023/07/02 2023/06/18 2023/06/04 2023/05/21 2023/05/07 2023/04/23 2023/04/09 2023/03/26 2023/03/12 2023/02/26 2023/02/12 2023/01/29 2023/01/15 600 2023/01/01  SCFIS:欧洲航线(基本港) 数据来源：同花顺，上海航交所，银河期货 GALAXY FUTURES 4 3. 现货运价：9/22日SCFI欧线623美元/TEU，环比-5.3%  9/22日发布的SCFI上海出口集装箱运价指数报911.71点，环比-3.9%，同比-56.0%。其中，上海-欧洲集装箱运价623美元/TEU，环比-5.3%， 同比-80.3%。上海-美西集装箱运价1790美元/FEU，环比-5.2%，同比-33.3%；上海-美东集装箱运价2377美元/FEU，环比-6.8%，同比63.6%。  SCFI反映的是下周（9/25-10/1日）的订舱价，反映欧线货量疲软背景下现货运价继续走弱。 SCFI：上海-美西（美元/FEU） SCFI综合指数 SCFI: 上海-欧洲（美元/TEU） 9000 2016 6000 2016 8000 5000 2017 7000 2017 9000 8000 2016 7000 2017 6000 2018 4000 2018 6000 2018 3000 2019 5000 2019 5000 4000 2020 4000 2020 2000 2021 1000 2022 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 2023 3000 2021 2000 2022 1000 2023 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 2019 2020 3000 2000 2021 1000 2022 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 2023 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 GALAXY FUTURES 5 4. 欧元区经济预期下调，下半年面临经济萎缩风险  欧元区核心通胀仍处高位。欧盟统计局8月31日公布数据显示，欧元区8月CPI同比增长5.3%，高于预期的5.1%，与7月持平。数据显示，8月 欧元区食品和烟酒价格同比上涨9.8%，非能源类工业产品价格上涨4.8%，服务价格上涨5.5%，能源价格下降3.3%。当月，剔除能源、食品和 烟酒价格的核心通胀率为5.3%。从国别来看，欧盟主要经济体德国、法国、意大利8月通胀率分别为6.4%、5.7%、5.5%。  通胀数据高于市场预期，加剧了各方对通胀依然顽固的担忧。欧元区通胀率在去年10月达到峰值后有所下降，但近几个月降速有所放缓。  欧元区制造业PMI已连续14月低于荣枯线，8月欧元区PMI仅43.7，服务业更是今年以来首次跌至荣枯线以下，欧元区主要经济体已陷入技术 性衰退。 205.00 10.00 185.00 8.00 165.00 6.00 145.00 4.00 125.00 欧元区:核心HICP(核心CPI):当月同比 欧元区:HICP(调和CPI):当月同比 50.00 40.00 30.00 20.00 2023-05 2022-12 2022-07 2022-02 2021-09 2021-04 2020-11 2020-06 2020-01 2019-08 2019-03 2018-10 2018-05 2017-12 2017-07 0.00 2017-02 85.00 2016-09 10.00 2016-04 105.00 2015-11 -2.00 1997/05 1998/08 1999/11 2001/02 2002/05 2003/08 2004/11 2006/02 2007/05 2008/08 2009/11 2011/02 2012/05 2013/08 2014/11 2016/02 2017/05 2018/08 2019/11 2021/02 2022/05 0.00 60.00 2015-01 2.00 70.00 食物和非酒精饮料 电力 热能 燃气 工业制品 与运输有关的服务 2005-06 2006-05 2007-04 2008-03 2009-02 2010-01 2010-12 2011-11 2012-10 2013-09 2014-08 2015-07 2016-06 2017-05 2018-04 2019-03 2020-02 2021-01 2021-12 2022-11 12.00 欧元区PMI 欧元区CPI分项 225.00 2015-06 欧元区CPI同比 欧元区:制造业PMI 欧元区:服务业PMI 荣枯线 数据来源：Wind，银河期货 GALAXY FUTURES 6 5. 目前美国经济尚显韧性，但超额储蓄耗尽消费动能预计放缓  • 美国通胀治理效果好于欧洲，消费和就业仍显韧性，软着陆概率加大。 《全球港口追踪》覆盖的美国港口 7 月份处理了 191 万标准箱， 比 6 月份增 长 4.4%，但同比下降 12.4%。 • 各港口尚未公布 8 月份数据，但 Global Port Tracker 预计 8 月进口箱量为 200 万标准箱，同比下降 11.4%，但这是自 2022 年 10 月以来第一个达到 200 万标准箱的月份。 预计 9 月和 10 月的分别为 200 万标准箱，可能连续 三个月增长（9 月份同比下降 1.8%，但 10 月份同比增长 0.1%）。预计 11 月份进口箱量开始下降为 196 万标准箱，同比增长 10.4%，12 月份为 194 万 标准箱 TEU，同比增长 12%。  美国消费的潜在隐患： 根据旧金山联储的一项最新研究，美国家庭在疫情期间积累的超额储蓄可能会 在2023Q3耗尽，这意味着消费者支出可能会放缓。 尽管美国消费支出数据显现韧性，但从消费者支出结构上看，服务消费继续增 加，挤压了商品的需求，另外，消费增速快的品类种有一部分并非集装箱装运 ，比如汽车等品类多用滚装船运输，因此不能只关注消费金额的增速，还要关 注商品的结构。 • • GALAXY FUTURES 7 数据来源：Clarksons，银河期货 集装箱船港口靠泊运力-地中海 (百万TEU) 39.0% 37.0% 1.0 35.0% 0.9 33.0% 0.8 31.0% 0.7 29.0% 0.5 0.2 27.0% 0.4 0.0 25.0% 2018年 2021年 2019年 2022年 数据来源： Clarksons，银河期货 2020年 2023年 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 全球集装箱塞港指数（%） 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 2023/7/1 2023/2/1 2022/9/1 2022/4/1 2021/11/1 2021/6/1 2021/1/1 2020/8/1 2020/3/1 2019/10/1 2019/5/1 2018/12/1 2018/7/1 2018/2/1 2017/9/1 2017/4/1 2016/11/1  2016/6/1 2016/1/1 6. 周转端全球拥堵情况稳定，地中海靠泊运力回落 从港口拥堵的情况看，截至2023/9/20日，Clarksons全球集装箱船塞港指数报31.0%，回落至疫情前。地中海今年整体货量较多，但近 期货量也出现回落。 集装箱船港口靠泊运力-美西港口(百万TEU) 1.2 1.2 1.1 1.0 0.8 0.6 0.6 0.4 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 数据来源： Clarksons，银河期货 GALAXY FUTURES 8 7. 国庆假期临近货量较少，本周船舶闲置运力增加 截至9/21日，全球集装箱船闲置运力75.7万TEU，相较一周前+7.2%，同比-20.3%，占比2.8%。 全球集装箱船闲置运力-热停（万TEU） 全球集装箱船闲置运力情况 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日  2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 指标 2023/9/21 相较一周前 相较一月前 相较一年前 相较年初 闲置运力合计（万TEU） 75.7 7.2% 16.1% -20.3% -28.3% 闲置运力占比（TEU,%） 2.8% 0.2% 0.4% -0.9% -31.7% 闲置运力-Idle（万TEU） 闲置运力-Laid up（万 TEU） 闲置运力-安装脱硫塔（万 TEU） 58.8 9.4% 20.5% -26.6% -28.0% 0.0% 0.0% -20.0% -56.1% 0.0% 3.0% 14.8% -28.2% 0.4 16.4 数据来源：Clarksons, 银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 GALAXY FUTURES 9 2022-12-04 2022-12-18 2023-01-01 2023-01-15 2023-01-29 2023-02-12 2023-02-26 2023-03-12 2023-03-26 2023-04-09 2023-04-23 2023-05-07 2023-05-21 2023-06-04 2023-06-18 2023-07-02 2023-07-16 2023-07-30 2023-08-13 2023-08-27 2023-09-10 2023-09-24  因巴拿马运河拥堵影响周转，船公司增加跨太平洋航线运力和跨大西洋运力。  欧洲因货量疲软运力分布有所减少。 跨太平洋集装箱船运力分布(万TEU) 18 18 17 16 15 数据来源：WInd，银河期货 数据来源：WInd，银河期货 2022-12-04 2022-12-18 2023-01-01 2023-01-15 2023-01-29 2023-02-12 2023-02-26 2023-03-12 2023-03-26 2023-04-09 2023-04-23 2023-05-07 2023-05-21 2023-06-04 2023-06-18 2023-07-02 2023-07-16 2023-07-30 2023-08-13 2023-08-27 2023-09-10 2023-09-24 58 56 54 52 50 48 46 44 42 40 15 35 14 30 2022-12-04 2022-12-18 2023-01-01 2023-01-15 2023-01-29 2023-02-12 2023-02-26 2023-03-12 2023-03-26 2023-04-09 2023-04-23 2023-05-07 2023-05-21 2023-06-04 2023-06-18 2023-07-02 2023-07-16 2023-07-30 2023-08-13 2023-08-27 2023-09-10 2023-09-24 8. 近期欧洲运力部署减少，船公司增加美线运力部署 跨大西洋集装箱船运力分布(万TEU) 欧洲集装箱船运力分布(万TEU) 60 55 17 50 16 45 40 数据来源：WInd，银河期货 GALAXY FUTURES 10 行情展望——SCFIS欧线指数已连续5周下跌，建议盘面继续逢高沽空  基本面分析： • 中长期：需求端，8月欧元区制造业和服务业PMI均跌至荣枯线以下，欧洲经济压力凸显，8月中国至欧盟的出口金额环比7月出 现反季节性下降，彰显货量压力。美国随着Q3超额储蓄耗尽且商品仍处在去库进程中，需求端边际增速预计放缓。供应端大量 集装箱船新船交付叠加周转效率提升，集装箱海运市场格局继续走弱，明年运价仍面临较大压力。  短期：欧线货量旺季不旺，目前运价继续走弱，据了解，部分欧线报价已延用到10月底。受年底欧线签长协的影响，预计11月 份船司停航挺价意愿增加，但受制于货量的疲软，运价支撑有限。  单边：现货SCFIS欧线指数连续5周下跌，当前盘面仍升水现货，且明显高于合理估值水平，盘面博弈剧烈，目前点位仍可入场 EC2404合约空单，830为第一止盈线。EC品种波动较大，建议逢高逐步建仓，注意控制风险。关注后续船公司停航动作和下周一即将发 布的SCFIS欧线指数数据。  套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） GALAXY FUTURES 11 第二部分 周度数据追踪 GALAXY FUTURES 12 运价-集装箱 SCFI综合指数 SCFI：上海-美西（美元/FEU） 9000 6000 2016 5000 2017 4000 2016 8000 7000 2017 2018 6000 2018 3000 2019 5000 2019 2000 2020 4000 2020 2021 3000 2021 1000 2022 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 2023 2000 2022 1000 2023 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 SCFI: 上海-美东（美元/FEU） SCFI: 上海-欧洲（美元/TEU） 9000 14000 2016 8000 2016 12000 2017 7000 2017 10000 2018 6000 2018 8000 2019 5000 2019 4000 6000 2020 4000 2021 2000 2021 2000 2022 1000 2022 0 2023 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 2020 3000 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 2023 GALAXY FUTURES 13 运价-集装箱 SCFI：上海-墨尔本（美元/TEU） SCFI：上海-南美（美元/TEU） 12000 5000 4500 2016 4000 2017 3500 2018 3000 2019 2500 2016 10000 2017 8000 2018 2019 6000 2020 2000 2020 1500 2021 4000 1000 2022 2000 500 2021 2022 2023 0 2023 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 SCFI：上海-地中海（美元/TEU） SCFI：上海-东南亚（美元/TEU） 1800 8000 7000 6000 5000 2016 2016 1600 2017 1400 2018 1200 2018 2017 2019 1000 2019 4000 2020 800 2020 3000 2021 600 2000 2022 2023 1000 2021 400 2022 200 2023 0 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 GALAXY FUTURES 14 2023-09-03 2023-08-13 2023-07-23 2023-07-02 2023-06-11 2023-05-21 2023-04-30 2023-04-09 2023-03-19 2023-02-26 2023-02-05 2023-01-15 2022-12-25 2022-12-04 2022-11-13 2022-10-23 2022-10-02 2022-09-11 2022-08-21 2022-07-31 2022-07-10 2022-06-19 2022-05-29 吞吐量-集装箱 中国港口完成集装箱吞吐量:当周值（截至9/17日当周） 650.00 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 港口完成集装箱吞吐量:当周值 GALAXY FUTURES 15 ICE WTI原油 ICE布油 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 2023-07-19 2023-04-19 2023-01-19 2022-10-19 2022-07-19 2022-04-19 2022-01-19 2021-10-19 2021-07-19 国际原油价格（美元/吨） 2021-04-19 2021-01-19 2023-07-05 2023-04-05 2023-01-05 2022-10-05 2022-07-05 2022-04-05 2022-01-05 2021-10-05 2021-07-05 2021-04-05 2021-01-05 2020-10-05 2020-07-05 2020-04-05 2020-01-05 成本-油价 低硫燃料油价格（美元/吨） 1,200 1,000 800 600 400 200 0 现货价(中间价):船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 GALAXY FUTURES 16 免责声明  作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人 不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。  免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地 区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改 或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完 整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载 内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责 任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担 保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 GALAXY FUTURES 17 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 Floor 31/33 ,IFC Tower, 8 Jianguomenwai Street, Beijng, P.R.China 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28th Floor, No.501 DongDaMing Road, Sinar Mas Plaza, Hongkou District, Shanghai, China 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn 银河期货微信公众号 下载银河期货APP