宏观早报20170801 - 宏观早报,宏观经济日报-第3017页-银河期货.pdf

一、每日市场回顾： 美国股市：标普 500 指数连续第四个月收高 公司业绩和经济向好。标普 500 指数下跌 0.1%，报 2470.3 点；7 月份上涨 1.9%。黄金市场和美债市场走势平稳，略有下行，但是美 元指数再次创出新低，其中有一部分欧洲经济运行平稳向好的影响，但是更重要的，是白宫 混乱的人事变动影响市场信心。 白宫新闻主任斯卡拉穆奇上任十天即被撤职，走马灯似的 人事变化令人疑虑特朗普的政策前景。不过，白宫混乱的人事变动是否有这么大作用我们认 为还值得商榷，从对于事件公布时间和价格变动的回溯来看，我们认为美元指数的跌幅更大 的因素是市场惯性，而不是基本面因素亦或市场对基本面的预期变化，美元指数或已超跌。 欧洲方面，欧元区 6 月失业率小幅下行至 9.1%，虽然 7 月 CPI 初值维持在 1.3%的低位， 但一是符合预期，二是受油价影响较大，由于近期油价回升明显，我们预计欧元区 CPI 数据 后期表现不俗。另外，欧元区 7 月核心 CPI 小幅上升至 1.2%，超出市场预期，意味着欧元区 物价回升虽然缓慢，但步伐依然坚定，为年底欧央行缩减 QE 再添助力。 国内方面，债券市场出现比较明显跌幅，市场有声音开始认为这和商品走势有关，实际 上债券市场和商品市场走势虽然短期相关性偏弱，但是长期相关性的确比较强，实际上，需 求导致的商品价格变动，也会体现在债券市场上，而供给导致的商品价格变动，除了会有一 部分 PPI 传导的因素，和债券市场就几乎没有太大关系。近期商品市场涨幅，除了半个月前 的宏观经济数据刺激外（需求端） ，我们看到还有相当多的供给减少的因素，而半个月前的 宏观经济数据滞后影响商品价格到也有可能，但是幅度应该不大了，且宏观经济数据刺激早 就反应在了债券市场中，因此近期商品暴涨特别是昨天黑色涨停应该和债市关系不大。对于 债市阴跌的判断我们早有定论，目前来看债市短期跌幅较大，是时候调整一下了。 股市: --美国股市周一收盘道琼工业指数创纪录新高，受助于波音股价上扬，但 Facebook 和 Alphabet 等科技公司遭抛售令标普 500 指数几收平盘，拖累纳斯达克指数下跌。道琼工业指 数收涨 60.81 点，或 0.28%，至 21,891.12 点；标准普尔 500 指数下滑 1.8 点，或 0.07%，至 2,470.30 点；纳斯达克指数收跌 26.55 点，或 0.42%，至 6,348.12 点。7 月，标准普尔 500 指 数上涨 1.9%，道琼工业指数升 2.5%，纳斯达克指数上升 3.4%。 --欧洲股市下跌，受烟草类股走低和一些经纪商下调评级拖累，分析师仔细研究看似开 始变得“有些让人失望”的业绩期。泛欧 STOXX 600 指数下跌 0.1%，欧元区股指和蓝筹股 STOXX 50 指数分别下跌 0.3%和 0.4%。英股富时 100 指数升 0.1%；法国 CAC 40 指数表现落 后，触及三个月最低水平。德股 DAX 指数收跌 0.37%。 汇市: --欧元兑美元日内稍早触及逾两年半峰值，因月末买盘和欧元区通胀数据令市场继续预 期欧洲央行将采取较鹰派的立场。美国纽约时报报导，美国总统特朗普之前已决定让白宫通 讯联络办公室主任斯卡拉穆奇离职后，欧元兑美元扩大升幅，最高攀升 0.8%。7 月欧元兑美 元有望上涨 3.6%，为 2016 年 3 月来最大单月百分比涨幅。斯卡拉穆奇离任的消息公布后， 美元指数触及去年 5 月初来最低 92.786。对特朗普推进包括税改在内的经济刺激计划的可 能性的疑虑拖累美元下跌，导致美元指数 7 月月线下挫约 2.9%，为去年 3 月来最大单月跌 幅。美元兑日圆触及逾六周低点 110.22 日圆，月线势将下跌 1.9%，录得六个月来最单月百 分比跌幅。 债市: --美国公债收益率(殖利率)上涨，本周将发布诸多数据 ，周五出炉的美国 7 月非农就业 报告是重头戏，投资者还在等待周三发布的下一季再融资计划。指标 10 年期公债价格下跌 2/32，收益率报 2.292%，高于周五的 2.287%。 --南欧国家公债收益率下滑，因欧元区 7 月通胀率仍远低于欧洲央行目标水平，因此央 行很快开始解除货币刺激的可能性下降。意大利、西班牙和葡萄牙公债表现优于其他欧元区 公债，收益率下降 3-7 个基点不等。评级较高公债的收益率普遍持平。葡萄牙和德国 10 年 期公债收益率差收紧至 2016 年 1 月以来最窄的 232 个基点。 油市: --油价升至两个月高位，结束年内表现最强的一个月，部分受助于预期美国将对委内瑞 拉的石油行业实施制裁，以及近几周对供应过剩的忧虑缓解。指标布兰特原油期货上扬 0.3%， 收报每桶 52.65 美元，稍早触及 5 月 25 日以来最高 52.92 美元。美国原油攀升近 1%，报每 桶 50.17 美元。 金属市场: --金价触及近七周最高，受助于美元遇挫和美国经济数据给美联储今年是否能再次升息 蒙上阴云。现货金收报每盎司 1,269.05 美元，盘中升至 6 月 14 日以来最高 1,270.98 美元， 7 月有望升 2.1%，为 2 月以来最大月度升幅。美国期金跌 0.1%，报 1,266.60 美元。 --期铜触及两年峰值，因最大消费国中国公布的制造业数据良好，期镍触及近四个月高 位，因对供应的担忧重燃而且钢价大涨。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收高 0.7%，报每 吨 6,369 美元，稍早触及 2015 年 5 月来最高 6,430 美元。期镍收涨 0.1%，报 10,270 美元， 稍早触及 4 月初来最高 10,355 美元。 二、重要资讯回顾 1、美国上任仅 10 天的白宫通讯联络主任斯卡拉穆奇被特朗普解职 据消息人士透露，美国总统特朗普周一以不堪入耳的发言为由，解雇了刚刚任命一周多 时间的白宫通讯联络主任斯卡拉穆奇(Anthony Scaramucci)，上台甫六个月的共和党政府正在 经历新一轮人事变动。斯卡拉穆奇将离职的消息引发美国政治前景的不确定性，美元指数因 而触及去年 5 月初来最低 92.786，美元兑日圆触及逾六周低点 110.22 日圆。欧元兑美元扩 大升幅，最高攀升 0.8%。 2、中国反驳特朗普就朝鲜问题的批评言论，称各方需共同努力 朝鲜(北韩)进行最新的导弹试射活动后，美国总统特朗普发表推文称对中国“非常失望” 。 中国周一对此批评做出反驳，称问题不是出在中国方面，各方需共同努力找到解决方案。 俄 罗斯称，美国及其他国家试图把朝鲜问题的责任推卸给俄罗斯和中国是“毫无根据的” 。美 国白宫表示，朝鲜构成“严重的直接威胁” 。 3、美国 6 月成屋待完成销售指数上升；7 月中西部制造业活动放缓 美国 6 月成屋待完成销售在连续三个月下滑后反弹，较前月上升 1.5%，但房市仍因缺 少可供销售的房产而受到抑制。此外，美国 7 月中西部地区制造业活动在 6 月创下三年高位 后放缓，制造商公布订单减少。数据公布后，PHLX 房屋类股小幅下跌，美元指数触及日低。 美股涨跌不一，美债价格下跌。 4、欧元区 7 月核心通胀升至四年高位，6 月失业率降至逾八年最低 欧盟统计局公布的初值数据显示，欧元区 7 月整体通胀率持稳，但倍受欧洲央行关注的 核心通胀率则升至四年高位，并未出现市场所预期的下降。此外，欧元区 6 月失业率降至 2009 年以来最低水准，佐证了欧元区经济的强劲复苏，并让欧洲央行更有底气在秋季紧缩 货币政策。由于欧元区通胀数据令市场继续预期欧洲央行将采取较鹰派的立场，欧元兑美元 一度触及逾两年半高位，南欧国家公债收益率下滑。 三、今日重要资讯 经济数据(GMT 时间)： --韩国 7 月进出口和贸易收支初值(0800)、 7 月日经 Markit 制造业采购经理人指数(PMI)(0830) --日本 7 月日经制造业 PMI(0830) --台湾 7 月日经制造业 PMI(0830) --中国 7 月财新制造业 PMI(0945) --英国 7 月 Nationwide 房价指数(1400)、7 月 Markit/CIPS 制造业 PMI(1630) --德国 7 月 Markit/BME 制造业 PMI(1555)、7 月失业人数和失业率(0800) --欧元区 7 月 Markit 制造业 PMI 终值(0800)、第二季国内生产总值(GDP)首次初估值(1700) --美国 6 月个人支出、所得和个人消费支出(PCE)物价指数(2030)、7 月 Markit 制造业 PMI 终 值(2145)、6 月建筑支出/7 月供应管理协会(ISM)制造业指数(2200)、7 月汽车销量年率(2 日 0330) 重大经济事件及官员讲话(GMT 时间)： --商务部就第二届中国-蒙古国博览会举行新闻发布会(1000) --澳洲央行召开货币政策会议并公布利率决议(1230) 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得 更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发， 须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反 映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完 整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务 的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资 者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。