【趣关注】棕榈油短期由宏观主导20230322.pdf

FUTURES 国金 研究 研究所：游镇齐 投资咨询证号（Z00012990） 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 热线：028 6130 3163 投诉：4006821188 棕榈油短期由宏观主导 一、基本面主要矛盾 1.硅谷银行、瑞信银行先后发生挤兑现象，令全球投资者宏观预期偏弱。 2.阿根廷天气仍存隐患，减产或已成事实，但巴西北部和中部丰产概率较大。 3.棕榈油价格的持续下跌令进口利润再次亏损扩大。 二、现货价格走势分析 据钢联数据显示，今日广州地区 24 度棕榈油市场价格在 7430 元/吨，今日现货价 格下跌 280 元/吨，就国外现货而言，3 月 21 日马来西亚棕榈油到岸价为 990 美元/吨， 较上日跌 10 美元/吨。从库存来看，2022 年下半年来马来西亚和国内棕榈油库存一直 处于高位。 三、期货分析 P2305 合约自 12 月 14 日换为主力合约后始终处于震荡行情之中，震荡区间位于 [7600,8400]，然而今日大幅杀跌已跌破支撑位，并且杀跌动能为近日最强，从量仓上 FUTURES 国金 研究 看，今日成交量明显增大，持仓量亦大幅扩大。 从基本面上看，今日下跌主要是由于 CBOT 大豆及豆油跌幅较大，外盘油脂整体 走弱，以及从自身基本面看库存持续高位，同时硅谷银行、瑞信银行先后发生挤兑 现象，令全球投资者宏观预期偏弱，大宗商品氛围整体偏弱，尤其是原油期货的大 幅杀跌更加助推了棕榈油的下滑。虽然阿根廷天气的隐患仍未完全消褪，阿根廷大 豆的减产的具体数量仍待落实，以及进口利润的亏损持续扩大，或将令库存迎来下 降可能，但短期宏观影响较大，特别是原油的下跌将重新锚定生柴的比价效应。从 技术面看，今日增量下跌后仓量较为健康，短期有测试 7600 元/吨压力位是否有效 的可能。综合来看，短期交易逻辑或将由宏观主导，预计期货短期或将震荡偏弱。 数据来源于：钢联、文华财经、wind 具体交易信号及策略请关注研究所罗盘及垂询研究所相关咨询产品