国金期货铝日报20180712.pdf
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数据日报-铝 所有策略仅供参考 价格（元/吨） 2018/7/11 2018/7/12 变化 铝锭社会库存 上期 本期 变化 长江现货 13840 13990 150 华东(万吨) 130 129.3 -0.7 南储现货 13900 14050 150 广东(万吨) 23.8 22.8 -1 南储-长江 60 60 0 河南(万吨) 18.5 17.9 -0.6 铝棒加工费 480 480 0 总库存(万吨) 182.8 180.1 -2.7 铝锭进口盈亏 -2928 -2925 4 交易所库存（吨） 936194 932815 -3379 铝价小幅反弹，市场观望态度不 LME库存(吨) 1116550 1120525 3975 现货成交情况 变，两地成交一般。 注销仓单（吨） 182375 182275 -100 今日氧化铝价格继续反弹，氧化铝减产范围有扩大趋势，社会库存下降2.7万吨。后期逻辑： 驱动因素和逻辑 亏损推迟部分电解铝产能投放进度，氧化铝支撑生产成本，淡季消费不佳将使去库缓慢，铝价 可能维持弱势震荡。维持前期做多现货升水思路。关注远期价格可能出现期现套利机会。 做多现货升水。维持震荡思路，跌幅过大时可尝试做多。 策略建议 现货表现 17000 元/吨 1000 铝锭现货价格 上海现货升贴水 元/吨 800 16000 600 现货价格小幅 400 波动 15000 现货贴水逐步 缩小 200 14000 0 -200 13000 长江 数据来源：WIND 国金期货 南储 -400 数据来源：南储 国金期货 12000 2016/8/5 2016/12/5 2017/4/5 4000 元/吨 -600 2015/11/16 2017/8/5 2017/12/5 2018/4/5 1200 国内氧化铝价格（一级） 2016/6/16 2017/1/16 2017/8/16 2018/3/16 广东铝棒加工费（Ф120） 元/吨 1000 3500 铝棒加工费继 续下跌 800 600 3000 400 减产推动氧化 铝价格反弹 2500 山西 数据来源：WIND 国金期货 2000 2017-01-04 2017-06-04 河南 2017-11-04 200 0 数据来源：南储 国金期货 贵阳 -200 2016/1/12 2018-04-04 2016/10/12 2017/7/12 2018/4/12 期限结构 14800 14600 元/ 吨 沪铝期限结构 元/ 吨 14500 14600 持仓成本与盘面价格对比 14400 14400 14300 2018/7/12 2018/7/6 14200 14000 13600 13900 数据来源：SHFE 国金期货 现货月 一月 二月 三月 四月 持仓成本与盘面价格接 近，关注期现套利机会 14000 正向结构维持 现货价格 盘面价格 14100 2018/7/10 13800 持仓成本 14200 五月 六月 13800 数据来源：SHFE 国金期货 现货价格 现货月 一月 二月 三月 四月 五月 六月 数据日报-铝 价差/升贴水 元/吨 0 现货-现货月合约 300 元/ 吨 现货-三月合约 -100 长江-三月 南储-三月 -200 100 -300 -400 -100 华东现货对三月贴 水小幅扩大 -500 现货对现货月 基本平水 数据来源：WIND 国金期货 -300 长江-现货月 -500 2017/5/19 2017/10/19 250 元/吨 -600 数据来源：wind 国金期货 -700 -800 2017/9/15 2018/3/19 2017/11/15 2018/1/15 2018/3/15 2018/5/15 60 南储-长江现货 LME铝升贴水(0-3) 200 40 150 两地价差缩小 20 100 0 50 -20 0 -50 -100 2017/9/15 2017/11/15 2018/1/15 LME铝升水扩大 LME现货贴水缩小 -40 数据来源：南储 国金期货 2018/3/15 -60 2018/5/15 2015-10-20 2016-06-20 2017-02-20 2017-10-20 2018-06-20 库存变化 250 万吨 国内现货库存 200 50 铝锭分地区库存 万吨 万吨 40 200 150 库存下降趋缓，仍远高于往年 150 30 100 100 20 50 10 数据来源：WIND 国金期货 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014 2015 2016 1200000 吨 上期所库存 数据来源：WIND 国金期货 0 2017/1/5 2017/6/5 2017/11/5 2018/4/5 广东 河南 华东（右轴） 800000 0 铝棒库存 20 1000000 交易所库存平稳，仍远 高于往年 广东库存降幅高于 50 华东、河南 佛山 其他地区 15 600000 10 铝棒库存小幅上升 400000 5 200000 0 数据来源：SHFE 国金期货 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2015 2016 2017 2018 0 2016/3/28 2016/9/28 2017/3/28 2017/9/28 2018/3/28 数据日报-铝 相关性分析 2500 元/吨 国内库存-现货/三月升贴水 2000 250 0 万吨 进口盈亏与沪伦比值 9.00 元/吨 200 -1000 1500 8.00 150 1000 -2000 -3000 500 0 库存下降，现货贴水缩小 数据来源：南储 国金期货 100 7.00 沪伦比值回升，进口亏 损维持稳定 -4000 50 -5000 三月进口盈亏 -500 -1000 2016/10/10 50万吨 长江-三月 2017/5/10 南储-三月 2017/12/10 南储现货-广东库存 0 2018/7/10 元/吨 40 -6000 数据来源：SHFE LME 国金期货 2015/11/12 2016/8/12 2017/5/12 17000 200 6.00 万吨 5.00 2018/2/12 长江现货-华东库存 元/吨 16000 16000 150 30 15000 20 14000 100 10 13000 17000 15000 库存下降支撑价格下 跌幅度 0 12000 14000 华东库存降幅较小，价格 弱于华南 13000 50 广东库存（左轴） 华东库存（左轴） 数据来源：WIND 国金期货 数据来源：WIND 国金期货 0 2016/10/10 3500000 2017/4/10 12000 2017/10/10 2018/4/10 3000 吨 3000000 美元/吨 LME3月价格与库存 吨 LME库存 美元/吨 LME3 2500 2500000 2000000 2000 1500000 1000000 500000 长期库存下降VS价格上 涨，LME库存继续下降 数据来源：LME 国金期货 0 2015-10-20 1500 1000 2016-12-20 2018-02-20 国金期货华南研究中心 地址：广州中石化大厦B塔4208室 联系电话：020-38094187 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形 式的修改、复制和发布。 本报告基于公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议 作任何担保。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎