黑色系商品日报_20170504 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 5 月 4 日 黑色金属衍生品日报 钢材：螺纹钢期货主力合约大幅下跌，一度触及跌停，rb1710 合约放量减仓，尾盘收于 2931。宏观方面，财新 智库 5 月 4 日公布数据显示，4 月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业 PMI） ，从一季度末的 52.2 降至 51.5，为 11 个月以来最低；周四（5 月 4 日），央行进行 300 亿 7 天、100 亿 14 天、100 亿 28 天逆回购操作， 当日 500 亿逆回购到期，完全对冲。此外，央行还对 7 天、14 天、28 天期逆回购需求进行询量；4 月新增贷款 料环比回落，基建投资增速有望维持高位；4 月财新制造业 PMI 降至 50.3，为去年 9 月来最低。行业方面，质 检总局：坚决淘汰“地条钢”，加快化解过剩产能；河北将严格执行 1∶1.25 的国家钢铁产能减量置换比例，积 极稳妥推进首钢京唐二期等重大项目建设。加强排查治理，确保在 6 月底前全部取缔“地条钢”等落后产能。 现货方面，建材市场主导地区价格松动。北京地区大螺主流报价 3400-3410 元/吨，跌 80；唐山三级抗震螺纹钢 3360 元/吨左右；上海地区主流报价在 3370-3390，降 70；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流 价 2970-2980 元/吨，跌 160；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 2960-2980 元/吨，跌 160。工业品 全线下跌，黑色多品种直击跌停，基本面似乎还找不到有力的解释理由，盘面情绪急转之下，现货跟跌明显， 午后成交热情冷却，短期方向难断、波动剧烈，建议关注风险。（仅供参考） 铁矿：铁矿主力合约全线跌停，I1709 合约成交放量，尾盘减仓收于 485。宏观方面，财新智库 5 月 4 日公布数 据显示，4 月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业 PMI） ，从一季度末的 52.2 降至 51.5，为 11 个月以来 最低；周四（5 月 4 日） ，央行进行 300 亿 7 天、100 亿 14 天、100 亿 28 天逆回购操作，当日 500 亿逆回购到 期，完全对冲。此外，央行还对 7 天、14 天、28 天期逆回购需求进行询量。行业方面，质检总局：坚决淘汰“地 条钢”，加快化解过剩产能；据统计全国 45 个港口铁矿石库存为 13580，较上周五数据增 247，较去年同期增 3572，日均疏港总量 262.5，上周五为 275.5，去年同期 263.5；部分北方主港到港增加且集中入库，疏港总量 因假日因素回落明显。 （单位：万吨） ；河北将严格执行 1∶1.25 的国家钢铁产能减量置换比例，积极稳妥推进 首钢京唐二期等重大项目建设。加强排查治理，确保在 6 月底前全部取缔“地条钢”等落后产能。现货方面， 国产矿主产区市场价格涨跌互现。目前迁安 66%干基含税现金出厂 630-640 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 600 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 530 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 375-385 元/吨。进口矿方面，进 口矿市场价格大幅下跌。青岛港 pb 粉主流价格在 490-495 元/吨，下跌 35-40 元/吨。昨日黑色盘面急转之下， 铁矿直击跌停，市场情绪再度悲观，钢材基本面暂找不到明显矛盾，铁矿则始终面临供给过剩的问题，且期货 合约面临重新定价问题。 （仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭大幅走低，JM1709 合约增仓 1330 收于 1049.5 元/吨；J1709 合约增仓 13648 收于 1493 元/ 吨。宏观方面，财新智库 5 月 4 日公布数据显示，4 月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业 PMI），从一 季度末的 52.2 降至 51.5，为 11 个月以来最低；周四（5 月 4 日），央行进行 300 亿 7 天、100 亿 14 天、100 亿 28 天逆回购操作，当日 500 亿逆回购到期，完全对冲。。行业方面： 国家质检总局近日下发通知要求，坚决淘 汰“地条钢”等落后产能，各地立即组织对本辖区建筑用热轧钢筋生产许可获证企业进行一次全面排查。3 月 我国焦炭出口量 39.7 万吨,环比跌 51%同比跌 65%；2017 年累计焦炭出口量 200.3 万吨，同比跌 27%；3 月我国 炼焦煤进口量 642.7 万吨，环比涨 45%同比涨 26%；2017 年累计炼焦煤进口量 1709.3 万吨，同比涨 50%；现货 方面，山东主流钢厂焦炭价格下调 50 元/吨，现到厂价执行准一级冶金焦 1880 元/吨，二级焦 1800 元/吨。主 产地部分地区如山西吕梁，内蒙古乌海、宁夏、辽宁抚顺焦炭价格亦有下调，降幅 20-50 元/吨不等。操作方面， 今日黑色盘面急转之下，钢材价格大幅杀跌，市场情绪再度转向悲观，钢厂积极压低煤焦现货价格，然而期货 已较充分地反映了悲观预期，从供需结构与期现价差角度看，追空 09 煤焦风险略大。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1705 3453 3495 -42 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3350 3410 -60 RB1710 2931 3131 -200 3402 / 上海-中天 3390 3450 -60 RB1801 2789 2984 -195 3350 / 北京-新兴 3400 3470 -70 RB1801--RB1710 -142 -147 3400 5 南京-西城 3530 3570 -40 RB1710-RB1705 -522 -364 3508 -158 山东-石横 3590 3600 -10 3576 唐山-唐钢 3440 3440 0 3394 出口-上海 399 399 0 644 唐山钢坯 2920 3000 -80 / 螺纹库存 531.47 585.02 -53.55 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 3494.85 41.85 / 日钢- R B 1 7 0 5 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1705 2950 3141 -191 3090.33 HC1710 2891 3112 -221 3048.33 HC1801 2853 3066 -213 3002.67 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 2970 3170 -200 3113.3 天津-唐钢 2940 3140 -200 3080.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 2970 20 -29.06 上海日钢热卷- H C 1 7 0 5 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1705 469 498.5 -29.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 68.6 69.15 -0.55 I1709 485 523 -38 / / TSI 62% 67.5 67.8 -0.3 I1801 460.5 498 / -37.5 / MB 62% 68.68 68.72 -0.04 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 66.95 68.15 -1.20 / 青岛港PB粉 520 530 -10 515 64.50 65.70 -1.20 / 青岛港卡粉 665 670 -5 661 IOS17Q4 62.09 63.27 -1.18 / 日照港PB粉 520 530 -10 515 IOS18Q1 60.24 61.34 -1.10 / 连云港PB粉 520 530 -10 515 i1801-i1709 -24.5 -25 0.50 / 连云港卡粉 665 670 -5 661 i1709-i1705 16 24.5 -8.5 / 唐山66%铁精粉 635 635 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13333 13135 198 4 月 28 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1704.8 1502.3 202.5 日均疏港 275.5 269.8 5.7 5月 3日 4 月 28 日 巴西发货量 595.2 738.5 -143.3 钢厂外矿库存 23 23 0 5月 3日 5月 4日 六大主港到港量 1312.9 1171.3 141.6 5月 3日 铁矿石期现套利 折标准品 I 1 7 0 5 基差 5 日均值 572.72 103.72 / 青岛港P B 粉 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1705 1210 1196.5 13.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1590 1590 0 JM1709 1049.5 1106 -56.5 1650 / 主焦-日照港 1510 1510 0 JM1801 1007 1066 -59 1570 / 主焦-柳林-坑口 850 850 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 199.4 峰景硬焦煤 188.5 205 -16.5 中挥发硬焦煤 176 186 -10 183 半软焦煤 118.75 118.75 0 118.8 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1550 340 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1483 272.57 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1705 1810 1955 -145 / J1709 1493 1573.5 -80.5 / J1801 1407.5 1487.5 -80 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 2005 2005 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 天津准一级 2005 195 / 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1705/I1705 7.36 7.01 0.35 6.43 J1705/JM1705 1.50 1.63 -0.14 1.55 HC1705-RB1705 -503.00 -354.00 -149.00 -176.56 跨品种 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1705 5394 5480 -86 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5300 0 SF1709 5244 5446 -202 / / 宁夏 5300 5300 0 SF1801 5200 5382 / -182 / 甘肃 5350 5350 0 SF1705--SF1709 150 / 34 116 / 青海 5300 5300 0 SF1709-SF1801 44 / 64 -20 / S F 1 7 0 5 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 5700 -306 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SM1705 6420 6388 32 / 昨日 涨跌 五均 内蒙 6700 6700 0 SM1709 6202 6424 -222 / / 广西 6850 6850 0 SM1801 6068 6236 / -168 / 贵州 6850 6850 0 SM1705--SM1709 218 / -36 254 / 昨日 前日 涨跌 五均 SM1709-SM1801 134 188 -54 / 锰矿（天津港 Mn44） 50 50 0 / 本次 上次 涨跌 更新 锰矿天津港库存 255.27 227.27 28.00 4 月 21 日 以上现货均为：F e M n 6 5 S i 1 7 市场价 S M 1 7 0 5 - 内蒙M n 6 5 - 运费 图1：焦煤跨期价差 标准品 S M 1 7 0 5 基差 2 0 日均值 6880 -460 / 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm05合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 700.0 300.0 600.0 150.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 500.0 0.0 400.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 0.0 -450.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤5-9价差 焦煤9-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2月1日 3月1日 2013价差 4月1日 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 2015价差 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 500.0 800.0 600.0 焦炭 现货-j05合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 300.0 400.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 2011-11-16 2012-05-16 2012-11-16 2013-05-16 2013-11-16 2014-05-16 2014-11-16 2015-05-16 2015-11-16 2016-05-16 2016-11-16 焦炭5-9差价 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2012 焦炭9-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i05合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石5-9价差 2014 铁矿石9-1价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb05合约价差（不同年份） 1200.0 600.0 1000.0 500.0 800.0 400.0 600.0 300.0 400.0 200.0 200.0 100.0 0.0 0.0 -200.0 -100.0 -400.0 -200.0 -600.0 -300.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-10价差 螺纹钢10-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2012 2013 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷 现货-hc05合约价差（不同年份） 热卷跨月价差 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 0.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 热卷5-10价差 2月1日 3月1日 热卷10-1价差 4月1日 5月1日 6月1日 2014 7月1日 2015 8月1日 2016 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁跨期价差 硅铁1705基差 800 2000 400 1000 0 0 -400 -1000 硅铁05-09 2017-04-27 2017-03-27 2017-02-27 2017-01-27 2016-12-27 2016-11-27 2016-10-27 2016-09-27 2016-08-27 2016-07-27 2016-06-27 2016-05-27 2016-04-27 2016-03-27 2016-02-27 2016-01-27 2015-12-27 2015-11-27 2015-10-27 2015-09-27 2015-08-27 2015-07-27 2015-06-27 2015-05-27 -1200 2015-04-27 -2000 -800 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 硅铁1705-河北FeSi75-B 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 锰硅跨期价差 硅锰1705基差 2000 1,000.00 500.00 1000 0.00 0 -500.00 -1,000.00 -1000 -1,500.00 -2000 -2,000.00 -3000 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 锰硅05-09 锰硅09-01 2017-03-31 2017-04-30 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 900 850 700 650 500 450 300 250 100 (100) 50 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 日期 2013 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 200.000 100 0.000 -100 -200.000 -300 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 年份 年份 2012 2013 2014 2015 2016 日期 2017 2013 2014 2015 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 1,000.00 800 800.00 600.00 600 400.00 400 200.00 200 0.00 -200.00 0 -400.00 -200 -600.00 -400 -800.00 -600 -1,000.00 1月价差 5月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 10月价差 卷螺现货价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799