黑色系商品日报_20170526 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 5 月 26 日 黑色金属衍生品日报 钢材：本周螺纹钢期货主力合约价格宽幅震荡，rb1710 合约周成交放量，周五尾盘减仓收于 3240。宏观方 面，银监会公布数据显示，我国银行业金融机构 4 月底境内总资产 2319512 亿元，同比增长 13.6%。我国银 行业金融机构 4 月底境内总负债 2138646 亿元，同比增长 13.7%；1 年期 Shibor 连续四日高于贷款基础利率； 央行今日开展 200 亿元逆回购操作 本周累计净回笼 300 亿元。行业方面，商务部：中国对美国出口的钢材 占美国整体进口比例很小；6 月份长协煤价恐迎年内最大跌幅，煤价拐点将至；4 月中国从俄、澳煤炭进口 大增朝鲜进口仍为零；一季度拉美国家进口中国钢材同比增长 8%。现货方面，建材市场主导地区价格涨跌 互现。北京地区大螺主流报价 3620-3650 元/吨，涨 10；唐山三级抗震螺纹钢 3620 元/吨左右，涨 20；上海 地区主流报价在 3740-3760 元/吨，降 20，盘面贴水 615；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷 主流价 3190-3200 元/吨，降 40，盘面贴水 74；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3180-3200 元 /吨，降 20。坯料方面，唐山钢坯主流价格降 10 至 3090 元/吨。本周螺纹库存继续呈现双降走势，但降幅 环比下降，周度消费环比上一交易周回落，由于基本面供需矛盾尚未显现，短期或延续宽幅震荡行情，建 议波段交易。 （仅供参考） 铁矿：本周铁矿主力合约价格延续弱势，I1709 合约周成交放量，周五尾盘大幅减仓收于 454。宏观方面， 银监会公布数据显示，我国银行业金融机构 4 月底境内总资产 2319512 亿元，同比增长 13.6%。我国银行业 金融机构 4 月底境内总负债 2138646 亿元，同比增长 13.7%；1 年期 Shibor 连续四日高于贷款基础利率；央 行今日开展 200 亿元逆回购操作 本周累计净回笼 300 亿元。行业方面，商务部：中国对美国出口的钢材占 美国整体进口比例很小；6 月份长协煤价恐迎年内最大跌幅，煤价拐点将至；4 月中国从俄、澳煤炭进口大 增 朝鲜进口仍为零；一季度拉美国家进口中国钢材同比增长 8%。现货方面，国产矿主产区市场价格平稳。 目前迁安 66%干基含税现金出厂 655-665 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 565 元/吨；莱芜 64%干基不含税承 兑出厂 495 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格偏弱。日照港 口 pb 粉主流价格在 445-450 元/吨。受期货下跌影响，钢厂无明显采购意愿，主要以观望市场走势为主。目 前盘面贴水不大，港存已突破 1.4 亿，现货承压较重，价格向上弹性较小，主力合约关注 435-460 运行区间。 （仅供参考） 焦煤焦炭：焦煤焦炭震荡下行，JM1709 合约增仓 8856 手收于 1033 元/吨；J1709 合约减仓 5772 收于 1544 元/吨。宏观方面，银监会公布数据显示，我国银行业金融机构 4 月底境内总资产 2319512 亿元，同比增长 13.6%。我国银行业金融机构 4 月底境内总负债 2138646 亿元，同比增长 13.7%；财政部：1-4 月国有企业利 润总额 8247.5 亿元人民币， 同比增长 24.8%； 1-4 月国有企业营业总收入 155830 亿元人民币，同比增长 17.5%； 周五（5 月 26 日），央行进行 200 亿 7 天、200 亿 14 天逆回购，当日 200 亿逆回购到期，净投放 200 亿； 本周净回笼 300 亿。此外央行对 7 天、14 天、28 天期逆回购需求询量；行业方面，《山西省“十三五”煤 炭工业发展规划》发布：到 2020 年，全省煤矿 900 座以内，总能力 13.2 亿吨/年，全行业销售收入达到 1.5 万亿元；拟打造晋北、晋中、晋东三大煤炭基地；知情人士称，国家发改委正考虑进一步提高商品煤质量 检测标准，对进口动力煤和进口炼焦煤从热值、灰分、挥发分、硫分等指标进行更加严格的限制，有效控 制煤炭进口规模；继 2 月同比增长近三倍后，4 月挖掘机销量增速再度爆发。Wind 资讯综合挖掘机行业主 要企业销量数据显示，4 月份主要企业销量 14397 台，同比增长 101.10%。而自去年 8 月份以来，挖掘机销 量同比增速已连续 9 个月维持在 40%以上。现货方面，河北津西钢铁 25 日 20:00 起焦炭采购价格下调 50， 准一级焦执行 1750 到厂，二级焦 1700；25 日普氏澳峰景硬焦煤 162 低挥发 160.5 中挥发 155 半软 99.5，均 稳；喷吹中等 111.25 降 0.25 低挥发 113.5 稳。操作方面，钢材处于宏观预期偏弱与基本面偏强的矛盾之中， 震荡概率较大；煤焦虽现货跌势为止，但基本面矛盾并不激烈，09 合约或逐步筑底，未来关注 09 合约杀跌 后的低位买入机会。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周五硅铁 SF1709 合约价格涨幅 0.15%，成交量较上一交易日减少，尾盘减仓收于 5508；锰硅 SM1709 价合约格跌幅 0.41%，成交量较上一交易日减少，尾盘减仓收于 6774。现货方面，75B 主流生产商 报价在 5300-5400 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 6800-7000 元/吨；北方某大型钢厂已经发布 6 月 75B 硅铁合金采购标书，招标量 2990 吨；硅铁方面，原料硅石供应紧张、硅铁现货库存较低，短期下游 钢铁需求尚可情况下预计硅铁依旧高位运行。硅锰方面，锰矿现货价格涨至高位水平，硅锰生产厂家成本 较高压力较大，锰矿近期上涨趋势或受限，同时钢厂招标价目前在 7200 左右，涨幅在 300-500 元/吨区间， 一定程度上提振市场气氛，下游钢建材成交量较昨日稍差，短期内依旧看好，预期短期内硅锰依旧高位运 行。 （仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3240 3219 21 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3720 3740 -20 RB1801 2967 2946 21 3790 / 上海-中天 3760 3780 -20 RB1805 2838 2842 -4 3763 / 北京-新兴 3600 3640 -40 RB1805--RB1801 -129 -104 3656 -25 南京-西城 3800 3830 -30 RB1801-RB1710 -273 -273 3844 0 山东-石横 3760 3780 -20 3818 唐山-唐钢 3620 3630 -10 3678 出口-上海 469 469 0 660 唐山钢坯 3090 3100 -10 / 螺纹库存 432.62 471.93 -39.31 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3876.29 636.29 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3116 3133 -17 2996.00 HC1801 3042 3051 -9 3125.67 HC1805 2977 2995 -18 3052.33 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3220 3260 -40 3240.0 天津-唐钢 3200 3220 -20 3230.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3220 104 109.89 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 454 448 6 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 59.05 60.65 -1.6 I1801 435.5 431.5 4 / / TSI 62% 58.8 59.3 -0.5 I1805 422.5 419.5 / 3 / MB 62% 60.24 60.52 -0.28 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 0.00 60.11 -60.11 / 青岛港PB粉 450 460 -10 469 0.00 58.11 -58.11 / 青岛港卡粉 620 625 -5 632 IOS17Q4 0.00 56.14 -56.14 / 日照港PB粉 455 460 -5 470 IOS18Q1 0.00 54.50 -54.50 / 连云港PB粉 460 460 0 473 i1805-i1801 -13 -12 -1.00 / 连云港卡粉 625 625 0 634 i1801-i1709 -18.5 -16.5 -2 / 唐山66%铁精粉 655 655 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14027 13942 85 5 月 26 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1766.8 1621.1 145.7 日均疏港 282.3 252.8 29.5 5 月 24 日 5 月 26 日 巴西发货量 568.8 696.3 -127.5 钢厂外矿库存 23 23 0 5 月 24 日 5 月 18 日 六大主港到港量 762.5 1001.2 -238.7 5 月 24 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 496.63 42.63 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1033 1051 -18 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1440 1440 0 JM1801 980 995 -15 1440 / 主焦-日照港 1360 1360 0 JM1805 943.5 954 -10.5 1360 / 主焦-柳林-坑口 820 820 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 161.9 峰景硬焦煤 162 162 0 中挥发硬焦煤 155 155 0 155 半软焦煤 99.5 99.5 0 99.5 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1400 367 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1236 202.84 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1544 1539.5 4.5 / J1801 1417.5 1414.5 3 / J1805 1340 1338 2 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1910 1910 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1910 366 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 7.14 7.19 -0.05 6.72 J1709/JM1709 1.49 1.46 0.03 1.48 HC1710-RB1710 0.96 0.97 -0.01 -34.60 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 5508 5448 60 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5300 0 SF1801 5346 5306 40 / / 宁夏 5350 5350 0 SF1805 0 5276 / -5276 / 甘肃 5400 5400 0 SF1805--SF1801 -5346 / -30 -5316 / 青海 5350 5350 0 SF1801-SF1709 -162 / -142 -20 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 5800 -292 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 6774 6762 12 / 内蒙 6900 6900 0 / SM1801 6470 6482 -12 / 宁夏 6950 6950 0 / SM1805 6234 6324 -90 / 广西 6850 6850 0 / SM1805--SM1801 -236 -158 -78 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 62 62 0 46 46 0 35 35 0 SM1801-SM1709 -304 -280 -24 / 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿港口库存 211.80 245.80 -34.00 5 月 19 日 锰矿天津港库存 286.07 307.84 -21.77 5 月 19 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7080 -306 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 600.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 450.0 600.0 300.0 150.0 400.0 0.0 200.0 -150.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤9-1价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤1-5价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 500.0 800.0 300.0 600.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 100.0 400.0 -100.0 200.0 -300.0 0.0 -500.0 -700.0 -200.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭9-1差价 2012 焦炭1-5差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石9-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 铁矿石1-5价差 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1500.0 800.0 1000.0 600.0 500.0 400.0 0.0 200.0 -500.0 0.0 -1000.0 -200.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 -400.0 -1500.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢10-1价差 螺纹钢1-5价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 400.0 600.0 500.0 200.0 400.0 0.0 300.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷10-1价差 2014 热卷1-5价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁跨期价差 硅铁1709基差 800 2000 400 1000 0 -400 0 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 -1000 2015-06-30 -800 -1200 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-03-31 2017-04-30 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰跨期价差 硅锰1709基差 3000 1,000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2000 -2,000 -3000 -3,000 2016-10-31 2016-11-30 锰硅09-01 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 2017-03-31 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 850 900 650 700 500 450 300 250 100 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2017-04-30 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 600 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 400 400.00 200 200.00 0 0.00 -200 -200.00 -400 -400.00 -600 -600.00 -800 -800.00 -1000 -1,000.00 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799