黑色系商品日报_20170602 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 6 月 02 日 黑色金属衍生品日报 钢材：本周螺纹钢期货主力合约价格大幅下跌，rb1710 合约周成交活跃，周五尾盘增仓收于 3026。宏观方 面，欧央行委员官员建议尽快退出量化宽松；美联储理事:支持再加息 2 次，将对压力测试做出改变； “双面” 资金面：紧张或随时出现；国开行将设 2500 亿“一带一路”专项贷款，分 3 年落实；5 月财新中国制造业 PMI 降至 49.6，11 个月来首次低于 50；央行 5 月对金融机构开展 MLF 操作共 4590 亿元；央行 5 月对金融 机构开展 SLF 操作共 192.19 亿元；销售下滑土地过热，房地产上下游产业链背离愈发严重；上海市 5 月新 房成交量继续下跌，限价房项目成交居首。行业方面，据中钢协统计，2017 年 4 月 107 家大中型钢铁企业 实现销售收入 2970.02 亿元，利润总额 94.18 亿元，亏损企业 17 家，亏损面 15.9%，亏损企业亏损额为 7.39 亿元；唐山市发改委发布关于落实治霾措施不力问题专项清理工作方案；沙钢前 5 个月出口钢材 172 万吨， 其中冷轧类、热卷板等高附加值产品出口比例占 50%。现货方面，建材市场主导地区价格持续松动。北京地 区大螺主流报价 3590-3630 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3610 元/吨左右，降 10；上海地区主流报价在 3680-3700 元/吨，降 20，盘面贴水 768；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3130-3150 元/吨，降 20，盘面贴水 118；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3190-3200 元/吨，降 20。坯料 方面，唐山钢坯主流价格稳至 3090 元/吨。本周螺纹厂库库存开始增加，社会库存降幅明显放缓，热卷厂库 下降，热卷转产螺纹效应逐渐显现，叠加建材需求预期下行，螺纹空单持有，或尝试空螺多卷套利。 （仅供 参考） 铁矿：本周铁矿主力合约价格震荡走弱，I1709 合约周成交较为活跃，周五尾盘增仓收于 429.5。宏观方面， 欧央行委员官员建议尽快退出量化宽松；美联储理事:支持再加息 2 次，将对压力测试做出改变； “双面”资 金面：紧张或随时出现；国开行将设 2500 亿“一带一路”专项贷款，分 3 年落实；5 月财新中国制造业 PMI 降至 49.6，11 个月来首次低于 50；央行 5 月对金融机构开展 MLF 操作共 4590 亿元；央行 5 月对金融机构 开展 SLF 操作共 192.19 亿元；销售下滑土地过热，房地产上下游产业链背离愈发严重；上海市 5 月新房成 交量继续下跌，限价房项目成交居首。行业方面，据中钢协统计，2017 年 4 月 107 家大中型钢铁企业实现 销售收入 2970.02 亿元，利润总额 94.18 亿元，亏损企业 17 家，亏损面 15.9%，亏损企业亏损额为 7.39 亿 元；唐山市发改委发布关于落实治霾措施不力问题专项清理工作方案；沙钢前 5 个月出口钢材 172 万吨， 其中冷轧类、热卷板等高附加值产品出口比例占 50%。现货方面，国产矿主产区市场价格平稳运行。目前迁 安 66%干基含税现金出厂 655-665 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 565 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 495 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格偏弱。山东港口 pb 粉主流价格在 435 元/吨左右。目前盘面贴水不大，现货承压较重，价格向上弹性较小，后期弱势或持续。 （仅供参考） 焦煤焦炭：本周焦煤焦炭价格遭受重挫，周五 JM1709 合约增仓 220 手收于 940 元/吨；J1709 合约增仓 22460 收于 1391 元/吨。宏观方面，欧央行委员官员建议尽快退出量化宽松；美联储理事:支持再加息 2 次，将对 压力测试做出改变； “双面”资金面：紧张或随时出现；国开行将设 2500 亿“一带一路”专项贷款，分 3 年落实；5 月财新中国制造业 PMI 降至 49.6，11 个月来首次低于 50；央行 5 月对金融机构开展 MLF 操作共 4590 亿元；央行 5 月对金融机构开展 SLF 操作共 192.19 亿元；销售下滑土地过热，房地产上下游产业链背 离愈发严重；上海市 5 月新房成交量继续下跌，限价房项目成交居首。行业方面，据中钢协统计，2017 年 4 月 107 家大中型钢铁企业实现销售收入 2970.02 亿元，利润总额 94.18 亿元，亏损企业 17 家，亏损面 15.9%， 亏损企业亏损额为 7.39 亿元；唐山市发改委发布关于落实治霾措施不力问题专项清理工作方案；沙钢前 5 个月出口钢材 172 万吨，其中冷轧类、热卷板等高附加值产品出口比例占 50%。现货方面，6 月 1 日起河钢 焦炭采购价降 50，执行 S0.7CSR65 一级焦 1810 元/吨、S1 高硫焦报 1700 元/吨；神华乌海 5 月 26 日 18：00 起冶金焦价格调降 50，二级焦国铁运至唐山执行 1700A 到站，高硫焦（S<1）执行 1670。山西环保督察组 工作结束，煤炭供应继续增加成大概率事件，煤焦供需基本面偏弱运行，预计近期主力合约价格重心仍有 下移空间。 （仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周五硅铁 SF1709 合约价格涨幅 1.19%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘增仓收于 5460；锰 硅 SM1709 价合约格涨幅 0%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 6474。现货方面，75B 主流生 产商报价在 5300-5400 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 6800-7000 元/吨；6 月安阳永兴钢铁硅锰 采购价为 7200 元/吨，较 5 月上涨 450 元/吨，采购量 3000 吨；安阳永兴敲定 6 月 75B 硅铁招标价为 5700 元/吨，较 5 月上涨 50 元/吨，招标量 500 吨，江苏南钢敲定 6 月 75B 硅铁招标价位 5730 元/吨，较 5 月上 涨 50 元/吨，招标量 1500 吨；康密劳 6 月份第二轮报价出台，即：Mn44.5%加蓬块报 6.1 美元/吨度，较五 月价格上调 0.2 美元/吨度。硅铁方面，整体市面上现货库存并不多，上下游总体供需处于基本平衡状态， 价格表现上相对稳定，预期短期盘整为主。硅锰方面，锰矿成本支撑及钢厂招标价格较 5 月调高对市场都 有提振作用，目前现货趋稳，但今日就下游钢材需求来看螺纹库存已经开始增加，后期钢材需求下降明确 的话，硅锰也有下降风险，预期近期内震荡趋弱行情。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3026 3092 -66 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3660 3690 -30 RB1801 2781 2835 -54 3727 / 上海-中天 3700 3730 -30 RB1805 2702 2742 -40 3700 / 北京-新兴 3600 3600 0 RB1805--RB1801 -79 -93 3607 14 南京-西城 3750 3770 -20 RB1801-RB1710 -245 -257 3767 12 山东-石横 3780 3780 0 3780 唐山-唐钢 3600 3600 0 3600 出口-上海 469 469 0 469 唐山钢坯 3090 3090 0 / 螺纹库存 399.66 432.62 -32.96 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3814.43 788.43 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3012 3021 -9 2892.33 HC1801 2925 2943 -18 3023.33 HC1805 2874 2899 -25 2944.00 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3160 3180 -20 3183.3 天津-唐钢 3200 3200 0 3200.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3160 148 125.44 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 429.5 420 9.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 56.4 57.4 -1 I1801 415 411 4 / / TSI 62% 55.2 56.2 -1 I1805 406 403 / 3 / MB 62% 55.97 57.02 -1.05 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 54.95 58.12 -3.17 / 青岛港PB粉 433 438 -5 264.2 53.70 54.52 -0.82 / 青岛港卡粉 605 610 -5 367 IOS17Q4 52.32 52.99 -0.67 / 日照港PB粉 430 438 -8 264 IOS18Q1 51.25 51.72 -0.46 / 连云港PB粉 433 443 -10 266 i1805-i1801 -9 -8 -1.00 / 连云港卡粉 605 615 -10 369 i1801-i1709 -14.5 -9 -5.5 / 唐山66%铁精粉 655 655 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14014 14027 -13 6月 2日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1766.8 1621.1 145.7 日均疏港 274.5 282.3 -7.8 5 月 24 日 6月 2日 巴西发货量 568.8 696.3 -127.5 钢厂外矿库存 23 23 0 5 月 24 日 6月 1日 六大主港到港量 762.5 1001.2 -238.7 5 月 24 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 478.15 48.65 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 940 950.5 -10.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1440 1440 0 JM1801 897 910.5 -13.5 864 / 主焦-日照港 1360 1360 0 JM1805 886 887.5 -1.5 816 / 主焦-柳林-坑口 820 820 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 160.25 163.25 -3 162.35 中挥发硬焦煤 148 155 -7 152.4 半软焦煤 100.5 100.5 0 100.4 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1400 460 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1240 300.38 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1391 1430.5 -39.5 / J1801 1295 1329.5 -34.5 / J1805 1250 1284 -34 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1825 1865 -40 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1825 434 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 7.05 7.36 -0.32 6.87 J1709/JM1709 1.48 1.50 -0.03 1.48 HC1710-RB1710 1.00 0.98 0.02 0.97 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 5460 5442 18 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5300 5300 0 SF1801 5340 5310 30 / / 宁夏 5350 5350 0 SF1805 5312 5280 / 32 / 甘肃 5400 5400 0 SF1805--SF1801 -28 / -30 / / 青海 5350 5350 0 SF1801-SF1709 -120 / -132 12 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 5800 -340 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 6474 6486 -12 / 内蒙 6900 6900 0 / SM1801 6262 6246 16 / 宁夏 6950 6950 0 / SM1805 6268 6118 150 / 广西 6850 6850 0 / SM1805--SM1801 6 -128 134 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 65 65 0 48 48 0 36 36 0 SM1801-SM1709 -212 -240 28 / 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 202.80 211.80 -9.00 5 月 27 日 锰矿港口库存合 计 281.07 286.07 -5.00 5 月 27 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7080 -606 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 600.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 450.0 600.0 300.0 150.0 400.0 0.0 200.0 -150.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤9-1价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤1-5价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 1000.0 500.0 800.0 300.0 600.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 100.0 400.0 -100.0 200.0 -300.0 0.0 -500.0 -700.0 -200.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭9-1差价 2012 焦炭1-5差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 150.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 -200.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石9-1价差 铁矿石1-5价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1500.0 1000.0 1000.0 800.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 600.0 500.0 400.0 0.0 200.0 -500.0 0.0 -1000.0 -200.0 -1500.0 -400.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢10-1价差 螺纹钢1-5价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 400.0 600.0 500.0 200.0 400.0 0.0 300.0 200.0 -200.0 100.0 -400.0 0.0 -100.0 -600.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷10-1价差 2014 热卷1-5价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁1709基差 硅铁跨期价差 800 2000 1500 400 1000 0 500 -400 0 -800 -500 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -1000 -1200 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 硅铁1705-河北FeSi75-B 2017-03-31 2017-04-30 2017-05-31 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 1,000 3000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2,000 -2000 锰硅09-01 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -3,000 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 锰硅01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 850 900 650 700 500 450 300 250 100 50 (100) -150 (300) 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2013 2017 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 1,000.00 800 800.00 600 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 600.00 400 400.00 200 200.00 0 0.00 -200 -200.00 -400 -400.00 -600 -600.00 -800 -800.00 -1000 -1,000.00 1月价差 5月价差 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799