黑色系商品日报_20170628 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 6 月 28 日 黑色金属衍生品日报 钢材：周三螺纹钢期货主力合约价格大幅反弹，rb1710 合约成交缩量，尾盘增仓收于 3279。宏观方面，李 克强：金融风险总体可控，有能力守住不发生系统性风险底线；社科院：预计二季度经济增长 6.8%，房地 产为不确定性因素；中国服务贸易逆差又扩大，5 月环比增长 23%；2017 年 5 月份，规模以上工业企业利 润同比增长 16.7%，增速比 4 月份加快 2.7 个百分点；1-5 月份，利润同比增长 22.7%，增速比 1-4 月份放缓 1.7 个百分点；今年前 5 月我国公路水路完成固定资产投资 7003 亿元。行业方面，2016 年中国向一带一路 国家出口钢铁总计 6379 万吨，较 2015 年增长 3%，而出口一带一路外的国家和地区总计 4464 万吨，同比 下降 11%。由此可见，一带一路国家的钢铁需求情况要好于其他地区，占中国出口总量的比重由 2015 年的 55%提升到 59%；4 月份我国废钢出口量为 1.54 万吨，与 3 月相比增长了 1.47 万吨，环比增长 2252.6%，5 月份出口更是达到了 8.03 万吨。现货方面，建材市场主导地区价格持续反弹。北京地区大螺主流报价 3620 元/吨左右，涨 50；唐山三级抗震螺纹钢 3590 元/吨左右，涨 50；上海地区主流报价在 3540-3560 元/吨， 涨 50，盘面贴水 380；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3500 元/吨左右，盘面贴水 111；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3560 元/吨左右，涨 70。坯料方面，唐山钢坯主流价格 涨 60 至 3300 元/吨。多数地区天气好转带动市场成交回暖，另外经机构调研后显示电弧炉产能释放不及预 期，助推主力合约增仓放量拉涨，期货贴水大幅修复，短线主力合约关注 3280-3300 压力区域。 （仅供参考） 铁矿：周三铁矿主力合约价格窄幅波动，I1709 合约成交缩量，尾盘减仓收于 457.5。宏观方面，李克强： 金融风险总体可控，有能力守住不发生系统性风险底线；社科院：预计二季度经济增长 6.8%，房地产为不 确定性因素；中国服务贸易逆差又扩大，5 月环比增长 23%；2017 年 5 月份，规模以上工业企业利润同比 增长 16.7%，增速比 4 月份加快 2.7 个百分点；1-5 月份，利润同比增长 22.7%，增速比 1-4 月份放缓 1.7 个 百分点；今年前 5 月我国公路水路完成固定资产投资 7003 亿元。行业方面，2016 年中国向一带一路国家出 口钢铁总计 6379 万吨，较 2015 年增长 3%，而出口一带一路外的国家和地区总计 4464 万吨，同比下降 11%。 由此可见，一带一路国家的钢铁需求情况要好于其他地区，占中国出口总量的比重由 2015 年的 55%提升到 59%；4 月份我国废钢出口量为 1.54 万吨，与 3 月相比增长了 1.47 万吨，环比增长 2252.6%，5 月份出口更 是达到了 8.03 万吨。现货方面，国产矿主产区市场价格平稳运行。目前迁安 66%干基含税现金出厂 620-630 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 535 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 465 元/吨；北票 66%湿基税前现 汇出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格上涨。日照港口 pb 粉主流价格在 445 元/吨左右。受 钢厂高开工支撑，需求短期无忧，废钢与生铁价差逐步收窄，对矿价形成支撑，短期需关注钢厂补库持续 性，预计主力合约维持偏强走势。 （仅供参考） 焦煤焦炭：JM1709 合约增仓 1294 手收于 1077.5 元/吨；J1709 合约减仓 13974 手收于 1691.5 元/吨。宏观方 面，央行连续四日暂停公开市场操作，今日净回笼 500 亿元；5 月规模以上工业企业实现利润总额同比增 16.7%，增速略有回升，前值增 14%；前 5 月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增 22.7%；铁路建设 决战三季度，今年完成 8000 亿投资；发央行参事盛松成：中国央行不会像美联储那样缩表；发改委：今年 1-5 月，公路建设完成固定资产投资 6492 亿元，同比增长 32.7%；中国 5 月份社会融资规模增量 1.06 万亿 元人民币，预估 1.19 万亿。行业方面，5 月份，中国进口炼焦煤 465 万吨，同比增长 5.4%，环比下降 45%； 1-5 月累计进口炼焦煤 3014 万吨，同比增长 42.3%；2017 年 1-5 月累计我国焦炭出口到印度 45.9 万吨,同比 跌 49.5%；累计焦炭出口到日本 51.9 万吨，同比跌 39.9%；国务院副总理张高丽：要坚持分类调控因城施策， 稳步推进房地产去库存；6 月 25 日，发改委召开符合条件优质产能煤矿生产能力核增工作专题会议。现货 方面，昨普氏澳峰景 157.5 低 V156 均涨 1.25，中 V 涨至 144.75 半软 102 稳；喷吹中等 111.25 低 V113.25 均涨 0.25；率先提涨的苏北一带焦化厂目前已经落实下来的涨幅，多的累计在 120-130 元/吨左右幅度，当 前钢厂采购的积极性明显好转；焦煤方面，沁源地区低硫低灰瘦主焦，个别煤企开始小幅试探性提涨 20 元 /吨且有成交，焦炭价格持续上涨，焦化企业补库意愿增强，且库存降低，价格企稳是大概率事件。期货方 面，焦炭现货价格陆续提涨，市场情绪改善，目前黑色共振上行，虽符合基本面预期，但价格上涨过快却 令人忧虑，短期参与难度较大，建议暂时观望。（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3279 3224 55 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3520 3470 50 RB1801 3080 3022 58 3517 / 上海-中天 3560 3510 50 RB1805 3008 2943 65 3455 / 北京-新兴 3570 3550 20 RB1805--RB1801 -72 -79 3550 7 南京-西城 3660 3610 50 RB1801-RB1710 -199 -202 3620 3 山东-石横 3600 3570 30 3580 唐山-唐钢 3610 3550 60 3567 出口-上海 469 469 0 475 唐山钢坯 3290 3240 50 / 螺纹库存 389.9 389.65 0.25 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3670.10 391.10 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3389 3350 39 3100.67 HC1801 3260 3205 55 3342.33 HC1805 3157 3100 57 3205.67 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3520 3480 40 3463.3 天津-唐钢 3560 3490 70 3490.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3520 131 161.78 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 457.5 456.5 1 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 60.1 57.15 2.95 I1801 446.5 445 1.5 / / TSI 62% 59.1 55.5 3.6 I1805 441 438 / 3 / MB 62% 59.7 56.75 2.95 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q2 IOS17Q3 55.46 54.95 0.51 / 青岛港PB粉 443 430 13 432.2 58.76 55.86 2.91 / 青岛港卡粉 560 560 0 560 IOS17Q4 57.10 54.66 2.45 / 日照港PB粉 443 430 13 432 IOS18Q1 55.93 53.62 2.30 / 连云港PB粉 443 432 11 433 i1805-i1801 -5.5 -7 1.50 / 连云港卡粉 560 560 0 560 i1801-i1709 -11 -11.5 0.5 / 唐山66%铁精粉 615 615 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 14539 14236 303 6 月 23 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1649.1 1481.3 167.8 日均疏港 288.81 276.35 12.46 6 月 28 日 6 月 23 日 巴西发货量 675.6 871.6 -196 钢厂外矿库存 22 23 -1 6 月 28 日 6 月 15 日 六大主港到港量 1115 974.4 140.6 6 月 28 日 铁矿石期现套利 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 489.02 31.52 / 青岛港P B 粉 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1077.5 1049.5 28 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1250 1250 0 JM1801 1054 1022.5 31.5 1258 / 主焦-日照港 1170 1170 0 JM1805 1015 990 25 1178 / 主焦-柳林-坑口 700 700 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 157.5 156.25 1.25 156.55 中挥发硬焦煤 144.75 144.25 0.5 143.8 半软焦煤 102 102 0 101.4 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1210 132.5 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1206 128.73 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 1691.5 1679 12.5 / J1801 1616 1602 14 / J1805 1535 1509 26 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 1770 1770 0 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 1770 78.5 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 7.17 7.06 0.10 7.16 J1709/JM1709 1.57 1.60 -0.03 1.56 HC1710-RB1710 1.03 1.04 -0.01 1.03 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 5486 5512 -26 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 5700 5700 0 SF1801 5350 5384 -34 / / 宁夏 5600 5600 0 SF1805 / / / / / 甘肃 5600 5600 0 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 5600 5600 0 SF1801-SF1709 -136 / -128 -8 / S F 1 7 0 9 - 河北7 5 B 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 5880 -394 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 6242 6292 -50 / 内蒙 6550 6550 0 / SM1801 6080 6098 -18 / 宁夏 6550 6550 0 / SM1805 6046 6036 10 / 广西 6600 6600 0 / SM1805--SM1801 -34 -62 28 / SM1801-SM1709 -162 -194 32 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 52 52 0 38 38 0 37 37 0 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 232.10 195.50 36.60 6 月 23 日 锰矿港口库存合 计 291.70 254.50 37.20 6 月 23 日 S M 1 7 0 9 - 内蒙M n 6 5 - 运费 图1：焦煤跨期价差 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 6730 -488 / 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 800.0 750.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 600.0 600.0 450.0 300.0 400.0 150.0 0.0 200.0 -150.0 -300.0 0.0 -450.0 -200.0 -600.0 -400.0 1月1日 焦煤1-9价差 焦煤5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2月1日 3月1日 2013价差 4月1日 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 2015价差 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 1000.0 焦炭跨月价差 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 800.0 900.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 100.0 200.0 -100.0 -300.0 0.0 -500.0 -200.0 -700.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 100.0 50.0 50.0 0.0 -50.0 0.0 -100.0 -50.0 -150.0 -100.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 2014 铁矿石5-1价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1500.0 1000.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 800.0 1000.0 600.0 500.0 400.0 200.0 0.0 0.0 -500.0 -200.0 螺纹钢1-10价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 螺纹钢5-1价差 2017-05-12 2017-01-12 2016-09-12 2016-05-12 2016-01-12 2015-09-12 2015-05-12 2015-01-12 2014-09-12 2014-05-12 2014-01-12 2013-09-12 2013-05-12 2013-01-12 2012-09-12 2012-05-12 2012-01-12 2011-09-12 2011-05-12 2011-01-12 2010-09-12 2010-05-12 2010-01-12 -1000.0 -400.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2012 2013 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 200.0 0.0 100.0 -200.0 0.0 -100.0 -400.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷1-10价差 2014 热卷5-1价差 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁1709基差 硅铁跨期价差 800 2000 1500 400 1000 0 500 -400 0 -800 -500 硅铁09-01 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -1000 -1200 2016-10-31 2016-11-30 2016-12-31 2017-01-31 2017-02-28 2017-03-31 2017-04-30 2017-05-31 硅铁1705-河北FeSi75-B 硅铁01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 1,000 3000 2000 0 1000 0 -1,000 -1000 -2,000 -2000 锰硅09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 锰硅01-05 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -3,000 硅锰1705-（内蒙古市场价+180运费） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 1050 900 850 700 650 500 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:热卷天津利润（不含税） 900 700 500 300 100 -100 -300 年份 2012 2013 2014 2015 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 1,000.00 800 800.00 600.00 600 400.00 400 200.00 0.00 200 -200.00 -400.00 0 -600.00 -200 -800.00 -1,000.00 -400 1月价差 5月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 10月价差 卷螺现货价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 螺纹：HRB400 20mm：上海） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799