第9届中国证券业分析师金牛奖2018.pdf

2018年11月19日星期一编辑：张勤峰美编：苏振 T12 T12 T12 T12 T12 24国泰君安证券刘华峰 T12 21 海通证券邓勇国泰君安证催人券肖洁 23 光22 T12 大证券李伟峰弱市奋进 T12 T12 T12 海通证券余文心高盈利状态料延续率先提示油价涨波行业蜕变孕育巨头上 28 安信证券周文 26 T12 郑恺 29招商证券 2018年对于A 股今的年有有色金属行业而言是煎熬与痛。货币属性、供受需益品基本种变面的得向下预困期变化拖累金属价格走势，但正所谓不破不立，随着全球经济复苏、中国新旧动能转换以及“ 一带一路 ” 战略推进，需求复苏依海标签通证券施毅 25出“ 行情惨淡，在这整样体表的市场苦的环境面寻在找伊绝朗对难。三主线选股 ”色年带，石化板块现不错。里预计原油出端口下降行、异常委内瑞拉原油产继续减的影响期内原油格将震上行于这一判一断定，石化行业有望继续实现高盈利。然是未来今长期在油趋势价上涨所向欣喜的观察到中国有色矿企的全球化布局，高材料业后发先至的赶量超战略正少悄然完成下，短蜕变，让我们有价理由相信荡未来中，基国有色行业会诞生世界级的巨头。做一个靠谱分析丁师动下之所，且我们以能够获得此项大奖，一是源几自我们内天研究框气架需的体系化；二是我们尊重本身，没有随着市场气全产的波动而内躁动国泰君安证券丹本人已连年获多个卖方分析师评选奖。 2018年以主线甄标的一是市创新药产业；是将拉支付方天推动的终端放链的发量心；三是品锁医疗机构、连品锁价药格上店、批零一差体化等，细分行出创利。新药、CRO、药店、 15：化牛 %左右，中需研究求持不凡续增二长动然业展。。牌连 2018 年PTA-涤纶产涨、价扩大产业链业龙头继续实，推现高盈天然续7 气长期看需求、短期价格。预计未来年国求增速选将在 30 民生证券王一川风雨之后将见彩虹大 2017 下半年到年看，石化板块相对大成果盘收益来明坚持显。然三条我来们团队在这轮石我列有们绝不会松懈深度获、前瞻奖2018上半本身是对我们过去一年研究相对低行药业情中、，片仔我表现们将更加注重从产武生物业周期、角华兰度去研究有色这一、长春非常全高新球化等的种，股也。希望给投资者提供更多有价值的研究成果。糖尿病等一准确系前瞻性的行业报告，重点研究并推的荐肯定爱尔，未眼科、在泰格医药迷的、济川癀、通策医疗、我生物、益丰药房标品签个、深入工板块价值正金显现军，行 60 ：重涨幅的机会》（2017/09/17）了原把握油价结格的上的行，上调了整行业评级下。市同时，提然气行业的投资机会，行度瞻报告《天气消费增速爆发，看接收站、贸行以来，我一直坚持着一个信念断 —“ —— 做一个靠谱的分析提示师。作为一名合格卖方分析师个，最核心月全的就是要为客示户了天创造价值，提供专业的研究分析，供全前的视角，报以及观独立的判断，户帮LNG 助店投者更好现有从入证业深度《WTI见券市场年年都为一名在发生视10美着变革，不地涌现出新的机遇与挑战，”准确今年我们延续了到厂区去，到一线去，沉心做基本面研究的工作思路。坚持给客户业提深面、客观然的投研信息，尽力为客投资提供帮助确。的发成绩只能 2018年在医药板块结构性行情和震中，国泰君安医药，10 团队路历构性投资机会。今在2017年10 场最最坚定业都有战略看多创新药板块。。整，包 2018 年初发告，客持续全面看多连好锁药。资团队准作卖方分，我们价值体现在于一能满足客户需求上，股，在于能供高质量和及时的研早究服务。这是我非常大们以的终的股极目今年距离 2008 年全球荡金融危机过去刚好年。经否了资源。 2017 年挖龙头白马盛宴，否提年包括轻工制造有在内的诸多行价标括奋发一批布专题非估值也创了历易和长输管网企来我业投资机帮助会》（2017/09/24 ）行业的首篇。价值的投资标的，资同时也优的析师企业获也是得市场的关的发展掘牛是一个充满挑战非常趣的过是之清醒客观断的最。秀的企业，代表过去，未们将更加勤奋努力，提高研究水平以适应客户的需求把工作建立在扎实的基本面研坚定究却之推上。行质百里者程半，也九头十，我们绝不恒会和松懈，调必将更加、好回努常优力。行业“ 把握住了市场投节奏初秀市场系统性于板注块和底更好部发布资，究策、择优布局业》动态估并荐优创历史业板龙。对持 6 月市之际国防，判坚定看好医药报，创新。消过去三年，受军改以及行业自身期影响，国防面的军投工板块。略《赛道股价调整清幅晰度较大，行值已经回到中枢 50倍附近场剧。展烈望震荡 2019年，军费有望继续保持立高足内需增长、军改影为本响逐”步史新低。。繁2月华过后，今后市场调整时可能将，周更加注重基本研除、军工体黑天鹅制改革频出稳步推块投资是泥价值沙俱逐步显现，明年头军机会得期 2018年，但进，板乌云的金边下之后龙企工板块业的估值已值经相当待有. 吸引力了，经历了 10年前的金融危机，我们有勇气乐观，相信风雨之后将 — 见彩虹。石油石化有色金属海通证券邓勇国泰君安证券肖洁光大证券李伟峰国泰君安证券刘华峰海通证券施毅高盈利状态料延续率先提示油价上涨行业蜕变孕育巨头获奖催人奋进我们绝不会松懈今年在油价上涨带动下，石化板块整体表现不错。预计在伊朗原油出口下降、委内瑞拉原油产量继续减少的影响下，短期内原油价格将震荡上行，基于这一判断，石化行业有望继续实现高盈利。天然气长期看需求、短期看价格。预计未来几年国内天然气需求增速将在 15%左右，需求持续增长将拉动天然气全产业链的发展。 2018年PTA-涤纶产品价格上涨、价差扩大，产业链继续实现高盈利。 2017 年下半年到 2018 年上半年，石化板块相对大盘收益明显。我们团队在这轮石化牛市中表现不凡，行业深度《 WTI见60：重视 10美金涨幅的机会》（ 2017/ 09/17）提示了原油价格的上行，上调了整个行业评级。同时，提示了天然气行业的投资机会，行业深度报告《天然气消费增速爆发，看好LNG接收站、贸易和长输管网企业投资机会》（ 2017/09/24）也是行业首篇。 2018年对于A股的有色金属行业而言是煎熬与痛苦的。货币属性、供需基本面的向下预期变化拖累金属价格走势，但正所谓不破不立，随着全球经济复苏、中国新旧动能转换以及“ 一带一路”倡议推进，需求复苏依然是未来长期趋势所向，且我们欣喜地观察到中国有色矿企的全球化布局，高端材料行业后发先至的赶超战略正悄然完成蜕变，让我们有理由相信未来中国有色行业一定会诞生世界级的巨头。今年有色行情惨淡，在这样的市场环境里面寻找绝对受益品种变得异常困难。之所以能够获得此项大奖，一是源自我们研究框架的体系化；二是我们尊重研究本身，没有随着市场的波动而内心躁动。获奖本身是对我们过去一年研究成果的肯定，未来在相对低迷的行情中，我们将更加注重从产业周期角度去研究有色这一非常全球化的品种，也希望给投资者提供更多有价值的研究成果。证券市场年年都在发生着变革，不断地涌现出新的机遇与挑战，今年我们延续了到厂区去，到一线去，沉下心做基本面研究的工作思路。坚持给客户提供全面、客观的投研信息，尽力为客户投资提供帮助。成绩只能代表过去，未来我们将更加勤奋努力，提高研究水平以适应客户的需求，把工作建立在扎实的基本面研究之上。行百里者半九十，我们绝不会松懈，必将更加奋发、努力。电力及公共事业轻工制造华创证券王祎佳中信建投证券万炜安信证券邵琳琳安信证券周文波招商证券郑恺发掘价值实现价值练好内功挖掘价值环保行业值得期待做一个靠谱分析师风雨之后见彩虹做卖方分析师的七年来，与行业共同经历了市场的起起伏伏，而贯穿始终的是作为分析师对 “价值 ” 二字的追求，在前进路上无论是涨跌的喜悲还是名利的诱惑，只有以发掘投资价值、实现自我价值为纲，才能做到不忘初心，守正出奇。向前看，我们仍相信研究能够创造价值。在2018年市场波动较大的背景下，电力公用事业行业因具备一定的防御价值，获得投资者青睐。正是因行业表现较好，市场关注度有所提高，才使得我们获得更多向投资者展现研究成果的机会。今后一段时间，市场可能还会在震荡中寻求底部，我们更应该借此机会练好内功，努力通过研究来挖掘出具有价值的好股票，回报投资者。感谢金牛奖组委会和中国证券报举办此次活动。再获金牛奖，是对我们团队的肯定，也是一种鞭策，我们将来一定做得更好。从行业来看，2018年环保板块整体走势偏弱，但行业仍存在欣喜的变化和机遇，生态文明上升为根本大计高度，环境监管不断加强，未来环保还会走向低碳经济，行业未来发展空间巨大，值得期待和关注。从入行以来，我一直坚持着一个信念—— —“ 做一个靠谱的分析师”。作为一名合格的卖方分析师，最核心的就是要为客户创造价值，提供专业的研究分析，前瞻的视角，以及客观独立的判断，帮助投资者更好地发现有价值的投资标的，同时也帮助优秀的企业获得市场的关注和更好的发展资源。挖掘牛股，是一个充满挑战却非常有趣的过程，也是对持之以恒和清醒客观判断的最好回报。今年距离2008年全球金融危机过去刚好10年。经历了2017年龙头白马盛宴，今年包括轻工制造在内的诸多行业都有非常大的股价调整，包括一批非常优秀的企业，估值也创了历史新低。繁华过后，今后市场可能将更加注重基本面的研究。 2018 年黑天鹅频出，但乌云的金边是泥沙俱下之后龙头企业的估值已经相当有吸引力了，经历了 10年前的金融危机，我们有勇气乐观，相信风雨之后将见彩虹。