黑色系商品日报_20170815 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 8 月 15 日 黑色金属衍生品日报 钢材：周二螺纹钢期货主力合约价格高位震荡，rb1801 合约成交偏淡，尾盘增仓收于 3747。宏观方面：央 行参事盛松成：下半年货币政策或紧中趋缓，金融市场利率一般不会再上升，而降准释放的信号意义太浓， 央行更乐于通过其他手段而非降准来达到增加货币投放的目的；国家能源局：7 月份全社会用电量 6072 亿 千瓦时，同比增长 9.9%；瑞银：将中国 2017 年 GDP 增速预期从 6.7%上调至 6.8%，将中国 2018 年 GDP 增 速预期从 6.2%上调至 6.4%；将房地产销售预期从 6-8%上调至 8-10%，但预计明年房地产销售增速不会进一 步上扬。行业方面，超高功率石墨电极年初报价不到 2 万元每吨，目前高达 19 万元每吨。我国石墨电极产 能在 110 万吨左右，但今年以来受环保督查的影响，预计全年石墨电极产量约在 50 万吨。国家取缔“地条 钢”专项抽查组 8 月 13 日至 17 日赴广西开展抽查工作，广西自治区政府副主席张晓钦表示，将进一步加 强组织领导，建立长效机制，加强日常监管和检查，严防“地条钢”企业死灰复燃和违规新增钢铁产能。 现货方面，钢材市场主导地区价格出现分化，热卷成交午后有所转暖。北京地区大螺受河钢限价影响，部 分上调 10-30 元/吨，主流报价依旧下跌 20-40 左右，当前 3940-3970 元/吨左右；上海地区主流报价在 3970-3990 元/吨左右，全天累计下跌 30-80 元；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3950 元/吨，下跌 80 元左右；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3900-3940 元/吨，下跌 50-60 元左右。 坯料方面，唐山钢坯主流价格暂稳，报价 3750 元/吨。近期钢价暴涨引起监管层关注，钢协提出钢价上涨为 市场炒作，并非行业供需问题，暗示行业并不存在政策误判。从基本面来看，旺季将至目前市场仍处在低 库存状态，钢价仍有向上动力，但短期政策风险犹存，价格在高位剧烈波动，存在调整需求，操作需谨慎， 关注 01 螺纹 3735 一线支撑。 （仅供参考） （仅供参考） 铁矿：周二铁矿主力合约价格弱势盘整，I1801 合约成交一般，尾盘小幅增仓收于 530。宏观方面：央行参 事盛松成：下半年货币政策或紧中趋缓，金融市场利率一般不会再上升，而降准释放的信号意义太浓，央 行更乐于通过其他手段而非降准来达到增加货币投放的目的；国家能源局：7 月份全社会用电量 6072 亿千 瓦时，同比增长 9.9%；瑞银：将中国 2017 年 GDP 增速预期从 6.7%上调至 6.8%，将中国 2018 年 GDP 增速 预期从 6.2%上调至 6.4%；将房地产销售预期从 6-8%上调至 8-10%，但预计明年房地产销售增速不会进一步 上扬。行业方面，Mysteel 统计全国 45 个港口铁矿石库存为 13739，较上周五数据降 95，较去年同期增 2985， 日均疏港总量 293.7，上周五为 288.8（单位：万吨）。曹妃甸实业码头疏港放量；日照港、岚桥港、黄骅港 因到港减少叠加疏港增量，库存降幅较为明显。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出 厂 695-705 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 700 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 645 元/吨；北票 66% 湿基税前现汇出厂 475-485 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格趋弱，日照港 pb 粉主流价格在 580 元/吨 左右，金步巴粉 535 元左右，09 合约贴水金步巴粉 43 元左右，现货价格依旧较盘面更有优势，且可交割品 种受限，市场交割意愿较低。当前高低品矿价差创年内新高，港口低品矿库存持续增加，随着澳洲发货的 逐步恢复，中高品资源供应紧张状态预期降有所缓解，短期价格承压，主力合约关注 518-530 运行空间。 （仅 供参考）（仅供参考） 焦煤焦炭：JM1801 合约减仓 6224 手收于 1334 元/吨；J1801 合约减仓 24072 手收于 2120.5 元/吨。宏观方 面，宏观方面：央行参事盛松成：下半年货币政策或紧中趋缓，金融市场利率一般不会再上升，而降准释 放的信号意义太浓，央行更乐于通过其他手段而非降准来达到增加货币投放的目的；国家能源局：7 月份全 社会用电量 6072 亿千瓦时，同比增长 9.9%；瑞银：将中国 2017 年 GDP 增速预期从 6.7%上调至 6.8%，将 中国 2018 年 GDP 增速预期从 6.2%上调至 6.4%；将房地产销售预期从 6-8%上调至 8-10%，但预计明年房地 产销售增速不会进一步上扬。行业方面，鉴于近期煤价上涨和环保投入加大，焦炭企业成本上升，为维护 山西各炼焦企业合理利润，自 8 月 16 日起，焦炭价格在原有基础上提涨 100 元/吨。面对变动频繁的市场， 提出在本次涨价后，月底前稳价运行。现货方面，日照钢铁强二 13/0.7CSR57 到厂涨 80 至省内 2000 省外 2010 干熄焦 2110；一级 S0.65CSR58 到厂涨 80 至省内 2050 省外 2060 干熄 2160。完成协议均有补贴，16 日起执行。焦煤方面，长治大矿今天第二轮调整有指煤种的铁路价格，幅度为 30 元/吨，调整后粘结指数为 30 以上的有指煤种出矿承兑价格为 1050 元/吨，8 月 15 日起执行，本月铁路价格累计上调 60 元/吨，另外 临汾地区低硫低灰主焦煤也因为资源偏紧价格继续探涨，报价已到 1430 元/吨左右。期货方面，双焦现货保 持强势，但焦炭主力合约升水，钢材有高位调整之势，双焦操作难度增加，前期多单可考虑部分平仓；jm1709 合约多逼空概率偏低，建议散多陆续离场（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周二硅铁 SF1709 合约价格涨幅 1.92%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘增仓收于 7102； 锰硅 SM1709 合约价格涨幅 2.15%，成交量较上一交易日小幅增加，尾盘减仓收于 7138。现货方面， 75B 主流生产商报价在 7200 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 7100 元/吨左右；据铁合金在线 网了解到，湘潭钢铁 8 月硅铁补招价格敲定为 7750 元/吨，较月初招标价大幅上涨 1230 元/吨，招标 量 1000 吨；江苏某大型钢铁集团最新硅锰招标定价 7500-7700 元/吨，较询盘 7500-7600 元/吨上涨 100-200 元/吨，较 8 月定价综合上涨 300 元/吨左右；康密劳 9 月对华锰矿报价，较 8 月价格上调 0.05 美元/吨度：Mn44.5%加蓬块报 6.05 美元/吨度，Mn43%加蓬籽矿报 5.8 美元/吨度，加蓬锰矿价格小幅 上涨；澳大利亚西部—伍迪伍迪锰矿山将在 2017 年 10 月份开始恢复生产。目前钢招价格上涨 200-300 元/吨左右，9 月锰矿期货价格不降，锰矿现货企稳、硅锰库存较低情况下合金厂挺价明显，预计短期 硅锰价格有进一步上升空间。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3912 3932 -20 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3950 4050 -100 RB1801 3747 3807 -60 4060 / 上海-中天 3990 4090 -100 RB1805 3585 3648 -63 4055 / 北京-新兴 3920 3950 -30 RB1805--RB1801 -162 -159 3940 -3 南京-西城 4130 4180 -50 RB1801-RB1710 -165 -125 4167 -40 山东-石横 3940 4010 -70 3993 唐山-唐钢 3950 3990 -40 3977 出口-上海 579 579 0 577 唐山钢坯 3750 3800 -50 / 螺纹库存 422.55 415.95 6.6 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 4113.40 201.40 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 3929 3965 -36 3745.00 HC1801 3840 3876 -36 3966.33 HC1805 3695 3741 -46 3884.33 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3950 4080 -130 4043.3 天津-唐钢 3940 4040 -100 4010.0 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 3950 21 92.94 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 567.5 558 9.5 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 72.9 75.05 -2.15 I1801 530 527 3 / / TSI 62% 74.3 74.3 0 I1805 507 506.5 / 0.5 / MB 62% 74.71 75.19 -0.48 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q3 IOS17Q4 71.69 72.74 -1.05 / 青岛港PB粉 590 590 0 596 67.80 69.18 -1.38 / 青岛港卡粉 745 745 0 744 IOS18Q1 65.03 66.22 -1.19 / 日照港PB粉 585 585 0 591 IOS18Q2 62.94 63.91 -0.97 / 连云港PB粉 590 590 0 596 i1805-i1801 -23 -20.5 -2.50 / 连云港卡粉 750 750 0 749 i1801-i1709 -37.5 -31 -6.5 / 唐山66%铁精粉 540 540 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13834 14037 -203 8 月 11 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1573.3 1429.4 143.9 日均疏港 288.79 266.99 21.8 8月 9日 8 月 11 日 巴西发货量 644.5 750.2 -105.7 钢厂外矿库存 27 26 1 8月 9日 8 月 10 日 六大主港到港量 989.7 958.6 31.1 8月 9日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 648.80 81.30 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1274 1260 14 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1330 1330 0 JM1801 1334 1299.5 34.5 1330 / 主焦-日照港 1340 1340 0 JM1805 1282.5 1250.5 32 1340 / 主焦-柳林-坑口 1345 1345 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 196 196 0 156.8 中挥发硬焦煤 181.25 181.5 -0.25 145.1 半软焦煤 127 127 0 101.6 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1290 16 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1474 200.45 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 2139.5 2148.5 -9 / J1801 2120.5 2107.5 13 / J1805 1980 1978 2 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 2148.3 2137.8 10.5 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 2075 -64.5 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.89 7.05 -0.15 6.76 J1709/JM1709 1.68 1.71 -0.03 1.61 HC1710-RB1710 1.00 1.01 0.00 1.01 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 7102 7000 102 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 7200 6800 400 SF1801 6698 6578 120 / / 宁夏 7200 6800 400 SF1805 / / / / / 甘肃 7200 6800 400 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 7200 6800 400 SF1801-SF1709 -404 / -422 18 / 河北7 5 B - S F 1 7 0 9 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7380 278 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 7138 6990 148 / 内蒙 7100 7100 0 / SM1801 7090 6856 234 / 宁夏 7100 7100 0 / SM1805 6894 6842 52 / 广西 7100 7100 0 / SM1805--SM1801 -196 -14 -182 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 52 52 0 41 41 0 31 31 0 SM1801-SM1709 -48 -134 86 / 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 250.00 240.00 10.00 8 月 11 日 锰矿港口库存合 计 301.60 297.25 4.35 8 月 11 日 ( 内蒙M n 6 5 - 运费) - S M 1 7 0 9 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7280 142 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 750.0 800.0 600.0 700.0 450.0 600.0 300.0 500.0 150.0 400.0 0.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 -450.0 0.0 -600.0 -100.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤1-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤5-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 900.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 1000.0 700.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 800.0 500.0 300.0 600.0 100.0 400.0 -100.0 200.0 -300.0 -500.0 0.0 -700.0 -200.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 铁矿石5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1200.0 1000.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 1000.0 800.0 800.0 600.0 600.0 400.0 400.0 200.0 200.0 0.0 -200.0 0.0 -400.0 -200.0 -600.0 螺纹钢1-10价差 2017-07-08 2017-03-08 2016-11-08 2016-07-08 2016-03-08 2015-11-08 2015-07-08 2015-03-08 2014-11-08 2014-07-08 2014-03-08 2013-11-08 2013-07-08 2013-03-08 2012-11-08 2012-07-08 2012-03-08 2011-11-08 2011-07-08 2011-03-08 2010-11-08 2010-07-08 2010-03-08 -800.0 -400.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 200.0 0.0 100.0 -200.0 0.0 -100.0 -400.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷1-10价差 2014 热卷5-1价差 2015 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁1709基差 硅铁跨期价差 1200 2000 1500 800 1000 400 500 0 0 -400 -500 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-07-31 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-01-31 2017-02-28 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -1000 -800 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 3,000 3000 2000 2,000 1000 0 1,000 -1000 -2000 0 硅锰09-01 2017-07-31 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -1,000 硅锰01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 900 1050 700 850 500 650 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 1100 1200.000 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 800 螺纹：HRB400 20mm：上海） 1月价差 5月价差 10月价差 价格:热轧板卷:4.75mm:上海 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799 2017-07-08 2017-01-08 2016-07-08 2016-01-08 2015-07-08 2015-01-08 2014-07-08 2014-01-08 2013-07-08 2013-01-08 2012-07-08 2012-01-08 2011-07-08 2011-01-08 2010-07-08 2010-01-08 -400 2009-07-08 2007-01-08 -200 2009-01-08 0 2008-07-08 200 2008-01-08 400 2007-07-08 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 600