黑色系商品日报_20170818 - 日报.pdf 
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钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 8 月 18 日 黑色金属衍生品日报 钢材：本周螺纹钢期货主力合约价格大幅波动，rb1801 合约周成交缩量，周五尾盘减仓收于 3895。宏观方 面，国家发改委批复三基建项目，总投近 800 亿元；美联储会议纪要:加息悬而未决，缩表时机或 9 月宣布； 山西煤企多模式混改拉开序幕，地方国企混改有望掀高潮；69 个国家和国际组织与我国签署共建“一带一 路”合作协议。行业方面，自 2017 年 8 月 21 日结算时起，硅铁期货 1709 合约交易保证金标准由原比 例调整为 20%，按规则规定执行的交易保证金标准高于上述标准的，仍按原规定执行。自 2017 年 8 月 21 日起，硅铁品种日内平今仓交易手续费按 6 元/手计收；北京新房二手房继续下降，市场持续低迷；山东储 备 600 个新旧动能转换项目，总投资 3.8 万亿元。现货方面，钢材市场主导地区价格反弹。北京地区大螺主 流报价 3980 元/吨左右；唐山三级抗震螺纹钢 3970 元/吨左右；上海地区主流报价在 3990-4010 元/吨，盘 面贴水 229；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 4090 元/吨，盘面贴水 69；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 4020 元/吨。坯料方面，唐山钢坯主流价格稳至 3770 元/吨。近期 钢价大幅拉涨后对需求形成阶段性压制，昨日数据显示螺纹钢库存双升，周度消费高位回落，但绝对库存 仍处低位，受供应缩减以及旺季预期支撑，钢价将维持易涨难跌走势。（仅供参考） 铁矿：本周铁矿主力合约价格大幅反弹，I1801 合约周成交缩量，周五尾盘增仓收于 580.5。宏观方面，国 家发改委批复三基建项目，总投近 800 亿元；美联储会议纪要:加息悬而未决，缩表时机或 9 月宣布；山西 煤企多模式混改拉开序幕，地方国企混改有望掀高潮；69 个国家和国际组织与我国签署共建“一带一路” 合作协议。行业方面，自 2017 年 8 月 21 日结算时起，硅铁期货 1709 合约交易保证金标准由原比例调 整为 20%，按规则规定执行的交易保证金标准高于上述标准的，仍按原规定执行。自 2017 年 8 月 21 日 起，硅铁品种日内平今仓交易手续费按 6 元/手计收；北京新房二手房继续下降，市场持续低迷；山东储备 600 个新旧动能转换项目，总投资 3.8 万亿元。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出 厂 705-715 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 680 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 625 元/吨；北票 66% 湿基税前现汇出厂 475-485 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳，青岛港 pb 粉主流价格在 600 元/吨 左右。市场成交顺畅，多以中高品为主，本周港存继续下降，由于上周沃尔科特和丹皮尔 6 个装港泊位处 于检修，PB 块和大杨迪发货下降较为明显，预计本周发货将恢复正常，目前在轧钢维持高利润状态下，矿 价支撑较强，主力合约放量向上突破，短期或延续偏强走势。 （仅供参考） 焦煤焦炭：JM1801 合约减仓 9780 手收于 1482.5 元/吨；J1801 合约减仓 28302 手收于 2268.5 元/吨。宏观方 面，发改委：下半年价格总水平有望保持平稳运行，发改委将继续加强价格监测预警和调控监管、进一步 深化价格改革、大力开展降价清费、积极创新价格机制。中国 7 月央行口径外汇占款 21.5 万亿元人民币， 余额减少 46.47 亿元人民币，为连续 21 个月下降。央行：7 月 M2 同比增长 9.2%，续创历史新低；新增人 民币贷款 8255 亿元，预期增 0.76 万亿元，前值增 1.54 万亿元；7 月社会融资规模增量为 1.22 万亿元，比 上年同期多 7415 亿元。行业方面，中钢协：当前钢材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动或是市场供给减 少所致；中国 7 月粗钢产量同比增长 10.3%至 7402 万吨；6 月同比增长 5.7%。现货方面，晋中要求全市露 天煤矿和非煤矿山、和顺县所有煤矿停产停建整顿，晋能集团所属露天煤矿全部停产整顿，开展安全大检 查；河北邯郸、石家庄以及河南地区的焦化厂近期也因为环保因素或者煤源紧张也频出限产现。期货方面， 双焦现货保持强势，预计继续调涨概率较大，焦炭主力合约升水，双焦操作难度偏大，难有方向性操作建 议（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周五硅铁 SF1709 合约价格涨幅 0.85%，成交量较上一交易日大幅减少，尾盘减仓收于 7630； 锰硅 SM1709 合约价格跌幅 0.24%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 7378。现货方面， 75B 主流生产商报价在 7500 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 7300-7350 元/吨左右；本周锰 矿港口合计库存量 313.3 万吨，较上周增加 11.7 万吨，周环比增幅 3.88%，天津港库存量 250 万吨维 持不变，除去固有库存量不足 200 万吨，目前所见进口量澳洲锰矿 14 万吨，加蓬锰矿 10，南非锰矿 36，巴西 22 万吨。总量为 110 万吨左右。山东钢铁 9 月铁合金招标采购公告显示 9 月采购铁合金品 种共计 10440 吨。锰矿现货倒挂的局面基本缓解，今日硅锰继续上调 100 元/吨，在下游钢厂需求良好 及上游锰矿支撑下预计钢招价格较之前公布的 7500 元/吨左右仍有上涨空间，短期期货盘面仍有上涨 动力。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3990 3927 63 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3970 3920 50 RB1801 3895 3809 86 3993 / 上海-中天 4010 4010 0 RB1805 3745 3681 64 3920 / 北京-新兴 3940 3950 -10 RB1805--RB1801 -150 -128 3933 -22 南京-西城 4100 4090 10 RB1801-RB1710 -95 -118 4087 23 山东-石横 3980 3980 0 3973 唐山-唐钢 3900 3950 -50 3923 出口-上海 579 579 0 579 唐山钢坯 3730 3770 -40 / 螺纹库存 422.55 415.95 6.6 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 4134.02 144.02 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 4078 4015 63 3791.00 HC1801 4021 3942 79 3998.00 HC1805 3883 3804 79 3930.67 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 4100 4100 0 4080.0 天津-唐钢 4030 4000 30 3996.7 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 4100 22 84.17 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 612 586 26 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 75.2 72.4 2.8 I1801 580.5 554.5 26 / / TSI 62% 75.7 71.7 4 I1805 551.5 530.5 / 21 / MB 62% 75.41 72.97 2.44 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q3 IOS17Q4 74.02 71.79 2.23 / 青岛港PB粉 597 587 10 589.8 71.05 67.70 3.35 / 青岛港卡粉 780 760 20 755 IOS18Q1 68.00 64.86 3.14 / 日照港PB粉 595 580 15 585 IOS18Q2 65.71 62.75 2.96 / 连云港PB粉 593 587 6 589 i1805-i1801 -29 -24 -5.00 / 连云港卡粉 785 765 20 760 i1801-i1709 -31.5 -31.5 0 / 唐山66%铁精粉 545 545 0 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13635 13834 -199 8 月 18 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1422.1 1573.3 -151.2 日均疏港 298.84 288.79 10.05 8 月 16 日 8 月 18 日 巴西发货量 662.7 644.5 18.2 钢厂外矿库存 27 26 1 8 月 16 日 8 月 10 日 六大主港到港量 1041.9 989.7 52.2 8 月 16 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 656.41 44.41 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1323 1314 9 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1330 1330 0 JM1801 1482.5 1455.5 27 1330 / 主焦-日照港 1340 1340 0 JM1805 1358.5 1354 4.5 1340 / 主焦-柳林-坑口 1345 1345 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 196 196 0 196 中挥发硬焦煤 181.25 181.25 0 181.25 半软焦煤 127 127 0 127 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1290 -33 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1476 152.67 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 2165.5 2163 2.5 / J1801 2268.5 2253.5 15 / J1805 2066 2078.5 -12.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 2151.5 2142.8 8.7 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 0 -2165.5 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.52 6.70 -0.18 6.76 J1709/JM1709 1.64 1.65 -0.01 1.63 HC1710-RB1710 1.02 1.02 0.00 1.01 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 7630 7552 78 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 7500 7500 0 SF1801 7154 7130 24 / / 宁夏 7500 7500 0 SF1805 / / / / / 甘肃 7500 7500 0 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 7500 7500 0 SF1801-SF1709 -476 / -422 -54 / 河北7 5 B - S F 1 7 0 9 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7680 50 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 7378 7360 18 / 内蒙 7300 7200 100 / SM1801 7380 7354 26 / 宁夏 7300 7200 100 / SM1805 7230 7222 8 / 广西 7350 7250 100 / SM1805--SM1801 -150 -132 -18 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 54 54 0 43 43 0 31 31 0 SM1801-SM1709 2 -6 8 / 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 250.00 240.00 10.00 8 月 11 日 锰矿港口库存合 计 301.60 297.25 4.35 8 月 11 日 ( 内蒙M n 6 5 - 运费) - S M 1 7 0 9 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7480 102 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 750.0 800.0 600.0 700.0 450.0 600.0 300.0 500.0 150.0 400.0 0.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 -450.0 0.0 -600.0 -100.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤1-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤5-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 900.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 1000.0 700.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 800.0 500.0 300.0 600.0 100.0 400.0 -100.0 200.0 -300.0 -500.0 0.0 -700.0 -200.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 铁矿石5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1200.0 1000.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 1000.0 800.0 800.0 600.0 600.0 400.0 400.0 200.0 0.0 200.0 -200.0 0.0 -400.0 -200.0 -600.0 螺纹钢1-10价差 2017-07-11 2017-03-11 2016-11-11 2016-07-11 2016-03-11 2015-11-11 2015-07-11 2015-03-11 2014-11-11 2014-07-11 2014-03-11 2013-11-11 2013-07-11 2013-03-11 2012-11-11 2012-07-11 2012-03-11 2011-11-11 2011-07-11 2011-03-11 2010-11-11 2010-07-11 2010-03-11 -800.0 -400.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2012 螺纹钢5-1价差 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 200.0 0.0 100.0 -200.0 0.0 -100.0 -400.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷1-10价差 2014 热卷5-1价差 2015 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁1709基差 硅铁跨期价差 1200 2000 1500 800 1000 400 500 0 0 -400 -500 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-07-31 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-01-31 2017-02-28 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -1000 -800 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 3,000 3000 2000 2,000 1000 0 1,000 -1000 -2000 0 硅锰09-01 2017-07-31 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -1,000 硅锰01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 卷螺期货价差 卷螺现货价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 800 螺纹：HRB400 20mm：上海） 1月价差 5月价差 价格:热轧板卷:4.75mm:上海 10月价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 1100 1200.000 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 2017-07-08 2017-01-08 2016-07-08 2016-01-08 2015-07-08 2015-01-08 2014-07-08 2014-01-08 2013-07-08 2013-01-08 2012-07-08 2012-01-08 2011-07-08 2011-01-08 2010-07-08 -400 2010-01-08 2007-01-08 -200 2009-07-08 0 2009-01-08 200 2008-07-08 400 2008-01-08 600 2007-07-08 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 800 螺纹：HRB400 20mm：上海） 1月价差 5月价差 10月价差 价格:热轧板卷:4.75mm:上海 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799 2017-07-08 2017-01-08 2016-07-08 2016-01-08 2015-07-08 2015-01-08 2014-07-08 2014-01-08 2013-07-08 2013-01-08 2012-07-08 2012-01-08 2011-07-08 2011-01-08 2010-07-08 2010-01-08 -400 2009-07-08 2007-01-08 -200 2009-01-08 0 2008-07-08 200 2008-01-08 400 2007-07-08 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 600