黑色系商品日报_20170817 - 日报.pdf

钢铁事业部 黑色金属研究报告 黑色金属衍生品日报 2017 年 8 月 17 日 黑色金属衍生品日报 钢材：螺纹钢期货主力合约高开高走，rb1801 合约减仓 89822 万手收于 3809。宏观方面，央行媒体：超额 存款准备金率下降并不意味流动性收紧；中国 7 月央行口径外汇占款 21.5 万亿元人民币，余额减少 46.47 亿元人民币，为连续 21 个月下降。中国 7 月 M2 余额增速 9.2%，续创纪录新低；7 月份全社会用电量为 6072 亿千瓦时，同比增长 9.9%。1-7 月，全社会用电量累计 35578 亿千瓦时，同比增长 6.9%。行业方面，国家 取缔“地条钢”专项抽查组向山东反馈意见；邯郸 3 家钢厂被要求在 8 月 31 日前全面停产，影响产能 300 万吨；唐山丰润区调坯轧材企业停产，影响螺纹钢日产量约 5.7 万吨；中国神华 7 月商品煤产量 2330 万吨， 同比减少 1.3%， 煤炭销售量 3440 万吨，同比增长 9.6%；石墨电极年初至今涨 10 倍；本周螺纹社会库存 430.18， 较上周增加 7.63，线材库存 103.37，较上周减 2.28；本周螺纹钢厂库存 239.01 万，增加 14.17 万，线材钢 厂库存 53.03 万，增加 5.92 万。现货方面，钢材市场主导地区价格盘整。北京地区大螺主流报价 3960 元/ 吨左右；唐山三级抗震螺纹钢 3930 元/吨左右；上海地区主流报价在 3970-3990 元/吨，盘面贴水 304；热卷 方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 4090 元/吨，盘面贴水 148；天津 5.5-11.75*1500*C 规格 热轧板卷主流价格 4040 元/吨。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 50 至 3770 元/吨。从基本面来看，旺季将 至目前市场仍处在低库存状态，钢价向下空间较小，且工业品整体上行，市场氛围快速转强，而从前期期 现价格表现看，高位较易巨震、库存数据矛盾较大，操作难度较大。 （仅供参考） 铁矿：铁矿主力合约强势反弹，I1801 合约成交较为活跃，增仓收于 554.5。宏观方面，中国 7 月央行口径 外汇占款 21.5 万亿元人民币，余额减少 46.47 亿元人民币，为连续 21 个月下降。8 月 15 日下午，中央第六 环境保护督察组进驻西藏自治区，至此，第四批 8 个中央环境保护督察组全部实现督察进驻；中国 7 月 M2 余额增速 9.2%，续创纪录新低；7 月份全社会用电量为 6072 亿千瓦时，同比增长 9.9%。1-7 月，全社会用 电量累计 35578 亿千瓦时，同比增长 6.9%。行业方面，国家取缔“地条钢”专项抽查组向山东反馈意见； 邯郸 3 家钢厂被要求在 8 月 31 日前全面停产，影响产能 300 万吨；唐山丰润区调坯轧材企业停产，影响螺 纹钢日产量约 5.7 万吨；中国神华 7 月商品煤产量 2330 万吨，同比减少 1.3%，煤炭销售量 3440 万吨，同 比增长 9.6%；石墨电极年初至今涨 10 倍。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出厂 695-705 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 700 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 645 元/吨；北票 66%湿基 税前现汇出厂 475-485 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格报价上调 10-30 元/吨。成交仍以中高品为主， 环保对球团、块矿需求支撑较强，在轧钢维持高利润状态下，矿价支撑较强。（仅供参考） 焦煤焦炭：JM1801 合约增仓 39354 手收于 1455.5 元/吨；J1801 合约增仓 40888 手收于 2253.5 元/吨。宏观 方面，央行媒体：超额存款准备金率下降并不意味流动性收紧；中国 7 月央行口径外汇占款 21.5 万亿元人 民币，余额减少 46.47 亿元人民币，为连续 21 个月下降。央行：7 月 M2 同比增长 9.2%，续创历史新低； 新增人民币贷款 8255 亿元，预期增 0.76 万亿元，前值增 1.54 万亿元；7 月社会融资规模增量为 1.22 万亿 元，比上年同期多 7415 亿元；7 月末社会融资规模存量为 168.01 万亿元，同比增长 13.2%，增速创 2016 年 12 月以来新高。行业方面，中钢协：当前钢材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动或是市场供给减少所致； 中国 7 月粗钢产量同比增长 10.3%至 7402 万吨；6 月同比增长 5.7%。现货方面，晋中要求全市露天煤矿和 非煤矿山、和顺县所有煤矿停产停建整顿，晋能集团所属露天煤矿全部停产整顿，开展安全大检查；河北 邯郸、石家庄以及河南地区的焦化厂近期也因为环保因素或者煤源紧张也频出限产现象。期货方面，双焦 现货保持强势，环保、关停产题材继续发挥效力，焦煤强势涨停，焦炭亦大幅上涨，短期内现货仍难有调 头迹象，但波动偏大、较难操作（仅供参考） 钢铁事业部 黑色金属研究报告 硅锰硅铁：周四硅铁 SF1709 合约价格涨幅 3.17%，成交量较上一交易日小幅增加，尾盘减仓收于 7552； 锰硅 SM1709 合约价格涨幅 1.97%，成交量较上一交易日小幅减少，尾盘减仓收于 7360。现货方面， 75B 主流生产商报价在 7500 元/吨左右， FeMn65Si17 主流生产商报价 7200 元/吨左右；今日主产地硅 铁出厂报价继续大幅上涨 300 元/吨， 天津港澳洲 Mn46 锰矿涨 1 元/吨度，主产地硅锰出厂报价涨 50-100 元/吨度，合金报价整体上涨。8 月锰矿价格在走跌两周之后逐渐企稳，月底锰矿需求预计有所释放且 在高成本的支撑下锰矿现货价格继续上涨，天津港锰矿现货价格倒挂逐渐缓解；目前公布的钢招价格 7500 元/吨左右，在钢招价格上涨及目前锰矿成本端支撑越来越强情况下预计短期硅锰盘面仍有上涨 动力。（仅供参考） 螺纹钢 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 Rb1710 3927 3854 73 / 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 3920 3920 0 RB1801 3809 3707 102 3970 / 上海-中天 3960 3960 0 RB1805 3681 3561 120 3935 / 北京-新兴 3930 3910 20 RB1805--RB1801 -128 -146 3920 18 南京-西城 4070 4070 0 RB1801-RB1710 -118 -147 4090 29 山东-石横 3980 3960 20 3960 唐山-唐钢 3950 3920 30 3940 出口-上海 579 579 0 579 唐山钢坯 3770 3710 60 / 螺纹库存 422.55 415.95 6.6 螺纹钢期现套利 折标准品 R b 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 4082.47 155.47 / 日钢- R B 1 7 1 0 备注：螺纹库存每周更新，口径为中国3 5 个城市社会库存 热卷 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 HC1710 4015 3901 114 3728.33 HC1801 3942 3829 113 3948.33 HC1805 3804 3686 118 3870.33 今日 昨日 涨跌 五均 上海-日钢 4100 4040 60 4030.0 天津-唐钢 4000 3960 40 3966.7 热卷期现套利 折标准品 H C 1 7 1 0 基差 2 0 日均值 4100 85 89.56 上海日钢热卷- H C 1 7 1 0 铁矿石 期货与掉期 现货 今收 昨收 涨跌 五均 昨日 I1709 586 566 20 / 前日 涨跌 五均 Platts 62% 72.4 72.15 0.25 I1801 554.5 523.5 31 / / TSI 62% 71.7 72.3 -0.6 I1805 530.5 502 / 28.5 / MB 62% 72.97 73.68 -0.71 昨结算 / 前结算 涨跌 五均 今日 昨日 涨跌 五均 IOS17Q3 IOS17Q4 71.79 71.63 0.16 / 青岛港PB粉 587 585 2 591 67.70 67.45 0.25 / 青岛港卡粉 760 745 15 749 IOS18Q1 64.86 64.63 0.22 / 日照港PB粉 580 580 0 586 IOS18Q2 62.75 62.55 0.20 / 连云港PB粉 587 587 0 591 i1805-i1801 -24 -21.5 -2.50 / 连云港卡粉 765 750 15 754 i1801-i1709 -31.5 -42.5 11 / 唐山66%铁精粉 545 540 5 / 库存 到港发货 本次 上次 涨跌 更新 上周 港口库存 13834 14037 -203 8 月 11 日 前周 涨跌 更新（周三） 澳洲发货量 1422.1 1573.3 -151.2 日均疏港 288.79 266.99 21.8 8 月 16 日 8 月 11 日 巴西发货量 662.7 644.5 18.2 钢厂外矿库存 27 26 1 8 月 16 日 8 月 10 日 六大主港到港量 1041.9 989.7 52.2 8 月 16 日 铁矿石期现套利 青岛港P B 粉 折标准品 I 1 7 0 9 基差 5 日均值 645.54 59.54 / 备注：1. 铁矿石港口库存以及日均疏港量每周周五更新，统计口径为 45个港口，单位：万吨； 2. 铁矿石钢厂外矿库存每两周五更新一次，单位为天数 钢铁事业部 黑色金属研究报告 焦煤 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今收 JM1709 1314 1280.5 33.5 / 昨收 涨跌 五均 主焦-京唐港 1330 1330 0 JM1801 1455.5 1358 97.5 1330 / 主焦-日照港 1340 1340 0 JM1805 1354 1295 59 1340 / 主焦-柳林-坑口 1345 1345 0 / 昨收 前收 涨跌 五均 峰景硬焦煤 196 196 0 196 中挥发硬焦煤 181.25 181.25 0 181.3 半软焦煤 127 127 0 127 焦煤期现套利 折标准品 J M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 主焦- 京唐 1290 -24 / 中挥发硬焦煤( 澳) （昨） 1475 160.89 / 备注：以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 J1709 2163 2126 37 / J1801 2253.5 2119 134.5 / J1805 2078.5 1994 84.5 / 天津准一级 今收 昨收 涨跌 五均 2142.8 2138.0 4.8 / 焦炭期现套利 折标准品 J 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 2075 -88 / 天津准一级 跨品种 项目 现值 前值 涨跌 2 0 日均值 RB1710/I1709 6.70 6.81 -0.11 6.76 J1709/JM1709 1.65 1.66 -0.01 1.63 HC1710-RB1710 1.02 1.01 0.01 1.01 硅铁 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 今日 SF1709 7552 7384 168 / 昨日 涨跌 五均 内蒙古 7500 7200 300 SF1801 7130 6944 186 / / 宁夏 7500 7200 300 SF1805 / / / / / 甘肃 7500 7200 300 SF1805--SF1801 / / / / / 青海 7500 7200 300 SF1801-SF1709 -422 / -440 18 / 河北7 5 B - S F 1 7 0 9 以上现货均为：F e S i 7 5 - B 市场价 标准品 S F 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7680 128 / 硅锰 期货 现货 今收 昨收 涨跌 五均 FeMn65Si17市场价 今日 昨日 涨跌 五均 SM1709 7360 7292 68 / 内蒙 7200 7150 50 / SM1801 7354 7236 118 / 宁夏 7200 7150 50 / SM1805 7222 7104 118 / 广西 7250 7150 100 / SM1805--SM1801 -132 -132 0 / 锰矿价格 今日 昨日 涨跌 五均 54 53 1 43 43 0 31 31 0 SM1801-SM1709 -6 -56 50 / 上周 上上周 涨跌 更新 锰矿天津港库存 250.00 240.00 10.00 8 月 11 日 锰矿港口库存合 计 301.60 297.25 4.35 8 月 11 日 ( 内蒙M n 6 5 - 运费) - S M 1 7 0 9 天津港：澳矿M n 4 6 天津港：南非半碳 酸M n 3 7 山西灵丘：富锰渣 Mn28 / / / 标准品 S M 1 7 0 9 基差 2 0 日均值 7380 20 / 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图1：焦煤跨期价差 图2：焦煤期现基差 焦煤 现货-jm09合约价差（不同年份） 焦煤跨月价差 750.0 800.0 600.0 700.0 450.0 600.0 300.0 500.0 150.0 400.0 0.0 300.0 -150.0 200.0 -300.0 100.0 -450.0 0.0 -600.0 -100.0 现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产 -200.0 -300.0 1月1日 焦煤1-9价差 2月1日 3月1日 4月1日 2013价差 焦煤5-1价差 5月1日 2014价差 6月1日 7月1日 8月1日 2015价差 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016价差 2017价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图3：焦炭跨期价差 图4：焦炭期现基差 焦炭跨月价差 900.0 焦炭 现货-j09合约价差（不同年份） 1000.0 700.0 现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%) 800.0 500.0 300.0 600.0 100.0 400.0 -100.0 200.0 -300.0 -500.0 0.0 -700.0 -200.0 -900.0 -400.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 焦炭1-9差价 2012 焦炭5-1差价 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图5：铁矿石跨期价差 图6：铁矿石期现基差 铁矿石跨月价差 200.0 铁矿石 现货-i09合约价差（不同年份） 200.0 现货为：车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 150.0 150.0 100.0 50.0 100.0 0.0 50.0 -50.0 -100.0 0.0 -150.0 -50.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 铁矿石1-9价差 铁矿石5-1价差 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 2016 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图7：螺纹跨期价差 图8：螺纹期现基差 螺纹钢跨月价差 螺纹钢 现货-rb10合约价差（不同年份） 1200.0 1000.0 现货为：价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 1000.0 800.0 800.0 600.0 600.0 400.0 400.0 200.0 200.0 0.0 -200.0 0.0 -400.0 -200.0 -600.0 螺纹钢1-10价差 2017-07-10 2017-03-10 2016-11-10 2016-07-10 2016-03-10 2015-11-10 2015-07-10 2015-03-10 2014-11-10 2014-07-10 2014-03-10 2013-11-10 2013-07-10 2013-03-10 2012-11-10 2012-07-10 2012-03-10 2011-11-10 2011-07-10 2011-03-10 2010-11-10 2010-07-10 2010-03-10 -800.0 -400.0 -600.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 螺纹钢5-1价差 2012 2013 2014 2015 2016 2017 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图9：热卷跨期价差 图10：热卷期现基差 热卷跨月价差 热卷 现货-hc10合约价差（不同年份） 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 200.0 300.0 200.0 0.0 100.0 -200.0 0.0 -100.0 -400.0 -200.0 -300.0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 热卷1-10价差 2014 热卷5-1价差 2015 2016 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图11：硅铁跨期价差 图12：硅铁期现基差 硅铁1709基差 硅铁跨期价差 1200 2000 1500 800 1000 400 500 0 0 -400 -500 硅铁09-01 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 硅铁01-05 2017-07-31 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-01-31 2017-02-28 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -1000 -800 2017 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图13：锰硅跨期价差 图14：锰硅期现基差 硅锰1709基差 硅锰跨期价差 3,000 3000 2000 2,000 1000 0 1,000 -1000 -2000 0 硅锰09-01 2017-07-31 2017-06-30 2017-05-31 2017-04-30 2017-03-31 2017-02-28 2017-01-31 2016-12-31 2016-11-30 2016-10-31 2016-09-30 2016-08-31 2016-07-31 2016-06-30 2016-05-31 2016-04-30 2016-03-31 2016-02-29 2016-01-31 2015-12-31 2015-11-30 2015-10-31 2015-09-30 2015-08-31 2015-07-31 2015-06-30 -3000 -1,000 硅锰01-05 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润 求和项:山东螺纹利润（不含税） 求和项:唐山螺纹利润（不含税） 1,100 900 1050 700 850 500 650 300 450 100 250 (100) 50 (300) -150 年份 年份 2013 2014 2015 2016 2017 2013 日期 2014 2015 2016 2017 2016 2017 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 图17：天津热卷现金利润 图18：华东中频炉厂现金利润 求和项:中频炉现金利润（不含税） 求和项:热卷天津利润（不含税） 1100 1200.000 900 1000.000 700 800.000 500 600.000 300 400.000 100 200.000 -100 0.000 -300 -200.000 年份 年份 2012 2013 2014 日期 2015 2016 2017 2013 日期 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 2014 2015 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图19：卷螺期货价差 图20：卷螺现货价差 卷螺期货价差 卷螺现货价差 （热轧板卷:4.75mm:上海 800 螺纹：HRB400 20mm：上海） 1月价差 5月价差 10月价差 价格:热轧板卷:4.75mm:上海 数据来源：银河钢铁、wind 资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以 下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有 说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何 方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容 及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报 告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一 致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对 因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本 报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司钢铁事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 1306 室 上海：虹口区东大名路 1050 号十楼银河期货 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真：010-68569777 电话：400-886-7799 2017-07-08 2017-01-08 2016-07-08 2016-01-08 2015-07-08 2015-01-08 2014-07-08 2014-01-08 2013-07-08 2013-01-08 2012-07-08 2012-01-08 2011-07-08 2011-01-08 2010-07-08 2010-01-08 -400 2009-07-08 2007-01-08 -200 2009-01-08 0 2008-07-08 200 2008-01-08 400 2007-07-08 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 600